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| 基金全稱 | 新華阿鑫二號保本混合型證券投資基金 | 基金簡稱 | 新華阿鑫二號保本 |
|---|---|---|---|
| 基金代碼 | 001814（前端） | 基金類型 | |
| 發(fā)行日期 | 2015年11月11日 | 成立日期/規(guī)模 | 2015年11月19日 / 11.466億份 |
| 資產(chǎn)規(guī)模 | 12.59億元（截止至：2017年11月17日） | 份額規(guī)模 | 11.4657億份（截止至：2017年09月30日） |
| 基金管理人 | 新華基金 | 基金托管人 | 平安銀行 |
| 基金經(jīng)理人 | 姚秋 | 成立來分紅 | 每份累計0.00元（0次） |
| 管理費率 | 0.80%（每年） | 托管費率 | 0.10%（每年） |
| 銷售服務(wù)費率 | 0.10%（每年） | 最高認(rèn)購費率 | 0.00%（前端） |
| 最高申購費率 | 0.00%（前端） | 最高贖回費率 | 1.50%（前端） |
| 業(yè)績比較基準(zhǔn) | (一年期銀行定期存款稅后收益率+1%)×1.5 | 跟蹤標(biāo)的 | 該基金無跟蹤標(biāo)的 |
| 擔(dān)保機構(gòu) | 瀚華擔(dān)保股份有限公司 | 最近保本期 | 2015.11.19~2017.11.20 | 保本模式 | 保本金和利息（認(rèn)購期認(rèn)購、過渡期申購并持有至保本周期到期日可保本） |
綜合運用投資組合保險策略,嚴(yán)格控制風(fēng)險,在為投資人提供投資金額安全保證的基礎(chǔ)上力爭實現(xiàn)基金資產(chǎn)的穩(wěn)定增值。
暫無數(shù)據(jù)
本基金的投資范圍為具有良好流動性的金融工具,包括國內(nèi)依法發(fā)行上市的債券、股票(包含中小板、創(chuàng)業(yè)板及其他經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)上市的股票)、貨幣市場工具、權(quán)證、資產(chǎn)支持證券以及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具(但須符合中國證監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定)。 本基金將依照投資組合保本策略將基金資產(chǎn)配置于固定收益資產(chǎn)與風(fēng)險資產(chǎn):固定收益資產(chǎn)為國內(nèi)依法發(fā)行交易的債券(包括國債、央行票據(jù)和政策性金融債、企業(yè)債、中小企業(yè)私募債券、可轉(zhuǎn)換公司債(含分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券)、短期融資券、中期票據(jù)等)、資產(chǎn)支持證券、債券回購、貨幣市場工具和銀行存款等固定收益資產(chǎn);風(fēng)險資產(chǎn)為股票、權(quán)證等權(quán)益類資產(chǎn)。 如法律法規(guī)或監(jiān)管機構(gòu)以后允許基金投資其他品種,基金管理人在履行適當(dāng)程序后,可以將其納入投資范圍。
在投資策略方面,本基金將主要采用恒定比例組合保本策略(CPPI, Constant Proportion Portfolio Insurance)CPPI策略以數(shù)量化的分析模型為基礎(chǔ),主要通過動態(tài)地監(jiān)控和調(diào)整基金在固定收益資產(chǎn)與風(fēng)險資產(chǎn)上的投資比例,確保基金投資組合的風(fēng)險暴露水平不超過基金可承擔(dān)的損失限額(又稱安全墊),以實現(xiàn)確保保本周期到期時本金安全的目標(biāo)。而主動承擔(dān)股票投資風(fēng)險,通過選擇市場時機和精選個股進(jìn)行投資,還可為基金實現(xiàn)資本增值。 