【圖解季報(bào)】國泰量化策略收益混合A基金2023年二季報(bào)點(diǎn)評

一、基金基本情況概述

國泰量化策略收益混合A(000199)成立于2013年8月12日，二季度最新規(guī)模1.54億元。招商證券三年期評級為3星，濟(jì)安金信三年期評級為2星。

基金經(jīng)理高崇南擁有4.9年的基金投資經(jīng)歷，2022年5月6日正式接受國泰量化策略收益混合A基金管理，任職期間回報(bào)為31.90%，位居同類2411只基金中第1771名。

高崇南現(xiàn)管理3只產(chǎn)品（包括A類和C類），管理總規(guī)模為2.34億元，平均年化回報(bào)為5.70%。

基金經(jīng)理變動一覽

二、業(yè)績表現(xiàn)

基金本季度收益為-6.23%，同類平均收益為-3.87%，在同類3897只基金中排名2605位。

基金歷史季度漲跌幅

成立以來基金凈值與指數(shù)表現(xiàn)

數(shù)據(jù)說明：1、基金回撤率，是指在某一段時(shí)期內(nèi)產(chǎn)品凈值從最高點(diǎn)開始回落到最低點(diǎn)的幅度，即虧損幅度。這是一個(gè)歷史指標(biāo)，比較的是基金過往凈值；2、回撤越小越好； 3、回撤和風(fēng)險(xiǎn)成正比；回撤越大，風(fēng)險(xiǎn)越大，回撤越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。

三、規(guī)模與持有人結(jié)構(gòu)

最新數(shù)據(jù)顯示，國泰量化策略收益混合A基金的總資產(chǎn)為1.83億元。較上一期2.45億元變化了-0.61億元，環(huán)比變化了-25.08%。

基金歷史資產(chǎn)份額變化

數(shù)據(jù)說明：基金規(guī)模過大或者規(guī)模過小，對基金都會存在不利影響。同時(shí)基金份額變化如果過于劇烈，也值得投資者了解一下出現(xiàn)變動的原因。

國泰量化策略收益混合A基金的持有人數(shù)為16157人，機(jī)構(gòu)投資占比為89.87%。

基金投資者結(jié)構(gòu)變化

機(jī)構(gòu)持有者：指企業(yè)法人、事業(yè)法人、社會團(tuán)體或其他組織中持有該基金份額的組織。

個(gè)人持有者：指可投資于證券投資基金的自然人中持有該基金份額的人員。

數(shù)據(jù)說明：機(jī)構(gòu)、個(gè)人持有占比數(shù)據(jù)僅年報(bào)和半年報(bào)披露

四、基金持倉情況

最新數(shù)據(jù)顯示，本期該基金的股票倉位達(dá)92.21%。較上一期環(huán)比變化了-0.26%。

基金股票倉位變化

從十大重倉股情況來看，最新一期前十大重倉股占比為29.95%。

基金前十大重倉股占比變化

數(shù)據(jù)說明：通過基金前十大重倉股占比可以看出基金經(jīng)理持股集中度。持股集中度可以用來辨識基金經(jīng)理的投資風(fēng)格，判斷基金波動率的高低，但不能簡單的用持股集中度的指標(biāo)來判斷基金的好壞。

國泰量化策略收益混合A基金二季度十大重倉股明細(xì)

數(shù)據(jù)說明：區(qū)間漲跌幅統(tǒng)計(jì)區(qū)間為二季度

基金最新?lián)Q手率為397.84%，上一期換手率為513.93%。歷史換手率最高為2021年12月31日，高達(dá)574.99%。

基金年化換手率變化

數(shù)據(jù)說明：1、報(bào)告期時(shí)間為半年的，對應(yīng)的基金換手率為半年度換手率。報(bào)告期時(shí)間為年的，對應(yīng)的基金換手率為年度換手率。 2、基金換手率用于衡量基金投資組合變化的頻率。換手率越高，操作越頻繁，越傾向于擇時(shí)波段操作；基金換手率越低，操作越謹(jǐn)慎，越傾向于買入并持有策略。

數(shù)據(jù)來源：銀河證券、東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)

五、投資策略和運(yùn)作分析

2023年二季度上證綜指漲-2.16%,滬深300漲-5.15%,創(chuàng)業(yè)板指漲-7.69%。 AI大模型帶來顯著算力建設(shè)的增量,受此拉動通信行業(yè)基本面提升明顯,行業(yè)指數(shù)漲幅較好,TMT中計(jì)算機(jī)、傳媒等行業(yè)在季度初期已經(jīng)漲幅較高,二季度震蕩走勢。汽車、家電行業(yè)受益于補(bǔ)貼落地、促銷等因素,行業(yè)漲幅也靠前。 當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面在磨底過程中。端午假期數(shù)據(jù)顯示居民部門消費(fèi)活動的恢復(fù)進(jìn)展緩慢。除了勞動力供應(yīng)增加、收入增速放緩的影響以外,居民部門消費(fèi)傾向的抬升也存在波折,經(jīng)濟(jì)總體處于自然回落的過程中。6月高頻的地鐵客運(yùn)量、航班執(zhí)飛量等人流數(shù)據(jù)走平,與端午的出游數(shù)據(jù)一致,表明服務(wù)消費(fèi)維持韌性。整車貨物物流指數(shù)和快遞物流指數(shù)小幅抬升,顯示工業(yè)生產(chǎn)與貨物消費(fèi)平穩(wěn)。伴隨企業(yè)去庫存接近尾聲,生產(chǎn)活動減速的進(jìn)程有望逐步放緩。疫后美國勞動參與率下降、超額儲蓄快速釋放,使得美國通脹壓力居高不下、經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)始終偏強(qiáng),這也最終導(dǎo)致美聯(lián)儲貨幣政策總體偏鷹,美聯(lián)儲加息仍在途中。 本基金用多維度評估股票質(zhì)地,使用估值、成長、盈利、市場情緒類因子選擇股票,取得了較好的超額收益。 本基金量化模型僅用于資產(chǎn)配置、選股和組合優(yōu)化等,不基于量化模型進(jìn)行高頻程序化交易。

六、市場展望

上半年TMT整體都有不俗的表現(xiàn),目前處在高位震蕩,大部分股票價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)走在價(jià)值前面,接下來需要觀察驗(yàn)證訂單、收入再做判斷,行業(yè)大體維持震蕩。隨著中報(bào)逐漸披露,三季度更多需要從基本面確定性的角度選擇投資機(jī)會。雖然房地產(chǎn)本身不太有邊際的增量,但政策仍可以刺激相關(guān)產(chǎn)業(yè)的消費(fèi),例如建材、家具家電等領(lǐng)域。其他受益于政策刺激與需求回復(fù)的行業(yè)包括,新能源汽車、商貿(mào)零售、機(jī)械等。光伏、風(fēng)電的需求一直確定性較高,行業(yè)指數(shù)已經(jīng)調(diào)整一年左右,隨著訂單逐漸確認(rèn),也有底部反彈的機(jī)會。 本基金將堅(jiān)持多因子量化選股策略,從估值、成長、質(zhì)量、市場行為和技術(shù)類五類因子綜合股票質(zhì)地,精選并持有公司質(zhì)量優(yōu)異,增速穩(wěn)健,估值占優(yōu)的股票形成組合并持有。注重市場行為因子、提高信息傳導(dǎo)效率帶來的超額收益。在挖掘因子收益的同時(shí),本基金會關(guān)注組合風(fēng)險(xiǎn),控制風(fēng)格與行業(yè)偏離度,為投資者創(chuàng)造合理的最大價(jià)值。

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