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轉融券暫停A股反彈 小盤成長股拋壓大
本報記者顧夢軒夏欣廣州北京報道
A股市場持續(xù)波動,股民如坐“過山車”。數(shù)據(jù)顯示,截至7月11日,上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指5月以來分別下跌5.32%、9.28%、11.15%。
7月11日,在暫停轉融券利好提振下,A股強勢反彈,主要股指均漲超1%,其中創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、中證1000指數(shù)等漲幅超2%。4800多只個股上漲,成交放大至7899億元。
對于股市的波動,一位中型公募人士在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時指出,市場對經(jīng)濟的擔憂是導致股市持續(xù)走弱的核心。上市公司的基本面當前仍處于復蘇的早期,市場也在逐步消化經(jīng)濟“弱復蘇”的現(xiàn)實。
該人士同時指出,近期A股的修整還源于IPO審核的重啟、特別國債的發(fā)行下流動性的收窄,影響了市場情緒。美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)小幅走弱,降息預期提高,兩黨候選人可能會側重加強貿易保護主義。
機構增持滬深300ETF
2024年年初至今,A股波動頻頻。截至7月11日,上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別下跌0.15%、6.86%、10.9%。相比較之下,上證50指數(shù)和滬深300指數(shù)表現(xiàn)較好,前者上漲3.02%,后者上漲1.08%。
分析近期A股整體表現(xiàn),一位中型公募人士表示,5月以來市場回調明顯,主要在于經(jīng)濟基本面和政策預期雙雙偏弱。一方面,5月17日地產(chǎn)新政出臺后對地產(chǎn)銷售企穩(wěn)有所助益,但對地產(chǎn)投資的傳導相對滯后,而且雖然專項債發(fā)行有所加快,但基建投資對應的實物工作量形成偏慢,固定投資總體仍在下滑,拖累經(jīng)濟。此外,在高利率背景下海外的制造業(yè)和補庫動能減弱,對我國出口也帶來一定壓力,經(jīng)濟總體呈現(xiàn)供需雙弱。另一方面,市場對國內中長期政策的預期偏弱,且近期圍繞金融業(yè)降薪、倒查企業(yè)繳稅、消費稅等政策預期的影響,總體并沒有給經(jīng)濟發(fā)展帶來太多樂觀變化,導致市場風險偏好進一步走弱。
記者注意到,今年以來,深證成指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的下跌幅度遠高于上證指數(shù),對此,博時基金權益投資一部總經(jīng)理曾豪分析指出,原因在于滬深兩市的標的結構有所不同。相比之下,上證指數(shù)中資源品、周期品的權重更高,而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、深證成指中成長股的權重更大。在海外流動性持續(xù)偏緊的背景下,成長股受到的負面影響更大,而周期品受到的擾動相對較小?!拔?span id="stock_1.600617">國新能源行業(yè)具有全球領先的競爭力,長期來看具有較好的投資價值。”曾豪稱。
前述中型公募人士分析,深證成指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌幅度較大的原因主要有以下幾點。首先,由于經(jīng)濟基本面未有明顯大的起色,市場對穩(wěn)定類資產(chǎn)有明顯偏好,今年以來漲幅靠前的銀行、石油石化等高股息資產(chǎn)大多是上證指數(shù)的權重行業(yè)。
