風(fēng)電股大漲 風(fēng)電基金反跌？宏利基金王鵬重倉金山辦公遭質(zhì)疑“初心”

　　在市場板塊輪動之下，一些基金經(jīng)理也在悄悄調(diào)倉。

　　5月10日與5月11日，風(fēng)電板塊上漲，但有意思的是，風(fēng)電代表——宏利基金經(jīng)理王鵬的代表作泰達(dá)宏利轉(zhuǎn)型機(jī)遇A卻連續(xù)凈值下跌。

　　原因或顯而易見。網(wǎng)友直接調(diào)侃：“都去買AI了？”

　　為保業(yè)績，基金經(jīng)理悄悄調(diào)倉在行業(yè)也很是普遍，究竟是要業(yè)績投資？還是價值投資？應(yīng)該如何看待這個現(xiàn)象？

　　板塊大漲，風(fēng)電代表卻下跌？

　　前兩日，風(fēng)電板塊反彈之際，一些基金經(jīng)理的調(diào)倉也暴露在公眾視野。

　　數(shù)據(jù)顯示，風(fēng)電指數(shù)已連續(xù)5月10日、11日兩日上漲，然而，風(fēng)電代表基金經(jīng)理王鵬，其代表作泰達(dá)宏利轉(zhuǎn)型機(jī)遇A凈值已連續(xù)下跌兩日。

　　記者整理數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，王鵬的持倉風(fēng)格變動在一季報中已見端倪。資料顯示，泰達(dá)宏利轉(zhuǎn)型機(jī)遇A一季度十大重倉股為金山辦公、大金重工、陽光電源、海力風(fēng)電、科士達(dá)、科華數(shù)據(jù)、中科曙光、同花順、許繼電氣、大華股份。其中，金山辦公、中科曙光、同花順、許繼電氣、大華股份是新晉十大重倉。

　　值得注意的是，金山辦公僅在一個報告期就直接從無到有，躍升至第一大重倉股，另外，中科曙光、同花順、大華股份均不屬風(fēng)電概念，而為科技概念股。王鵬仍持有的風(fēng)電概念股大金重工、陽光電源、科士達(dá)等個股均受到一定程度上的減持，僅有海力風(fēng)電被加倉。

　　王鵬所管的其余基金狀況大致相同，如泰達(dá)宏利成長，該基金十大重倉新晉金山辦公、中科曙光、?？低?/a>多只科技概念股。

　　整體來看，數(shù)據(jù)顯示，王鵬一季度在管基金行業(yè)配置方面，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)較上期大幅增加，增幅高達(dá)9.82%。

　　而在2022年年底，據(jù)天天基金網(wǎng)劃分，風(fēng)能主題基金產(chǎn)品共計14只（A/C類合并統(tǒng)計），其中4只風(fēng)能主題產(chǎn)品為王鵬所管。截至2022年年末，王鵬在管基金前十大重倉股不是風(fēng)電概念股、就是儲能概念股。但今年一季度，王鵬所管產(chǎn)品卻消失在了天天基金網(wǎng)劃定的風(fēng)能主題基金行列中。

　　是什么讓風(fēng)電代表王鵬失去初心？

　　王鵬在一季報提到，“我們一方面在堅持我們看好的大儲、海風(fēng)等業(yè)績高增的行業(yè)，另一方面也選擇了數(shù)字經(jīng)濟(jì)這條主線挖掘符合我們投資框架要求的標(biāo)的，適應(yīng)市場風(fēng)格的重大變化。”

　　板塊對比來看，截止5月11日，今年以來，風(fēng)電指數(shù)已跌去8.93%，儲能指數(shù)也已跌去了11.56%。而數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊雖近期小幅回調(diào)，但數(shù)字經(jīng)濟(jì)指數(shù)今年以來也上漲了15.01%，人工智能指數(shù)則年內(nèi)大漲47.83%。

　　上述問題似乎有了答案：為了短期業(yè)績。

　　為保業(yè)績，基金經(jīng)理都在偷偷調(diào)倉

　　事實上，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)大行其道的背景下，每個交易日中均能發(fā)現(xiàn)一批基金的估算凈值漲跌幅與實際凈值漲跌幅有偏差。這些產(chǎn)品的實際凈值已大幅偏離估算凈值，換句話說，基金經(jīng)理為追求業(yè)績表現(xiàn)已偷偷調(diào)了倉。

　　業(yè)內(nèi)廣泛認(rèn)為，估算凈值漲跌幅與實際披露凈值漲跌幅之差，是衡量基金是否進(jìn)行調(diào)倉的重要方式。

　　天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止5月11日，多只基金凈值估算平均偏差（即凈值估算與實際凈值偏離度的平均值）超2%。

