跌得太深！基金經(jīng)理在港股遭“重創(chuàng)” 長(zhǎng)期資金正盯著這類(lèi)股票

　　在經(jīng)歷慘烈的下跌后，令基金經(jīng)理神傷的港股市場(chǎng)在科網(wǎng)股、醫(yī)藥股的帶動(dòng)下強(qiáng)勢(shì)反彈。

　　券商中國(guó)記者注意到，今年港股市場(chǎng)幾乎成為基金經(jīng)理的信仰破滅之地，大多數(shù)基金重倉(cāng)股在港股市場(chǎng)跌至去年10月的水平，但港股市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)也尤其顯著，部分高度匹配今年消費(fèi)低迷和人工智能（AI）主線的品種，也成為基金經(jīng)理在港股市場(chǎng)少數(shù)扛住的品種，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為港股市場(chǎng)當(dāng)前總體估值吸引力大，具有高現(xiàn)金價(jià)值的股票以及高彈性的股票或成為布局的首選。

　　港股在慘烈中積聚機(jī)會(huì)

　　今日港股全線探底回升，盤(pán)面上科網(wǎng)股、醫(yī)藥股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，基金重倉(cāng)的騰訊、小鵬、嗶哩嗶哩、快手、美團(tuán)集體走高，領(lǐng)漲標(biāo)的中云頂新耀上漲16%，美圖公司漲約8%，名創(chuàng)優(yōu)品上漲約5%。

　　港股市場(chǎng)在本輪調(diào)整行情中，其兇險(xiǎn)程度遠(yuǎn)超A股，尤其是成長(zhǎng)風(fēng)格基金經(jīng)理所重倉(cāng)的港股科網(wǎng)股、醫(yī)藥股標(biāo)的，大多數(shù)股價(jià)已跌破2022年10月的水平，也因港股市場(chǎng)調(diào)整之深遠(yuǎn)超預(yù)期，港股市場(chǎng)中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)也成為基金經(jīng)理在港股市場(chǎng)少數(shù)能夠獲取的收益。

　　在醫(yī)藥股中，幾乎沒(méi)有基金經(jīng)理持倉(cāng)的云頂新耀是港股醫(yī)藥股中最近表現(xiàn)最為強(qiáng)勢(shì)的品種，自今年6月底以來(lái)，云頂新耀的累計(jì)股價(jià)漲幅已超過(guò)80%。而在科技AI類(lèi)標(biāo)的中，只有南方基金、國(guó)聯(lián)基金持有的美圖公司，是港股科網(wǎng)股2023年在股價(jià)上鶴立雞群的股票，與之對(duì)應(yīng)的是，基金經(jīng)理密集持倉(cāng)的粉筆、快手、嗶哩嗶哩、微盟集團(tuán)大部分接近或已經(jīng)跌破2022年10月底的股價(jià)水平。

　　消費(fèi)類(lèi)標(biāo)的中，基金經(jīng)理重倉(cāng)的洪九果品、海倫司、奈雪的茶、泡泡瑪特在經(jīng)歷嚴(yán)重的殺跌后，令持倉(cāng)此類(lèi)消費(fèi)股的基金經(jīng)理為之心傷，以基金經(jīng)理重倉(cāng)持有的洪九果品為例，其在最近六個(gè)月內(nèi)的股價(jià)暴跌超過(guò)80%，而在今年一季度還在重倉(cāng)持有海倫司、奈雪的茶的許多港股主題基金產(chǎn)品，在經(jīng)歷嚴(yán)重的虧損后，根據(jù)最新披露的基金中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，大多已經(jīng)對(duì)相關(guān)消費(fèi)股標(biāo)的進(jìn)行砍倉(cāng)操作。

　　不過(guò)，港股的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)以及市場(chǎng)的反差也尤為明顯，高消費(fèi)暴跌的同時(shí)，以低端小額消費(fèi)為特點(diǎn)的名創(chuàng)優(yōu)品今年以來(lái)累計(jì)股價(jià)漲幅高達(dá)1.6倍，成為部分基金經(jīng)理在港股市場(chǎng)上對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的少數(shù)股票，部分基金經(jīng)理直言這恰恰反映了當(dāng)前消費(fèi)低迷的現(xiàn)象，“以港股的某果品類(lèi)股票為例，其6個(gè)月暴跌80%的背后因素是該公司核心業(yè)務(wù)為榴蓮，這在水果行業(yè)屬于典型的高消費(fèi)品種，部分茶飲表現(xiàn)不佳的原因也是因公司定位在高端市場(chǎng)”。

　　長(zhǎng)期資金正在關(guān)注港股

　　然而，任何市場(chǎng)沒(méi)有只漲不跌的局面，也不存在只跌不漲的格局，在經(jīng)歷嚴(yán)重的股價(jià)下挫后，港股市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)反因過(guò)于慘烈具有了更大的賠率空間。

　　華南地區(qū)的一位基金經(jīng)理接受券商中國(guó)記者采訪時(shí)表示，當(dāng)前的港股市場(chǎng)投資應(yīng)該關(guān)注高現(xiàn)金價(jià)值的股票，在市場(chǎng)寒冬中，擁有足夠的現(xiàn)金和現(xiàn)金流創(chuàng)造能力，無(wú)疑讓許多經(jīng)歷大幅殺跌的公司在經(jīng)濟(jì)回暖后，擁有更多的增長(zhǎng)潛力和彈性。

