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上半年漲幅第一 公募最新解讀!三大原因推動(dòng)銀行股持續(xù)上漲
銀行板塊的收益率持續(xù)跑贏市場(chǎng)!
7月2日,A股銀行板塊再度表現(xiàn)強(qiáng)勁,實(shí)現(xiàn)六連漲。截至收盤,銀行板塊指數(shù)大漲1.61%。個(gè)股方面,浦發(fā)銀行漲超3%,招商銀行、蘇州銀行、光大銀行、農(nóng)業(yè)銀行均漲超2%。工商銀行股價(jià)繼續(xù)新高,漲2.58%,收于5.97元/股。此外,農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、北京銀行均創(chuàng)出本輪新高。
消息面上,進(jìn)入7月,銀行業(yè)即將迎來(lái)密集分紅期。公告顯示,工行、建行、中行和交行等四家國(guó)有大型銀行均選擇在7月分紅派息,合計(jì)規(guī)模近3000億元,其中工行和建行分紅均超過(guò)1000億元。其他銀行方面,若參照往年進(jìn)度,7月上市銀行分紅規(guī)模有望沖擊4000億元大關(guān)。
今年上半年,銀行板塊表現(xiàn)一騎絕塵。Wind數(shù)據(jù)顯示,上半年銀行指數(shù)漲超17%,漲幅居31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)之首。有公募認(rèn)為,銀行股本輪行情的核心投資邏輯主要是紅利價(jià)值的重估。作為配置型資產(chǎn),銀行股向下安全邊際由股息率支撐,同時(shí)兼具順周期屬性,如果經(jīng)濟(jì)企穩(wěn),向上同樣存在估值彈性。另外地產(chǎn)企穩(wěn)、經(jīng)濟(jì)回暖、凈息差企穩(wěn)等邏輯都可能加速估值修復(fù)。
三大原因推動(dòng)銀行股持續(xù)上漲
對(duì)于銀行板塊年內(nèi)表現(xiàn)較好的原因,永贏基金認(rèn)為,2024年權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)較大,投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好走低,資金尋求確定性更強(qiáng)的收益。而銀行股有波動(dòng)較小、收益確定性較強(qiáng)的特性,且5%的股息率具備較高投資性價(jià)比,低風(fēng)險(xiǎn)偏好下銀行受到資金青睞。同時(shí),新準(zhǔn)則下保險(xiǎn)存量資產(chǎn)到期再配置疊加開(kāi)門紅推動(dòng)銀行股股價(jià)上漲。
華夏基金策略團(tuán)隊(duì)分析稱,銀行板塊當(dāng)前之所以逆市持續(xù)走強(qiáng),源于三方面原因:
1.紅利資產(chǎn)前期已有所調(diào)整,賽道擁擠度得到改善。而在分紅派息方面,銀行一直都是A股派息的“優(yōu)等生”,在利率下調(diào)周期尤其獲資金青睞。
2.滬深300指數(shù)被大資金托舉。在市場(chǎng)低迷之際,滬深300、上證50等指數(shù)作為大盤藍(lán)籌寬基,頻頻被大資金托舉。而銀行作為滬深300指數(shù)的第一大權(quán)重行業(yè),間接獲得增量資金買入,同時(shí)成份股中大盤價(jià)值股占比較多,在市值因子分化階段表現(xiàn)相對(duì)較好。
3.地產(chǎn)板塊風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期改善。2021年以來(lái)經(jīng)濟(jì)增速下降,銀行股走勢(shì)大部分時(shí)候和地產(chǎn)股有很強(qiáng)的相關(guān)性,持續(xù)受到地產(chǎn)下行的拖累。而近期銀行股的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn),可能意味著大部分投資者開(kāi)始認(rèn)為,房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)往銀行蔓延的風(fēng)險(xiǎn)可控??紤]行業(yè)仍在消化過(guò)往累積的量?jī)r(jià)矛盾,同時(shí)房?jī)r(jià)預(yù)期和居民收入預(yù)期承壓,政策很難對(duì)銷售形成強(qiáng)刺激效果,但對(duì)于減輕風(fēng)險(xiǎn)壓力起到積極作用,進(jìn)而影響到銀行凈息差下行斜率放緩以及基本面的見(jiàn)底。
全面推動(dòng)中期分紅受到重點(diǎn)關(guān)注
有分析人士認(rèn)為,銀行股的走高,一定程度反映出資金對(duì)高分紅、高股息概念的追捧。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至6月末,已有19家上市銀行完成2023年度分紅派息,合計(jì)分紅派息金額超過(guò)1400億元。
進(jìn)入7月份,銀行股迎來(lái)密集的2023年年度分紅實(shí)施期。公告顯示,工行、建行、中行和交行等四家國(guó)有大型銀行均選擇在7月分紅派息,合計(jì)規(guī)模近3000億元,其中工行和建行分紅均超過(guò)1000億元。郵儲(chǔ)銀行、招行、興業(yè)、中信和光大等股份制銀行均已公告了分紅派息的總金額,但尚未披露時(shí)間安排。參考去年進(jìn)度,若上述銀行均在7月份扎堆分紅派息,7月上市銀行分紅有望沖擊4000億元大關(guān)。
