指數(shù)投資大時(shí)代 浦銀安盛基金解碼如何做好“指數(shù)+”

　　近年來，A股市場波動(dòng)加大，行業(yè)和風(fēng)格輪動(dòng)加快，能夠自動(dòng)適應(yīng)市場趨勢的指數(shù)化投資開始成為一種風(fēng)潮。

　　到2024年上半年底，全市場共有各類ETF973只，規(guī)模合計(jì)約2.47萬億元，規(guī)模和數(shù)量都創(chuàng)出新高。其中，股票類ETF規(guī)模高達(dá)2.12萬億元，占絕對多數(shù)，相較2023年末規(guī)模增長3901.36億元，半年增長了22.52%。

　　在指數(shù)投資浪潮的背后，是市場競爭態(tài)勢和行業(yè)格局的不斷演變，最顯著的表現(xiàn)之一，即是“馬太效應(yīng)”的進(jìn)一步加劇。同樣到6月末，前十大股票ETF管理人管理規(guī)模達(dá)1.78萬億元，市場份額占比達(dá)83.6%，相較2023年末的81%進(jìn)一步提升。

　　對于中大型公募基金，尤其是具備多元資產(chǎn)管理能力的基金公司來說，即便要面對“龍頭效應(yīng)”的挑戰(zhàn)，但想要在市場競爭中不掉隊(duì)，甚至利用市場變化的契機(jī)實(shí)現(xiàn)趕超式發(fā)展，發(fā)展指數(shù)投資仍然不容忽視。

　　但是，如何在激烈的競爭中找到自身的獨(dú)特優(yōu)勢，已是一個(gè)迫在眉睫的必答題。

　　浦銀安盛基金，一家來自上海的銀行系公司，給出的答案是開展差異化競爭，將多資產(chǎn)管理能力融入指數(shù)投資之中，結(jié)合主、被動(dòng)管理優(yōu)勢，在指數(shù)增強(qiáng)領(lǐng)域不斷發(fā)力，用量化策略為指數(shù)投資做“加法”，致力于成為“指數(shù)+”這個(gè)領(lǐng)域最為專業(yè)、全面的“指數(shù)家”。

　　在這一愿景驅(qū)動(dòng)下，浦銀安盛基金在指數(shù)增強(qiáng)領(lǐng)域持續(xù)耕耘，為市場提供優(yōu)質(zhì)的指數(shù)投資工具。

　　目前，公司已推出對標(biāo)滬深300和中證A50等大盤寬基的指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品。其中，浦銀安盛中證A50指數(shù)增強(qiáng)是全市場首只A50指增，填補(bǔ)了A50場外同類增強(qiáng)產(chǎn)品的空白。而浦銀安盛滬深300指數(shù)增強(qiáng)A成立近14年來，累計(jì)回報(bào)70.91%，跑贏同期滬深300指數(shù)60.71%，增強(qiáng)效果顯著。（數(shù)據(jù)來源：同花順，截至2024年7月31日）

　　進(jìn)入金秋9月，浦銀安盛再次落子主題賽道領(lǐng)域，開始發(fā)售浦銀安盛上證科創(chuàng)板100指數(shù)增強(qiáng)型證券投資基金（A類：021284；C類：021285），為市場提供了一只專注科創(chuàng)板投資的重磅指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品。

指數(shù)增強(qiáng)被動(dòng)投資浪潮中的新藍(lán)海

　　選擇指數(shù)增強(qiáng)領(lǐng)域進(jìn)行深耕，首先在于浦銀安盛基金指數(shù)量化團(tuán)隊(duì)能夠精準(zhǔn)把握行業(yè)發(fā)展的潮流趨勢。

　　浦銀安盛基金指數(shù)與量化投資部總監(jiān)孫晨進(jìn)認(rèn)為，近年來國內(nèi)ETF基金、指數(shù)增強(qiáng)基金等指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模有大幅提升的趨勢，除了市場漲跌因素外，主要深層原因是由于機(jī)構(gòu)投資者和普通投資者對于指數(shù)量化投資的理解越來越深，逐漸開始接受指數(shù)化的投資模式，相信量化投資能帶來比較科學(xué)的超額收益。

