景順長(zhǎng)城基金汪洋： 中國(guó)ETF國(guó)際化邁出重要一步

　　中國(guó)基金報(bào)記者方麗

　　2024年6月21日，景順長(zhǎng)城基金外方股東景順集團(tuán)于愛(ài)爾蘭注冊(cè)成立的跟蹤創(chuàng)業(yè)50指數(shù)的UCITS ETF在愛(ài)爾蘭都柏林交易所、英國(guó)倫敦證券交易所、德意志交易所集團(tuán)、瑞士證券交易所、意大利證券交易所同步掛牌上市。該產(chǎn)品將面向歐洲、中東、非洲、亞太以及拉丁美洲進(jìn)行推廣，這是歐洲市場(chǎng)首只跟蹤深市A股指數(shù)的ETF，代表著中國(guó)ETF國(guó)際化踏出重要一步。

　　此次創(chuàng)業(yè)50指數(shù)走進(jìn)歐洲的初心是什么？ETF國(guó)際化的最大挑戰(zhàn)在哪里？越來(lái)越卷的ETF市場(chǎng)突圍之路在何方？帶著這些問(wèn)題，中國(guó)基金報(bào)記者采訪了景順長(zhǎng)城基金ETF與創(chuàng)新投資部總經(jīng)理汪洋，暢談ETF業(yè)務(wù)發(fā)展的國(guó)際化思路。

　　汪洋表示，此次A股指數(shù)出海是中國(guó)ETF國(guó)際化的一次積極探索，最樸素的想法是在海外主流市場(chǎng)推出追蹤中國(guó)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的指數(shù)產(chǎn)品?！跋Ｍ裣乱活w好種子，慢慢生根、發(fā)芽、開(kāi)花，成為海外投資者喜聞樂(lè)見(jiàn)的投資A股核心資產(chǎn)的工具”。

　　創(chuàng)業(yè)50指數(shù)走進(jìn)歐洲

　　邁出ETF國(guó)際化重要一步

　　中國(guó)基金報(bào)：景順在歐洲五大重要交易所掛牌上市跟蹤創(chuàng)業(yè)50指數(shù)的產(chǎn)品，邁出ETF國(guó)際化的重要一步。能否介紹下為什么會(huì)有這一布局？

　　汪洋：創(chuàng)業(yè)50指數(shù)發(fā)布于2014年6月18日，到今年正好運(yùn)行滿十年。景順的跟蹤創(chuàng)業(yè)50指數(shù)的ETF就成立于這個(gè)頗有紀(jì)念意義的日子。此次出海，景順的出發(fā)點(diǎn)是希望將優(yōu)質(zhì)的A股指數(shù)帶出國(guó)門(mén)，讓更多海外投資者參與其中。

　　更重要的是，景順長(zhǎng)城基金非常看好創(chuàng)業(yè)50指數(shù)的投資價(jià)值，我們自己也擁有一只創(chuàng)業(yè)50ETF。創(chuàng)業(yè)50指數(shù)優(yōu)選創(chuàng)業(yè)板指數(shù)中50只知名度高、市值規(guī)模大、流動(dòng)性好的股票作為成份股，是“中國(guó)版納斯達(dá)克”；指數(shù)大比例投資電池、電動(dòng)車(chē)等中國(guó)最具競(jìng)爭(zhēng)力的“新三樣”龍頭，更是中國(guó)新質(zhì)生產(chǎn)力的優(yōu)秀代表。

　　中國(guó)基金報(bào)：海外投資者對(duì)這一ETF產(chǎn)品的態(tài)度如何？

　　汪洋：作為一家跨國(guó)企業(yè)，景順的銷(xiāo)售體系非常完善，構(gòu)建了面向北美、歐洲、亞太、中東、非洲、南美等市場(chǎng)的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。這也意味著，此次跟蹤創(chuàng)業(yè)50指數(shù)的UCITS ETF將實(shí)現(xiàn)跨國(guó)銷(xiāo)售。

