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| 基金全稱 | 富安達(dá)信用主題輪動(dòng)純債債券型發(fā)起式證券投資基金 | 基金簡(jiǎn)稱 | 富安達(dá)信用純債債券發(fā)起式A |
|---|---|---|---|
| 基金代碼 | 000284（前端） | 基金類型 | 債券型-長(zhǎng)債 |
| 發(fā)行日期 | 2013年10月10日 | 成立日期/規(guī)模 | 2013年10月25日 / 6.290億份 |
| 資產(chǎn)規(guī)模 | 0.13億元（截止至：2016年09月30日） | 份額規(guī)模 | 0.1198億份（截止至：2016年10月25日） |
| 基金管理人 | 富安達(dá)基金 | 基金托管人 | 農(nóng)業(yè)銀行 |
| 基金經(jīng)理人 | 李飛、張凱瑜 | 成立來(lái)分紅 | 每份累計(jì)0.00元（0次） |
| 管理費(fèi)率 | 0.70%（每年） | 托管費(fèi)率 | 0.20%（每年） |
| 銷售服務(wù)費(fèi)率 | 0.00%（每年） | 最高認(rèn)購(gòu)費(fèi)率 | 0.60%（前端） | 最高申購(gòu)費(fèi)率 | 0.80%（前端） 天天基金優(yōu)惠費(fèi)率：0.08%（前端） | 最高贖回費(fèi)率 | 1.50%（前端） |
| 業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn) | 中債總指數(shù)收益率 | 跟蹤標(biāo)的 | 該基金無(wú)跟蹤標(biāo)的 |
本基金為純債基金,在追求控制信用風(fēng)險(xiǎn)和保持基金資產(chǎn)流動(dòng)性的基礎(chǔ)上,力爭(zhēng)獲得超越比較基準(zhǔn)的投資收益,實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值。
通過(guò)把握經(jīng)濟(jì)周期與市場(chǎng)的輪動(dòng)特征,圍繞信用債券投資主題進(jìn)行多角度深入研究,在控制信用風(fēng)險(xiǎn)的前提下,通過(guò)積極的主動(dòng)管理優(yōu)化基金組合,為投資人帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定的回報(bào)。
本基金的投資范圍為具有良好流動(dòng)性的金融工具,包括國(guó)債、金融債、央行票據(jù)、地方政府債、商業(yè)銀行次級(jí)債、企業(yè)債、中小企業(yè)私募債券、非公開定向債務(wù)融資工具、公司債、短期融資券、中期票據(jù)、資產(chǎn)支持證券、可轉(zhuǎn)換債券(其中分離交易可轉(zhuǎn)債僅包含其公司債部分)、債券回購(gòu)、銀行存款(包括協(xié)議存款、定期存款及其他銀行存款)以及經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他金融工具,但需符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定。 本基金不直接在二級(jí)市場(chǎng)買入股票、權(quán)證等權(quán)益類資產(chǎn),也不參與一級(jí)市場(chǎng)新股申購(gòu)和新股增發(fā)。同時(shí)本基金不進(jìn)行可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)股操作,也不參與一級(jí)市場(chǎng)分離交易可轉(zhuǎn)債的申購(gòu)。對(duì)于含認(rèn)股權(quán)證及可轉(zhuǎn)股條款的中小企業(yè)私募債券,本基金不進(jìn)行認(rèn)股權(quán)證的行使或者轉(zhuǎn)股操作。
1、整體資產(chǎn)配置策略 本基金管理人采用自上而下的富安達(dá)多維經(jīng)濟(jì)模型,運(yùn)用定性與定量分析方法,通過(guò)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的分析,包括全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況、貨幣政策、財(cái)政政策、物價(jià)水平變動(dòng)趨勢(shì)、市場(chǎng)資金供求、利率水平和市場(chǎng)預(yù)期、通貨膨脹率、貨幣供應(yīng)量等,對(duì)短期利率走勢(shì)進(jìn)行綜合判斷,并根據(jù)動(dòng)態(tài)預(yù)期決定和調(diào)整組合的平均剩余期限。在預(yù)期市場(chǎng)利率水平將上升時(shí),適度縮短投資組合的平均剩余期限;在預(yù)期市場(chǎng)利率水平將下降時(shí),適度延長(zhǎng)投資組合的平均剩余期限。 