　　“我們認(rèn)為，未來指數(shù)增強(qiáng)是量化投資發(fā)展的重要方向?！睂O晨進(jìn)強(qiáng)調(diào)，“在國內(nèi)市場，由于市場波動(dòng)大，各類風(fēng)格輪動(dòng)速度較快，而我們量化團(tuán)隊(duì)力爭通過量化的投資框架，對各類指數(shù)做增強(qiáng)化的投資，實(shí)現(xiàn)Beta+Alpha的清晰收益模式。我們堅(jiān)信，未來量化指數(shù)增強(qiáng)會(huì)成為一種被投資者認(rèn)可的優(yōu)秀投資方式?！?

　　除了對行業(yè)發(fā)展趨勢的判斷之外，指數(shù)增強(qiáng)型產(chǎn)品的市場表現(xiàn)也不斷帶給投資者驚喜。今年上半年，在A股整體起伏較大的情況下，全市場指增基金依然表現(xiàn)尚可，平均能夠斬獲2.98%的超基準(zhǔn)收益。

　　浦銀安盛基金指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理、浦銀安盛科創(chuàng)板100指數(shù)增強(qiáng)擬任基金經(jīng)理羅雯認(rèn)為，指增產(chǎn)品的市場表現(xiàn)證明，近兩年指增產(chǎn)品大概率能提供長期穩(wěn)定超越基準(zhǔn)指數(shù)的收益。相反，主動(dòng)型基金戰(zhàn)勝主流寬基指數(shù)的比率卻大幅降低。

　　“同時(shí)，指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品的費(fèi)率比主動(dòng)型基金要低，性價(jià)比優(yōu)勢更明顯?！绷_雯補(bǔ)充道。

AI賦能科技引領(lǐng)做好“加”法題

　　指增產(chǎn)品的優(yōu)勢不斷體現(xiàn)，成為行業(yè)關(guān)注的新興領(lǐng)域。今年以來，全市場已有22只指數(shù)增強(qiáng)型基金發(fā)售，發(fā)行總規(guī)模達(dá)到60.42億元（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至8月31日）。

　　但對于各家基金公司來說，要想在指數(shù)增強(qiáng)領(lǐng)域長期耕耘，如何做好“增強(qiáng)”的加法將是核心競爭力的關(guān)鍵所在。

　　浦銀安盛基金構(gòu)建指數(shù)增強(qiáng)競爭力的重要一環(huán)就是與公司科技金融的建設(shè)相結(jié)合，以人工智能技術(shù)賦能量化投資的方方面面，運(yùn)用多種AI模型來捕捉市場的超額收益。

　　數(shù)據(jù)處理是開發(fā)量化策略的核心環(huán)節(jié)。

　　“為什么現(xiàn)在要用AI來做量化數(shù)據(jù)，因?yàn)榱炕玫街鸸P或者秒級(jí)、分鐘級(jí)的高頻數(shù)據(jù)”。孫晨進(jìn)介紹，“AI賦能主要體現(xiàn)在高效的數(shù)據(jù)處理與分析，基于GPU的數(shù)據(jù)處理能夠大幅提升python的大數(shù)據(jù)處理能力，高頻數(shù)據(jù)的處理依賴最新的cudf庫。量化投資處理的數(shù)據(jù)量和數(shù)據(jù)種類非常大，現(xiàn)在文本等另類數(shù)據(jù)的重要性也不斷提升，借助kimi等先進(jìn)的大語言模型能夠準(zhǔn)確提煉大段文本中的有效選股信息。從海量非標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)據(jù)中提取關(guān)鍵信息，幫助基金經(jīng)理提煉有效選股信號(hào)，從而更好把握子賽道投資機(jī)會(huì)，從之前‘大浪淘沙’進(jìn)化到現(xiàn)在的‘AI淘金’。”

