博時基金冀楠：當(dāng)前消費板塊估值合理 看好有成長性標(biāo)的

　　受醬香拿鐵等產(chǎn)品帶動，近期創(chuàng)新消費領(lǐng)域成為大眾熱議的話題。雙節(jié)假期過后，傳統(tǒng)消費旺季隨之而來。在前期市場遭遇持續(xù)調(diào)整的情況下，如何看待未來消費板塊的投資機會？博時優(yōu)質(zhì)精選基金經(jīng)理冀楠表示，在低基數(shù)效應(yīng)下，消費板塊仍將享受恢復(fù)性增長的紅利，后市值得看好。

　　“從細(xì)分領(lǐng)域來看，黃金珠寶、白酒、出行、服裝表現(xiàn)出較強的韌性。這些也是去年受疫情影響下直接受損的幾個細(xì)分領(lǐng)域，預(yù)計未來恢復(fù)的情況會更好一些?！奔介f。

　　從今年以來消費行業(yè)的表現(xiàn)來看，受益于春節(jié)等傳統(tǒng)消費旺季，年初餐飲、出行、零售、醫(yī)療服務(wù)等細(xì)分領(lǐng)域復(fù)蘇明顯。但4月之后，隨著回補性需求集中釋放完畢，消費行業(yè)又進入一個小淡季，市場也隨之遭遇調(diào)整。

　　冀楠分析道，6月以來，以餐飲、零售為代表的消費數(shù)據(jù)出現(xiàn)疲軟，是導(dǎo)致消費板塊調(diào)整的主要原因。隨著一系列恢復(fù)和擴大消費政策措施的出臺，市場需求逐步恢復(fù)。站在當(dāng)前時點，如何看待大消費板塊的估值水平和成長空間？

　　冀楠表示，大消費板塊估值的波動經(jīng)歷了幾個周期：從2017年到2020年是核心資產(chǎn)的重估周期，作為核心資產(chǎn)，大消費板塊部分享受了估值回歸的紅利。2021年之后，隨著估值吸引力的下降、行業(yè)增速的放緩等，消費板塊估值開始調(diào)整。歷經(jīng)兩年多的調(diào)整，當(dāng)前消費板塊的估值處于合理狀態(tài)。

　　近期，隨著“醬香拿鐵”的出圈，消費領(lǐng)域的傳統(tǒng)龍頭白酒板塊再度受到市場關(guān)注。未來白酒板塊會如何演繹？冀楠表示，單就醬香拿鐵而言，其對白酒行業(yè)的拉動是非常有限的。因為白酒行業(yè)受兩重周期的影響：一是產(chǎn)業(yè)自身周期，二是宏觀經(jīng)濟周期。

　　冀楠表示，從產(chǎn)業(yè)周期看，2016年以后，行業(yè)的上行動力來自供給出清帶來的品牌集中度提升、需求側(cè)大眾和商務(wù)消費的增長，以及消費升級帶來的中高端白酒擴容式增長等。目前來看，上述動力仍然存在。

　　“穩(wěn)增長政策的陸續(xù)出臺提振了經(jīng)濟增長信心，對白酒消費會形成正面支撐。”冀楠說。

　　冀楠認(rèn)為，目前白酒行業(yè)仍處于上行周期，隨著經(jīng)濟穩(wěn)步復(fù)蘇，白酒板塊的投資價值依然向好。不過，隨著行業(yè)基數(shù)擴大，行業(yè)增速趨緩，產(chǎn)業(yè)分化加劇，行業(yè)的成長性更多地體現(xiàn)在品牌和營銷管理能力優(yōu)秀的龍頭公司上。

　　在選取標(biāo)的時，冀楠表示，產(chǎn)業(yè)趨勢強、成長空間大、盈利增速快的細(xì)分領(lǐng)域是其長期關(guān)注的重點。

（文章來源：上海證券報）

(原標(biāo)題：博時基金冀楠：當(dāng)前消費板塊估值合理 看好有成長性標(biāo)的)

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