ESG價值實現(xiàn)是重要課題 企業(yè)做ESG體系建設(shè)首先要和自身體系融合

　　10月13日，“解碼ESG價值路徑重塑可持續(xù)發(fā)展生態(tài)”為主題的首屆上市公司ESG管理體系大會在蘇州大學(xué)金螳螂商學(xué)院召開，本次會議由華夏時報社主辦，首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)中國ESG研究院提供學(xué)術(shù)支持，中質(zhì)協(xié)質(zhì)量保證中心提供技術(shù)支持。

　　在主題為“ESG評級及投資決策中的信息收集與核實”的圓桌論壇環(huán)節(jié)，萬得信息股票與ESG產(chǎn)品總監(jiān)趙偉健、中質(zhì)協(xié)質(zhì)量保證中心ESG總監(jiān)解輝、融通基金基金經(jīng)理呂寒與飛知咨詢創(chuàng)始合伙人康洪濤，就ESG評級和投資同臺探討，深入交流。

　　“強(qiáng)制ESG信披是大勢所趨?！笨岛闈岬?，在監(jiān)管看來，一份良好的ESG報告能評出優(yōu)質(zhì)的企業(yè)。而“ESG”名詞最早來自投資，為了更好的投資才有了評級。在本輪圓桌討論環(huán)節(jié)，來自評級機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)和研發(fā)機(jī)構(gòu)的嘉賓，對ESG評級價值作了重點(diǎn)討論，并就各自企業(yè)在評級過程中的做法及思考進(jìn)行碰撞與分享。

　　不同行業(yè)ESG評級關(guān)注的實質(zhì)性問題不同

　　作為國內(nèi)金融數(shù)據(jù)資訊領(lǐng)先的服務(wù)商，萬得信息股票與ESG產(chǎn)品總監(jiān)趙偉健介紹：“我們從90年代開始，過去三十年專注于金融數(shù)據(jù)和資訊領(lǐng)域，面向金融市場不同參與者提供相應(yīng)的底層數(shù)據(jù)。”

　　趙偉健介紹，萬得2016年開始做ESG評級和ESG數(shù)據(jù)。當(dāng)時出發(fā)點(diǎn)是有海外的金融機(jī)構(gòu)找到萬得，因為他們會關(guān)注A股上市公司ESG數(shù)據(jù)，但境外主流評級機(jī)構(gòu)不會對全部A股上市公司進(jìn)行ESG評級和信息披露，他們就會有信息的缺失。從那時起，萬得開始做A股上市公司的ESG數(shù)據(jù)和評級工作。截至目前，萬得相當(dāng)于覆蓋了整個A股、港股和境內(nèi)主要的發(fā)行主體接近上萬家公司的評級和ESG的數(shù)據(jù)。

　　那么，萬得是如何搭建評級以及如何獲取數(shù)據(jù)？趙偉健介紹：“首先，因為萬得ESG的評級數(shù)據(jù)主要服務(wù)的是金融機(jī)構(gòu)和金融市場其他的參與者。所以首要問題是到底ESG反映了一家上市公司的什么問題，為什么有人關(guān)注ESG評級和一家上市公司的ESG表現(xiàn)，這就涉及一個比較High Level的問題，是一個實質(zhì)性的問題?！?/p>

　　“我們經(jīng)常說雙重實質(zhì)性和財務(wù)實質(zhì)性。所有主流的ESG披露和ESG評級，都會關(guān)注財務(wù)的實質(zhì)性。比如ISSB就是關(guān)注財務(wù)實質(zhì)性，這是一個單方面的實質(zhì)性。但歐盟的ESRS今年剛發(fā)布的重要披露指引，關(guān)注雙重實質(zhì)性，即關(guān)注外部環(huán)境社會和公司治理對公司本身財務(wù)的影響，同時也關(guān)注公司經(jīng)營活動對外部的影響，這是雙重實質(zhì)性。這就決定了我們到底如何披露，以及我們披露的到底是哪些內(nèi)容?！?/p>

　　據(jù)趙偉健介紹，萬得關(guān)注雙重實質(zhì)性。所以在社會層面，會關(guān)注包括共同富裕、扶貧等方面的問題。“ESG最核心的還是強(qiáng)調(diào)對公司、財務(wù)的核心影響，這是在ESG披露和治理過程中需要關(guān)注的一點(diǎn)。很多上市公司發(fā)出疑問，為什么他們在萬得的評級和MSCI海外評級機(jī)構(gòu)的分?jǐn)?shù)和級別不高？這里面要關(guān)注實質(zhì)性的問題，是雙重實質(zhì)性還是財務(wù)實質(zhì)性。”

　　“不同行業(yè)的實質(zhì)性不同，上市公司也是根據(jù)不同行業(yè)所處的實質(zhì)性議題來看哪些議題與它的主營業(yè)務(wù)相關(guān)?！彼a(bǔ)充說。