　　為了更加高效的將AI融入團(tuán)隊(duì)的投資體系，浦銀安盛指數(shù)量化團(tuán)隊(duì)建立了完善的數(shù)據(jù)管理體系和代碼協(xié)助開發(fā)體系，每個(gè)基金經(jīng)理、研究員都是工程師，都具有編程能力，團(tuán)隊(duì)數(shù)據(jù)和模型管理體系全是自主開發(fā)，90%的自建率。

　　孫晨進(jìn)表示：“我們使用先進(jìn)的計(jì)算工具和算法，對數(shù)據(jù)進(jìn)行清洗、整合和分析，確保數(shù)據(jù)的高質(zhì)量和可用性。團(tuán)隊(duì)采用的是多編程語言、數(shù)據(jù)共享的技術(shù)框架，目前量化分析平臺(tái)支持多種常用編程語言，擁有多套成熟的量化分析工具包，相互驗(yàn)證互為補(bǔ)充。”

　　同時(shí)，在科技金融和數(shù)智化建設(shè)的大方針指引下，投研和技術(shù)團(tuán)隊(duì)加強(qiáng)跨部門協(xié)同，指數(shù)量化團(tuán)隊(duì)和IT部門合作緊密，IT部門協(xié)助構(gòu)建和維護(hù)數(shù)據(jù)平臺(tái)，從而保障技術(shù)系統(tǒng)不僅要求高性能和高穩(wěn)定性，還要能夠快速響應(yīng)市場變化，支持高頻交易和大規(guī)模數(shù)據(jù)處理。

　　在AI技術(shù)賦能下，浦銀安盛指數(shù)量化團(tuán)隊(duì)通過深入的市場研究和數(shù)據(jù)分析，開發(fā)出適應(yīng)不同市場環(huán)境的投資策略，包括資產(chǎn)配置、擇時(shí)、行業(yè)輪動(dòng)、量化選股、事件驅(qū)動(dòng)等，同一策略框架下堅(jiān)持多模型的開發(fā)思路，比如行業(yè)輪動(dòng)策略，既有截面行業(yè)輪動(dòng)模型，也有時(shí)間序列行業(yè)擇時(shí)模型。量化選股領(lǐng)域，不僅關(guān)注傳統(tǒng)的多因子模型，擁有一個(gè)幾百個(gè)因子的大型因子庫，實(shí)時(shí)更新，實(shí)時(shí)評價(jià)。這些因子被廣泛研究并證明能夠解釋股票回報(bào)的長期趨勢和異常表現(xiàn)。

團(tuán)隊(duì)協(xié)同支持基金經(jīng)理應(yīng)對復(fù)雜市場環(huán)境

　　指數(shù)增強(qiáng)投資作為新興投資類型，結(jié)合了對市場的深刻觀察和對先進(jìn)技術(shù)的充分運(yùn)用。

　　在紛繁復(fù)雜的投資市場中，基金經(jīng)理不僅需要關(guān)注傳統(tǒng)的財(cái)報(bào)研報(bào)、路演調(diào)研制定投資決策，更要以工程師的角色，以數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)投資策略，使用統(tǒng)計(jì)和算法來挖掘處理海量大數(shù)據(jù)，識(shí)別市場信號(hào)，訓(xùn)練模型，并將投資策略轉(zhuǎn)化為可運(yùn)行的代碼語言，用于交易執(zhí)行、策略回測以及風(fēng)險(xiǎn)管理等環(huán)節(jié)。

　　這對于管理者的知識(shí)背景和專業(yè)能力提出了更高要求。因此，指增領(lǐng)域的投資管理往往不是基金經(jīng)理一個(gè)人的單打獨(dú)斗，而是投研團(tuán)隊(duì)的集體作戰(zhàn)。

　　作為多資產(chǎn)管理專家，浦銀安盛基金長期重視指數(shù)投資領(lǐng)域的能力建設(shè)，并將團(tuán)隊(duì)建設(shè)作為重中之重。

