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這類基金 業(yè)績顯著回暖!
得益于各類資產(chǎn)的良好表現(xiàn),今年以來固收+產(chǎn)品凈值集體“回血”。整體來看,近九成固收+基金年內(nèi)斬獲正收益,逾四成基金收復(fù)去年失地。其中有上百只基金收益率超過5%,不少產(chǎn)品凈值更是創(chuàng)成立以來新高。
受訪基金經(jīng)理表示,從當(dāng)前的市場基本面和政策環(huán)境來看,固收+基金業(yè)績的回暖有望持續(xù)。但三類資產(chǎn)經(jīng)過前期的共振上行,可能面臨著估值抬升和波動(dòng)加劇,仍需關(guān)注市場波動(dòng)和政策變化等帶來的影響。
“固收+”業(yè)績顯著回升
Wind數(shù)據(jù)顯示,截至5月31日,以偏債混合型基金和二級(jí)債基為統(tǒng)計(jì)口徑,全市場1300多只“固收+”基金(僅統(tǒng)計(jì)主代碼)年內(nèi)平均收益率為2.06%,較去年-0.24%的平均收益率上升了2.3個(gè)百分點(diǎn)。
具體來看,占比89.3%的固收+基金年內(nèi)收益率為正,而在去年這一數(shù)據(jù)是50%。今年以來,有230只固收+基金的漲幅完全收復(fù)去年“失地”,占比42%。
單只產(chǎn)品而言,今年有101只固收+基金年內(nèi)回報(bào)超5%,其中西部利得鑫泓增強(qiáng)A等9只基金收益率甚至超過10%,而新華豐利A、平安瑞尚六個(gè)月持有A、浙商豐利增強(qiáng)等29只基金年內(nèi)漲幅超過7%。截至5月31日,固壽安保泰裕A、創(chuàng)金合信鑫利A、恒生前海恒錦裕利A等不少固收+基金凈值創(chuàng)成立以來新高。
即便是規(guī)模超百億的基金,也實(shí)現(xiàn)不俗回報(bào)。例如,規(guī)模超250億元的易方達(dá)裕祥回報(bào)A,年內(nèi)收益率超過5%;景順長城景頤雙利A規(guī)模超過140億元,年內(nèi)回報(bào)達(dá)4.5%。
各類基金橫向比較來看,偏債混合型基金指數(shù)、混合債券型二級(jí)指數(shù)前五月漲幅分別為2.05%、1.92%,領(lǐng)跑主要基金投資類型指數(shù)。
談及今年以來固收+基金業(yè)績回暖的原因,西部利得基金多元資產(chǎn)投資部聯(lián)席投資總監(jiān)周平稱,這主要受益于年初市場下跌之后權(quán)益市場整體反彈。
浙商基金固定收益部副總經(jīng)理朱靖宇也稱,今年以來債市延續(xù)去年的強(qiáng)勁走勢(shì),轉(zhuǎn)債估值修復(fù)、權(quán)益情緒轉(zhuǎn)暖,對(duì)于固收+基金來說是一個(gè)比較適宜的市場環(huán)境。
新華基金固收投資部基金經(jīng)理姚海明進(jìn)一步指出,固收+基金產(chǎn)品主要是在純債、轉(zhuǎn)債和股票之間進(jìn)行不同比例的配置,年初以來業(yè)績的回暖主要得益于各類資產(chǎn)的良好表現(xiàn)。具體來看,純債方面,年初以來無風(fēng)險(xiǎn)利率、各類品種期限利差和信用利差均有顯著下降,持有債券資產(chǎn)的絕對(duì)收益比較可觀;轉(zhuǎn)債方面,轉(zhuǎn)債資產(chǎn)漲幅較高;股票方面,固收+基金的股票倉位普遍以大盤股為主,股票持倉也貢獻(xiàn)了較好的收益。
看好固收+策略彈性和銳度
受訪基金經(jīng)理認(rèn)為,固收+基金現(xiàn)階段仍有較高配置價(jià)值,但需關(guān)注短期市場震蕩風(fēng)險(xiǎn)及資產(chǎn)之間的關(guān)系變化。
周平判斷,在當(dāng)前市場環(huán)境下,從全年或更長的時(shí)間維度,看好固收+策略,考慮到債券市場已處于利率低位震蕩,固收+策略產(chǎn)品相比而言,獲取相比純債類基金其表現(xiàn)可能更加有彈性和銳度,但也要注意來自權(quán)益市場尾部風(fēng)險(xiǎn)的釋放?!罢w看A股權(quán)益市場處于歷史底部區(qū)域,但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需要一定的時(shí)間,同樣權(quán)益市場在底部區(qū)域仍有反復(fù)震蕩的可能性,因此不能排除相關(guān)產(chǎn)品短期風(fēng)險(xiǎn)?!彼f。
“從當(dāng)前的市場基本面和政策環(huán)境來看,固收+基金業(yè)績的回暖有望持續(xù)?!币C髦毖裕盁o風(fēng)險(xiǎn)收益率持續(xù)走低,傳統(tǒng)高收益投資品逐步打破剛兌甚至出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件,機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者一定程度上面臨著‘資產(chǎn)荒’。固收+基金由于通過布局債券、轉(zhuǎn)債和股票等多元資產(chǎn),能夠在嚴(yán)控投資風(fēng)險(xiǎn)的前提下捕捉市場的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),為投資者創(chuàng)造相對(duì)穩(wěn)健的長期回報(bào),因此固收+基金的配置價(jià)值仍然很高?!?