2、類屬配置策略 類屬配置是指基金組合在國(guó)債、央行票據(jù)、債券回購(gòu)、金融債、短期融資券及現(xiàn)金等投資品種之間的配置比例。通過(guò)對(duì)各類別金融工具政策傾向、稅收政策、信用等級(jí)、收益率水平、資金供求、流動(dòng)性等因素的研究判斷,采用相對(duì)價(jià)值和信用利差策略,挖掘不同類別金融工具的差異化投資價(jià)值,合理配置并靈活調(diào)整不同類屬債券在組合中的構(gòu)成比例,形成合理組合以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的投資收益。 3、收益率曲線策略 根據(jù)債券市場(chǎng)收益率曲線的動(dòng)態(tài)變化以及隱含的即期利率和遠(yuǎn)期利率提供的價(jià)值判斷基礎(chǔ),結(jié)合對(duì)當(dāng)期和遠(yuǎn)期資金面的分析,尋求在一段時(shí)期內(nèi)獲取因收益率曲線變化而導(dǎo)致的債券價(jià)格變化所產(chǎn)生的超額收益。本基金將比較分析子彈策略、啞鈴策略和梯形策略等在不同市場(chǎng)環(huán)境下的表現(xiàn),構(gòu)建優(yōu)化組合,獲取合理收益。 4、信用債券投資策略 信用債劵是本基金投資的核心主題,信用債劵策略是本基金債券投資的核心策略。本基金將通過(guò)分析宏觀經(jīng)濟(jì)評(píng)估當(dāng)前所處的經(jīng)濟(jì)周期階段,評(píng)估對(duì)應(yīng)階段下的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、宏觀政策與市場(chǎng)環(huán)境。根據(jù)以上因素,并結(jié)合整體收益率和信用利差的歷史水平和市場(chǎng)資金結(jié)構(gòu)及流向等因素,評(píng)估當(dāng)前信用債市場(chǎng)信用利差是否存在相對(duì)失衡以及信用利差曲線的未來(lái)走勢(shì)。本基金將基于對(duì)整體收益率與信用利差的判斷以及對(duì)發(fā)行人和發(fā)行條款的深入研究精選個(gè)劵,確定具體信用債券的配置。 (1)周期輪動(dòng)策略 本基金主要從宏觀經(jīng)濟(jì)周期的角度出發(fā),基于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)周期、收益率曲線和信用利差的判斷,分析并篩選出特定經(jīng)濟(jì)階段下具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的期限與信用等級(jí)的債券進(jìn)行配置。 本基金將基于"投資時(shí)鐘理論"對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行分析,將宏觀經(jīng)濟(jì)分解為復(fù)蘇、過(guò)熱、滯漲和衰退四個(gè)階段。在宏觀經(jīng)濟(jì)周期的不同階段,經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與債券市場(chǎng)都表現(xiàn)出不同的特征,參見圖1。 圖1 宏觀經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)與信用利差 本基金認(rèn)為,債券收益率的整體走勢(shì)及信用利差隨經(jīng)濟(jì)周期的輪動(dòng)而變動(dòng),尤其是中長(zhǎng)端收益率與低評(píng)級(jí)信用債。在復(fù)蘇階段,收益率整體呈上行態(tài)勢(shì),呈牛市變平特征;信用債的信用利差主要受債市熊市帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響,呈持續(xù)擴(kuò)大趨勢(shì)。在過(guò)熱階段,收益率整體呈上行態(tài)勢(shì),期限收益率曲線斜率取決于資金面的狀況;初期受益于較快的經(jīng)濟(jì)增速,信用利差先行縮窄;中后期緊縮貨幣政策接連出臺(tái),若加劇了投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂,則信用利差止落回升。在滯脹階段,收益率的變動(dòng)趨勢(shì)取決于經(jīng)濟(jì)增速和通脹水平兩股反向力量的博弈結(jié)果;受制于經(jīng)濟(jì)增速下滑,企業(yè)盈利惡化,信用利差呈擴(kuò)大趨勢(shì)。在衰退階段,收益率整體呈下行態(tài)勢(shì),呈牛市増陡特征;初期受經(jīng)濟(jì)低迷企業(yè)盈利惡化影響,信用利差先行擴(kuò)大;中后期寬松貨幣政策接連出臺(tái),若后續(xù)經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)出現(xiàn)企穩(wěn),投資者預(yù)期改善,則信用利差出現(xiàn)回落縮窄。 基于以上的判斷,基金管理人將確定最佳的期限和信用等級(jí)。