資產(chǎn)端收益率下行 超八成貨幣基金收益率回落1%—2%

　　受債券市場(chǎng)收益率整體下行等因素影響，近日貨幣基金收益率持續(xù)走低。根據(jù)晨星Direct數(shù)據(jù)，截至2024年5月31日，全市場(chǎng)貨幣基金的平均7日年化收益率為1.69%，較2024年1月初2.45%左右的平均7日年化收益率下滑了超過70bp（利率基點(diǎn)）。

　　記者注意到，截至6月12日，余額寶7日年化收益率跌至1.54%。

　　太平基金固定收益投資部基金經(jīng)理朱燕瓊在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，貨幣基金的收益率主要取決于其所投資的存單、存款、逆回購、信用債等資產(chǎn)的收益率。近期貨幣基金的7日年化收益有所下降，主要是因?yàn)橘Y金面較為寬松，債券市場(chǎng)收益率整體下行。1年期AAA存單收益率從年初的2.44%下行至目前的2.05%，3個(gè)月期AAA存單收益率從年初的2.30%下行至目前的1.89%，受資產(chǎn)端收益率下行的影響，貨幣基金收益率整體也是逐步下降。

　　多數(shù)收益在1%—2%之間

　　Wind數(shù)據(jù)顯示， 截至6月12日，全市場(chǎng)831只貨幣基金，7日年化收益率超過3%的僅有3只，分別是太平日日金B(yǎng)份額、A份額和紅土創(chuàng)新貨幣B份額，這3只貨幣基金的7日年化收益率分別為3.45%、3.22%和3.22%。7日年化收益率在2%—3%的有85只，占比僅為10.22%。7日年化收益率在1%—2%之間的貨幣基金占據(jù)大頭，共有712只，占比85.7%，還有少部分貨幣基金7日年化收益率不足1%。

　　“由于貨幣基金主要投資于現(xiàn)金、期限在1年以內(nèi)的銀行存款、債券回購、同業(yè)和短期債券等資產(chǎn)，這些資產(chǎn)的收益率近期都在下降，所以導(dǎo)致貨幣基金的收益率持續(xù)下降?！?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="105,MORN">晨星（中國(guó)）基金研究中心高級(jí)分析師吳粵寧表示。

　　吳粵寧指出，貨幣基金的收益差異主要源于以下幾個(gè)方面：首先是不同基金在資產(chǎn)配置上的差異；其次是投資組合的平均剩余期限不同；再次是不同基金的杠桿率不同；最后是基金的費(fèi)率不同。此外，基金規(guī)模和波動(dòng)幅度的不同也會(huì)導(dǎo)致收益上的差異?；鸾?jīng)理的投資策略和決策過程也會(huì)影響基金的收益表現(xiàn)，但并不能單純從收益率的高低來反映基金經(jīng)理的投資水平。

　　紅土創(chuàng)新貨幣基金經(jīng)理邱駿在一季報(bào)中表示，資金面整體維持寬松，整體保持了適當(dāng)?shù)慕M合杠桿，積極參與了同業(yè)存單、信用債的波段交易。在季末等關(guān)鍵資金時(shí)點(diǎn)，適當(dāng)縮短了組合久期，增加了高流動(dòng)性資產(chǎn)比例，并擇機(jī)配置了部分收益率較高的存單和信用債資產(chǎn)。

　　邱駿認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)復(fù)蘇階段，貨幣政策預(yù)計(jì)仍將呵護(hù)流動(dòng)性保持合理充裕，二季度需關(guān)注特別國(guó)債是否落地以及貨幣政策的配合情況。房地產(chǎn)下行和地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的緩和也均需要較寬松的貨幣金融環(huán)境。中期看，經(jīng)濟(jì)逐步改善但斜率溫和，資金面中樞回歸但整體充裕，共同決定市場(chǎng)走勢(shì)將繼續(xù)維持震蕩，交易性機(jī)會(huì)將持續(xù)階段性存在。將積極跟蹤生產(chǎn)、消費(fèi)的修復(fù)進(jìn)度，同時(shí)跟蹤政策的變化和市場(chǎng)預(yù)期的變化，擇機(jī)參與信用債、同業(yè)存單等波段交易。

　　規(guī)模不降反升

　　雖然收益率持續(xù)下行，但投資者持有貨幣基金的熱情不減。根據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，截至2024年4月底，全市場(chǎng)共有371只貨幣基金規(guī)模合計(jì)134322.91億元，跟一季末的124896.31億元相比，增加了9426.6億元；跟2023年年末的112769.62億元相比，上升了2.16萬億元。