1、資產(chǎn)配置策略 CPPI策略的基本公式可表述為:E = M ×(A-F)。 其中,E為可投資于風(fēng)險資產(chǎn)(主要指股票)的上限;M為風(fēng)險乘數(shù),M≥1;A為投資組合(包括固定收益資產(chǎn)與風(fēng)險資產(chǎn))的資產(chǎn)總值;F為最低保證額度(本基金為100%)的折現(xiàn)值。 由此可見,CPPI策略的應(yīng)用首先必須確定兩個值:M和F。 M主要根據(jù)保證周期內(nèi)證券市場的風(fēng)險特征來確定。以歷史模擬為例,如上證綜指的月數(shù)據(jù)在3年期間的最大下跌幅度為-58.73%(1993年2月~1996年2月),則歷史模擬得出的風(fēng)險乘數(shù)為1.7(=1/58.73%)。但是,歷史趨勢不能用來預(yù)測未來。因此,在實際操作中,基金管理人主要依據(jù)對未來保證周期內(nèi)證券市場的風(fēng)險特征,與擔(dān)保機構(gòu)協(xié)商一致后,確定適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險乘數(shù)。在每一個保證周期內(nèi),除非有重大意外事件導(dǎo)致證券市場的風(fēng)險特征發(fā)生改變,否則,風(fēng)險乘數(shù)不可調(diào)整。 F主要根據(jù)保證周期內(nèi)固定收益工具的收益率水平和距離保證周期的剩余期限來確定。如在保證周期初(距離保證期到期日尚有3年),市場上剩余期限為3年的國債收益率為3%,則F=100%/1.033=91.5%。在保證周期內(nèi),隨著距離保證周期的剩余期限的縮小,F值逐步向上調(diào)整,直至達(dá)到100%。 從CPPI公式來看,M越大,F越小,基金可承擔(dān)的風(fēng)險和收益潛力就越高; 反之,M越小,F越大,基金可承擔(dān)的風(fēng)險和收益潛力也就越低。因此,基金管理人需細(xì)致分析證券市場的風(fēng)險特征和固定收益工具的收益率水平,確定合理的M和F值,以兼顧基金的保本目標(biāo)和增值目標(biāo)。 此外,公式中的A是指基金實際投資組合的資產(chǎn)價值,由固定收益組合和股票組合的估值相加而得。由此可見,CPPI的操作策略就是以前期基金收益(包括債券投資的潛在收益和股票投資的股息紅利、已實現(xiàn)資本利得)作為后期風(fēng)險投資的損失上限(又稱“安全墊”),乘以一個放大倍數(shù)后,作為股票投資的上限。按CPPI策略進(jìn)行操作時,手法類似于“買高賣低”,即在股票組合價值上漲(即A↑)時,進(jìn)一步加大股票投資以增加收益,同時相應(yīng)地減少債券投資;而在股票組合價值下跌時(即A↓),減少股票投資以實現(xiàn)止損,同時相應(yīng)地增加債券投資。 2、保本組合投資策略 保本組合主要由未來現(xiàn)金流穩(wěn)定、風(fēng)險可預(yù)期的固定收益工具組成。最佳保本資產(chǎn)是到期日與保本周期到期日完全匹配的零息債券,無利率風(fēng)險和利息再投資風(fēng)險,無變現(xiàn)損失風(fēng)險,計算F值的折現(xiàn)率就等于該債券的到期收益率,在保本周期內(nèi)恒定。 由于國內(nèi)債券市場上缺少類似的零息債券,因此,基金的目標(biāo)是選擇到期日與保本周期到期日匹配的債券構(gòu)成保本組合。對于這部分債券,基金采取買入持有策略,追求獲得穩(wěn)定的利息支付和本金償還。這部分投資無利率風(fēng)險,無變現(xiàn)損失風(fēng)險,但有一定的利息再投資風(fēng)險,即利息收入部分可能無法買入同樣剩余期限匹配、收益率水平相同的債券。但由于保證周期較短、利息收入較小,所以利息再投資風(fēng)險對保本組合整體收益率水平的影響不大,計算F值的折現(xiàn)率可近似等于所投資債券的到期收益率,在保本周期內(nèi)穩(wěn)定。 但在實際投資操作中,基金可能無法買到到期日與保本周期到期日完全匹配的債券,或是此類債券不足于滿足基金的建倉需求,導(dǎo)致基金必須進(jìn)行一定的組合積極管理。