連續(xù)四個月 升溫！

連續(xù)四個月升溫！

這類基金發(fā)行顯著回暖

　　隨著今年股市行情轉暖，公募權益類基金發(fā)行也在逐步回暖。最新數(shù)據(jù)顯示，繼歲末年初3億、4億元、5億元月度發(fā)行規(guī)模后，最新公募權益類基金月均發(fā)行規(guī)模已達到8.64億元，發(fā)行熱度邁步新臺階。

　　多家公募機構和人士對此表示，隨著經(jīng)濟復蘇預期不斷提升，企業(yè)盈利能力修復，投資者信心提升，疊加A股估值吸引力，新基金帶來的賺錢效應等，預計權益類基金發(fā)行有望進一步回暖。股市將從分歧逐漸形成共識，為后續(xù)行情提供新的推動力，權益類基金也將進入中長期較好配置區(qū)間。

平均發(fā)行規(guī)模升至8.64億元

權益類基金發(fā)行回暖

　　以平均發(fā)行規(guī)模數(shù)據(jù)看，隨著今年權益類市場回暖，權益類基金已經(jīng)連續(xù)第四個月發(fā)行升溫。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月18日，2月份以來權益類基金平均發(fā)行規(guī)模8.64億元，已經(jīng)從2022年11月-2023年1月的3.7億份、4.16億份、5.54億份，連續(xù)第四個月升溫。

　　在新發(fā)基金快速升溫中，也出現(xiàn)了一些發(fā)行規(guī)模較大的權益類基金。

　　其中，中泰元和價值精選發(fā)行規(guī)模22.18億元，工銀瑞信稀有金屬ETF、嘉實疫苗與生物科技ETF都大賣18億元，認購天數(shù)分別只有8天、5天，國泰中證1000增強策略ETF更是單日大賣14.58億元。華泰柏瑞招享6個月持有成立規(guī)模16億元，華安碳中和主題、申萬菱信中證1000指數(shù)增強等，都是近期成立的發(fā)行規(guī)模超10億元的權益類基金，發(fā)行熱度呈現(xiàn)明顯回暖趨勢。

　　談及權益類基金發(fā)行的觸底回暖，華泰柏瑞基金表示，去年底以來，隨著國內經(jīng)濟復蘇預期不斷增強，A股市場走出一輪反彈行情，投資者情緒升溫，從而帶動了權益類新發(fā)基金在發(fā)行數(shù)量、規(guī)模等方面均有所回暖。

　　據(jù)華泰柏瑞基金觀察，近期受市場熱捧的權益類新發(fā)基金的基金經(jīng)理多在弱市考驗中有較好的表現(xiàn)，擁有較強的市場號召力，這都屬于市場回暖初期的正常表現(xiàn)。

　　德邦基金也表示，基金的發(fā)行主要還是取決于當期的市場表現(xiàn)和投資者對未來市場的預期、對產(chǎn)品未來收益的預判。去年末，隨著A股市場回暖，市場避險情緒降低，對債券型基金的偏好就會降低，轉而追求潛在投資回報率的提升，進而傳遞到權益基金發(fā)行市場，使權益類基金發(fā)行觸底回暖。

　　“權益類基金回暖主要與市場行情有關，股票市場去年11月以來迎來反彈行情，帶動了權益基金發(fā)行持續(xù)回暖?！?strong>上海證券基金評價研究中心高級基金分析師孫桂平也稱。

　　除了新基金平均募集規(guī)模明顯提升外，眾多新基金提前發(fā)行，縮短發(fā)行周期，調研增多，加快建倉速度等，也呈現(xiàn)了權益類基金回暖的跡象。

　　滬上一位公募市場部總監(jiān)表示，隨著疫情陰霾消退，春節(jié)消費復蘇，各地政策持續(xù)推出，國內經(jīng)濟強預期弱復蘇，A股市場機會大于風險，權益基金呈現(xiàn)密集發(fā)行態(tài)勢。基金管理人和銷售機構為更早安排投資，更好展示投資業(yè)績，在募集規(guī)模適當?shù)那闆r下，普遍縮短發(fā)行周期或提前結束募集。