但他同時(shí)強(qiáng)調(diào),三類資產(chǎn)經(jīng)過前期的共振上行,可能面臨著估值抬升和波動(dòng)加劇,投資者仍需關(guān)注市場波動(dòng)和政策變化等因素對(duì)產(chǎn)品業(yè)績的影響。
朱靖宇表示,后續(xù)隨著財(cái)政政策與貨幣政策配合推進(jìn),預(yù)計(jì)短期內(nèi)流動(dòng)性充裕的情況不會(huì)改變,個(gè)人對(duì)資產(chǎn)估值和凈值表現(xiàn)比較樂觀。固收+基金由于兼具債券、權(quán)益和轉(zhuǎn)債三類資產(chǎn)屬性,可以利用資產(chǎn)之間的對(duì)沖關(guān)系,在控制波動(dòng)和回撤的基礎(chǔ)上力爭實(shí)現(xiàn)一定的預(yù)期收益,因此非常適合目前的低利率環(huán)境,具有較高的配置價(jià)值。對(duì)于這一類產(chǎn)品來說,最值得關(guān)注的是資產(chǎn)之間的關(guān)系變化,需防范對(duì)沖效應(yīng)失效時(shí)的波動(dòng)放大風(fēng)險(xiǎn)。
精選標(biāo)的,動(dòng)態(tài)均衡
具體到今年接下來的投資策略,固收+基金經(jīng)理們普遍重視組合風(fēng)險(xiǎn)管理,通過動(dòng)態(tài)調(diào)整策略實(shí)現(xiàn)回撤和回報(bào)的平衡,同時(shí)精選優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的以追求穩(wěn)健收益。
朱靖宇介紹,目前管理的固收+產(chǎn)品采用的絕對(duì)收益策略,以低波絕對(duì)收益為目標(biāo)。產(chǎn)品采用風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)模型作為資產(chǎn)配置的決策依據(jù),自上而下地確定債券、權(quán)益、轉(zhuǎn)債三類資產(chǎn)比例關(guān)系,同時(shí)自下而上地精選具體投資標(biāo)的。通過動(dòng)態(tài)調(diào)整實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)對(duì)沖、精耕細(xì)作積累安全邊際,盡可能實(shí)現(xiàn)低波絕對(duì)收益目標(biāo)。
談及自己接下來的組合管理思路,陳平介紹,將繼續(xù)貫徹宏觀、行業(yè)和個(gè)股三維投資框架。當(dāng)市場走出明確底部區(qū)域時(shí),保持適度宏觀審慎,行業(yè)上逐步從適度集中轉(zhuǎn)向均衡,可能主要采取精選具有估值安全邊際的龍頭個(gè)股抵御市場尾部風(fēng)險(xiǎn),努力獲取市場上行初期的相應(yīng)收益,并根據(jù)后續(xù)市場變化,擇機(jī)對(duì)組合進(jìn)行進(jìn)一步動(dòng)態(tài)調(diào)整,以平衡好回撤和收益的配比關(guān)系。
姚海明管理的固收+產(chǎn)品將主要采取穩(wěn)健進(jìn)取的大類資產(chǎn)配置策略,通過動(dòng)態(tài)比價(jià)調(diào)整股票、轉(zhuǎn)債和純債的資產(chǎn)配置比例,在控制回撤風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上積極挖掘收益。純債投資方面,主要以高等級(jí)信用債和利率債為主,適當(dāng)獲取債券流動(dòng)性溢價(jià),以獲取較高安全度的票息收益為主,對(duì)于信用下沉比較謹(jǐn)慎。
“轉(zhuǎn)債方面,基于流動(dòng)性和收益率考慮,底倉以債性轉(zhuǎn)債為主,擇券上以雙底策略為主;股票方面,保持在大盤股方向均衡配置,在擇券方面需要關(guān)注盈利能力、盈利質(zhì)量和估值之間的平衡,重點(diǎn)關(guān)注紅利、國企改革、資源龍頭、新能源后周期、出海和國產(chǎn)替代等方向?!彼f。
(文章來源:中國基金報(bào))
(原標(biāo)題:這類基金,業(yè)績顯著回暖!)
(責(zé)任編輯:91)
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