當(dāng)預(yù)期未來(lái)債券收益率整體上行時(shí),本基金將保持較短的久期;當(dāng)預(yù)期未來(lái)債券收益率整體下行時(shí),本基金將保持較長(zhǎng)的久期。當(dāng)預(yù)期信用利差擴(kuò)大時(shí),本基金將選擇相對(duì)較高信用等級(jí)的信用債券進(jìn)行投資;當(dāng)預(yù)期信用利差縮窄時(shí),在充分控制信用風(fēng)險(xiǎn)的前提下,優(yōu)選相對(duì)較低信用等級(jí)的債券進(jìn)行投資。 (2)市場(chǎng)輪動(dòng)策略 目前債券收益投資市場(chǎng)包括銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng),部分債券品種屬于跨市場(chǎng)品種,因此本基金將利用目前的交易所和銀行間兩個(gè)投資市場(chǎng)的利差不同,密切關(guān)注兩市場(chǎng)之間的利差波動(dòng)情況,在兩市場(chǎng)之間輪動(dòng)切換,積極尋找跨市場(chǎng)中現(xiàn)券和回購(gòu)操作的套利機(jī)會(huì)。 除此以外,本基金還將密切關(guān)注同一評(píng)級(jí)、同一期限的債券在不同交易市場(chǎng)的收益率差,在考慮個(gè)券流動(dòng)性的情況下,進(jìn)行不同市場(chǎng)的套利操作。 (3)個(gè)券精選策略 本基金管理人采用富安達(dá)信用評(píng)級(jí)分析系統(tǒng),針對(duì)發(fā)債主體和具體債券項(xiàng)目的信用情況進(jìn)行深入研究并及時(shí)跟蹤。主要內(nèi)容包括:公司管理水平和公司財(cái)務(wù)狀況、債券發(fā)行人所處行業(yè)的市場(chǎng)地位及競(jìng)爭(zhēng)情況,并結(jié)合債券擔(dān)保條款、抵押品估值、選擇權(quán)條款及債券其他要素,對(duì)債券發(fā)行人信用風(fēng)險(xiǎn)和債券的信用級(jí)別進(jìn)行深入調(diào)研,并做出綜合評(píng)價(jià),著重挑選信用評(píng)級(jí)被低估以及公司未來(lái)發(fā)展良好,信用評(píng)級(jí)有可能被上調(diào)的券種。 本基金在確定債券平均組合久期、類屬配置和期限結(jié)構(gòu)配置的基礎(chǔ)上,對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)周期與市場(chǎng)進(jìn)行分析,結(jié)合周期與市場(chǎng)輪動(dòng)特征以及信用評(píng)級(jí)情況,并通過(guò)擬合收益率曲線精選定價(jià)低估、收益率偏高的信用債券品種進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注。 (4)騎乘交易策略 騎乘策略又稱收益率曲線下滑策略,是指當(dāng)收益率曲線比較陡峭時(shí),即相鄰期限利差較大時(shí),可以買入期限位于收益率曲線陡峭處的債券,也即收益率水平處于相對(duì)高位的債券,隨著持有債券剩余期限的逐漸縮短,其收益率水平也會(huì)從較為陡峭的區(qū)間進(jìn)入較為平緩的低位,這時(shí)將債券按市場(chǎng)價(jià)格出售,投資人除了獲得債券利息以外,還可以獲得資本利得。通過(guò)分析收益率曲線各期限段的利差情況,本基金可以買入收益率曲線最陡峭處所對(duì)應(yīng)的期限債券,隨著基金持有債券時(shí)間的延長(zhǎng),債券的剩余期限將縮短,到期收益率將下降,從而可獲得資本利得收入。 (5)滾動(dòng)配置策略 本基金將根據(jù)具體投資品種的市場(chǎng)特性,采用持續(xù)滾動(dòng)投資的方法,以提高基金資產(chǎn)的整體持續(xù)的變現(xiàn)能力。 5、回購(gòu)策略 該策略是利用回購(gòu)利率低于債券收益率的機(jī)會(huì)通過(guò)循環(huán)回購(gòu)以放大債券投資收益的投資策略。該策略的基本模式是利用買入債券進(jìn)行正回購(gòu),在利用回購(gòu)融入資金購(gòu)買收益率較高債券品種,如此循環(huán)至回購(gòu)期結(jié)束賣出債券償還所融入資金。在進(jìn)行回購(gòu)融資融券交易時(shí),本基金將綜合考慮央行公開市場(chǎng)操作、季節(jié)因素、日歷效應(yīng)、IPO發(fā)行等因素導(dǎo)致短期資金需求激增的機(jī)會(huì),通過(guò)逆回購(gòu)方式融出資金以分享短期資金利率陡升的投資機(jī)會(huì)。本基金還將結(jié)合交易所和銀行間市場(chǎng)回購(gòu)利率變化實(shí)施跨市場(chǎng)套利;并綜合考慮回購(gòu)期限利差差異,合理安排回購(gòu)品種的配置比例配置,并實(shí)施跨期限套利策略。 