量化“半年考”：百億私募冠軍產(chǎn)品大賺超80% 這只指增產(chǎn)品跌幅卻逼近40%

　　6月的A股行情，讓人不禁想起1-2月的量化至暗時(shí)刻。

　　尤其是公募量化（包含指增產(chǎn)品，下同），6月再現(xiàn)超九成產(chǎn)品虧錢，墊底產(chǎn)品跌幅也逼近1-2月的深度。不過，量化是“有記憶的”，整體而言，無論是公募量化還是百億量化私募，平均跌幅均相較1-2月期間有明顯收斂，這在一定程度上反映了量化產(chǎn)品對(duì)當(dāng)前A股行情風(fēng)格的適應(yīng)和應(yīng)對(duì)。

　　從上半年來看，量化產(chǎn)品的業(yè)績(jī)分化非常明顯。首先是強(qiáng)者恒強(qiáng)，百億量化私募中CTA策略刷屏業(yè)績(jī)“紅榜”，幾乎月月領(lǐng)跑的鳴石傲華九號(hào)上半年大賺80.81%，公募量化漲幅榜也由海外和紅利類產(chǎn)品長(zhǎng)期“坐鎮(zhèn)”；其次，墊底產(chǎn)品越陷越深，公私募量化均再現(xiàn)跌超30%的產(chǎn)品，且有百億量化私募產(chǎn)品跌幅逼近40%。

　　百億量化私募：股市低迷CTA策略逞強(qiáng)，上半年冠軍大賺超80%

　　A股6月持續(xù)震蕩下行，滬指跌3.87%，滬深300指數(shù)月跌3.3%，中證500和中證1000跌幅更大，分別跌6.89%和8.58%。風(fēng)格方面，中小盤指數(shù)跌幅更大，不過從百億量化私募旗下產(chǎn)品來看，6月業(yè)績(jī)受到的沖擊顯然比1-2月那輪小微盤調(diào)整行情小不少。

　　據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月5日，有完整凈值數(shù)據(jù)披露的1352只百億量化私募旗下產(chǎn)品中，6月實(shí)現(xiàn)正收益的產(chǎn)品有540只，占比近四成；跑贏同期滬深300指數(shù)的產(chǎn)品有774只，占比57.25%；同期跑贏中證500和中證1000指數(shù)的產(chǎn)品分別為1273只和1340只，占比分別為94.16%和99.11%。

　　具體產(chǎn)品而言，6月頭部產(chǎn)品中仍以管理期貨（CTA）類策略突出，鳴石投資旗下鳴石傲華九號(hào)再漲10.85%，又一次月度領(lǐng)漲百億量化私募，上半年業(yè)績(jī)也達(dá)到了驚人的80.81%。與5月份相類似，排名第二到第六的是靈均投資旗下5只指增產(chǎn)品，收益率集中在3.23%-6.1%區(qū)間，對(duì)于這些跟蹤中證500和中證1000的產(chǎn)品而言，相應(yīng)的增強(qiáng)策略可謂“反?！?，因?yàn)橄嚓P(guān)指數(shù)6月跌幅在6.8%以上。

6月收益率靠前的百億量化私募旗下產(chǎn)品

　　6月“黑榜”方面，百億量化私募TOP10產(chǎn)品虧損顯著放大，集中在9%-10%區(qū)間內(nèi)。其中，穩(wěn)博投資旗下7只中證1000系列產(chǎn)品刷屏當(dāng)月跌幅榜，此外天演資本旗下2只產(chǎn)品和思勰投資旗下1只產(chǎn)品占據(jù)了前三位置。這些產(chǎn)品其實(shí)在前5個(gè)月表現(xiàn)并不太差，在上半年最后一個(gè)月突然“拉胯”，值得相關(guān)機(jī)構(gòu)和投資者重視。

6月收益靠后的百億量化私募旗下產(chǎn)品

　　從半年盤點(diǎn)來看，6月的調(diào)整行情讓百億量化私募虧損面有所擴(kuò)大，不過超額表現(xiàn)卻有所回暖，尤其跑贏滬深300指數(shù)的產(chǎn)品數(shù)量大幅增加，在一定程度上反映了百億量化私募對(duì)大盤紅利風(fēng)格的適應(yīng)度提升，及時(shí)應(yīng)對(duì)調(diào)整了中小盤及微盤的風(fēng)險(xiǎn)暴露。

　　據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月5日，在有完整凈值數(shù)據(jù)的1311只百億量化私募旗下產(chǎn)品中，上半年實(shí)現(xiàn)正收益的產(chǎn)品有363只，占比27.69%；同期，跑贏同期滬深300指數(shù)的產(chǎn)品有235只，占比17.93%，相比5月底有顯著提升；跑贏中證500和中證1000指數(shù)的產(chǎn)品分別為721只和1135只，占比分別為55%和86.58%，整體超額表現(xiàn)相比5月底有進(jìn)一步的回暖。

　　上半年業(yè)績(jī)“紅榜”方面，百億量化私募頭部產(chǎn)品主要以管理期貨(CTA)策略為主，收益率跨度也比較大。前5個(gè)月一直遙遙領(lǐng)先的鳴石傲華九號(hào)，上半年收益攀升至80.81%，公開信息顯示，該產(chǎn)品主打投資策略為量化CTA。此外，鳴石金選七號(hào)和博潤(rùn)銀泰-全天候1號(hào)等收益靠前產(chǎn)品也均為CTA策略。上半年A股持續(xù)低位震蕩，CTA策略刷屏百億量化私募產(chǎn)品“紅榜”并不足為奇。

