三年大考臨近 多只養(yǎng)老FOF面臨清盤危機

　　8月以來，5只養(yǎng)老FOF發(fā)布了可能觸發(fā)基金合同終止情形的提示性公告。包括博時基金旗下4只養(yǎng)老FOF，以及銀河基金旗下1只養(yǎng)老FOF。

　　它們二季度末規(guī)模在0.09億元～0.44億元之間。作為發(fā)起式基金，它們將于8月下旬滿“三年大限”，即將觸發(fā)“基金合同生效滿3年之日，若基金資產規(guī)模低于2億元，基金合同應當終止，且不得通過召開基金持有人大會的方式延續(xù)”條款。

　　事實上，今年以來，已有6只養(yǎng)老FOF因觸發(fā)該條款清盤。

　　值得一提的是，目前市場上規(guī)模不足2億的養(yǎng)老FOF基金占比過半，其中有40多只養(yǎng)老FOF可能在未來1年內觸發(fā)該條款。

　　“可能清盤”公告頻發(fā)

　　8月17日，博時基金旗下3只養(yǎng)老FOF同日發(fā)布了可能觸發(fā)基金合同終止情形的提示性公告。

　　這3只產品分別是博時養(yǎng)老目標日期2040五年持有期混合基金（FOF）、博時養(yǎng)老目標日期2045五年持有期混合基金（FOF）、博時養(yǎng)老目標日期2050五年持有期混合基金（FOF）。

　　上述3只產品都成立于2021年8月30日，到本月月底將集體迎來“三年大限”。三只基金二季度末的規(guī)模分別為0.44億元、0.09億元和0.14億元。它們業(yè)績欠佳，截至8月16日，成立以來收益分別為-29.03%、-25.72%、-17.67%。

　　8月10日，博時基金旗下的博時養(yǎng)老目標日期2035三年持有也發(fā)布了可能觸發(fā)基金合同終止情形的提示性公告。該基金成立于2021年8月27日，二季度末規(guī)模為0.12億元；截至8月16日，成立以來收益-24.53%。

　　8月9日、8月16日，銀河基金先后發(fā)布了第一次、第二次銀河悅寧穩(wěn)健養(yǎng)老目標一年持有可能觸發(fā)基金合同終止情形的提示性公告。該基金成立于2021年8月23日，二季度末規(guī)模為0.09億元；截至8月16日，成立以來收益-8.15%。

　　上述5只產品都是發(fā)起式基金，根據條款“基金合同生效滿3年之日，若基金資產規(guī)模低于2億元，基金合同應當終止，且不得通過召開基金持有人大會的方式延續(xù)”，它們都將于8月下旬清盤。

　　與清盤提示公告同步發(fā)布的，還有這5只產品暫停申購、定期定額投資業(yè)務的公告。

　　值得一提的是，博時4只將清盤的養(yǎng)老FOF——博時養(yǎng)老目標日期2035五年持有、博時養(yǎng)老目標日期2040五年持有、博時養(yǎng)老目標日期2045五年持有、博時養(yǎng)老目標日期2050五年持有，明顯是一個系列，針對不同退休日期的養(yǎng)老FOF產品。但五年期產品，還沒到第一個開放日，就面臨清盤。

　　上述博時4只養(yǎng)老FOF基金的第一任基金經理都是麥靜，她于2020年5月加入博時基金，任職期間任多元資產管理部總經理，曾管理7只FOF產品。今年1月，麥靜卸任所有產品，離開博時基金。

　　“保殼”還是“清盤”？

　　今年28只養(yǎng)老FOF發(fā)起式基金集中滿“三年大限”。

　　截至8月20日，13只在2021年成立已滿“三年大限”的發(fā)起式FOF基金，其中有10只產品規(guī)模在2億元以下。

　　這10只規(guī)模在2億元以下的發(fā)起式養(yǎng)老FOF基金，在三年大限到來時做出了不同選擇，有6只選擇“清盤”，另有4只選擇“保殼”。

　　“保殼”的養(yǎng)老FOF，比如，華安養(yǎng)老2040三年持有，成立時間為2021年5月13日。其發(fā)行份額為0.96億份，最近三年份額均在1億份左右，一季度末時為0.98億份，規(guī)模為0.78億元。二季度“三年大限”到來時，基金公司做了“保殼”的操作，二季度末該基金份額突然大幅增長至2.40億份，規(guī)模上升至1.91億元。

　　同樣的情況也發(fā)生在華夏養(yǎng)老2055五年、華商嘉悅平衡養(yǎng)老FOF、泰康福澤積極養(yǎng)老目標五年持有等3只今年7月到“三年大限”的養(yǎng)老FOF身上。

　　另有6只發(fā)起式養(yǎng)老FOF基金選擇了清盤，包括中信保誠養(yǎng)老2035三年持有、平安養(yǎng)老2045五年、鵬華長樂穩(wěn)健養(yǎng)老一年、嘉實養(yǎng)老目標日期2045五年持有、景順長城頤心養(yǎng)老目標日期2040三年持有、中信保誠養(yǎng)老2040三年持有。這些基金規(guī)模在0.09億元～1億元之間。