6、資產(chǎn)支持證券的投資策略 本基金將在嚴(yán)格控制組合投資風(fēng)險(xiǎn)的前提下,通過(guò)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的研究和判斷、綜合考慮市場(chǎng)利率、發(fā)行條款、支持資產(chǎn)的構(gòu)成及質(zhì)量等因素,綜合運(yùn)用久期管理、收益率曲線、個(gè)券選擇以及把握市場(chǎng)交易機(jī)會(huì)等積極策略。主要從資產(chǎn)池信用狀況、違約相關(guān)性、歷史違約記錄和損失比例、證券的信用增強(qiáng)方式、利差補(bǔ)償度等方面對(duì)資產(chǎn)支持證券的風(fēng)險(xiǎn)與收益狀況進(jìn)行評(píng)估,在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)和保證資產(chǎn)安全性的前提條件下,確定資產(chǎn)合理配置比例,以期獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定收益。 7、中小企業(yè)私募債券投資策略 中小企業(yè)私募債券是指中小微型企業(yè)在中國(guó)境內(nèi)以非公開方式發(fā)行和轉(zhuǎn)讓,約定在一定期限還本付息的公司債券。中小企業(yè)私募債券具有非公開發(fā)行、條款靈活的特點(diǎn),往往能提供較高的收益率。本基金將采用富安達(dá)信用評(píng)級(jí)分析系統(tǒng),針對(duì)發(fā)債主體和具體債券項(xiàng)目的信用情況進(jìn)行深入研究并及時(shí)跟蹤。本基金主要采用買入并持有策略,力求規(guī)避可能的債券違約,獲取超額收益。 對(duì)于含認(rèn)股權(quán)證及可轉(zhuǎn)股條款的中小企業(yè)私募債券,本基金將主要以債項(xiàng)屬性為基礎(chǔ)進(jìn)行投資決策,不進(jìn)行認(rèn)股權(quán)證的行使或者轉(zhuǎn)股操作。 8、可轉(zhuǎn)換債券投資策略 可轉(zhuǎn)換債券是介于股票和債券之間的投資品種,兼具股性和債性的雙重特征。一方面,通過(guò)投資部對(duì)可轉(zhuǎn)換債券對(duì)應(yīng)標(biāo)的股票的研究,判斷正股的價(jià)格走勢(shì)及其與可轉(zhuǎn)換債券間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系,對(duì)目標(biāo)轉(zhuǎn)債的股性進(jìn)行合理定價(jià)。另一方面,通過(guò)對(duì)可轉(zhuǎn)換債券債性的研究,結(jié)合可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行主體及標(biāo)的債券進(jìn)行信用評(píng)級(jí),考量其合理定價(jià)區(qū)間。 本基金不進(jìn)行可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)股操作,也不參與一級(jí)市場(chǎng)分離交易可轉(zhuǎn)債的申購(gòu)。本基金將重點(diǎn)關(guān)注債性較強(qiáng)的可轉(zhuǎn)債品種,回避股性較強(qiáng)的可轉(zhuǎn)債品種,優(yōu)先選擇到期收益率或回售收益率較高的可轉(zhuǎn)債品種進(jìn)行投資。
1、在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,本基金每年收益分配次數(shù)最多為4次,每次收益分配比例不得低于該次可供分配利潤(rùn)的30%,若基金合同生效不滿3個(gè)月可不進(jìn)行收益分配; 2、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,基金份額持有人可對(duì)A 類、C 類基金份額分別選擇不同的分紅方式,投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動(dòng)轉(zhuǎn)為基金份額進(jìn)行再投資;若投資者不選擇,本基金默認(rèn)的收益分配方式是現(xiàn)金分紅; 3、基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值;即基金收益分配基準(zhǔn)日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值; 4、每一基金份額享有同等分配權(quán); 5、法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)關(guān)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
本基金是債券型證券投資基金,屬于具有中低風(fēng)險(xiǎn)收益特征的基金品種,其長(zhǎng)期平均風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益率低于股票型基金、混合型基金,高于貨幣市場(chǎng)基金。