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紅利板塊可以布局了嗎?
要說今年最熱門的資產(chǎn)是哪個,紅利板塊必須占據(jù)一席之地!然而我們也不難發(fā)現(xiàn),紅利板塊自從2024年5月見頂以來,已經(jīng)連續(xù)回調(diào)了近四個月,目前已有主流紅利指數(shù)年初至今的收益告負(fù)了。
許多投資者也開始擔(dān)憂,面對全球“動蕩期”,之前大家一直是把紅利行業(yè)最為穩(wěn)定的“勝率資產(chǎn)”,現(xiàn)如今不僅把漲的部分吐回來,甚至連本金都虧了!
也有部分前期擔(dān)憂紅利板塊過于擁擠的投資者,在大幅下跌后,也開始逐漸認(rèn)同紅利的投資價值,著手逢低布局一波。
眾說紛紜,但大家最關(guān)心的問題是一致的——那就是紅利板塊現(xiàn)在可以布局了嗎?
結(jié)尾附紅利指數(shù)股息率圖
一、累覺不愛?紅利板塊下跌事出有因
這波紅利指數(shù)調(diào)整并非偶然,總結(jié)下來,大概有以下幾方面原因:
?。?)分紅離場
6-7月是A股上市公司現(xiàn)金分紅的旺季,部分投資者落袋為安離場,同同時由于我們在各類行情軟件看到的指數(shù)均為價格指數(shù),現(xiàn)金分紅帶來的點位自然回落會讓我們看到的紅利指數(shù)跌幅比實際的跌幅要大,給大家留下一種調(diào)整幅度過大的體驗。
?。?)板塊輪動
以中證紅利指數(shù)為例,金融、能源、工業(yè),大概占了紅利指數(shù)近60%的權(quán)重。不難發(fā)現(xiàn),每一輪的爆發(fā)與調(diào)整都和板塊的周期輪動有關(guān)。例如2021 年初,在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期帶動下,大宗商品開始走強,周期板塊迎來了2021年的第一波上漲。這期間,鋼鐵、煤炭、化工、有色表現(xiàn)都很好,帶動紅利指數(shù)出現(xiàn)了這輪行情中的第一個高點。過去幾年,紅利行情的本質(zhì)是“在不同邏輯驅(qū)動下,不同板塊輪番帶動紅利上漲”,但隨著每個驅(qū)動邏輯最后走弱,紅利也因此又跌了回去。
二、該反彈了?有哪些信號值得關(guān)注
收益依舊穩(wěn)?。?/p>
從歷史的持有期滾動收益率不難看出,從2016年開始,任意日期買入中證紅利指數(shù),持有滿6個月,有60%以上的概率獲得正收益,而虧損超過10%的概率不足一成。而截至9月5日,6個月滾動收益率已達(dá)到-10%的極端低位,下探空間預(yù)計不大。
圖片來源:Wind
2、經(jīng)營依舊穩(wěn)定?
上市公司的經(jīng)營利潤是分紅的源頭,只有經(jīng)營利潤穩(wěn)定,未來持續(xù)的分紅才是可期的。我們用ROE來代表上市公司的經(jīng)營情況。中證紅利指數(shù)成分股2024年上半年的平均ROE是4.98%,而2023年上半年的ROE是6.39%,確實有一定下滑。
但在對未來成長預(yù)期下降的情況下,投資者風(fēng)險偏好降低而對風(fēng)險補償?shù)囊筇岣撸辉诖吮尘跋?,業(yè)務(wù)穩(wěn)定且資本開支相對較小,潛在分紅能力更強的公司還是大家重點關(guān)注的對象。目前在經(jīng)濟(jì)增速仍在磨底的背景下,國內(nèi)不確定性依然存在,上游資源、交運等代表性紅利型行業(yè)具有相對穩(wěn)健的業(yè)績和財務(wù)表現(xiàn),基本面受到的影響較小,紅利依然是追求確定性的有效方法。
3、估值回落低位
此外,從估值層面來看,中證紅利指數(shù)的PB估值位于過去五年的40%左右,仍然具備一定的配置吸引力和確定性。
圖片來源:Wind
三、紛繁復(fù)雜?紅利指數(shù)選什么
在當(dāng)下,各種類型的紅利指數(shù)讓人眼花繚亂,那我們應(yīng)該選什么才能最大程度地吃到這波“紅利”呢?
港股紅利其實是當(dāng)下少有的仍具備增量資金的領(lǐng)域,一方面,美聯(lián)儲9月將開啟降息周期已成為市場共識,美國貨幣政策的轉(zhuǎn)向有望利好港股流動性環(huán)境。
同時,由于AH股溢價,港股的股息率相對A股具備較大優(yōu)勢。截至8月初港股各紅利指數(shù)股息率顯著優(yōu)于中證紅利。其中恒生中國央企指數(shù)的最新股息率為6.23%,優(yōu)勢明顯。
另一方面,今年以來,國內(nèi)持續(xù)優(yōu)化對香港的投資環(huán)境,政策暖風(fēng)頻送。7月12日,ETF互聯(lián)互通迎來標(biāo)的范圍擴大之后的首次大擴容,滬深港交易所共計91只產(chǎn)品被新納入,為境內(nèi)外投資者提供了更加豐富的配置選擇。政策進(jìn)一步優(yōu)化調(diào)整,有望為港股市場注入更多流動性。政策進(jìn)一步落地將進(jìn)一步降低國內(nèi)投資港股的門檻,持續(xù)增加港股未來的增量資金。
策略上,關(guān)注港股紅利投資的投資者,不妨了解一下啞鈴配置策略,一手高成長,把握降息周期下對利率更為敏感的板塊;一手高股息,追求持續(xù)穩(wěn)定的股息收益。
一端,在當(dāng)前企業(yè)盈利預(yù)期下修,海外“動蕩期”尚未結(jié)束,國內(nèi)機構(gòu)面臨資產(chǎn)荒的背景下,穩(wěn)定紅利類由于其防御性優(yōu)勢,仍然應(yīng)該作為主要的底倉品種,可關(guān)注高股息率的恒生中國央企指數(shù),恒生央企ETF(513170)緊密跟蹤恒生中國央企指數(shù),充分體現(xiàn)了"高股息、低估值、純央企"的特性。根據(jù)Wind數(shù)據(jù),截至2024年8月14日,恒生中國央企指數(shù)的股息率高達(dá)6.55%,在眾多紅利類指數(shù)中表現(xiàn)突出。
另一端,成交量走低,市場短期難有持續(xù)性行情,所以超跌反彈依然是資金挖掘的主要方向,應(yīng)伺機逢低逐步布局成長性行業(yè)。場短期難有持續(xù)性行情,所以超跌反彈依然是資金挖掘的主要方向,應(yīng)伺機逢低布局,機構(gòu)加倉板塊——國防軍工(國防ETF512670)。
(文章來源:界面新聞)
(原標(biāo)題:紅利板塊可以布局了嗎?)
(責(zé)任編輯:43)
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