銀河基金鄭巍山：不畏擾動(dòng) 循序漸進(jìn) 駛向“芯”未來

　　2023年已拉開序幕，不復(fù)2022年的起伏波動(dòng)，半導(dǎo)體板塊今年開年以來表現(xiàn)亮眼，根據(jù)數(shù)據(jù)，2023.1.1-2023.2.21申萬半導(dǎo)體指數(shù)上漲6.37%。對(duì)于半導(dǎo)體板塊的開年后的上漲行情，正如我之前所說，半導(dǎo)體行業(yè)在2022年的估值已到達(dá)較低位置，根據(jù)數(shù)據(jù)，截至2022.12.31，申萬半導(dǎo)體指數(shù)估值處于近10年1.37%分位，半導(dǎo)體行業(yè)整體估值較低，投資性價(jià)比較高，市場(chǎng)對(duì)于半導(dǎo)體行業(yè)的反彈抱有一定期待，而這種情緒助力了半導(dǎo)體板塊的上漲。

　　如果說去年的半導(dǎo)體行業(yè)可以用“持續(xù)分化”來描述，那么今年的情況或是“雖有分化，但整體發(fā)展可期”。我認(rèn)為，半導(dǎo)體板塊中的國(guó)產(chǎn)替代領(lǐng)域和車用、高性能計(jì)算、新能源相關(guān)產(chǎn)品的中長(zhǎng)期發(fā)展是可以進(jìn)行關(guān)注的。與此同時(shí)，雖然手機(jī)、PC、平板等消費(fèi)類電子的需求依然持續(xù)低迷，但部分海外半導(dǎo)體公司表示，今年銷售的下滑幅度或?qū)p緩并逐步復(fù)蘇，且下游終端廠商去庫(kù)存持續(xù)，產(chǎn)品預(yù)期改善較強(qiáng)。

　　盡管今年的半導(dǎo)體板塊整體發(fā)展可以期待，但我們也要注意可能存在的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，比如海外供應(yīng)鏈的不確定性，這種因素可能會(huì)在短期內(nèi)對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)產(chǎn)生一定的擾動(dòng)，但半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代的長(zhǎng)邏輯不變，長(zhǎng)期趨勢(shì)堅(jiān)定向前。·

　　在2023年接下來的投資中，我將繼續(xù)發(fā)掘高景氣、高增長(zhǎng)、高質(zhì)量的公司，遵循產(chǎn)業(yè)規(guī)律，一方面根據(jù)產(chǎn)業(yè)和市場(chǎng)情況，漸進(jìn)地調(diào)整對(duì)科技下游細(xì)分子領(lǐng)域的配置方向和比例，同時(shí)關(guān)注新技術(shù)新產(chǎn)品的突破帶來的機(jī)會(huì)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本公司投資觀點(diǎn)的內(nèi)容是公司對(duì)當(dāng)時(shí)的證券市場(chǎng)情況進(jìn)行研究的結(jié)果，并不構(gòu)成對(duì)任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資的建議。銀河基金管理有限公司不對(duì)任何人因使用此類報(bào)告的全部或部分內(nèi)容而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。

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（文章來源：中國(guó)基金報(bào)）

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