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農(nóng)銀匯理基金經(jīng)理左騰飛:堅(jiān)守真紅利和優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)板塊
我們認(rèn)為,紅利資產(chǎn)短期內(nèi)的調(diào)整更多來(lái)自今年以來(lái)較大漲幅所形成的獲利回吐壓力,在經(jīng)濟(jì)內(nèi)外部存在不確定性的背景下,紅利策略的趨勢(shì)性行情未被打破。在日益強(qiáng)調(diào)發(fā)展質(zhì)量和股東回報(bào)的大環(huán)境下,紅利策略在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間里會(huì)持續(xù)有效。
對(duì)于成長(zhǎng)板塊來(lái)說(shuō),部分標(biāo)的的估值已經(jīng)回到歷史上非常低的位置。我們看到,在每股收益端兌現(xiàn)較好的公司,其股價(jià)表現(xiàn)比較有效,只是當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)端邏輯的信心較為脆弱,不會(huì)直接給予相關(guān)公司更高的估值。成長(zhǎng)股系統(tǒng)性機(jī)會(huì)可能還有賴于市場(chǎng)信心的修復(fù),現(xiàn)階段我們更能把握的機(jī)會(huì)主要來(lái)自對(duì)公司個(gè)體的跟蹤以及市場(chǎng)預(yù)期的邊際變化。
在成長(zhǎng)板塊內(nèi)部,我們認(rèn)為制造業(yè)依然是值得關(guān)注和跟蹤的方向。我國(guó)制造業(yè)門類齊全,基礎(chǔ)建設(shè)完善,在部分方向取得了明顯的全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。短期內(nèi)制造業(yè)面臨需求、供給、成本、國(guó)際化等方面的挑戰(zhàn),但我們依然能夠從上市公司的報(bào)表中看到一批經(jīng)營(yíng)扎實(shí)、技術(shù)領(lǐng)先、格局良好、凈資產(chǎn)收益率穩(wěn)健、現(xiàn)金流豐沛的優(yōu)質(zhì)公司在不斷壯大。我國(guó)擁有很難復(fù)制的制造業(yè)稟賦,有理由看好這部分公司的發(fā)展前景。
從行業(yè)方向來(lái)看,紅利資產(chǎn)需要經(jīng)歷一個(gè)去偽存真的長(zhǎng)期過(guò)程,真正具備長(zhǎng)期分紅能力的公司仍具有非常高的投資價(jià)值。在制造業(yè)內(nèi)部,經(jīng)歷過(guò)周期洗禮的優(yōu)質(zhì)公司更能經(jīng)受檢驗(yàn)。參考海外巨頭的發(fā)展歷史,制造業(yè)“出?!币欢〞?huì)經(jīng)歷波折,但我們有理由相信,具備產(chǎn)業(yè)鏈集群優(yōu)勢(shì)的中國(guó)制造業(yè)龍頭能夠在全球競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出,自主可控依然是投資制造業(yè)的重要脈絡(luò)。
此外,科技行業(yè)的變化日新月異,AI(人工智能)變革可能將當(dāng)前的GDP規(guī)模拉高數(shù)倍,在通用人工智能AGI快速進(jìn)步的過(guò)程中也將誕生很多與之匹配的機(jī)遇,我們將繼續(xù)關(guān)注TMT板塊的投資機(jī)會(huì)。
(文章來(lái)源:上海證券報(bào))
(原標(biāo)題:堅(jiān)守真紅利和優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)板塊)
(責(zé)任編輯:73)
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