此外,今年4月下旬以來(lái),多家上市銀行積極響應(yīng)新“國(guó)九條”,發(fā)布了中期分紅計(jì)劃。截至7月2日,已有包括六大行、部分股份行和城農(nóng)商行在內(nèi)的17家銀行宣布擬進(jìn)行中期分紅。
華夏基金認(rèn)為,銀行股2024年起全面推進(jìn)中期分紅,形成潛在催化。增加分紅頻率本身就有利于銀行股估值修復(fù),降低股價(jià)波動(dòng)。此外,雖然國(guó)有大行等多數(shù)銀行的中期分紅是將年度分紅提前拆分,但部分資本充裕的中小銀行,可能借助中期分紅實(shí)質(zhì)性提升年度總分紅比例,構(gòu)成股息率上升的利好。同時(shí),部分銀行如果在2024年底前完成中期分紅到賬,則對(duì)于今年絕對(duì)收益投資者的賬戶考核構(gòu)成利好,分紅吸引力明顯提升。
展望銀行板塊下半年,永贏基金認(rèn)為,銀行業(yè)的基本面改善與股息優(yōu)勢(shì)有望持續(xù)。經(jīng)營(yíng)方面,監(jiān)管引導(dǎo)銀行放棄規(guī)模情結(jié),轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展,業(yè)績(jī)有望持續(xù)。資產(chǎn)質(zhì)量方面,地產(chǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)有望改善。分紅方面,股息優(yōu)勢(shì)明顯,中期分紅加速落地。
多家機(jī)構(gòu)繼續(xù)看好高股息資產(chǎn)下半年表現(xiàn)
上半年以來(lái),以銀行為代表的高股息紅利資產(chǎn)受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注,下半年怎么看?
國(guó)泰基金表示,年初以來(lái)紅利是持續(xù)性比較強(qiáng)的投資主線,上半年上證國(guó)有企業(yè)紅利指數(shù)上漲11.93%,考慮分紅股的全收益表現(xiàn)上漲15.73%。紅利板塊主要集中在煤炭、銀行、交運(yùn)等偏周期行業(yè),后續(xù)若地產(chǎn)數(shù)據(jù)能延續(xù)改善,焦煤焦炭需求有望回升,另外銀行資產(chǎn)端壓力也會(huì)緩解,整體形成一定利好。長(zhǎng)期來(lái)看,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段,過(guò)去依靠資本開(kāi)支拉動(dòng)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的決策模式轉(zhuǎn)向更看重投入產(chǎn)出的投資回報(bào)率。股市的定價(jià)也將從過(guò)去的重點(diǎn)考察凈利潤(rùn)指標(biāo),轉(zhuǎn)向更加看重股東回報(bào)的自由現(xiàn)金流,特別是分紅的收益。
博時(shí)基金權(quán)益投資一部總經(jīng)理曾豪認(rèn)為,今年上半年,電力、周期等紅利資產(chǎn)表現(xiàn)亮眼。曾豪認(rèn)為,下半年依然持續(xù)看好。盈利維度,百年未有之大變局下,我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的外部風(fēng)險(xiǎn)上升,不確定性抬升環(huán)境下盈利穩(wěn)定、高股息率的紅利資產(chǎn)具有較高的配置性價(jià)比。后續(xù)庫(kù)存周期啟動(dòng)后,具有順周期屬性的紅利資產(chǎn)同時(shí)有望受益于經(jīng)濟(jì)修復(fù)。估值維度,當(dāng)前中證紅利指數(shù)市盈率、市凈率分別處近十年來(lái)34%、20%分位,依然具有較高的估值性價(jià)比。資金維度,今年以來(lái)保險(xiǎn)資金是市場(chǎng)中重要的增量資金,受到險(xiǎn)資青睞的高股息資產(chǎn)有望受益于增量資金的流入。
平安基金權(quán)益投資中心投資執(zhí)行總經(jīng)理、平安價(jià)值領(lǐng)航混合基金經(jīng)理何杰亦認(rèn)為,股票持有人是希望公司價(jià)值回報(bào)最大化的。他指出,高股息策略可能在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下更契合目前的發(fā)展階段,不過(guò)他同時(shí)強(qiáng)調(diào),高股息投資并不等于價(jià)值投資,價(jià)值投資任何時(shí)候都需要考慮買入價(jià)格的問(wèn)題。何杰認(rèn)為,要在便宜的價(jià)格下,尋找經(jīng)營(yíng)質(zhì)量比較好、現(xiàn)金流穩(wěn)定,而且管理層能夠?qū)W⒂谥鳂I(yè)發(fā)展,能夠愿意和股東分享經(jīng)營(yíng)成果的公司。
(文章來(lái)源:證券時(shí)報(bào)網(wǎng))
(原標(biāo)題:上半年漲幅第一,公募最新解讀!)
(責(zé)任編輯:65)
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