　　對于數(shù)據(jù)來源，趙偉健提到，萬得50%數(shù)據(jù)來自上市公司的披露，比如可持續(xù)發(fā)展報告，包括有些公司披露的氣候風(fēng)險報告。萬得還會從其他的方面，比如生態(tài)環(huán)境部、政府監(jiān)管網(wǎng)站的數(shù)據(jù)，還有一些主流媒體相關(guān)數(shù)據(jù)去采集，基于ESG整個的評級，基于背后100個數(shù)據(jù)庫包括背后超過2萬個數(shù)據(jù)源來對公司進(jìn)行評估。“整體來說我們是基于公司自己披露，以及第三方數(shù)據(jù)搭建的雙重實質(zhì)性的議題，并根據(jù)不同行業(yè)去評估的一套評價體系?！?/p>

　　ESG價值實現(xiàn)的三個路徑

　　作為國務(wù)院國資委監(jiān)管的中央企業(yè)中國誠通下屬的基金公司，融通基金更多聚焦國資央企ESG領(lǐng)域的研究和探索。融通基金基金經(jīng)理呂寒介紹了國資央企在ESG中所做的努力。

　　呂寒介紹，早在2008年，國務(wù)院國資委發(fā)布了《關(guān)于中央企業(yè)履行社會責(zé)任的指導(dǎo)意見》。國資央企履行社會責(zé)任到現(xiàn)在已16個年頭，可用一句話概括為“起步早、表現(xiàn)好”。截至2022年的年報，以國務(wù)院國資委實控人372家上市公司為統(tǒng)計口徑，高達(dá)80%以上的國資央企上市公司已發(fā)布獨(dú)立的ESG報告。從ESG得分來看，不管是萬得的ESG得分，還是中證的ESG得分，國資央企走在了前面。在資本市場上，國資央企發(fā)揮了頂梁柱和壓艙石的作用。

　　融通基金進(jìn)行了一系列的探索。他介紹，ESG理念和國資央企高質(zhì)量發(fā)展理念內(nèi)核非常一致，做ESG也是國資央企高質(zhì)量發(fā)展的必經(jīng)之路和價值重塑的重要抓手。基于此，融通基金編制了中證融通央企ESG指數(shù)產(chǎn)品。該指數(shù)選取國資央企中ESG得分最高的50支，根據(jù)ESG加權(quán)，反映國資央企上市公司優(yōu)異的表現(xiàn)。具體歸結(jié)為六個字：一新、一高、一好。

　　“一新”指的是指數(shù)編制方案新。這是市場上第一支央企ESG指數(shù)，同時編制方案中和傳統(tǒng)的寬基指數(shù)不同，采取的是ESG加權(quán)，傳統(tǒng)的寬基指數(shù)包括300ESG和滬深ESG指數(shù)，采用市值加權(quán)，暴露了一定的市值因子。融通基金這一指數(shù)暴露了ESG的因子，對ESG因子進(jìn)行提取。

　　“一高”是得分高。該指數(shù)按照ESG的得分方式，由大到小進(jìn)行加權(quán)。ESG表現(xiàn)越好的公司，指數(shù)權(quán)重越高。

　　“一好”是指數(shù)表現(xiàn)好。截至2023年8月底，該指數(shù)今年收益率達(dá)到9.86％，跑贏了滬深300和央企綜指。呂寒還指出，“為什么該指數(shù)取得這樣的收益？我們認(rèn)為首先是指數(shù)權(quán)重更加均衡。之前的指數(shù)更多是市值加權(quán)，這樣就成為部分股票權(quán)重10個點(diǎn)以上，一旦個別行業(yè)出現(xiàn)系統(tǒng)性下跌風(fēng)險，會造成指數(shù)出現(xiàn)明顯下跌。但我們第一大全面股只有5%，所以我們的指數(shù)更加均衡，以及回撤也小于滬深300?！?/p>

　　此外，作為基金管理人，呂寒分享了他在投資中的一些想法和痛點(diǎn)。

　　第一個是ESG評級的公司非常多，不同ESG評級公司對同一家上市公司的ESG評分大相徑庭。還有ESG報告披露時的規(guī)范性問題，國資委出臺了中央控股上市公司獨(dú)立報告的研究，為ESG報告的編制提供了模板和指標(biāo)體系，后續(xù)國資央企披露上市公司報告時，是規(guī)范式、格式化報告，實現(xiàn)了橫向的可比。建議上市公司披露報告時，可以學(xué)習(xí)國資委的文件。

　　第二個是和本次大會主題“ESG價值路徑”相關(guān)。呂寒認(rèn)為，“價值”體現(xiàn)在兩個方面，即ESG的價值實現(xiàn)和ESG的價值創(chuàng)造。其中，ESG的價值實現(xiàn)如何去做，是目前擺在上市公司以及資產(chǎn)管理人面前的重要問題。

