十大券商一周策略：重磅會議傳遞積極信號！2023年擁抱1.8萬億資金 龍頭白馬回歸

　　中信證券：疫情峰值在明年1月達(dá)峰，2月經(jīng)濟(jì)將快速恢復(fù)

　　全面修復(fù)行情仍處于觀察適應(yīng)期，中央經(jīng)濟(jì)工作會議政策定調(diào)后，政策預(yù)期博弈退潮，疫情成為核心觀察變量，預(yù)計(jì)本輪疫情流行期將在明年1月達(dá)峰，2月經(jīng)濟(jì)將快速恢復(fù)，在此期間市場仍將以存量博弈特征下的短期交易為主導(dǎo)，波動依然較大；建議圍繞醫(yī)藥醫(yī)療、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈和出行鏈三條內(nèi)需主線均衡配置，并關(guān)注政策定調(diào)積極的數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題。

　　海通策略：中美宏觀政策進(jìn)入新階段，推動A股展開新一輪向上行情

　　①12月美聯(lián)儲加息節(jié)奏放緩，我國中央經(jīng)濟(jì)工作會議進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)穩(wěn)增長，顯示中美兩國宏觀政策均已進(jìn)入新階段。②中美宏觀政策面邊際改善望帶來國內(nèi)基本面修復(fù)、海外流動性好轉(zhuǎn)，推動A股展開新一輪向上行情。③沿著穩(wěn)增長政策主線布局，重視數(shù)字經(jīng)濟(jì)代表的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)、基本消費(fèi)代表的內(nèi)需。

　　國泰君安證券：2023年擁抱1.8萬億資金回歸，龍頭白馬中期增長優(yōu)勢回歸

　　宏觀環(huán)境從不確定性邁向確定，股票市場無風(fēng)險(xiǎn)利率下降。海外緊縮與強(qiáng)勢美元中后期，外資亦有望回流中國市場。2023年擁抱資金的回歸，入市資金預(yù)計(jì)為1.8萬億。

　　2023年龍頭白馬在凈利率修復(fù)與加杠桿擴(kuò)張之下盈利中期增長優(yōu)勢回歸，低估值、低擁擠下配置正當(dāng)時。推薦制造與消費(fèi)龍頭30只重點(diǎn)組合。

　　中信建投證券：震蕩消化，短期性價(jià)比天平可能再回?cái)[成長

　　政策催化逐步兌現(xiàn)?！耙咔榫€”與“地產(chǎn)鏈”是本輪行情演繹過程中的兩大主線，也正是政策重點(diǎn)布局方向，《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2022-2035年)》的發(fā)布和劉鶴副總理的致辭再次確認(rèn)了政府穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤的決心。中央經(jīng)濟(jì)工作會議所展現(xiàn)的“大力提振市場信心，實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略”再次強(qiáng)化積極信號，政策利好對于預(yù)期提振效果達(dá)到階段高峰，后續(xù)仍待實(shí)質(zhì)性相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策出臺，真空期市場缺乏動能。

　　基本面修復(fù)尚需耐心等待，市場需要震蕩消化。上周公布的經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)，盡管市場對此已有較為充分的預(yù)期，但再次揭示了羸弱的基本面現(xiàn)，國內(nèi)疫情沖擊仍在繼續(xù)尚未達(dá)峰，美國通脹或仍具黏性，聯(lián)儲態(tài)度鷹派，滯脹交易或?qū)⒕S持較長時間。市場仍需震蕩消化不利影響。

　　短期性價(jià)比天平可能再回?cái)[成長。政策利好催化+年末低估值風(fēng)格偏好共同作用下，地產(chǎn)鏈/餐飲鏈/出行鏈相關(guān)板塊反彈幅度已普遍達(dá)15%以上。政策提振中期盈利預(yù)期，但短期基本面和股價(jià)背離正在加劇。消費(fèi)方面，隨近期隨各地感染人數(shù)增加，服務(wù)業(yè)高頻數(shù)據(jù)震蕩回落，結(jié)合日韓臺等經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)未來2個月我國疫情或?qū)⑻幱诳焖俦l(fā)期，后續(xù)需注意本輪反彈幅度明顯但短期需求依舊受困品類的回落風(fēng)險(xiǎn)。而另一方面，政策強(qiáng)調(diào)發(fā)展與安全并重，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤與成長股中期前景并不矛盾，大安全科創(chuàng)和新能源汽車領(lǐng)域等也都有政策預(yù)期。近期相對收益落后，但中期邏輯未受損，目前已處于估值低位的高端制造/科技板塊相對性價(jià)比上升，目前相關(guān)申萬二級板塊交易熱度及估值均回歸五年低分位。