　　平安基金相關人士也稱，目前新基金平均募集規(guī)模有明顯提升，為了搶占先機，目前眾多新基金提前發(fā)行或縮短發(fā)行周期，加快建倉速度，也反映出基金經(jīng)理對后市相對樂觀的態(tài)度。

　　金鷹基金、德邦基金也表示，受疫情解封后經(jīng)濟復蘇利好，各代銷機構對基金公司的調研明顯增多，各家公司都在積極上報產(chǎn)品，最近權益類基金階段性業(yè)績提振對于客戶的刺激效應明顯提高，理財經(jīng)理主動營銷積極性也有明顯提高，過程中客戶的反饋互動率，產(chǎn)品購買率都有明顯提升，公募基金銷售出現(xiàn)了部分回暖的跡象。

　　但多位業(yè)內人士也注意到，權益類基金發(fā)行乍暖還寒，短時間還可能無法反轉。

　　一家基金公司市場人士稱，權益市場反轉不是一步到位的，期間也會有懷疑和波折，隨著上市公司季報、半年報數(shù)據(jù)披露，相信市場會有正反饋。

　　上述滬上公募市場部總監(jiān)也稱，目前大眾投資者的市場熱情尚在恢復中，基金銷售依然困難。

看好今年權益市場行情

權益類基金發(fā)行有望繼續(xù)回暖

　　多位業(yè)內人士表示，后市權益類基金的發(fā)行可能將繼續(xù)回暖，目前也是權益類新基金建倉和投資的好時機。

　　平安基金相關人士表示，我們繼續(xù)看好今年權益市場行情，隨著國內經(jīng)濟的復蘇，高頻微觀數(shù)據(jù)不斷改善，投資者對權益市場的信心也隨之提升；另外，我們觀察到近期渠道春季策略會安排密集，邀請基金經(jīng)理路演的需求也開始增加，客戶入場活躍度明顯提升，理財經(jīng)理對權益基金的推薦更加主動積極，權益基金的發(fā)行有望繼續(xù)回暖。

　　“雖然A股經(jīng)過了今年以來的快速上漲，但目前A股整體估值仍然處于合理區(qū)間”，平安基金相關人士稱，我們對于后市權益資產(chǎn)的表現(xiàn)，仍然值得期待，現(xiàn)在也是權益基金建倉和投資的好時機，我們重點關注此前受疫情影響和房地產(chǎn)政策影響的行業(yè)或板塊，以及未來一年周期反轉的行業(yè)，還有契合黨的二十大、中央經(jīng)濟工作會議的投資方向。

　　孫桂平也認為，權益類基金發(fā)行有望繼續(xù)回暖：第一，基金管理人發(fā)行意愿強烈，低位布局可以為投資者爭取更多的安全墊，長期看中國經(jīng)濟增長和中國資本市場的發(fā)展趨勢仍然非常明朗樂觀，可以為投資者帶來經(jīng)濟發(fā)展的紅利；第二，A股市場當前處在中長期價值配置區(qū)間內，投資者信心恢復，以及對基金長期投資價值的逐漸認可，有望帶動更多資金流向公募基金。

　　華泰柏瑞基金也表示，站在當前，我們對基金銷售市場保持樂觀?？赡苁袌龆唐陬A期仍將反復波動，但目前有利于A股進一步修復的積極因素正在逐漸增加，未來投資者情緒可能進一步改善，去年因市場震蕩下行所壓抑的權益類基金配置需求，有望在2023年得到持續(xù)修復。

　　另一方面，目前A股市場整體估值水平仍處于較低區(qū)間，投資性價比或較高，有利于新發(fā)基金擇機建倉。而且隨著三月全國兩會的召開，新的綱領和方向、重點行業(yè)政策等漸次明晰，市場或將從分歧逐漸形成共識，為后續(xù)行情提供新的推動力，有利于基金經(jīng)理把握重點布局方向。