該人士同時指出,由于今年市場波動較大,中央?yún)R金較多增持了滬深300等權重指數(shù)的ETF,在增量資金的加持下,上證指數(shù)也表現(xiàn)相對優(yōu)異。相較下,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和深證成指的權重行業(yè)集中于電力設備、醫(yī)藥、計算機等多個成長方向,但今年以來僅有AI相關電子和通信細分領域的上市公司股價表現(xiàn)相對較好,其背后對應的是A股相關的光模塊、服務器等公司兌現(xiàn)了海外巨頭給的訂單業(yè)績。而那些還在消化產(chǎn)能過剩,受下游需求疲弱、行業(yè)反腐問題影響的上市公司業(yè)績則未有明顯改善。
北向資金凈流出
從申萬行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)來看,數(shù)據(jù)顯示,截至7月10日,31個申萬行業(yè)指數(shù)中,年內漲幅最高的是銀行(15.79%),其次是公用事業(yè)(13.7%)和有色金屬(8.4%)。此外,石油石化、煤炭、通信和家用電器指數(shù)年內漲幅也實現(xiàn)了正收益。
記者注意到,6月1日—7月11日,北向資金一直處于凈流出狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示,北向資金6月共賣出444.45億元;7月以來(至7月11日),賣出7億元。
北向資金持續(xù)凈流出意味著什么?某公募基金人士分析,6月以來,資金的流出與國內經(jīng)濟趨弱的基本面因素有關,同時,人民幣匯率在進入6月后貶值。此外,6月以來由于右翼歐洲選舉預期的集中發(fā)酵,歐元走弱間接增強了美元的相對優(yōu)勢,加大人民幣匯率貶值壓力,外資在此期間也會更趨向于流向美元資產(chǎn)。
記者注意到,曾經(jīng)在2023年末大放異彩的北證50指數(shù)近期也出現(xiàn)明顯下跌。數(shù)據(jù)顯示,截至7月10日,北證50指數(shù)年內下跌36.25%,跟2023年的火爆行情相對比,可謂“冰火兩重天”。
分析北證50下跌原因,曾豪表示,北證50指數(shù)偏小盤成長風格,受到海外流動性緊縮的抑制較大。一方面,北證50指數(shù)成份股主要分布在電力設備、醫(yī)藥、計算機等成長行業(yè)。另一方面,相比于創(chuàng)業(yè)板,北證50指數(shù)成份股市值較小,平均市值僅20億元,而小盤股在流動性緊縮環(huán)境下受到的負面影響更大。長期來看,北交所匯集了一批潛力巨大的新興企業(yè),隨著新質生產(chǎn)力的發(fā)展,其具有巨大的投資價值。
前述中型公募業(yè)內人士分析,北交所在經(jīng)歷2023年的大漲后,市場積累了大量獲利盤,投資者有較強的落袋為安需求,導致較大拋壓。北交所以中小市值股票為主,容易形成短期較快的回調行情,投資者需要適應北交所市場相對較高的振幅。雖然北交所相關政策效果顯現(xiàn),但市場可能已經(jīng)對這些利好因素有所消化,需要時間來進一步吸收和反映這些政策的長期影響。
去庫存尾聲
對于A股近端時間的震蕩表現(xiàn),投資者對A股未來走勢也比較焦慮。
對此,曾豪表示,無論從中期和短期來看,對于投資者來說當前都是較好的入場時間。中期來看,當前國內經(jīng)濟正處于一輪庫存周期的底部,即去庫存的尾聲,A股估值同樣處于歷史較低水平,后續(xù)新一輪庫存周期開啟后有望迎來盈利估值雙擊。短期來看,當前市場風險偏好已經(jīng)進入回暖區(qū)間,市場大幅下行的風險十分有限,而穩(wěn)增長政策推進、資本市場改革等因素均給市場帶來動力?!帮L險因素方面,一要警惕海外流動性可能出現(xiàn)的超預期收緊,二要警惕地緣政治風險?!痹缽娬{。
前述中型公募人士建議投資者保持長期投資的視角,避免因短期市場波動而沖動決策。股市長期增長趨勢通??梢韵唐诘牟▌?。一方面要注意交易成本,頻繁交易可能增加成本,影響投資回報。另一方面要合理分配資金,確保有足夠的流動資金應對緊急情況,避免因資金壓力而被迫在不利時機賣出投資。
(文章來源:中國經(jīng)營網(wǎng))
(原標題:轉融券暫停A股反彈 小盤成長股拋壓大)
(責任編輯:system)
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