　　目前，浦銀安盛量化指數(shù)團(tuán)隊(duì)成員構(gòu)成呈梯隊(duì)型，既有行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富的資深基金經(jīng)理，也有新興有活力的年輕研究員，這一群兼具深厚專業(yè)知識(shí)和豐富實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)團(tuán)隊(duì)，目前成員10人，平均從業(yè)年限10年左右。

　　公司首席指數(shù)量化官楚天舒擁有二十余年金融從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，富有指數(shù)量化投資管理經(jīng)驗(yàn)。部門總監(jiān)孫晨進(jìn)則擁有十余年量化投資研究經(jīng)驗(yàn)，專注于指數(shù)增強(qiáng)、量化對沖、資產(chǎn)配置等量化領(lǐng)域的解決方案。另有3名基金經(jīng)理，2名基金經(jīng)理助理，3名研究員，均具有多年量化從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，深耕多因子、資產(chǎn)配置、行業(yè)輪動(dòng)、事件驅(qū)動(dòng)、深度學(xué)習(xí)等領(lǐng)域。

　　總體而言，這支投研團(tuán)隊(duì)的成員不僅是一群能夠理解金融市場的投資專業(yè)人士，還是一群精通算法設(shè)計(jì)、機(jī)器學(xué)習(xí)、云計(jì)算等技術(shù)領(lǐng)域的工程師。正是在這樣的定位框架之下，指數(shù)量化團(tuán)隊(duì)布局多元化產(chǎn)品線、多樣化策略、多來源阿爾法，近年來這只“大量化”團(tuán)隊(duì)已逐漸在業(yè)內(nèi)嶄露頭角。

　　在指數(shù)增強(qiáng)這一蓬勃發(fā)展的投資領(lǐng)域，浦銀安盛基金依靠投研團(tuán)隊(duì)建設(shè)和人工智能技術(shù)賦能，力求更好把握行業(yè)發(fā)展趨勢，構(gòu)建起多策略、多模型的量化體系，能夠適應(yīng)復(fù)雜多變的市場環(huán)境，不斷夯實(shí)做好“加法”的能力。

　　同時(shí)，深耕指增領(lǐng)域，布局指增產(chǎn)品，也是浦銀安盛基金發(fā)展被動(dòng)投資和建設(shè)多資產(chǎn)管理能力的重要一環(huán)。

　　浦銀安盛指數(shù)量化團(tuán)隊(duì)以“大量化”概念為引領(lǐng)，擴(kuò)展包含指數(shù)增強(qiáng)、場內(nèi)ETF、固收+、主動(dòng)量化、量化對沖等在內(nèi)廣泛的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)線。指數(shù)量化投資和公司權(quán)益、固收投資團(tuán)隊(duì)互相支持，力爭指數(shù)量化產(chǎn)品多元化，策略多樣化，阿爾法來源多樣化。

　　做好“加法”題，成為“指數(shù)家”，對于致力于厚植多元資產(chǎn)管理能力的浦銀安盛基金來說，這也將成為這家基金公司“多資產(chǎn)管理專家”的重要一面。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文數(shù)據(jù)除已列明來源的以外均來源于：Wind，時(shí)間截至2024年6月30日。本資料中提供的意見與評述僅供參考，并不構(gòu)成對所述證券的任何操作建議或推薦，依據(jù)本資料相關(guān)信息進(jìn)行投資或行事所造成的一切后果自負(fù)。本資料歸我公司所有，未經(jīng)書面許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得對所述內(nèi)容進(jìn)行任何有悖原意的刪減或修改?；鸸芾砣顺兄Z將本著誠信嚴(yán)謹(jǐn)?shù)脑瓌t，勤勉盡責(zé)地管理基金資產(chǎn)，但并不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。我國基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。投資者在投資基金前，請務(wù)必認(rèn)真閱讀《基金合同》及《招募說明書》等法律文件。如需購買基金，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定，提前做好風(fēng)險(xiǎn)測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。

（文章來源：中國基金報(bào)）

(原標(biāo)題：指數(shù)投資大時(shí)代 浦銀安盛基金解碼如何做好“指數(shù)+”)

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