　　尤其是消息面上也在配合目前超跌嚴(yán)重的港股市場(chǎng)，據(jù)了解，香港行政長(zhǎng)官李家超表示，近日“促進(jìn)股票市場(chǎng)流動(dòng)性專(zhuān)責(zé)小組”正不停加開(kāi)會(huì)議，研究提升港股流動(dòng)性的方法，并會(huì)盡快向他提交建議報(bào)告。此外，近期恒生科技指數(shù)關(guān)鍵成分股中多家公司持續(xù)回購(gòu)，彰顯公司對(duì)自身長(zhǎng)期投資價(jià)值的信心。

　　在此背景下，越來(lái)越多的長(zhǎng)期資金也在積極南下港股市場(chǎng)，以超跌嚴(yán)重的醫(yī)藥股為例，資金流入方面，港股通醫(yī)藥ETF最新資金流入流出持平。拉長(zhǎng)時(shí)間看，近5個(gè)交易日內(nèi)，合計(jì)“吸金”2282.70萬(wàn)元。值得注意的是，該基金跟蹤的中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合指數(shù)估值處于歷史低位，最新市凈率PB為2倍，低于指數(shù)近1年83.53%以上的時(shí)間，估值性?xún)r(jià)比突出。

　　易方達(dá)中證港股通醫(yī)藥基金在中報(bào)中指出，港股醫(yī)藥板塊涵蓋了眾多制藥公司、醫(yī)藥外包公司、醫(yī)療器械公司以及互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療和醫(yī)療服務(wù)相關(guān)公司，股票價(jià)格受行業(yè)政策變化及海外利率變化影響較大。長(zhǎng)期來(lái)看，人口老齡化和居民消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)的養(yǎng)老以及健康保健需求將推動(dòng)醫(yī)藥行業(yè)的持續(xù)增長(zhǎng)，在鼓勵(lì)藥品創(chuàng)新研發(fā)的總體基調(diào)和頂層設(shè)計(jì)下，在上市融資制度對(duì)創(chuàng)新藥企的有力扶持下，港股醫(yī)藥板塊將有較大發(fā)展空間，其長(zhǎng)期投資和配置價(jià)值值得關(guān)注。

　　后續(xù)港股高彈性板塊吸引力大

　　關(guān)于港股市場(chǎng)下一階段的投資，港股主題基金經(jīng)理大多認(rèn)為市場(chǎng)已在磨底狀態(tài)，估值吸引力已經(jīng)大幅增強(qiáng)。

　　博時(shí)港股通基金經(jīng)理趙憲成認(rèn)為，2023 年上半年美國(guó)的經(jīng)濟(jì)韌性與裁員降本增效疊加人工智能產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，使得美國(guó)科技龍頭較好的利潤(rùn)表現(xiàn)吸引到更多的全球資金，導(dǎo)致 2023 年上半年中國(guó)與美國(guó)出現(xiàn)了宏觀周期與股價(jià)表現(xiàn)錯(cuò)位的現(xiàn)象。但是，長(zhǎng)時(shí)間美國(guó)下滑、國(guó)內(nèi)回升的宏觀經(jīng)濟(jì)方向是肯定的，只是美國(guó)的軟著陸跟中國(guó)的慢爬坡會(huì)造成資金挪移產(chǎn)生短期的跌宕，但是美股在高利率下維持高估值的持續(xù)性應(yīng)該不強(qiáng)，港股的估值仍在10年均值下方，且港股的利潤(rùn)已經(jīng)持續(xù)改善，估值也將有機(jī)會(huì)提升，基金布局以成長(zhǎng)的龍頭白馬為主，互聯(lián)網(wǎng)、新能源車(chē)、CXO（醫(yī)藥外包服務(wù)）仍是看好的三大成長(zhǎng)方向，均衡配置消費(fèi)、光伏、國(guó)產(chǎn)替代等行業(yè)，同時(shí)調(diào)高庫(kù)存調(diào)整接近尾聲的相關(guān)行業(yè)倉(cāng)位。

　　景順長(zhǎng)城周寒穎認(rèn)為，經(jīng)過(guò)大幅回調(diào)，港股估值已經(jīng)跌破去年歷史低位，恒生指數(shù)動(dòng)態(tài)市盈率再次回到過(guò)去十年負(fù)1倍標(biāo)準(zhǔn)差水平，已經(jīng)部分反應(yīng)國(guó)內(nèi)弱復(fù)蘇預(yù)期，中長(zhǎng)期布局價(jià)值凸顯，持續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，參考全球資金配置經(jīng)驗(yàn)，今年以來(lái)全球的“啞鈴型”配置超額收益明顯。在分子、分母均承壓的背景下，持續(xù)看好高分紅加成長(zhǎng)的“啞鈴型” 策略，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，爭(zhēng)取給投資者穩(wěn)健回報(bào)。首先，關(guān)注高分紅、低估值、資本開(kāi)支少且凈資產(chǎn)收益率有望提升的央國(guó)企。其次，聚焦 TMT（科技、媒體和通信），關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟(jì)及人工智能賦能行業(yè)變革等結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。最后，從中期維度出發(fā)關(guān)注股價(jià)超跌彈性品種，包括基本面穩(wěn)健的互聯(lián)網(wǎng)、部分消費(fèi)品，如家電、運(yùn)動(dòng)服飾、醫(yī)療服務(wù)等。

（文章來(lái)源：券商中國(guó)）

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