建信基金：流動性合理充裕 債市持續(xù)向好

　　受新冠疫情影響，全球經(jīng)濟發(fā)展放緩，投資者風(fēng)險偏好下降，債市走勢令人關(guān)注。建信基金認(rèn)為，疫情負(fù)面影響仍處于落地階段且外需二季度進一步探底，貨幣政策維持寬松、長短端利差空間目前仍處于較安全位置，中美國債利率債仍維持歷史高位，綜合來看債券市場牛市根基尚在。結(jié)合宏觀經(jīng)濟基本面和貨幣政策寬松預(yù)期，債市持續(xù)利好，建議投資者利用債券類基金進行資產(chǎn)配置。

　　建信基金認(rèn)為全球經(jīng)濟的負(fù)面沖擊還可能會在二季度通過外需傳導(dǎo)和供給影響繼續(xù)制約國內(nèi)經(jīng)濟的修復(fù)，二季度的經(jīng)濟壓力仍然較大。目前政策調(diào)控繼續(xù)維持一定的對沖托底，穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)民生、穩(wěn)預(yù)期是當(dāng)前穩(wěn)增長的核心訴求。

　　在此背景下，國內(nèi)政策不斷調(diào)整積極應(yīng)對。其中，貨幣政策降息信號進一步明確，引導(dǎo)貸款市場利率下行，保持流動性合理充裕。4月15日上午，央行開展的新一期MLF操作中標(biāo)利率下調(diào)了20個基點。4月20日，中國4月貸款市場報價利率(LPR)公布，一年期LPR報3.85%，比前值低20個基點，此前為4.05%；五年期LPR報4.65%，比前值低10個基點，此前為4.75%。于此同時在4月17日的政治局會議上更是明確提出要“運用降準(zhǔn)、降息、再貸款等手段”，因此在未來較長的一段時間，貨幣政策都將維持偏寬松的態(tài)勢。

　　此外，從配置層面來看，建信基金指出，3月中旬以來由于疫情影響，美國資產(chǎn)價格大幅波動引發(fā)流動性危機，部分境外機構(gòu)有拋售中債的行為，不過隨著美元在岸隔夜市場有所回暖以及離岸美元流動性進一步緩解，境外機構(gòu)對于國內(nèi)債券的凈賣出有所緩解，3月最后兩個交易日10年國債合計重新轉(zhuǎn)為大幅凈買入。從全球比價上看目前中美利差在2月中旬以來快速擴大，境外機構(gòu)配置需求有所回暖。

　　綜合宏觀、流動性和配置層面的需求來看，債市持續(xù)向好，債券配置價值仍存，投資者不妨借助建信基金旗下的債券類基金參與債市投資。據(jù)海通證券統(tǒng)計，截至3月底，在開放式債基中，建信基金旗下共有7只基金(合并計算)獲得三年五星評級。建信穩(wěn)定得利A近三年收益率、近五年收益率均排名同類可比基金前1/3。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至4月17日，建信中債5-10年國開行債券指數(shù)A基金今年以來收益排名2/81。

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