資管機(jī)構(gòu)明顯增持 REITs迎長(zhǎng)期配置良機(jī)

　　上半年，機(jī)構(gòu)資金對(duì)公募REITs青睞有加，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)比例進(jìn)一步提升。在債券市場(chǎng)利率中樞下行的大背景下，市場(chǎng)人士認(rèn)為，REITs作為高分紅、中低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，配置性價(jià)比持續(xù)提升，或成為當(dāng)下紅利投資的“平替”品種。

　　險(xiǎn)資增持最為積極

　　上半年，權(quán)益市場(chǎng)顯著分化，作為另類資產(chǎn)的高分紅品種，REITs正在成為機(jī)構(gòu)眼中紅利投資的“平替”。平安證券根據(jù)2024年基金半年報(bào)披露的數(shù)據(jù)測(cè)算，相較2023年末，機(jī)構(gòu)投資者持有REITs的總市值增加222億元，其中186億元流向新上市REITs，另有36億元資金用于增持已上市REITs。從增量資金的流向來(lái)看，其顯著特征是跟隨市場(chǎng)供給，消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施是大多數(shù)投資者加倉(cāng)幅度最大的板塊，另有部分資金流向保障性租賃住房、能源基礎(chǔ)設(shè)施等現(xiàn)金流相對(duì)穩(wěn)定的方向。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，僅本周內(nèi)，就有中金印力消費(fèi)REIT、華夏北京保障房REIT、富國(guó)首創(chuàng)水務(wù)REIT、嘉實(shí)物美消費(fèi)REIT四只產(chǎn)品計(jì)劃分紅。從全年來(lái)看，已上市的42只REITs中，有35只實(shí)現(xiàn)分紅。截至9月10日，華夏合肥高新REIT、華夏和達(dá)高科REIT今年以來(lái)分紅4次，中金山東高速REIT、華夏越秀高速REIT等產(chǎn)品今年以來(lái)分紅3次；中金安徽交控REIT累計(jì)分紅金額高達(dá)5.04億元，國(guó)金中國(guó)鐵建REIT、浙商滬杭甬REIT年內(nèi)分紅超過4億元。實(shí)際上，REITs具備強(qiáng)制分紅的特征，中金公司認(rèn)為，在同等條件下，未來(lái)REITs分紅穩(wěn)定性或優(yōu)于可比上市公司。

　　此外，證監(jiān)會(huì)于今年2月發(fā)布的《監(jiān)管規(guī)則適用指引——會(huì)計(jì)類第4號(hào)》在制度層面明確了REITs的權(quán)益屬性。平安證券認(rèn)為，在該文件的帶動(dòng)下，資管機(jī)構(gòu)自營(yíng)賬戶在2024年上半年加大了對(duì)REITs的投資力度。數(shù)據(jù)顯示，相較于2023年末，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的自營(yíng)賬戶增持REITs市值27億元，為增持幅度最大的金融機(jī)構(gòu)；證券公司自營(yíng)賬戶增持REITs市值21億元，新增7個(gè)證券公司自營(yíng)賬戶；基金公司自營(yíng)賬戶增持REITs市值4億元，增持規(guī)模雖然不大，但對(duì)應(yīng)的新增投資者較多，新增6個(gè)基金公司自營(yíng)賬戶。

　　二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼

　　今年以來(lái)REITs二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。截至9月10日，中證REITs全收益指數(shù)累計(jì)上漲約10%，遠(yuǎn)好于滬深300指數(shù)同期表現(xiàn)。具體來(lái)看，除今年新上市的REITs以外，24只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益。其中，華夏北京保障房REIT、中金廈門安居REIT二級(jí)市場(chǎng)收益率均超30%，富國(guó)首創(chuàng)水務(wù)REIT、博時(shí)蛇口產(chǎn)園REIT、紅土創(chuàng)新深圳安居REIT收益率均超過20%。

　　不過，于8月8日觸及年內(nèi)高點(diǎn)后，中證REITs全收益指數(shù)出現(xiàn)小幅回調(diào)?；鹑耸空J(rèn)為，REITs二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格會(huì)向產(chǎn)品內(nèi)在價(jià)值回歸，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的新階段，REITs為投資者分享我國(guó)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及社會(huì)發(fā)展紅利帶來(lái)了機(jī)遇。

　　中金公司建議，持續(xù)關(guān)注經(jīng)營(yíng)邊際企穩(wěn)及高確定性REITs項(xiàng)目的配置機(jī)會(huì)。結(jié)合基金半年報(bào)的情況來(lái)看，中金公司認(rèn)為下一階段配置方向可集中于三條主線：一是低估值背景下，經(jīng)營(yíng)邊際企穩(wěn)項(xiàng)目或板塊的結(jié)構(gòu)性增配機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)業(yè)園、倉(cāng)儲(chǔ)物流和消費(fèi)類REITs；二是高確定性項(xiàng)目回調(diào)后的交易型配置機(jī)會(huì)，關(guān)注保租房和公用事業(yè)類REITs；三是審慎假設(shè)下，估值適宜項(xiàng)目的打新參與機(jī)會(huì)。

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）

(原標(biāo)題：資管機(jī)構(gòu)明顯增持 REITs迎長(zhǎng)期配置良機(jī))

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