　　“因此，當前或是權益類基金較好的配置時機?！?華泰柏瑞基金相關人士稱，未來如果經(jīng)濟復蘇確定性加強，行業(yè)和企業(yè)基本面改善，市場或延續(xù)向好趨勢，不少板塊和方向可能都擁有較好的布局機會。我們將積極把握國內經(jīng)濟復蘇上行通道中的投資機遇，緊跟行業(yè)與公司盈利變化，挖掘高景氣與中長期護城河突出的優(yōu)質公司。

　　德邦基金也表示，信貸數(shù)據(jù)“開門紅”釋放出經(jīng)濟加快復蘇信號，同時目前國內通脹數(shù)據(jù)保持溫和，未來通脹上行壓力有限，貨幣政策仍然存在空間，未來股市行情上行可期。市場將繼續(xù)通過高頻數(shù)據(jù)來觀察經(jīng)濟恢復的趨勢，也將繼續(xù)對穩(wěn)增長、數(shù)字經(jīng)濟和高端制造等黨的二十大明確表達過支持的行業(yè)可能發(fā)布的產(chǎn)業(yè)政策進行預期博弈。

股基發(fā)行未能全面回暖

積極性正在提升

　　春節(jié)之后整個基金行業(yè)都忙碌起來，拜訪各大銀行、券商等渠道成為工作重心。不少渠道人士直言目前同業(yè)們出差頻繁起來，導致不少銀行渠道一天接待好幾撥人拜訪。

　　這一波熱鬧是因為2023年年初市場的回暖，以及對未來的較好預期，成為2023年年初一道亮麗風景。不過，從中國基金報記者采訪來看，目前權益類基金銷售整體仍未能火熱起來?！澳壳爸皇蔷植?、少數(shù)發(fā)行不錯，但是整體上銷售難度仍頗大”成為不少基金公司市場人士的直觀感受。

　　不過，不少渠道人士表示，目前銀行等渠道對權益基金的熱情度正在提升。而基金行業(yè)天然“靠天吃飯”，一直呈現(xiàn)出“好發(fā)不好做、好做不好發(fā)的”情況，在基金公司積極忙碌起來的背后，投資者陪伴和投資者教育工作正在加緊起來。

股基發(fā)行離全面回暖尚早

創(chuàng)新產(chǎn)品、績優(yōu)基金經(jīng)理產(chǎn)品受關注

　　雖然目前隨著市場回暖，權益基金發(fā)行上亮點頗多，但是整體銷售仍較為平淡。從數(shù)據(jù)來看，權益基金發(fā)行較強的主要為兩類：一類是增強指數(shù)ETF等創(chuàng)新產(chǎn)品；另一類是明星基金經(jīng)理或績優(yōu)基金經(jīng)理管理的新基金。

　　對此，平安基金表示，今年以來，A股快速上行，短期市場風格也在成長與低估值間來回切換，整體仍然呈現(xiàn)結構性行情，行業(yè)主題特征不明顯，投資者在看好未來權益市場行情，但沒辦法確定哪個行業(yè)主題最終會脫穎而出的時候，買寬基或者明星績優(yōu)基金經(jīng)理，往往是一種更優(yōu)的選擇；第二批寬基指數(shù)增強ETF除了創(chuàng)新產(chǎn)品受到市場廣泛關注外，其增強收益的屬性，也是其受到投資者熱捧的原因之一。

　　“市場回暖初期，有超額收益能力的基金或基金經(jīng)理往往備受投資者關注。增強指數(shù)基金由于它穩(wěn)定的超額收益能力，適合作為機構投資者的資產(chǎn)配置工具。特別是私募市場，量化指增規(guī)模已經(jīng)數(shù)千億元，市場關注度很高，覆蓋滬深300、中證500、中證1000、空氣指增等多類別?！睖弦晃还际袌霾靠偙O(jiān)表示。

　　德邦基金表示，一方面，增強指數(shù)ETF的主要銷售渠道是券商，因為具有較好的流動性，也表符合券商主要客戶的投資習慣，也比較容易實現(xiàn)銷售規(guī)模，券商主推的積極性也比較高。銀行渠道則相對少一些。另一方面，明星基金經(jīng)理或績優(yōu)基金經(jīng)理管理的新基金，主要是因為有比較好的歷史業(yè)績支撐，雖然歷史業(yè)績不代表未來表現(xiàn)，但總體而言，渠道和客戶的認可度都相對較高。

