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超70%獲得超額收益!這類基金迎來布局熱潮

2024年05月30日 11:05
來源: 券商中國(guó)
編輯:東方財(cái)富網(wǎng)

  行情變化太快,跑贏指數(shù)都很難?近兩年,由于大部分主動(dòng)權(quán)益基金表現(xiàn)一般,甚至被部分寬基指數(shù)超越,以跑贏指數(shù)為目標(biāo)的指數(shù)增強(qiáng)基金受到越來越多關(guān)注。

  Wind數(shù)據(jù)顯示,指數(shù)增強(qiáng)基金在今年普遍收獲了不錯(cuò)的超額收益。截至5月28日,創(chuàng)金合信北證50成分指數(shù)增強(qiáng)A、易方達(dá)滬深300精選增強(qiáng)A等多只基金均獲得了超10個(gè)百分點(diǎn)的超額收益。此外,在中證1000、中證500等寬基指數(shù)下跌的情況下,跟蹤這些指數(shù)的指增基金卻逆市上漲,年內(nèi)收益為正,超額收益顯著。

  在業(yè)績(jī)的帶動(dòng)下,指數(shù)增強(qiáng)基金的投資價(jià)值正越來越被資金認(rèn)同。有業(yè)內(nèi)人士透露,今年以來,許多基金投顧將指數(shù)增強(qiáng)基金納入組合,許多機(jī)構(gòu)投資者也將指數(shù)增強(qiáng)基金作為長(zhǎng)期資產(chǎn)配置的重要工具。

  指數(shù)下跌,指增基金逆市上漲

  指數(shù)增強(qiáng)基金,是在被動(dòng)跟蹤指數(shù)表現(xiàn)的基礎(chǔ)上采用主動(dòng)選股、量化模型等多種方式調(diào)整投資組合,以追求超越標(biāo)的指數(shù)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

  據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至5月28日,全市場(chǎng)有276只指數(shù)增強(qiáng)基金,其中201只均在今年跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn),也就是說有超七成的指數(shù)增強(qiáng)基金都收獲了超額收益。

  其中,有4只指增基金的超額收益超過了10個(gè)百分點(diǎn),包括創(chuàng)金合信北證50成分指數(shù)增強(qiáng)A、中銀中證1000指數(shù)增強(qiáng)A、易方達(dá)滬深300精選增強(qiáng)A、招商中證2000指數(shù)增強(qiáng)A,創(chuàng)金合信北證50成分指數(shù)增強(qiáng)A以13.84%的超額收益暫時(shí)居首。

  由于超額收益顯著,指數(shù)增強(qiáng)基金中還出現(xiàn)了對(duì)標(biāo)指數(shù)下跌,但基金收益卻為正的現(xiàn)象,增強(qiáng)效果十分明顯。

  比如,截至5月28日,中證1000指數(shù)年內(nèi)下跌9.16%,但中銀中證1000指數(shù)增強(qiáng)基金的年內(nèi)收益率卻為正,今年以來上漲了4.89%,超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)(中證1000指數(shù)收益率*95%+銀行活期存款利率(稅后)*5%)約14個(gè)百分點(diǎn)。

  再比如,中證500指數(shù)年內(nèi)下跌了2.08%,但中郵中證500指數(shù)增強(qiáng)、中銀中證500指數(shù)增強(qiáng)、博時(shí)中證500增強(qiáng)策略ETF、招商中證500增強(qiáng)策略ETF等多只跟蹤中證500的指增基金均在今年取得正收益,其中的中郵中證500指數(shù)增強(qiáng)年內(nèi)漲幅為6.53%,超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)(中證500指數(shù)收益率*95%+銀行活期存款利率(稅后)*5%)8個(gè)百分點(diǎn)。

  對(duì)于為何今年指數(shù)增強(qiáng)基金超額收益突出,中信保誠(chéng)基金量化基金經(jīng)理王穎表示,一方面,指增類型的產(chǎn)品在合同層面會(huì)對(duì)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)偏離度做一定的約束,要求投資于標(biāo)的指數(shù)成份股及其備選成份股的比例不低于基金非現(xiàn)金資產(chǎn)的80%。因此在下跌時(shí),相對(duì)指數(shù)的跌幅更小,而量化策略又往往在市場(chǎng)反彈時(shí)有超越基準(zhǔn)的表現(xiàn)。

  基金公司開啟布局熱潮

  由于業(yè)績(jī)優(yōu)異、資金關(guān)注度提升,指數(shù)增強(qiáng)基金迎來發(fā)行熱潮,特別是多家基金公司開始新加入指增基金的布局陣營(yíng),打造新銳指數(shù)基金公司定位,大力發(fā)展指增基金,僅5月以來便有5只指增基金陸續(xù)開啟發(fā)行,無論是環(huán)比還是同比均有明顯增加。

  5月29日,中信保誠(chéng)中證500指數(shù)增強(qiáng)基金開啟發(fā)行,繼去年底發(fā)行滬深300指增后落下第二子。對(duì)于為何在當(dāng)下布局中證500指增產(chǎn)品,擬任基金經(jīng)理王穎表示,過去幾年中證500指數(shù)發(fā)生了很多變化,值得投資者重新關(guān)注、重新認(rèn)識(shí)這個(gè)指數(shù)。