　　對此，他指出了三個路徑：一是ESG提高了公司在產(chǎn)業(yè)鏈的地位，因為產(chǎn)業(yè)鏈上下游的利益相關(guān)者更傾向于和環(huán)境保護(hù)良好、公司治理良好以及服務(wù)社會的企業(yè)進(jìn)行合作，增加了企業(yè)的合作機(jī)會，可以反映在財務(wù)報表上；二是ESG的理念降低了股價崩盤的風(fēng)險，當(dāng)行業(yè)遇到風(fēng)險性沖擊，ESG得分高的企業(yè)股價崩盤風(fēng)險低；三是ESG提高了企業(yè)的終值（最終價值），因為ESG代表了可持續(xù)發(fā)展能力，可持續(xù)發(fā)展的能力越強(qiáng)，永續(xù)經(jīng)營的價值越強(qiáng)，企業(yè)的價值越高。

　　此外，“更為重要的是長線基金的進(jìn)入和政府管理機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的支持?！眳魏硎荆珽SG投資理念的興起，離不開政府的支持。特別是長線資金比如國外的社保基金、大學(xué)的基金對ESG投資都有要求，但這在國內(nèi)還處起步階段。“我們的中證融通ESG指數(shù)掛了ETF的產(chǎn)品，希望一些長線基金給予ESG表現(xiàn)良好的企業(yè)更多資金上的支持，希望企業(yè)通過正向反饋，社會責(zé)任越好，可能更多的機(jī)構(gòu)和指數(shù)產(chǎn)品愿意來買，從而提高公司ESG的價值和實現(xiàn)能力?！?/p>

　　做ESG體系建設(shè)首先要和企業(yè)本身體系融合

　　那么，在ESG評級的過程中，企業(yè)到底有沒有真實核實這些數(shù)據(jù)？ESG評級機(jī)構(gòu)又是如何做的？

　　對此，中質(zhì)協(xié)質(zhì)量保證中心ESG總監(jiān)解輝做了分析。對于真實的數(shù)據(jù)，他指出，其實做ESG包括做體系認(rèn)證、做ESG見證的企業(yè)都是好企業(yè)。因為體系和管理的增加需要成本，企業(yè)一定是以盈利為最終目的，然后起到綜合績效?！斑@個過程中我們也會判斷?！?/p>

　　至于如何去做，解輝分享了幾方面的經(jīng)驗：首先在做的過程中，企業(yè)的體系建設(shè)需要比較完備。ESG完全是在原來的體系和基礎(chǔ)方法之外的新理念的融合，所以第一件事是要和自己本身的體系融合，因此需要先看企業(yè)體系基礎(chǔ)如何。

　　他把體系和基礎(chǔ)分成三檔，一是最基本的，要做“三體系”，即老三樣：環(huán)境、質(zhì)量、健康，“如果沒有，先別做。它是敲門磚，這是小學(xué)畢業(yè)”；二是在此基礎(chǔ)之上想升中學(xué)，就要做過相應(yīng)的合規(guī)管理體系，至少做風(fēng)險評估；三是如果做過“三體系”，也做過合規(guī)管理方面的認(rèn)證工作，就可以高中畢業(yè)。那么，大學(xué)畢業(yè)指的是什么？百家爭鳴更專業(yè)。比如，有的企業(yè)無論是主動還是被動做報告、做評級都可以，這時候就看方向在哪里。

　　其次是如何去鑒別。第一個是采信證明。如果做過一些體系認(rèn)證，這可以作為非常重要的采信證明；第二個是看數(shù)值，這也是與傳統(tǒng)體系架構(gòu)最大的區(qū)別。“傳統(tǒng)的體系架構(gòu)是單車道，而且是復(fù)合型的，通過就行了，60分和90分沒區(qū)別。對我們來說，要看數(shù)值?！钡谌齻€是數(shù)值是否越優(yōu)良越好，這是主動議題。

　　體系建設(shè)的同時，要關(guān)注評級方法，關(guān)注利益相關(guān)方的訴求。“我們標(biāo)準(zhǔn)中有9個利益相關(guān)方，包括社區(qū)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和供應(yīng)商等都要關(guān)心，大家關(guān)心的都去做好，并各自監(jiān)管，恭喜你，大學(xué)畢業(yè)了！”

　　“無論是評級機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)和研發(fā)機(jī)構(gòu)，在未來的一段時間，我們都可以在華夏ESG觀察聯(lián)盟的基礎(chǔ)上，在整個ESG發(fā)展過程中，更好地為上市公司、擬上市公司等貢獻(xiàn)各自的力量。”康洪濤總結(jié)說。

（文章來源：華夏時報）

(原標(biāo)題：ESG價值實現(xiàn)是重要課題，企業(yè)做ESG體系建設(shè)首先要和自身體系融合｜解碼ESG價值路徑)

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