火到按比例配售！債基發(fā)行密集提前收工

　　多只債基出現(xiàn)罕見的提前結(jié)束募集甚至按比例配售。

　　證券時報券商中國記者注意到，在股票市場走勢偏弱背景下，尤其臨近中秋節(jié)假期，避險資金尋求穩(wěn)定收益的需求使得多只原定11月結(jié)束募集的債券新基金提前收工，甚至有產(chǎn)品銷售火爆不得不按比例配售。對此，多位基金公司人士認(rèn)為當(dāng)前權(quán)益類市場盈利難度較大，內(nèi)需不足的經(jīng)濟基本面對債券市場構(gòu)成利好支撐，當(dāng)前大類資產(chǎn)投資吸引力的排序中，債券已遠(yuǎn)高于權(quán)益。

　　提前三個月收工，債基火到按比例配售

　　債基密集發(fā)布的提前結(jié)束募集的現(xiàn)象，恍如進入四年前的基金銷售熱潮中。

　　9月11日，國投瑞銀啟晨利率債債券基金發(fā)布公告表示，該產(chǎn)品于2024年9月2日開始募集，原定募集截止日期為2024 年11月29日。根據(jù)統(tǒng)計，該只債券型基金已達到基金合同生效的備案條件。基金公司決定提前結(jié)束基金的募集，自2024 年9月11日起本基金不再接受投資者認(rèn)購申請，即基金最后一個募集日為2024 年9月10日。

　　同一日，恒生前海恒源昭利債券基金也公告稱，基金已于2024年9月2日起公開募集，原定募集截止日為2024年11月29日。公司經(jīng)與本基金擬任基金托管人協(xié)商，決定將本基金募集截止時間提前至2024年9月10日，即自2024年9月11日起不再接受投資者對本基金的認(rèn)購申請。

　　此外，在最近一周內(nèi)，包括東興興誠利率債、金元順安泓澤債券基金、永贏匯享債券基金、東方紅益恒純債等基金均發(fā)布提前結(jié)束募集公告。其中，原定募集截止日為11月11日的金元順安泓澤債券也發(fā)布公告，基金已于2024 年 8 月12日開始募集，現(xiàn)決定將本基金的募集截止日提前至 2024 年9 月9日，即基金2024 年9 月9日當(dāng)日的有效認(rèn)購申請將全部予以確認(rèn)，并自2024 年9 月10 日起不再接受認(rèn)購申請。

　　債基提前結(jié)束募集的異?；鸨?，甚至還因此出現(xiàn)罕見的按比例配售現(xiàn)象。

　　永贏匯享債券型基金發(fā)布公告表示，基金已于2024 年8月26日起開始募集，截至2024 年9 月6日，該基金募集期內(nèi)累計認(rèn)購申請金額已超過本次募集規(guī)模上限10億元人民幣，基金公司因此決定提前結(jié)束基金的募集，并對2024 年9 月6 日的有效認(rèn)購申請采用“末日比例確認(rèn)”的原則進行比例確認(rèn)，未確認(rèn)部分的認(rèn)購款項將在募集期結(jié)束后由各銷售機構(gòu)根據(jù)其業(yè)務(wù)規(guī)則退還給投資者，比例確認(rèn)的結(jié)果由基金管理人另行公告。

　　權(quán)益偏弱刺激資金搬家，公募緊急限購

　　在債基紛紛提前結(jié)束募集甚至火到按比例配售的同時，多家基金公司還發(fā)布限購措施。

　　證券時報券商中國記者注意到，包括易方達基金、萬家基金、工銀瑞信、國泰基金、興證全球基金等近期均出現(xiàn)對旗下債券基金進行限購的措施。銀華基金公告稱，對銀華安鑫短債的大額申購業(yè)務(wù)進行限制，自9月11日起單日每個基金賬戶累計申購銀華安鑫短債各類基金份額合計金額不超過1000萬元，若超過1000萬元，基金管理人有權(quán)部分或全部拒絕申購申請。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這或與臨近中秋假日前股票市場走跌背景下，導(dǎo)致部分避險資金涌入債基需求放大有關(guān)，尤其是債券基金在法定假日期間也有穩(wěn)定的票息收益，但對基金公司而言，大量避險資金在特定假日前涌入債券基金產(chǎn)品或攤薄債券產(chǎn)品收益，這也使得基金公司為保護持有人利益而實施限購舉措。