上半年收益靠前的百億量化私募旗下產(chǎn)品（注：不完全統(tǒng)計(jì)）

　　相比之下，上半年業(yè)績(jī)“黑榜”均為股票策略，且整體跌幅明顯放大。其中，墊底的啟林安興中證1000指數(shù)增強(qiáng)跌幅達(dá)到38.41%，天鵬34號(hào)靈均領(lǐng)航量化一期也跌超33%，卓識(shí)全天候增強(qiáng)1號(hào)跌29.27%；此外，啟林投資旗下啟林指數(shù)增強(qiáng)17號(hào)，以及靈均投資旗下還有6只產(chǎn)品位列“黑榜”前十，跌幅均超25.8%，相比5月底20%的跌幅門檻進(jìn)一步加深。

上半年收益靠后的百億量化私募旗下產(chǎn)品（注：不完全統(tǒng)計(jì)）

　　公募量化：6月超九成產(chǎn)品虧錢，這只黑馬借機(jī)逆襲獲半程冠軍

　　在6月的普跌行情下，公募量化整體業(yè)績(jī)也顯著下行，九成多產(chǎn)品虧錢，尤其偏中小盤風(fēng)格的產(chǎn)品跌幅較大，月度“黑榜”TOP10均跌超10%。

　　據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在483只公募量化產(chǎn)品（多份額產(chǎn)品僅以A份額參與統(tǒng)計(jì)）中，6月實(shí)現(xiàn)正收益的產(chǎn)品僅35只，占比7.25%；超額表現(xiàn)方面，6月跑贏滬深300指數(shù)的產(chǎn)品有195只，占比40.37%；跑贏中證500和中證1000指數(shù)的產(chǎn)品分別為397只和459只，占比分別為82.19%和95.03%。

　　頭部產(chǎn)品方面，6月公募量化還是有個(gè)別產(chǎn)品逆勢(shì)逞強(qiáng)，尤其是這只QDII量化產(chǎn)品——銀華海外數(shù)字經(jīng)濟(jì)量化選股混合發(fā)起式(QDII)A，在5月漲7.37%后，6月繼續(xù)大漲7.89%，連續(xù)兩月領(lǐng)跑，也據(jù)此后來居上拿下公募量化2024年半程冠軍；此外，東財(cái)消費(fèi)電子指數(shù)增強(qiáng)A和華商電子行業(yè)量化股票發(fā)起式6月表現(xiàn)也不錯(cuò)，分別漲6.49%和5.2%，另還有多只半導(dǎo)體主題產(chǎn)品進(jìn)入6月“紅榜”TOP10，反映了電子、半導(dǎo)體行業(yè)的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。

公募量化產(chǎn)品6月收益前10名

　　6月公募量化“黑榜”方面，TOP10產(chǎn)品跌幅均超10%，相比5月進(jìn)一步放大。其中，東吳安享量化混合A大跌13.2%，領(lǐng)跌6月公募量化；長(zhǎng)信消費(fèi)精選量化股票A、匯添富中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)增強(qiáng)發(fā)起式A和長(zhǎng)城量化精選股票A緊隨其后，均月跌超12%；此外，大成動(dòng)態(tài)量化配置策略混合A月跌10.73%，上半年累計(jì)跌幅達(dá)到32.19%，墊底公募量化產(chǎn)品。從6月跌幅榜來看，以消費(fèi)、新能源等賽道產(chǎn)品為主，也基本反映了這輪調(diào)整的主要方向。

公募量化產(chǎn)品6月收益后10名

　　從半年業(yè)績(jī)來看，公募量化“紅榜”最大的黑馬無疑是上述提到的銀華海外數(shù)字經(jīng)濟(jì)量化選股混合發(fā)起式(QDII)A，該產(chǎn)品5月底還未進(jìn)入前十，6月底以近20%的收益躍居榜首，且領(lǐng)先第二名超3個(gè)百分點(diǎn)。此前領(lǐng)跑的華寶標(biāo)普滬港深中國(guó)增強(qiáng)價(jià)值指數(shù)A和華泰柏瑞港股通量化混合6月小幅調(diào)整，上半年收益均超16%；此外，長(zhǎng)盛量化紅利混合A在6月小幅上漲，仍排在第四位。

　　綜合來看，上半年收益靠前的產(chǎn)品主要集中在港股通等海外產(chǎn)品、紅利及大盤指增等大類優(yōu)秀標(biāo)的方向，這些主題風(fēng)格在上半年也確實(shí)具有較好的β表現(xiàn)。

公募量化產(chǎn)品上半年收益前10名

　　相比之下，上半年“黑榜”產(chǎn)品特征雖并不明顯，但策略方面以量化選股為主，進(jìn)一步講，偏中小盤成長(zhǎng)風(fēng)格的量化選股產(chǎn)品整體調(diào)整幅度都較大。大成動(dòng)態(tài)量化配置策略混合A依舊墊底，上半年跌幅高達(dá)32.19%，也成為唯一一只跌超30%的公募量化產(chǎn)品；此外，天治量化核心精選混合A、信澳量化先鋒混合(LOF)A和東吳安享量化混合A也跌超26%，上半年“黑榜”TOP10產(chǎn)品跌幅均超22%，整體跌幅甚至比1月底“黑榜”TOP10產(chǎn)品跌幅還要大。

公募量化產(chǎn)品上半年收益后10名

（文章來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞）

(原標(biāo)題：量化“半年考”：百億私募冠軍產(chǎn)品大賺超80%，這只指增產(chǎn)品跌幅卻逼近40%丨量化基音月報(bào))

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