　　中金公司：中央經(jīng)濟(jì)工作會議繼續(xù)傳遞積極信號，短期緊跟政策邊際變化的節(jié)奏，中期偏成長

　　盡管未來幾個月經(jīng)濟(jì)活動仍或受到疫情干擾，這可能使市場前期的單邊上升面臨波動和震蕩增加，但市場更多反映的是未來的增長預(yù)期，近期防疫政策優(yōu)化以及地產(chǎn)政策加力支持后，2023年一季度疫情影響的高峰過后經(jīng)濟(jì)可能有更明顯的修復(fù)。

　　近期召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議整體基調(diào)較為積極，務(wù)實(shí)求真，著眼當(dāng)下，更為注重明年經(jīng)濟(jì)增長和信心的恢復(fù)；并且在疫情、地產(chǎn)、國企與民營經(jīng)濟(jì)、開放等多項(xiàng)重大問題回應(yīng)了市場關(guān)切，在短期和中長期經(jīng)濟(jì)發(fā)展層面均釋放較多積極信號，不僅有助于提振企業(yè)家信心，也有利于投資者信心的修復(fù)。

　　配置建議：政策支持領(lǐng)域可能仍有相對表現(xiàn)。1)預(yù)期不高、政策出現(xiàn)邊際變化受影響大的領(lǐng)域，如地產(chǎn)鏈條、受疫情影響的消費(fèi)，包括食品飲料、家電、輕工家居等；中央經(jīng)濟(jì)工作會議提及完善中國特色國有企業(yè)現(xiàn)代公司治理、支持平臺企業(yè)發(fā)展，相關(guān)企業(yè)也值得關(guān)注；2)高景氣、有政策支持、中國有競爭力的制造成長賽道，包括科技軟硬件、高端制造、軍工等；3)股價(jià)調(diào)整相對充分、中長期前景有待明朗的領(lǐng)域，如醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)等，配置時機(jī)需要等待政策預(yù)期變化。

　　招商證券：A股有望重回上行，布局新時代五朵金花

　　11月由于外需回落，內(nèi)需尚需加碼，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體疲弱。近日2022年中央經(jīng)濟(jì)工作會議通稿發(fā)布，2023年財(cái)政和貨幣政策定調(diào)強(qiáng)調(diào)有力和精準(zhǔn)，大力提振市場信心、著力擴(kuò)大國內(nèi)需求成為重中之重。對A股而言，當(dāng)前市場進(jìn)入穩(wěn)增長擴(kuò)內(nèi)需和對明年經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善的窗口期，在政策指引和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的推動下，A股有望重回上行，但有限的彈性下更可能演繹“結(jié)構(gòu)?！?。結(jié)構(gòu)上，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相關(guān)代表指數(shù)上證50和銀房家有望繼續(xù)表現(xiàn)；經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期交易充分后，以新時代五朵金花為代表的新興產(chǎn)業(yè)方向?qū)⒅饾u占優(yōu)。

　　安信證券：短期消費(fèi)行情難言結(jié)束，圍繞成長的反彈正處于醞釀前期

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會議的兩個核心要點(diǎn)：“把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)放在優(yōu)先位置”和“大力提振市場信心”，充分驗(yàn)證“重振內(nèi)需是必由之路”，我們認(rèn)為政策預(yù)期斜率最陡峭的過程已經(jīng)被市場定價(jià)，但對權(quán)益市場持續(xù)支撐作用仍在。短期消費(fèi)行情難言結(jié)束，會在內(nèi)部充分輪動，行情演繹大概率從1、出行鏈—2、與宏觀周期相關(guān)的消費(fèi)—3、特定人群的非必須消費(fèi)展開，圍繞成長的反彈正處于醞釀的前期。

　　興業(yè)證券：順勢而為，方向更加明朗

　　經(jīng)濟(jì)工作會議進(jìn)一步確認(rèn)政策寬松方向。盡管疫情沖擊下短期市場略有波動，但政策寬松趨勢明朗+海外流動性環(huán)境邊際改善之下，本輪修復(fù)仍將繼續(xù)。