　　“從每年發(fā)行情況來看，無論牛市還是熊市，創(chuàng)新類產(chǎn)品和明星基金的產(chǎn)品因為稀缺性的緣故，發(fā)行規(guī)模一般會高于行業(yè)平均水平，這屬于比較正常的現(xiàn)象，也體現(xiàn)出了渠道和客戶對于稀缺產(chǎn)品(創(chuàng)新產(chǎn)品、績優(yōu)產(chǎn)品)配置的偏好?！苯瘊椈鹣嚓P人士也表示。

　　此外，一家公司市場人士表示，目前全市場基金數(shù)量已經(jīng)突破1萬只，各家機構也在不斷嘗試創(chuàng)新，努力給到投資者更為有競爭力和更有特色的產(chǎn)品選擇。隨著年輕一代投資者占比的提升以及基民投資經(jīng)驗越加豐富，創(chuàng)新產(chǎn)品以及績優(yōu)基金經(jīng)理產(chǎn)品更容易受到市場歡迎。

渠道熱情較前期高

基金公司積極拜訪

　　春節(jié)之后，不少基金公司渠道人員都忙碌起來，積極拜訪各大銀行、券商等渠道，為基金發(fā)行做足準備工作。而在拜訪溝通過程之中，受益于市場的逐漸回暖，渠道等熱情較去年要明顯高一些。

　　“部分渠道今年對權益基金的態(tài)度明顯變積極，但仍然有部分渠道采取了觀望的態(tài)度。”金鷹基金一位市場人士就表示，整體而言比去年要樂觀。

　　平安基金相關人士也直言，近幾年監(jiān)管大力鼓勵發(fā)展權益基金，著力提升權益類基金占比，就我們觀察，不少渠道上半年也將推動權益類基金的發(fā)行和持營作為工作重點，比如平安銀行零售條線正在開展“春江水暖，搶占先機”權益產(chǎn)品銷售競賽。

　　一家基金公司市場人士更是直言，銷售渠道通常在每年四季度末會開啟開門紅銷售工作，權益類產(chǎn)品發(fā)行一直都是銷售渠道的重點推動方向。

　　不過，也有人士表示，在目前市場震蕩的背景下，能發(fā)行較好的是具備市場感召力的而基金經(jīng)理管理品種，而渠道也會根據(jù)市場情況進行篩選。

　　德邦基金相關渠道人士表示，一般來說銀行渠道會綜合考慮多重因素的影響，譬如市場環(huán)境，產(chǎn)品風險，市場供給，以及自身的客戶特征等來做選擇，以實現(xiàn)對銷售節(jié)奏的整體把握。

　　“客觀上銀行端大部分公司其實也一直有在推權益基金發(fā)行，市場環(huán)境只是對新發(fā)權益基金的發(fā)行規(guī)模影響比較大。”上述人士認為。

　　滬上一位公募市場部總監(jiān)總結，基金銷售難度與基金投資難度恰好負相關。隨著市場成熟度不斷提高，銷售機構更加關注未來業(yè)績的可實現(xiàn)能力。

　　數(shù)據(jù)也顯示，目前各大基金公司布局權益類基金的積極性提高。

震蕩之下投資者

可定投、布局FOF、注意資產(chǎn)配置

　　“好發(fā)不好做、好做不好發(fā)”似乎是基金發(fā)行市場的鐵律，每一次歷史都驗證這一點。目前市場震蕩反彈，越來越多基金公司更重視投資者教育和陪伴，用推FOF、定投等方式來提升投資者獲得感。

　　“投資者在投資過程中容易后知后覺，看到明顯賺錢效應后才出手，進行跟風投資，容易買在相對高點?！币患一鸸臼袌鋈耸拷ㄗh，投資者做好長期投資規(guī)劃，通過定期定投等方法平攤成本，多在低點買基。

