賣不出的中小公募股權(quán)？多家反復(fù)掛牌轉(zhuǎn)讓 牌照價(jià)值正被重新定義

　　近日，外貿(mào)信托再次將其持有的寶盈基金25%的股權(quán)在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓。

　　今年以來，已有前海聯(lián)合基金、東?；?、嘉合基金等多家中小型公募基金的股東尋求轉(zhuǎn)讓其持有的股份。而這些股東的轉(zhuǎn)讓過程大多不順利，流拍現(xiàn)象頻發(fā)。

　　近兩年，受到降費(fèi)潮、市場低迷、人才流失、行業(yè)競爭加劇等因素的影響，中小型公募基金公司的競爭力減弱，其股權(quán)吸引力也下降。在此大背景下，中小型公募的股權(quán)轉(zhuǎn)讓難度也在加大。不可忽視的是，僅僅財(cái)務(wù)投資的股權(quán)比重也往往難吸引買家。

　　外貿(mào)信托再度轉(zhuǎn)讓寶盈基金股權(quán)

　　北京產(chǎn)權(quán)交易所信息顯示，外貿(mào)信托持有的寶盈基金25%股權(quán)正在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，預(yù)披露起始日期為2024年8月23日，預(yù)披露公告期自公告之日起不少于20個(gè)工作日。

　　這已經(jīng)是外貿(mào)信托第二次嘗試轉(zhuǎn)讓寶盈基金股權(quán)。2024年6月13日至7月10日期間，外貿(mào)信托也曾掛牌轉(zhuǎn)讓該股權(quán)，但未找到合適的買家。

　　交易所信息顯示，寶盈基金的股東中，中鐵信托有限責(zé)任公司持有75%股份，中國對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托有限公司持有25%股份。這意味著，該轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)不會(huì)使公司的實(shí)際控制權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移。

　　值得注意的是，從寶盈基金的各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，該公司近一年多經(jīng)營正常，未出現(xiàn)虧損或資不抵債的狀況。

　　據(jù)寶盈基金2023年度審計(jì)報(bào)告數(shù)據(jù)，2023年全年，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約4.23億元，實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤約1.07億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤8039.55萬元。

　　其2024年6月30日財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約2.17億元，實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤6184.33萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤4886.29萬元。上半年末，該公司資產(chǎn)總計(jì)約13.80億元，負(fù)債總計(jì)約1.79億元，所有者權(quán)益（凈資產(chǎn)）約12.01億元。

　　截至2024年6月30日，寶盈基金綜合資產(chǎn)管理規(guī)模1514.5億元，其中，公募基金資產(chǎn)管理規(guī)模741.07億元，專戶資產(chǎn)管理規(guī)模765.58億元。子公司中鐵寶盈資產(chǎn)管理有限公司資產(chǎn)管理規(guī)模7.85億元。

　　公開信息顯示，寶盈基金成立于2001年5月18日，注冊(cè)資本人民幣1億元，注冊(cè)地深圳。外貿(mào)信托（中國對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托有限公司）于1987年9月30日在北京成立，是中國中化集團(tuán)公司旗下從事信托業(yè)務(wù)的公司。

　　年內(nèi)中小公募頻現(xiàn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓

　　除了寶盈基金，今年還有多家中小型公募基金的股東尋求轉(zhuǎn)讓他們持有的股份。

　　近日，阿里司法拍賣平臺(tái)上掛出了深圳市鉅盛華持有的前海聯(lián)合基金30%股權(quán)拍賣項(xiàng)目。該股權(quán)將于8月23日拍賣，起拍價(jià)為3766.224萬元，與此前起拍價(jià)相比下調(diào)20%。

　　此前，這30%股權(quán)曾于2024年7月13日公開拍賣但流拍，當(dāng)時(shí)起拍價(jià)為4707.78萬元。截至2024年二季度末，該公司的公募管理規(guī)模僅為101.19億元，排名靠后。

　　今年7月，東?；?2.6027%的股權(quán)在京東司法拍賣平臺(tái)拍賣，起拍價(jià)為3018.82萬元，評(píng)估價(jià)為3773.52萬元，但由于無人出價(jià)以流拍告終。此前，東?；?2.6027%股權(quán)曾于今年5月在京東司法拍賣平臺(tái)上拍賣，當(dāng)時(shí)起拍價(jià)為3773.52萬元，但最終流拍。天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年二季度末，該公司的公募管理規(guī)模為232.84億元，排名靠后。