　　需要指出的是，在歐洲、北美這類(lèi)成熟市場(chǎng)，采取的是種子基金的IPO方式，有別于國(guó)內(nèi)新基金募集需要達(dá)到2億元規(guī)模才能成立，海外更在意成立后的銷(xiāo)售。當(dāng)然，如果長(zhǎng)時(shí)間無(wú)法做大，也會(huì)面臨清盤(pán)退市的風(fēng)險(xiǎn)。UCITS是國(guó)際公認(rèn)的基金架構(gòu)模式，對(duì)于海外投資者，尤其歐洲、中東、非洲、亞太以及拉丁美洲的客戶來(lái)說(shuō)，這或是參與A股核心資產(chǎn)投資較好的方式。

　　中國(guó)基金報(bào)：ETF出海會(huì)遇到什么樣的挑戰(zhàn)？

　　汪洋：生容易、長(zhǎng)大難。有當(dāng)?shù)刭Y管牌照，就能生出來(lái)。但要真正把產(chǎn)品做大、做出生命力，被更多海外主流投資者所持有，則是對(duì)銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)、運(yùn)營(yíng)效率、資本市場(chǎng)深度等全方位能力的綜合考驗(yàn)。景順是全球第四大、歐洲第六大ETF提供商，這也是我們有膽量、有信心選擇在歐洲主上市的根本原因。

　　以創(chuàng)業(yè)者精神

　　繼續(xù)國(guó)際化、特色化之路

　　中國(guó)基金報(bào)：在ETF布局方面，這些年景順長(zhǎng)城基金做了哪些工作？

　　汪洋：景順長(zhǎng)城早在2013年發(fā)行了首只Smart Beta ETF，但生不逢時(shí)，后來(lái)黯然退市。2021年底，公司發(fā)起設(shè)立了ETF與創(chuàng)新投資部，大家?guī)е鴦?chuàng)業(yè)心態(tài)重新出發(fā)。

　　尋找定位是個(gè)艱難的過(guò)程，因?yàn)楸藭r(shí)國(guó)內(nèi)ETF競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)趨于白熱化。但我們運(yùn)氣不錯(cuò)，接連在港股、美股和紅利等賽道都形成了局部戰(zhàn)斗力。其中，納指科技在QDII額度受限的情況下快速成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)美股投資的標(biāo)桿性產(chǎn)品；紅利低波則趕上了紅利投資的發(fā)展機(jī)遇，一躍成為賽道最大的產(chǎn)品之一。

　　運(yùn)氣背后，其實(shí)更多是公司內(nèi)部協(xié)調(diào)機(jī)制和外部生態(tài)圈的不斷建立和升級(jí)，這是個(gè)持續(xù)且永無(wú)止境的過(guò)程。我們堅(jiān)定看好中國(guó)ETF發(fā)展的巨大空間，雖然越來(lái)越“卷”，但我們會(huì)堅(jiān)持找好定位，尋求特色化、國(guó)際化兩條腿走路。

　　當(dāng)前，入局者更多，空白領(lǐng)域更少，競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。中國(guó)ETF有別于其他成熟市場(chǎng)，是完完全全的明牌游戲，有實(shí)力的頭部公司可以選擇全鏈條布局，而后發(fā)者競(jìng)爭(zhēng)難度較大，需要找準(zhǔn)定位，走差異化路線，培養(yǎng)相對(duì)優(yōu)勢(shì)。

　　從“1.0”到“5.0”

　　ETF組合或是未來(lái)發(fā)展方向

　　中國(guó)基金報(bào)：從2004年12月國(guó)內(nèi)首只ETF發(fā)行到現(xiàn)在，ETF業(yè)務(wù)已走過(guò)20年的發(fā)展歷程。作為ETF市場(chǎng)最早的參與者之一，你如何看待過(guò)去20年ETF的發(fā)展？

　　汪洋：若用計(jì)算機(jī)領(lǐng)域的版本更迭來(lái)形容ETF行業(yè)發(fā)展，這20年來(lái)ETF已經(jīng)從1.0時(shí)代跨越到了5.0時(shí)代。

　　最早誕生的ETF主要是單市場(chǎng)產(chǎn)品，可視為1.0時(shí)代。2012年，首只跨市場(chǎng)ETF——滬深300ETF出現(xiàn)，標(biāo)志著ETF進(jìn)入了2.0的跨市場(chǎng)時(shí)代，但仍集中于滬深300、中證500、中證800等寬基品種。3.0時(shí)代，是指從寬基向行業(yè)、主題產(chǎn)品擴(kuò)散的過(guò)程，顆粒度打得更小了。