　　金鷹基金相關人士也表示，沒有誰在當下可以準確判斷市場是高點還是低點，那作為普通投資者來說最重要的是做好分散配置。比如不同產(chǎn)品類別的分散，權益、固收以及其他資產(chǎn)的配置；比如時點的分散，比較好的方式是通過定投或者分批買入的方式來進行投資。此外，堅持長期持有，爭取復利的價值，避免因為短期的市場波動頻繁申贖回。

　　德邦基金更是認為，普通投資者建議還是做相對長周期的科學定投來盡可能降低自己追漲殺跌的概率。另外，要更科學合理的認知自己的風險收益偏好和風險承受能力，做好資金規(guī)劃，不一味追逐熱點賽道，可以買一些量化對沖基金來平滑下收益曲線，也可以選一些FOF基金，直接實現(xiàn)大類資產(chǎn)配置。

　　更多人士認為，投資者布局基金，要做好長期投資、理性投資、價值投資。

　　上海證券基金評價研究中心高級基金分析師孫桂平就表示，公募基金是投資者實現(xiàn)財富保值增值的重要渠道和手段，但是只有長期持續(xù)投資才能獲取更好的收益回報，從長期投資角度來看，任何時機都是基金買入并長期持有的時機，相對而言，低點買入更容易獲得可觀的收益。

　　華泰柏瑞基金相關人士也表示，在基金投資中，普通投資者往往容易在市場熱點和高點買入，低點無人問津，但從歷史經(jīng)驗來看，過往新發(fā)行情冷淡、投資者情緒低迷的階段，或許正蘊含著一些投資機會。

　　“基金投資需要著眼于長期，以長期投資為立足點看待市場機會，減少因短期波動而產(chǎn)生的非理性操作。行情起伏中，普通投資者應堅持理性投資、遵守投資紀律、相信專業(yè)力量，從而更有可能收獲較好的投資體驗?！鄙鲜鋈耸勘硎尽?

　　平安基金更是提出四個建議，第一、不追熱點，不跟風。在市場低位加大倉位，在市場高點降低倉位。第二、了解基金經(jīng)理投資風格。通過基金公司策略會、直播等形式了解基金經(jīng)理投資理念、投資風格和能力圈。第三、堅持長期投資理念，不過于頻繁做交易。第四、有效利用定投等方式，平滑市場波動。

債基發(fā)行相對低迷

業(yè)內看好投資價值

　　盡管年內出現(xiàn)了部分“頂格”募資債基，但整體來看，自去年11月債市調整以來，債基市場發(fā)行仍處于較為低迷狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，截至2月18日，今年2月份以來債基平均募資規(guī)模相比去年6月份高點已經(jīng)萎縮超4成。

　　多位業(yè)內人士對此表示，隨著A股市場回暖，市場避險情緒降低，對債券型基金的偏好也隨之降低。在此背景下，基金公司應綜合考慮市場因素積極布局更具吸引力的債基產(chǎn)品；同時，經(jīng)過一波收益率上行后，債券市場投資機會凸顯，債基仍是穩(wěn)健型投資者的投資首選，建議投資者按需配置適合的品種。

市場避險情緒降低

債基發(fā)行相對低迷

　　隨著近期股債市場變動，公募基金權益類基金和債券型基金發(fā)行出現(xiàn)切換。一方面，隨著股市回暖，權益類基金已經(jīng)連續(xù)第四個月發(fā)行升溫；另一方面，去年11月份以來債市調整，2022年備受資金青睞的債券型基金仍在底部盤整。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月18日，2月份以來債基平均募資規(guī)模19.59億元，相比去年6月份高點已經(jīng)萎縮超4成。

　　對此，德邦基金表示，基金的發(fā)行主要還是取決于當期的市場表現(xiàn)和投資者對未來市場的預期、對產(chǎn)品未來收益的預判。去年末，隨著A股市場回暖，市場避險情緒降低，對債券型基金的偏好隨之降低，轉而追求潛在投資回報率的提升，進而傳遞到權益基金發(fā)行市場，使權益類基金發(fā)行觸底回暖。加上去年末一輪超預期的債市回調，也使得債券型基金隨之高位回調。