積極管理的基本思路是: (1)以到期日與保本周期到期日基本匹配的債券為基準(zhǔn),根據(jù)其到期收益率確定在保本周期內(nèi)計算F值的折現(xiàn)率。 (2)以到期日與保本周期到期日基本匹配的債券為基準(zhǔn),計算其久期。在綜合考慮剩余期限、收益率和流動性后,基金選擇個券構(gòu)建組合,并保持組合的加權(quán)平均久期等于基準(zhǔn)債券的久期。當(dāng)因市場利率變動、組合內(nèi)個券到期或變現(xiàn),導(dǎo)致組合加權(quán)平均久期與基準(zhǔn)債券的久期偏離較大時(超過1個月),基金將動態(tài)調(diào)整債券組合。 (3)由于構(gòu)成組合的個券剩余期限可能長于或短于保本周期,所以組合面臨利率風(fēng)險、變現(xiàn)損失風(fēng)險和利息再投資風(fēng)險。當(dāng)這些風(fēng)險導(dǎo)致債券組合價值低于按基準(zhǔn)債券收益率折算的F值時,基金風(fēng)險投資的安全墊將縮小,基金應(yīng)按照預(yù)定的放大倍數(shù),減少相應(yīng)的股票投資;同理,當(dāng)這些風(fēng)險導(dǎo)致債券組合價值高于按基準(zhǔn)債券收益率折算的F值時,基金風(fēng)險投資的安全墊將擴(kuò)大,基金應(yīng)按照預(yù)定的放大倍數(shù),增加相應(yīng)的股票投資。 3、增值組合投資策略 本基金增值組合主要投資于股票,投資上限根據(jù)CPPI公式E = M ×(A-F)決定,其中,公式中的M和F已于保本周期期初由基金管理人和擔(dān)保機構(gòu)協(xié)商確定。由于基金資產(chǎn)每日估值,所以股票投資上限也隨著A的每日波動而波動。如果基金隨時根據(jù)投資上限E的變化而調(diào)倉,必將導(dǎo)致大量的交易費用和變現(xiàn)損失,從而影響基金的收益能力。因此,基金調(diào)整股票投資比例的主要原則是:每周審核投資上限的變動,如投資上限變動的幅度超過5%,則根據(jù)當(dāng)時市場的流動性和個股交易成本確定是否需要調(diào)倉,以及調(diào)整的時間計劃。 在具體操作策略方面,受保證周期到期日的限制以及投資上限頻繁波動的影響,本基金主要采取“順勢而為、波段操作”的策略,重點選擇具有以下特征的股票進(jìn)行投資: (1)企業(yè)基本面素質(zhì)優(yōu)良、無重大損失風(fēng)險; (2)股票交易活躍,方便基金進(jìn)出; (3)符合市場熱點,短期內(nèi)可能兌現(xiàn)收益; (4)股票估值(P/E、P/B)水平合理,下行風(fēng)險較小。 在構(gòu)建組合時,本基金強調(diào)行業(yè)分散、個股分散,以降低組合風(fēng)險,提高流動性。 在股票投資之外,本基金增值組合還可投資于可轉(zhuǎn)債或是日后推出的金融衍生產(chǎn)品等,以實現(xiàn)較高收益。此外,在短期股市缺乏投資機會時,基金還將積極參與風(fēng)險低且可控的債券回購等短期投資,以提高流動性管理的收益。 4、本基金投資中小企業(yè)私募債的投資策略 本基金投資中小企業(yè)私募債券,基金管理人將根據(jù)審慎原則,只選擇并投資債券剩余期限與當(dāng)期保本周期剩余期限相匹配的個券,并且制定嚴(yán)格的投資決策流程、風(fēng)險控制制度和信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險處置預(yù)案,并經(jīng)董事會批準(zhǔn),以防范信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險等各種風(fēng)險。 本基金主要通過定量與定性相結(jié)合的研究及分析方法進(jìn)行中小企業(yè)私募債券的選擇和投資。定性分析重點關(guān)注所發(fā)行債券的具體條款以及發(fā)行主體情況。 (1)定量分析 定量分析方面,本基金重點關(guān)注債券發(fā)行人的財務(wù)狀況,包括發(fā)行主體的償債能力、盈利能力、現(xiàn)金流獲取能力以及發(fā)行主體的長期資本結(jié)構(gòu)等。具體關(guān)注指標(biāo)如下: ① 償債能力:重點關(guān)注流動比率、速動比率、利息保障倍數(shù)以及現(xiàn)金利息保障倍數(shù)等指標(biāo); ② 盈利能力:重點關(guān)注ROE、ROA、毛利率以及凈利率等指標(biāo); ③ 現(xiàn)金流獲取能力:重點關(guān)注銷售現(xiàn)金比率、資產(chǎn)現(xiàn)金回收率等指標(biāo); ④ 資本結(jié)構(gòu):重點關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)。 (2)定性分析 定性分析重點關(guān)注所發(fā)行債券的具體條款以及發(fā)行主體情況。主要包括債券發(fā)行的基本條款(包括中小企業(yè)私募債券名稱、本期發(fā)行總額、期限、票面金額、發(fā)行價格或利率確定方式、還本付息的期限和方式等)、募集資金用途、轉(zhuǎn)讓范圍及約束條件、償債保障機制、股息分配政策、擔(dān)保增信情況、發(fā)行主體歷史發(fā)行債券及評級情況以及發(fā)行主體主營業(yè)務(wù)發(fā)展前景等方面。 5、本基金投資權(quán)證的投資策略 在控制風(fēng)險的前提下,本基金將采用以下策略。普通策略:根據(jù)權(quán)證定價模型,選擇低估的權(quán)證進(jìn)行投資。持股保護(hù)策略:利用認(rèn)沽權(quán)證,可以實現(xiàn)對手中持股的保護(hù)。套利策略:當(dāng)認(rèn)沽權(quán)證和正股價的和低于行權(quán)價格時,并且總收益率超過市場無風(fēng)險收益率時,可以進(jìn)行無風(fēng)險套利。 6、本基金投資資產(chǎn)支持證券的投資策略 資產(chǎn)支持證券包括資產(chǎn)抵押貸款支持證券(ABS)、住房抵押貸款支持證券(MBS)等?？梢詮男庞靡蛩?、流動性因素、利率因素、稅收因素和提前還款因素等五個方面進(jìn)行考慮。其中信用因素是目前最重要的因素,本基金運用CreditMetrics模型——信用矩陣來估計信用利差。該模型的方法主要是估計一定期限內(nèi),債務(wù)及其它信用類產(chǎn)品構(gòu)成的組合價值變化的遠(yuǎn)期分布。這種估計是通過建立信用評級轉(zhuǎn)移矩陣來實現(xiàn)的。其中先對單個資產(chǎn)的信用風(fēng)險進(jìn)行分析,然后通過考慮資產(chǎn)之間的相關(guān)性和風(fēng)險頭寸,把模型推廣到多個債券或貸款的組合。 7、開放期的投資 在開放期內(nèi),除暫時無法變現(xiàn)的基金財產(chǎn)外,基金管理人應(yīng)使基金財產(chǎn)保持為現(xiàn)金、銀行存款或到期日在一年以內(nèi)的政府債券(無法變現(xiàn)的基金財產(chǎn),如在開放期內(nèi)具備變現(xiàn)條件的,基金管理人可根據(jù)市場情況安排變現(xiàn)),基金管理人和基金托管人免收該期間的基金管理費、基金托管費及銷售服務(wù)費。
1、保本周期內(nèi),僅采取現(xiàn)金分紅一種收益分配方式,不進(jìn)行紅利再投資; 2、基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值,即基金收益分配基準(zhǔn)日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值; 3、每一基金份額享有同等分配權(quán); 4、法律法規(guī)或監(jiān)管機關(guān)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
本基金為積極配置的保本混合型基金,屬于證券投資基金當(dāng)中的低風(fēng)險品種,其長期平均預(yù)期風(fēng)險與預(yù)期收益率低于股票型基金、非保本的混合型基金,高于貨幣市場基金。