　　分析貨幣基金規(guī)模不降反升的原因，吳粵寧指出，一方面，今年以來A股持續(xù)震蕩，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，投資者紛紛將資金投向風(fēng)險(xiǎn)較低的基金，例如貨幣基金，追求本金安全和穩(wěn)健增值。另一方面，銀行存款利率持續(xù)走低，去年以來多次降息后，當(dāng)前大型銀行的1年期存款利率已經(jīng)下降到1.45%，導(dǎo)致部分資金從銀行中流出，流入貨幣基金等產(chǎn)品。

　　朱燕瓊認(rèn)為，今年以來，貨幣基金規(guī)模增長(zhǎng)幅度較大，一方面是因?yàn)槭袌?chǎng)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好有所下降，對(duì)純債基金、貨幣基金等固收類產(chǎn)品的需求上升；另一方面，受銀行存款利率下調(diào)、取消手工補(bǔ)息等影響，存款的收益率較往年下降，導(dǎo)致部分資金從銀行存款流出，轉(zhuǎn)入貨幣基金、銀行貨幣理財(cái)?shù)痊F(xiàn)金管理類產(chǎn)品。

　　一位大型公募業(yè)內(nèi)人士向記者分析，貨幣基金整體規(guī)模的增加，主要原因還是居民風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，在房地產(chǎn)市場(chǎng)遇到中期調(diào)整，疊加權(quán)益市場(chǎng)維持震蕩的情況下，穩(wěn)健類產(chǎn)品受到投資者青睞?！柏泿呕鹱鳛榭伸`活取用的穩(wěn)健投資型產(chǎn)品，受到青睞。尤其是貨幣基金攤余成本法的估值方式，給投資者帶來較好的持有體驗(yàn)?！痹撊耸勘硎?。

　　就目前而言，貨幣基金的投資者主要以個(gè)人為主，根據(jù)2023年年報(bào)數(shù)據(jù)，全市場(chǎng)貨幣基金個(gè)人投資者持有份額8.22萬億元，機(jī)構(gòu)投資者持有份額3.08萬億元。

　　購買時(shí)考慮規(guī)模

　　對(duì)普通投資者而言，當(dāng)下該如何選擇適合自己的貨幣基金？朱燕瓊表示，貨幣基金對(duì)于投資者來說主要是一種流動(dòng)性管理工具，具有流動(dòng)性強(qiáng)、收益相對(duì)穩(wěn)定的特點(diǎn)。全年來看，不同貨幣基金之間的收益差距相較其他類型產(chǎn)品之間的收益差距會(huì)更小一些。投資者可以根據(jù)自己的流動(dòng)性資金安排決定投資貨基的資產(chǎn)比例，可參考基金的過往業(yè)績(jī)，選擇合適的產(chǎn)品進(jìn)行投資。

　　吳粵寧表示，貨幣基金作為低風(fēng)險(xiǎn)、低收益率、高流動(dòng)性的投資工具，投資者在購買時(shí)首先要考慮基金的流動(dòng)性和安全性。他們可以通過了解基金具體的投資范圍、投資策略和持倉情況來進(jìn)行選擇，同時(shí)也要考慮貨幣基金的規(guī)模。如果規(guī)模太小，基金每日的申贖行為可能對(duì)投資運(yùn)作的沖擊較大而影響它的流動(dòng)性，而規(guī)模過大則可能增加管理難度，所以以規(guī)模中上為最佳。

　　在貨幣基金的收益率方面，吳粵寧認(rèn)為，不同貨幣基金之間的收益率相對(duì)較小，投資者應(yīng)當(dāng)盡量選擇歷史業(yè)績(jī)穩(wěn)定的貨幣基金。此外，投資者還需要注意不同貨幣基金的管理費(fèi)和銷售服務(wù)費(fèi)等費(fèi)用的差異，選擇費(fèi)用較低的基金。

　　前述大型公募業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，就投資策略而言，貨幣基金的投資策略并沒有太大差異。投資者在不同貨幣基金之間切換的必要性并不強(qiáng)。事實(shí)上，階段性某貨幣基金7日年化收益率較高，可能是短期賣出某類資產(chǎn)所致?？申P(guān)注貨幣基金的長(zhǎng)期收益率以及基金管理人的固收整體管理能力。

（文章來源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)）

(原標(biāo)題：資產(chǎn)端收益率下行 超八成貨幣基金收益率回落1%—2%)

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