　　上海證券基金評價研究中心高級基金分析師孫桂平也認為主要是與市場行情有關，股票市場去年11月以來迎來反彈行情，帶動了權益基金發(fā)行持續(xù)回暖，而同期債券市場出現(xiàn)明顯調整行情，雖目前市場企穩(wěn)反彈，但中證全債指數(shù)點位仍低于調整前，疊加上股債蹺蹺板效應，導致債券基金發(fā)行仍未回暖。

　　“去年四季度開始，股票市場開始反彈，板塊熱點不斷涌現(xiàn)，市場出現(xiàn)了一定的賺錢效應?！苯瘊椈鸨硎?，反觀債市則在去年的四季度出現(xiàn)了一定程度的回調，這也導致發(fā)行端出現(xiàn)了權益基金略微回暖，而債基則相對出現(xiàn)了一波贖回潮的情況。

　　平安基金分析，國內防疫政策優(yōu)化，經(jīng)濟復蘇預期增強，貨幣政策維持寬松，海外通脹危機逐步緩解，這些基本面因素更利好權益市場。此外，從估值水平比較來看，權益市場經(jīng)過前期調整，主要指數(shù)估值處于歷史較低分位，具有較高的性價比，因此股市相較債市估值水平較有吸引力。

公募積極布局

部分債基“頂格”完成募資

　　值得注意的是，年內債基發(fā)行市場也出現(xiàn)了部分規(guī)模較大的產(chǎn)品，并主要為機構定制產(chǎn)品、同業(yè)存單基金，以及混合估值債基等創(chuàng)新產(chǎn)品。如泰達宏利添盈兩年定開、浦銀安盛普旭3個月定開均達到80億元募集規(guī)模上限，方正富邦同業(yè)存單指數(shù)7天持有、鵬華基金旗下混合估值債基鵬華永瑞一年也均提前結束募集。

　　對此，德邦基金直言，公司新發(fā)基金肯定會綜合考慮市場因素。在2022年尾聲的債市調整和2023年經(jīng)濟基本面低位修復回升的股債蹺蹺板效應影響下，債基整體呈現(xiàn)出相對低迷的趨勢。

　　目前來看，2023年多空因素交織下債券市場或仍呈震蕩行情，相對而言，同業(yè)存單基金和混合估值債基都具有風險較低、凈值波動較小的特性，對風險偏好較低、凈值波動敏感度較高的個人投資者來說是比較有吸引力的，因而在債市震蕩的環(huán)境下，這一類債基更受市場追捧。

　　此外，在一定程度上，同業(yè)存單基金已經(jīng)成為基金公司標配產(chǎn)品之一，而混合估值債基也是公司今年布局新基金發(fā)行的方向之一。

　　平安基金認為，隨著國內居民家庭資產(chǎn)的不斷增長，個人投資者理財需求不斷擴大，個人投資者對風險偏好較低、追求低波動的投資品種有迫切需求，特別是市場行情低迷時，低波動產(chǎn)品更容易受到渠道和投資者的認可。

　　“今年債基發(fā)行規(guī)模較大的產(chǎn)品，除了創(chuàng)新產(chǎn)品能夠引起市場廣泛關注外，其產(chǎn)品本身的低波動性也是投資者認購時考慮的主要因素，后續(xù)我們在新產(chǎn)品開發(fā)和發(fā)行中，也會重點考慮滿足這類客戶的需求?！逼桨不鹧a充道。

　　一家基金公司市場人士也表示，部分創(chuàng)新品種存在較強的市場需求，也可以滿足投資者特定想法。“我們也會持續(xù)挖掘市場機會，做好產(chǎn)品銷售工作。”

　　滬上一位公募市場部總監(jiān)分析，今年的貨幣政策仍有較多不確定性，采取票息策略會更加穩(wěn)妥。首先貨幣基金或短債基金的收益率相對去年將有提升。其次，中長期債基適合采取持有期為主的配置策略，獲取票息收益。最后，通過封閉式管理，輔以攤余估值，強化過程管理，有利于保持凈值穩(wěn)定。