　　2013年首只跨境ETF誕生，將ETF市場(chǎng)推到4.0的時(shí)代，從單純布局A股市場(chǎng)，逐漸拓展到美股、黃金等眾多領(lǐng)域，這類(lèi)和A股相關(guān)性低的資產(chǎn)，給機(jī)構(gòu)和個(gè)人配置帶來(lái)更多新選擇。

　　2021年之后，ETF進(jìn)入高速發(fā)展的大時(shí)代，競(jìng)爭(zhēng)激烈，新品種快速涌現(xiàn)，資產(chǎn)類(lèi)別從股票拓展到商品、債券等領(lǐng)域。5.0時(shí)代是4.0時(shí)代的擴(kuò)充，在更多資產(chǎn)類(lèi)別、更多國(guó)別、更細(xì)的顆粒度上進(jìn)行深化，當(dāng)然也包括A股資產(chǎn)國(guó)際化的實(shí)質(zhì)性推進(jìn)。

　　中國(guó)基金報(bào)：2021年以來(lái)ETF迎來(lái)大爆發(fā)，背后驅(qū)動(dòng)力是什么？

　　汪洋：任何一件事物發(fā)生都是多元因素造就的，ETF同樣如此。

　　第一，過(guò)去3年，A股權(quán)益市場(chǎng)相對(duì)表現(xiàn)平淡，主動(dòng)權(quán)益基金的賺錢(qián)效益不像過(guò)去那么強(qiáng)；同時(shí)，隨著資本市場(chǎng)有效性提升，主動(dòng)權(quán)益基金獲取超額收益的難度加大，費(fèi)率低廉、運(yùn)作透明、品種多樣的ETF產(chǎn)品開(kāi)始進(jìn)入投資者視野。

　　第二，投資者群體逐漸成熟，將資金投入ETF品種。2013年我做ETF講師時(shí)，接觸的投資者了解ETF的寥寥。但近年來(lái)，特別是這兩三年，越來(lái)越多的個(gè)人投資者開(kāi)始認(rèn)識(shí)和使用ETF，機(jī)構(gòu)對(duì)ETF的參與力度和廣度也有大幅度提高。過(guò)去，保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)投資者更多的布局寬基ETF，目前行業(yè)ETF、主題ETF、Smart Beta ETF、跨境ETF都有參與；參與力度上，交易所每年都公布ETF持有人數(shù)據(jù)和結(jié)構(gòu)，大家可以去看一看，數(shù)據(jù)是最好的解釋。

　　第三，ETF的銷(xiāo)售及推廣方式不斷進(jìn)化，更容易被投資者所理解，也成為產(chǎn)品發(fā)展的重要推手。比如，去年我們采取“諧音梗”將納指科技ETF設(shè)計(jì)為“那只柯基”，廣受好評(píng)。

　　中國(guó)基金報(bào)：目前ETF領(lǐng)域已可謂是“卷”到頭發(fā)絲，如何看ETF的創(chuàng)新方向和模式？

　　汪洋：中國(guó)ETF競(jìng)爭(zhēng)激烈，這背后有很多主觀和客觀的原因。但無(wú)論如何，我們對(duì)中國(guó)ETF的未來(lái)抱有長(zhǎng)足信心。一方面，產(chǎn)品的創(chuàng)新可以說(shuō)才剛剛開(kāi)始，未來(lái)疊加各種衍生品，涉獵更多資產(chǎn)類(lèi)別的品種更讓人期待；另一方面，買(mǎi)方投顧模式不斷推進(jìn)，成為“單品時(shí)代”向“組合時(shí)代”發(fā)展的核心動(dòng)力。成熟投資者希望的一定不是all in某一只ETF，而是獲得一個(gè)健康、可持續(xù)、在不同市場(chǎng)環(huán)境都能有所表現(xiàn)的長(zhǎng)期組合。此外，未來(lái)互聯(lián)互通機(jī)制會(huì)更加豐富，ETF將從目前的一維向更多維進(jìn)化，這才是中國(guó)ETF真正光明的未來(lái)，讓我們一起拭目以待。

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）

(原標(biāo)題：景順長(zhǎng)城基金汪洋： 中國(guó)ETF國(guó)際化邁出重要一步)

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