公募首破30萬億固收成增長主力，鵬華穩(wěn)福中短債過去1年凈值增長超5%

　　公募基金再迎歷史性時刻。據中國基金業(yè)協(xié)會最新數據，截至2024年4月底，公募基金總規(guī)模首次突破30萬億元大關，固收產品4月規(guī)模增長迅猛，其中債券基金較3月底增長近5000億元。專家分析，債市行情延續(xù)，機構及個人投資者紛紛涌入債券基金，目前債券基金份額為5.45萬億份，規(guī)模為6.14萬億元，環(huán)比分別增長7.78%、8.19%，份額及規(guī)模雙雙創(chuàng)出新高。

　　從債券基金各細分類型來看，年內短債基金頻頻搶占投資者的注意力。據Wind數據統(tǒng)計，截至2024年5月23日，在全市場近800只短債基金中，有675只產品凈值創(chuàng)下成立以來新高（各類份額分開統(tǒng)計）。從規(guī)模來看，據華西證券數據，短債及中短債基金一季度環(huán)比增長1946億元，增速達到19.3%，合計規(guī)模超1.2萬億元，連續(xù)兩個季度站穩(wěn)萬億元大關。

　　從單只基金來看，有不少短債基金備受投資者青睞，一季度“吸金”明顯。以鵬華穩(wěn)福中短債（A類015530、C類015531、E類015532）為例，據基金定期報告，截至2024年一季度末，該基金份額合計為35.55億份，基金規(guī)模達37.83億元，較年初的6.11億元大漲518.66%。

　　伴隨鵬華穩(wěn)福中短債的關注度提升，其背后基金經理的投資實力也被市場所關注。資料顯示，王康佳具有7年證券從業(yè)經驗，現任鵬華基金現金投資部總監(jiān)助理、基金經理，在管產品涵蓋短債及中短債領域，鵬華穩(wěn)福中短債、鵬華穩(wěn)利短債（A類007515、C類007956）是其代表作，在管規(guī)模超300億元（數據來源：基金定期報告，截至2024年一季度末）。

　　過去1年業(yè)績5.63%，成閑錢理財重要選擇

　　據中金公司研報，純債基金一般劃分為短債基金、中長債基金，所謂“短”，是指基金將多數資產投向短久期債券，進一步細分為超短期（80%投資于270天以內）、短期（80%投資于397天以內）以及中短期（80%投資于三年以內）。整體來看，中長債基金收益機會相對占優(yōu)，而短債基金在安全性和流動性上具有優(yōu)勢。

　　分析此類產品規(guī)?？焖侔l(fā)展的原因，王康佳表示，2021年以來居民儲蓄率提升，穩(wěn)健理財需求旺盛，在存款利率下行背景下，貨幣基金和債券基金都保持了較快增長；從細分賽道看，中短債基金的風險收益特征介于貨基和中長債基金之間，定位為貨幣增強或者理財替代，目前也成為閑錢理財的重要選擇；中短債基金負債端除傳統(tǒng)機構客戶外，近兩年零售端快速發(fā)力，也是其取得較快增長的原因。

　　值得一提的是，短債基金在業(yè)績穩(wěn)定性方面頗具優(yōu)勢，據Wind數據統(tǒng)計，從2014年至2023年這十年間，短期純債型基金指數的表現持續(xù)取得了正增長，成為了不少投資者理想的底倉配置選擇。

　　以王康佳在管的兩只產品為例，鵬華穩(wěn)福中短債成立于2022年11月，據基金定期報告，截至2024年一季度末，該基金A類過去一年、自成立以來的凈值增長率分別為5.63%、6.71%，同期業(yè)績比較基準分別為3.34%、3.88%。鵬華穩(wěn)利短債成立于2019年10月，據基金定期報告，截至2024年一季度末，該基金A類過去一年、三年、自成立以來的凈值增長率分別為2.88%、8.58%、14.13%，同期業(yè)績比較基準分別為2.41%、7.29%、11.10%。

　　短債基金作為穩(wěn)健理財替代，日常管理中控制回撤非常重要。為了給投資者提供較好的持有體驗，王康佳介紹，首先，盡量傾向于尋找短端資產的收益機會，去尋找確定性、能夠給組合提供收益的來源；其次，根據資產絕對分位數狀況進行止盈和止損，有效控制組合回撤。根據市場環(huán)境設置合理的久期管理上限并進行動態(tài)調整，從源頭上減少可能的回撤波動；然后，養(yǎng)成逆向思考習慣，右側加久期進攻、左側降久期防守，提前規(guī)避可能的下跌風險。

　　據Wind數據統(tǒng)計，截至2024年5月22日，鵬華穩(wěn)福中短債A、鵬華穩(wěn)利短債A自成立以來的最大回撤分別為-0.21%、-0.49%，同類均值則為-0.60%、-1.37%。

　　債市或呈震蕩走勢，票息策略確定性較高

　　展望后市，王康佳表示，5、6月經濟或呈現偏復蘇態(tài)勢，貨幣政策整體保持穩(wěn)健，債市可能呈現震蕩走勢，即利率點位和曲線變化幅度在一定范圍內運行，票息策略比較有效，主要關注資金面變化以及債券供給需求的變化去尋找交易機會。信用債方面，進入5月后，理財規(guī)模保持了一定增長態(tài)勢，表內存款有一部分流失到了理財機構，對信用債配置需求有所增加。5、6月信用債的結構性資產荒可能有所延續(xù)，預計整個信用市場震蕩偏強，一方面選擇中短端的信用債進行配置，另一方面考慮到目前整個信用點位較低狀態(tài)下，選擇較高流動性的信用債進行配置。品種選擇方面，城投債估值相對穩(wěn)定，市場需求相對供給而言更多，銀行二級資本債和永續(xù)債中短端的配置價值，近期長端會有一些供給釋放，后續(xù)走勢或偏震蕩。此外，也會對券商保險的次級永續(xù)債或者商業(yè)金融債的配置價值，進行價格跟蹤和分析，5、6月預計中短端票息策略確定性較高。

　　關于債券投資和交易心得，王康佳指出，會從各個層面分析整個債市可能的周期走勢，如果是偏牛環(huán)境，整體組合久期中性偏長，如果判斷處于熊市中，會有效降低組合久期暴露風險，還會根據資金情況靈活調整杠桿水平，關注整個負債端的穩(wěn)定性。除了底層資產配置，也會考慮對于利率債或高等級信用債的交易層面，去給組合貢獻超額收益，會設置好止盈線和止損線，去應對波動加大的債券市場，做好凈值管理。此外，日常管理中還會細致觀察投資者申贖行為，通過緊密跟蹤去前瞻性推演整個市場可能的變化。

（文章來源：中國基金報）

(原標題：公募首破30萬億固收成增長主力，鵬華穩(wěn)福中短債過去1年凈值增長超5%)

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