仍有較好投資價值

建議按需配置適合品種

　　盡管年內有規(guī)模較大產(chǎn)品成立，但贖回潮疊加債市調整，整體來看債基發(fā)行市場較為低迷。不過，多位業(yè)內人士對于債基的投資價值仍表示肯定。

　　“去年11月以來，債券市場經(jīng)歷了一輪快速調整，我們認為，經(jīng)過債基的持續(xù)調整后，站在當前的利率點位，現(xiàn)在債券市場配置價值逐步凸顯?！逼桨不鸱治?，當前債券市場仍然面臨著較為寬松的貨幣政策環(huán)境，且貨幣政策會在未來一段較長的時間中仍將以穩(wěn)健寬松的取向支持經(jīng)濟修復。

　　中央經(jīng)濟工作會議延續(xù)往年貨幣政策要 “精準有力”、“保持流動性合理充?！钡亩ㄕ{，結構上繼續(xù)突出對小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領域的支持；與此同時，央行隨后表態(tài)2023年貨幣政策的力度不能小于2022年，還會根據(jù)需要要進一步加力，除非經(jīng)濟增長和通貨膨脹超出預期等，宏觀流動性有望繼續(xù)維持寬松。

　　前述滬上公募市場部總監(jiān)表示，資管新規(guī)在2021年正式落地后，銀行理財產(chǎn)品單獨建帳、凈值化管理。在去年初股票市場波動，引起含權理財產(chǎn)品大面積虧損；去年末債券市場波動，再次引發(fā)理財產(chǎn)品破凈。投資者對固收類產(chǎn)品認可度下降。債券基金贖回嚴重，銷售困難，大量呈現(xiàn)凈贖回。但是，債券下跌收益率上行，有利于債券投資。

　　前述基金公司市場人士認為，貨幣市場基金、銀行現(xiàn)金理財目前整體收益率處于低位。而經(jīng)過一波收益率上行后，債券市場投資機會凸顯。不過目前市場上債券基金在投資方向、品種及久期上有較大差異，因此投資者也需要根據(jù)自己的風險承受能力選擇適合自己的品種。

　　“債券型基金仍是穩(wěn)健型投資者的投資首選?！睂O桂平認為，未來貨幣政策大概率延續(xù)“穩(wěn)健”基調，大力度收緊和寬松可能性不大，固收資產(chǎn)有望邊際企穩(wěn)，確定性更高，債券型基金仍具有較好投資價值。

　　德邦基金也認為當前債市仍具備一定投資價值，可以積極尋求具備相對安全邊際的品種。

　　具體來看，盡管近期資金波動加劇，資金中樞明顯抬升，源于低超儲備率時期特殊時點抗壓能力的減弱，但央行適時加大逆回購投放力度有效緩解資金緊張局面，體現(xiàn)了貨幣政策層面對債市的呵護，另一方面，資金波動期間，市場買盤仍踴躍，機構配置需求不減，是短期和長期博弈的結果。

　　進一步來看，去年底以來理財贖回壓力明顯緩和，也帶來春節(jié)后理財投資行為的轉變，疊加保險機構開門紅下季節(jié)性配置需求，即便在超預期金融數(shù)據(jù)和較好的春節(jié)消費表現(xiàn)下，債市表現(xiàn)依然堅挺。

　　“目前利率債品種對強預期已有較好定價，短期似乎難有證偽，但博弈情緒仍在，對于資金中樞和信貸持續(xù)性的預期波動或主導利率債的交易機會。”德邦基金進一步表示，在利率債不確定下，全年票息策略的重擔就催生了信用配置熱情的延續(xù)，1年附近品種自去年以來估值修復相對充分，可繼續(xù)挖掘2-3年品種的價值，對于負債穩(wěn)定的產(chǎn)品，也可關注仍具備較高相對利差的二永品種，針對各自的投資需求構建適宜的組合策略。

（文章來源：中國基金報）

(原標題：連續(xù)四個月，升溫！)

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