  一是市值結(jié)構(gòu)逐漸成長(zhǎng),以往的中證500常被貼上“中小市值”的標(biāo)簽,但隨著A股擴(kuò)容和結(jié)構(gòu)改變,其成分股已經(jīng)逐漸向中大市值集中,截至2023年底,中證500成分股的平均市值達(dá)到239億,A股市場(chǎng)只有不到12%的上市公司市值超過其平均市值。二是行業(yè)結(jié)構(gòu)悄然轉(zhuǎn)型,過去十年中,中證500指數(shù)的前五大權(quán)重行業(yè),已經(jīng)從“醫(yī)藥、地產(chǎn)、化工、電子、機(jī)械”,轉(zhuǎn)變?yōu)椤搬t(yī)藥、電子、化工、非銀行金融和有色金屬”等9個(gè)行業(yè),越來越符合新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展方向。

  “隨著成分股市值和結(jié)構(gòu)的變化,中證500已經(jīng)不再是一個(gè)只有量化圈才關(guān)注的基準(zhǔn)指數(shù)。在過去十年間,中證500成分股的機(jī)構(gòu)持倉(cāng)占比穩(wěn)步提升,新‘國(guó)九條’強(qiáng)調(diào)提升上市公司質(zhì)量,也會(huì)引導(dǎo)資金回流中大盤,對(duì)中證500指數(shù)形成利好?!蓖醴f表示。

  在指增基金布局方面,中信保誠(chéng)基金還于近期獲批業(yè)內(nèi)首批場(chǎng)外科創(chuàng)100指增基金。同樣在今年大力布局指增基金的還有浦銀安盛基金,浦銀安盛中證A50指數(shù)增強(qiáng)基金自5月9日開啟發(fā)行,該公司同樣獲批科創(chuàng)100指數(shù)增強(qiáng)基金。

  浦銀安盛基金指數(shù)與量化投資部總監(jiān)孫晨進(jìn)表示,“作為指基新銳基金公司,我們更傾向于布局寬基指增、策略型、細(xì)分行業(yè)或者海外產(chǎn)品,主要是出于市場(chǎng)需求、產(chǎn)品創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)管理和公司戰(zhàn)略等多方面的考慮。當(dāng)前市場(chǎng)寬基產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)較為激烈,頭部基金公司寬基產(chǎn)品規(guī)模和流動(dòng)性突出,占據(jù)了大部分的市場(chǎng)份額。而布局創(chuàng)新產(chǎn)品可以幫助新銳基金公司實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品差異化,滿足特定投資者的需求,從而提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。”

  量化策略不斷升級(jí)優(yōu)化

  近兩年來,市場(chǎng)環(huán)境復(fù)雜多變,也無形中提高了指數(shù)增強(qiáng)基金的管理難度。多位基金經(jīng)理在采訪中表示,他們已經(jīng)或正在對(duì)指數(shù)增強(qiáng)基金的量化策略進(jìn)行升級(jí)優(yōu)化。

  比如,今年年初市場(chǎng)大幅下跌,許多指數(shù)增強(qiáng)基金相比指數(shù)發(fā)生了更大幅度的回調(diào)。王穎認(rèn)為,這主要是因?yàn)榱績(jī)r(jià)策略的收益來源更多來源于短期股價(jià)的非有效性,因此會(huì)相對(duì)傾向于落在一些流動(dòng)性較差的個(gè)股,也相對(duì)更容易受到?jīng)_擊。

  因此,在新產(chǎn)品的投資上,王穎表示自己會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)暴露做嚴(yán)格的約束,其中,主模型是以基本面為核心的多因子模型,相對(duì)中證500指數(shù)做行業(yè)中性約束;而子模型則綜合了量?jī)r(jià)策略、事件驅(qū)動(dòng)、負(fù)面策略等多個(gè)策略,控制量?jī)r(jià)策略的權(quán)重,嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)敞口。

  對(duì)于指增策略,她設(shè)置了三層風(fēng)控措施以追求超額收益回撤的最小化,分別為因子層面、子策略層面和產(chǎn)品層面。在因子層面,她會(huì)對(duì)單大類因子的權(quán)重以及單風(fēng)險(xiǎn)因子的暴露進(jìn)行控制。比如,當(dāng)某個(gè)因子的收益波動(dòng)率過大,超出預(yù)期范圍的時(shí)候,她會(huì)收斂起這個(gè)因子的敞口,對(duì)其做中性化處理,以控制單因子造成的回撤。在子策略層面與產(chǎn)品層面,她同樣會(huì)控制單一子策略的權(quán)重、成分股的比例以及單行業(yè)的偏離度等。

  也有量化基金經(jīng)理表示,相比以往更注重自下而上選股,升級(jí)后的策略會(huì)通過自上而下和自下而上兩套選股邏輯形成攻守均衡、策略互補(bǔ)的指數(shù)增強(qiáng)策略。他表示,在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下,宏觀研究對(duì)于不同因子的賦權(quán)很重要,會(huì)直接影響個(gè)股的打分情況。

(文章來源:券商中國(guó))

(原標(biāo)題:超70%獲得超額收益!這類基金迎來布局熱潮)

(責(zé)任編輯:6)

 
 
 
 

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