　　債券相對股票的吸引力增強也強化了資金的搬家行為?！爱?dāng)前從總量看，近期的數(shù)據(jù)已經(jīng)很好地驗證了內(nèi)需不足、物價低迷、盈利不彰的特征，這確實對風(fēng)險資產(chǎn)配置并不友好”。創(chuàng)金合信基金公司魏鳳春表示，市場參與者對如何看待當(dāng)前股票市場可能存在著不小的分歧，對投資者而言，猜測政策應(yīng)該怎么做意義不大，看政策如何操作才是具有實戰(zhàn)意義的。關(guān)注操作的過程，特別是政策實施的堵點是宏觀策略分析的重點，因此判斷市場政策因子是重要的變量，但短期對投資布局的參考價值是一個慢變量，寄希望立竿見影的效果概率不大。

　　上述基金公司人士強調(diào)，對2024年投資大類資產(chǎn)排序總體上是：債券>商品>權(quán)益。在利率債方面后續(xù)曲線平坦化或陡峭化空間可能都較有限，品種選擇重于久期，繼續(xù)啞鈴配置。信用債上后續(xù)資本利得空間有限，建議提升息票策略占比，中短久期品種防御為主。

　　債市行情謹(jǐn)慎樂觀，基金預(yù)期螺旋上升

　　對于當(dāng)前債券市場的投資策略，多家基金公司人士判斷，內(nèi)需基本面不足或?qū)袌鰳?gòu)成利好支撐。

　　民生加銀基金公司認(rèn)為，9月初市場流動性均衡偏松、基本面疲弱，或?qū)行纬梢欢ㄖ?，現(xiàn)券收益率波動下行。具體而言，央行近期逆回購大額凈回籠流動性，但資金面整體寬松，部分投資者對調(diào)降存款利率存在一定預(yù)期，尾盤央行公告8月凈買入債券1000億元，或?qū)袠?gòu)成利好；尤其在降準(zhǔn)或有空間但降息存在制約等多空交織下，債市有望走出一波三折行情。

　　方正富邦基金經(jīng)理牛偉松也表示，前期債券市場調(diào)整主要由于利率債收益率在進入低位之后波動明顯加大，尤其在央行多次提示長端利率風(fēng)險后，市場出現(xiàn)一定的調(diào)整，導(dǎo)致產(chǎn)品凈值出現(xiàn)一定回撤。但是中長期看仍具有很好的機會，經(jīng)濟延續(xù)溫和復(fù)蘇趨勢，但內(nèi)生增長動能不足、實體經(jīng)濟融資需求偏弱的情況仍然沒有發(fā)生變化，經(jīng)濟基本面繼續(xù)對債券市場形成支撐。貨幣政策總體保持穩(wěn)健偏寬松，在利率風(fēng)險得到一定釋放之后，我們對未來債券市場仍然保持謹(jǐn)慎偏樂觀的態(tài)度，只不過其間波動會有所加大。他認(rèn)為波動是債券市場本身的特征之一，只要堅持研究創(chuàng)造價值，把握好波動中的投資機會，長期看就能在有效控制波動的基礎(chǔ)上為投資者創(chuàng)造更好的收益。

　　長城基金總經(jīng)理助理、基金經(jīng)理鄒德立也強調(diào)，對于債市的總體趨勢，今年市場呈現(xiàn)出螺旋式上升的牛市特征，主要得益于宏觀經(jīng)濟仍處于復(fù)蘇階段，但復(fù)蘇進程受到投資增長受限、地產(chǎn)尚未出清、消費降級等因素的制約。在流動性寬松和資產(chǎn)荒的背景下，收益率有望進一步下行。然而，當(dāng)收益率下行到一定程度創(chuàng)新低時，央行或仍會適時進行干預(yù)，前期的回調(diào)期間已經(jīng)成為介入的較好機會。

（文章來源：券商中國）

(原標(biāo)題：火到按比例配售！債基發(fā)行密集提前收工)

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