　　結(jié)構(gòu)上順勢而為，繼續(xù)關(guān)注擴(kuò)大內(nèi)需下的大消費(fèi)+國企央企的修復(fù)機(jī)會，同時在成長中沿著“安全發(fā)展”和“自立自強(qiáng)”掘金高性價(jià)比方向。1)消費(fèi)：一方面，防疫政策持續(xù)優(yōu)化，經(jīng)濟(jì)工作會議更將恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在擴(kuò)大內(nèi)需的優(yōu)先位置，有望提振明年大消費(fèi)業(yè)績修復(fù)預(yù)期。另一方面，此前外資大幅流出一度沖擊消費(fèi)板塊。而近期外資大幅回流，且消費(fèi)仍是其重點(diǎn)加配的方向。此外，參考海外防疫放松后的市場表現(xiàn)，消費(fèi)板塊都迎來顯著的修復(fù)。2)國企央企：相對受益于“中國特色估值體系”構(gòu)建和近期的政策寬松、經(jīng)濟(jì)預(yù)期回暖，經(jīng)濟(jì)工作會議又再次強(qiáng)調(diào)深化國資國企改革。同時，權(quán)重板塊在前期內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)沖擊下，當(dāng)前估值已處于歷史底部，存在修復(fù)空間。3)成長：經(jīng)濟(jì)工作會議將“加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”列為工作重點(diǎn)之一，并將著力點(diǎn)放在產(chǎn)業(yè)安全發(fā)展和科技自立自強(qiáng)，新能源、人工智能、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域成為重點(diǎn)。與此同時，相關(guān)板塊在經(jīng)歷8月以來的調(diào)整后，悲觀預(yù)期已充分釋放，擁擠度顯著回落。重點(diǎn)聚焦明年有望高景氣或迎來邊際改善的方向：信創(chuàng)、軍工(航空發(fā)動機(jī))、半導(dǎo)體(設(shè)備、材料)、消費(fèi)電子、儲能等。

　　廣發(fā)證券：港股牛市“徘徊期”，A股修復(fù)市繼續(xù)優(yōu)先布局“托底+重建”

　　港股牛市“徘徊期”，A股修復(fù)市繼續(xù)優(yōu)先布局“托底+重建”。疫情防控優(yōu)化后短期的新冠病例上升可能對市場形成擾動，不過“托底+重建”依然會是中期的核心矛盾。價(jià)值依舊占優(yōu)(托底/重建)，配置關(guān)注：1. 托底：地產(chǎn)鏈(地產(chǎn)適度信用下沉/家電家具)、受益于防疫政策優(yōu)化的出行鏈(休閑服務(wù))和中期受益的醫(yī)藥鏈(醫(yī)療器械/醫(yī)療服務(wù)/中藥)；2. 重建：央國企重估(能源/科技央企)，反壟斷政策穩(wěn)定(互聯(lián)網(wǎng)/平臺經(jīng)濟(jì))。主題投資“國家安全”(國產(chǎn)軟件等)、國企改革(建筑等)。

　　華安證券：短期擾動不改當(dāng)前反彈格局和春季躁動行情

　　展望后市，中央經(jīng)濟(jì)工作會議定調(diào)中性偏積極，整體符合市場預(yù)期，有助于提升市場中期風(fēng)險(xiǎn)偏好，在突出穩(wěn)增長基調(diào)下，2023年一季度新增社融信貸有望迎來爆發(fā)，同時年初降準(zhǔn)降息可期，A股延續(xù)當(dāng)前反彈格局并有望接續(xù)跨年春季躁動行情。

　　配置上：其一疫情優(yōu)化不斷，各地逐步迎來高峰，檢測和用藥需求保持旺盛，繼續(xù)看好中藥、醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)藥商業(yè)、抗原檢測等，受益消費(fèi)場景修復(fù)，以白酒為代表的消費(fèi)品亦有機(jī)會；其二穩(wěn)增長更受重視，基建發(fā)揮托底作用，關(guān)注傳統(tǒng)基建如水泥、玻璃，和5G新基建相關(guān)通信服務(wù)商等；其三成長風(fēng)格中新能源賽道中期仍具備業(yè)績優(yōu)勢，配置價(jià)值更突出，同時信創(chuàng)和自主可控關(guān)注催化劑的出現(xiàn)。

（文章來源：券商中國）

(原標(biāo)題：【十大券商一周策略】重磅會議傳遞積極信號！2023年擁抱1.8萬億資金，龍頭白馬回歸)

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