　　事實上，對規(guī)模不足2億元的養(yǎng)老FOF發(fā)起式基金，“清盤”還是“保殼”，成為擺在基金管理人面前的問題。

　　一位公募人士表示，現在基金公司對養(yǎng)老目標基金的態(tài)度不太積極，去年以來很多頭部公司就停止投入持營資源，不關注養(yǎng)老FOF業(yè)務了，原因是投入產出比太低。

　　然而，多位業(yè)內人士也指出，養(yǎng)老FOF是未來長期發(fā)展的賽道，只是目前處于低迷期。

　　對此，前海開源基金首席經濟學家楊德龍向記者表示，“主要看基金公司自己的決定，如果是希望把這個產品做大的，還是會保殼，但有的基金公司可能覺得養(yǎng)老FOF維護起來比較難，而且規(guī)模很難做起來，就選擇清盤?！?/p>

　　楊德龍解釋，部分管理人出于保留產品線布局的需要，對未來行情也比較看好，可能會傾向于保殼；而另一些基金公司或許會因為養(yǎng)老FOF產品規(guī)模過小、維護成本過高而選擇清盤。

　　“三年大考”

　　Wind數據顯示，目前市場上共有273只養(yǎng)老FOF，其中170只是發(fā)起式基金（僅計算初始基金，下同），占比超一半。

　　特別是2021年養(yǎng)老FOF發(fā)起式基金扎堆成立，這一年全市場新設立的養(yǎng)老FOF發(fā)起式基金達到21只。

　　發(fā)起式基金成立門檻遠低于普通基金2億元門檻，只要求發(fā)起資金提供方認購基金金額不低于1000萬元，且持有期限不少于3年，但3年后的對應日，若基金資產凈值低于2億元，基金合同將自動終止。

　　今年養(yǎng)老FOF基金集中來到三年期限節(jié)點，因此大量達不到2億元規(guī)模門檻的產品面臨著清盤風險。

　　格上基金研究員蔣睿介紹，目前市場上規(guī)模不足2億的養(yǎng)老FOF基金占比過半，其中有可能在未來1年內觸發(fā)“基金合同生效滿3年之日，若基金資產規(guī)模低于2億元，基金合同應當終止，且不得通過召開基金持有人大會的方式延續(xù)”條款的有40逾只。

　　值得注意的是，作為針對個人養(yǎng)老金投資基金單獨設立的一類基金份額，大量養(yǎng)老Y份額同樣壓力巨大。

　　Wind數據顯示，目前市場上共有197只個人養(yǎng)老金Y份額。這類產品最早成立于2022年11月，隨后近兩年陸續(xù)有產品成立。截至今年8月16日，成立以來僅29只養(yǎng)老Y份額基金取得正收益，占比15%，成立以來平均收益-6.28%。

　　其中，5只產品成立以來收益低于-20%，包括中歐預見養(yǎng)老2050五年Y，收益-23.95%；華夏養(yǎng)老2040三年Y，收益-23.14%；華夏福源養(yǎng)老目標日期2045三年持有Y，收益-21.77%；華夏養(yǎng)老2045三年Y，收益-21.64%；工銀養(yǎng)老2050Y，收益-21.35%。

　　截至今年二季度末，全市場個人養(yǎng)老基金規(guī)模合計66.86億元，單只產品平均規(guī)模僅0.35億元。

　　蔣睿指出，個人投資者通過個人養(yǎng)老金資金賬戶申購Y類基金份額，為鼓勵個人養(yǎng)老金長期投資，投資Y份額基金通常享有綜合費率優(yōu)惠，但發(fā)起式Y類基金份額也面臨著若基金合同生效滿3年之日規(guī)模不足2億被動清盤的問題。

　　Wind數據顯示，自2018年8月首批養(yǎng)老目標基金獲得批準以來，近6年已有15只養(yǎng)老FOF基金宣布清盤，其中還有一只Y份額基金——鵬華長樂穩(wěn)健養(yǎng)老一年Y。

　　蔣睿指出，養(yǎng)老FOF作為創(chuàng)新型產品，產品封閉期長，收益預期不算高，大部分養(yǎng)老FOF的募集期間權益市場表現不佳，投資者風險偏好降低，所以養(yǎng)老FOF基金的規(guī)模一直不算大。另一方面，極端市場環(huán)境下養(yǎng)老FOF的過往業(yè)績不佳，投資者也難以申購或追加。

　　蔣睿認為，短期來看，養(yǎng)老FOF受“清盤事件”影響，投資情緒可能偏負面，規(guī)模的增速可能會放緩，但從中長期來看，投資者對養(yǎng)老FOF還是有需求的，養(yǎng)老FOF的發(fā)展趨勢可能是波浪式前行的狀態(tài)。

（文章來源：21世紀經濟報道）

(原標題：三年大考臨近，多只養(yǎng)老FOF面臨清盤危機)

(責任編輯：91)