　　今年5月，中航信托擬通過公開掛牌交易方式，對(duì)外轉(zhuǎn)讓嘉合基金8181.82萬股股份，參考價(jià)格面議，披露起止日期自5月13日至11月1日。值得注意的是，中航信托與上?；酆雽?shí)業(yè)并列嘉合基金第一大股東，持股比例均為27.27%。

　　此前，中航信托曾多次轉(zhuǎn)讓嘉合基金股權(quán)。2022年12月，中航信托持有的嘉合基金股權(quán)首次掛牌轉(zhuǎn)讓，后續(xù)于2023年6月、11月再次掛牌轉(zhuǎn)讓，但均未轉(zhuǎn)讓成功。天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，該公司的公募管理規(guī)模為390.57億元。

　　今年1月，全國產(chǎn)權(quán)行業(yè)信息化綜合服務(wù)平臺(tái)信息顯示，國元信托掛牌轉(zhuǎn)讓金信基金31%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓底價(jià)3720萬元，披露起始日期為1月26日至2月27日。今年3月，金信基金已向監(jiān)管提交了《公募基金管理公司變更持有百分之五以上股權(quán)的股東、持股不足百分之五但對(duì)公司治理有重大影響的股東或者實(shí)際控制人審批》，3月20日，材料獲監(jiān)管接收。

　　此外，深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所官網(wǎng)信息顯示，安信基金的5.93%股權(quán)在今年也曾經(jīng)歷掛牌轉(zhuǎn)讓，掛牌期滿日期為今年6月26日。

　　據(jù)悉，安信基金5.93%股權(quán)于2023年11月21日至2023年12月4日期間開啟二拍，轉(zhuǎn)讓底價(jià)為7650萬元，但期滿后轉(zhuǎn)讓仍然未成功。今年，該股權(quán)交易截止日曾一度延期至3月底及6月底。

　　中小公募股權(quán)吸引力下降

　　從上述案例來看，中小公募的股權(quán)轉(zhuǎn)讓面臨著重重困難。而不僅前海聯(lián)合基金、東?；鸷图魏匣鸬戎行⌒凸脊蓹?quán)面臨多次流拍的處境。新華基金的股權(quán)此前也多次轉(zhuǎn)讓失敗。去年8月，新華信托持有的新華基金35.3103%股權(quán)在拍賣平臺(tái)成交，此前已經(jīng)歷三次流拍。

　　這些現(xiàn)象體現(xiàn)出中小公募基金公司股權(quán)的吸引力近年來呈現(xiàn)下降趨勢。

　　一方面，管理規(guī)模較小的中小型公募基金實(shí)現(xiàn)盈虧平衡的難度更大。首先，基金行業(yè)正面臨降費(fèi)大趨勢，另外，在如今的市場低迷期，中小公募實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張又難上加難，這使得其管理費(fèi)收入進(jìn)一步下降。而收入下降的同時(shí)，即使采取多種降本增效措施，人員工資、系統(tǒng)維護(hù)、合規(guī)成本等固定成本的下降幅度也相對(duì)有限，這使得中小型公募的經(jīng)營難度提升。

　　另一方面，隨著基金行業(yè)內(nèi)部的競爭日益加劇，頭部公司占據(jù)大量資源，中小公募的競爭力在下降。在品牌建設(shè)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展等方面，中小公募都處于劣勢地位。

　　此外，近兩年，由于員工待遇與大型公募差異較大，中小型公募也面臨著較多人才流失問題，越來越多的中小型公募的人才跳槽去了大型公募，這也削弱了這些公募的核心競爭力?！盎鸾?jīng)理的收入與管理規(guī)模關(guān)聯(lián)較大，在如今的市場，渠道資源不足的中小型公募面臨更多的規(guī)模縮水困境，基金經(jīng)理待遇也有顯著下降，與大型公募的薪水待遇差距進(jìn)一步拉大。此外，在如今的熊市環(huán)境下，中型公募的經(jīng)營穩(wěn)定性也在下降，基金從業(yè)者為了工作穩(wěn)定，也更愿意跳槽去大型公募?！币毁Y深公募人士如是說。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：賣不出的中小公募股權(quán)？多家反復(fù)掛牌轉(zhuǎn)讓，牌照價(jià)值正被重新定義)

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