　　如國壽安保低碳經(jīng)濟(jì)混合A，根據(jù)最新報告期重倉股估算的當(dāng)天凈值估算增長率為0.56%，但實際日增長率為-2.15%；華商新能源汽車混合A當(dāng)天凈值估算增長率為0.55%，但實際日增長率為-2.06%。

　　昨日（5月11日），低碳科技指數(shù)漲1.45%，新能源汽車指數(shù)微漲0.47%，但上述兩只基金均沒有與相關(guān)板塊保持一致上漲，都有一定程度的凈值下跌，反而是與當(dāng)日人工智能板塊近期行情表現(xiàn)相似。

　　是業(yè)績投資？還是價值投資？

　　為了觀測公募是否出現(xiàn)系統(tǒng)性調(diào)倉行為，盈米基金研究院量化小組通過靜態(tài)持倉模型和夏普模型跟蹤，研究發(fā)現(xiàn)3月中旬持倉調(diào)整的主動權(quán)益基金數(shù)量上升加快，3月下旬上升至20%以上，單日持倉模型收益差值大于1%的數(shù)量也有顯著上提升。

　　此后持倉調(diào)整的權(quán)益基金數(shù)量繼續(xù)上升，但速度有所一定下降。在4月中下旬的區(qū)間，累計凈值差異和單日收益差值突破閾值的基金數(shù)量又有一段較為快速的上漲。綜上，他們評估此輪主動權(quán)益公持倉調(diào)整主要發(fā)生在3月中下旬及4月中旬。

　　盈米基金研究院人士評價調(diào)倉方向時表示，近期市場呈現(xiàn)兩個特征，一個是主動權(quán)益產(chǎn)品跑輸指數(shù)，另一個是基金經(jīng)理頻繁的調(diào)倉的行為。這兩者背后的主要原因都在于今年市場主線圍繞過去幾年備受冷落的傳媒、計算機(jī)等“科技成長”及“中特估”展開，公募整體在銀行、計算機(jī)、傳媒、建筑這些行業(yè)配置比例較低，從而跑輸指數(shù)，往后來看，基金經(jīng)理可能需要時間來消化市場變化和完成持倉調(diào)整。

　　基金一季報的持倉情況也表明了部分基金經(jīng)理已經(jīng)向TMT調(diào)倉。海通證券表示，一季度科技板塊倉位已環(huán)比上升5.5個百分點至20.1%，以新能源為代表的制造板塊持倉占比環(huán)比下降3.8個百分點至25.4%。

　　資金均涌向熱點時，究竟是業(yè)績投資，還是價值投資？

　　一位市場人士向記者表示，“面對大熱的板塊，基金經(jīng)理能夠堅持初心的很難。短期來看，調(diào)倉至熱門賽道確是公募基金提升凈值的捷徑但在我看來，基金是崇尚追求長期價值，若為短期回報、排名折了腰，選擇‘追熱點’，只能說這些號稱價值投資的基金經(jīng)理人設(shè)崩了?！?/p>

　　中庚基金也曾表示，投資風(fēng)格穩(wěn)定比短期業(yè)績更重要，“拉榜單、看排名又成為了一些投資者買基金的常規(guī)操作。盡管總在強(qiáng)調(diào)，歷史業(yè)績不代表未來表現(xiàn)，短期業(yè)績不意味著可以持續(xù)，但短期業(yè)績亮眼的基金的確總是更容易受到投資者的關(guān)注和追捧。”

　　《財富》雜志發(fā)表一篇文章，揭示了一些基金公司要求投資者長期持股，而他們自己則熱衷于短線炒作，頗有些口是心非的味道。

　　巴菲特解釋道，正因為基金公司熱衷于短線炒作，才使得基金投資的獲利回報不高。基金投資的業(yè)績完全依賴于股價的頻繁波動，這種游戲不會產(chǎn)生巨大的獲利回報。

　　關(guān)于價值投資，巴菲特做得更好。例如，他從來就不兜售伯克希爾公司的股票，也從來不美化伯克希爾公司的經(jīng)營業(yè)績，從來不提有關(guān)下年度要比上年度增長多少的海口。而是相反，每當(dāng)提到有關(guān)下年度投資的話題時，他總是提醒股東們，下一年度可能不及上個年度。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標(biāo)題：風(fēng)電股大漲，風(fēng)電基金反跌？宏利基金王鵬重倉金山辦公遭質(zhì)疑“初心”，要業(yè)績投資還是價值投資？)

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