重倉，英偉達帶飛！業(yè)績創(chuàng)年內(nèi)新高

　　5月24日，英偉達股價連續(xù)第二個交易日創(chuàng)收盤歷史新高。5月23日，英偉達披露了一季報數(shù)據(jù)，公司營業(yè)收入、凈利潤表現(xiàn)遠超市場預期。今年以來，多只主動型QDII產(chǎn)品憑借對英偉達的重倉，在同類產(chǎn)品當中奪得了更為優(yōu)異的投資業(yè)績。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，目前整體人工智能（AI）發(fā)展速度仍快于算力供給速度，中短期內(nèi)市場格局將繼續(xù)維持供不應求狀態(tài)。未來“算力升級降本+需求持續(xù)增長”的飛輪效應下，AI硬件需求仍處高景氣階段。

英偉達“帶飛”投資業(yè)績

　　5月23日，英偉達披露了截至4月28日2025財年第一季度報告，各項數(shù)據(jù)全面超預期。其中，英偉達第一財季實現(xiàn)營業(yè)收入260億美元，同比增長262%；數(shù)據(jù)中心實現(xiàn)營業(yè)收入226億美元，同比增長427%；實現(xiàn)凈利潤148.1億美元，同比增長628%。

　　在業(yè)績超預期的影響下，5月24日，英偉達股價連續(xù)第二個交易日創(chuàng)收盤歷史新高，收漲2.57%，報1064.69美元，收盤市值2.62萬億美元。今年以來，英偉達股價已經(jīng)實現(xiàn)翻倍，年內(nèi)漲幅超115%。

　　受此帶動，國內(nèi)多只重倉英偉達的主動型QDII取得了顯著的收益回報。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月23日，建信新興市場混合（QDII）A成為今年以來業(yè)績排名第一的QDII產(chǎn)品，收益率達到25.63%，基金凈值也創(chuàng)下了年內(nèi)新高。根據(jù)該基金今年一季度末的持倉，英偉達為其第二大重倉股，持股比重高達10.03%。

　　此外，天弘全球高端制造混合（QDII）A、鵬華港美互聯(lián)股票人民幣、華夏全球科技先鋒混合（QDII）人民幣、廣發(fā)全球精選股票（QDII）人民幣A等主動型QDII憑借對英偉達的重倉，今年以來的收益率也均在17%以上。截至今年一季度末，上述四只QDII的第一大重倉股均為英偉達，持有比重分別高達7.50%、9.92%、9.19%、8.12%。

　　除英偉達外，上述績優(yōu)主動型QDII也對臺積電、美光科技、高通等AI概念股提前布局。截至5月23日，上述AI概念股年內(nèi)漲幅均在40%以上，其中建信新興市場混合（QDII）A、鵬華港美互聯(lián)股票人民幣、華夏全球科技先鋒混合（QDII）人民幣均有重倉臺積電，天弘全球高端制造混合（QDII）A、華夏全球科技先鋒混合（QDII）人民幣均有重倉美光科技。

AI硬件需求景氣較高

　　對于英偉達的業(yè)績能夠超預期，國金證券分析認為，很大程度上要歸功于數(shù)據(jù)中心業(yè)務創(chuàng)下歷史新高的表現(xiàn)。所有類型的客戶需求都在增長，云廠商對AI基礎設備的持續(xù)擴大部署，更是貢獻了其中約40%的營收。用于大模型訓練與推理、推薦引擎以及AIGC的Hopper GPU出貨量持續(xù)增加。

　　目前來看，華夏基金認為，整體AI發(fā)展速度仍快于算力供給速度，中短期內(nèi)市場格局將繼續(xù)維持供不應求狀態(tài)。未來“算力升級降本+需求持續(xù)增長”的飛輪效應下，AI硬件需求當前仍處高景氣階段。

　　在供給端，AI算力持續(xù)升級迭代，除算力芯片持續(xù)升級外，更高性能光模塊也有望持續(xù)放量；在需求端，AI落地進程加快，云廠商積極尋找“世界模型”及下游AI應用落地，手機、PC、智能穿戴產(chǎn)品等電子終端目前也在積極地和AI相融合，推出相關合作。

　　華夏基金判斷，2024-2025年仍是全球AI“軍備競賽”的關鍵時期，算力需求保持快速增長，光互聯(lián)領域有望持續(xù)受益。AI目前已經(jīng)成為新一輪科技創(chuàng)新的主要方向，也將是產(chǎn)業(yè)升級的主要引擎和抓手，戰(zhàn)略上不能放棄，頂層設計指導疊加產(chǎn)業(yè)技術突破，以算力為代表的AI依然是當前A股市場稀缺的高景氣產(chǎn)業(yè)之一，有望成為未來幾年大級別的市場主線。

　　在算力板塊當中，國金證券關注上游的芯片、元器件，中游的服務器、網(wǎng)絡設備，下游的數(shù)據(jù)中心、云服務。

　　具體來看，隨著業(yè)界對算力需求的不斷提高，越來越多的計算平臺開始引入不同計算單元來進行加速計算，異構(gòu)算力蓬勃發(fā)展。隨著AI Server、AI PC、AI Mobile持續(xù)放量，國內(nèi)存儲市場有望迎來新發(fā)展機遇。受新基建、數(shù)字化轉(zhuǎn)型及數(shù)字中國遠景目標等國家政策促進及企業(yè)降本增效需求的驅(qū)動，我國數(shù)據(jù)中心市場規(guī)模持續(xù)高速增長。

　　審讀：徐金忠

（文章來源：中國證券報）

(原標題：重倉，英偉達帶飛！業(yè)績創(chuàng)年內(nèi)新高)

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