中證A500指數(shù)正式發(fā)布

　　9月23日，中證A500指數(shù)正式發(fā)布。截至收盤，該指數(shù)收于3725.78點，當日上漲0.23%。

　　作為更貼近資本市場結(jié)構(gòu)變化、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的寬基指數(shù)代表，中證A500指數(shù)被視作新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域引入增量資金的重要力量。

　　“中證A500指數(shù)可謂是含‘新’量較高的寬基指數(shù)，覆蓋了更多細分領(lǐng)域龍頭和新興產(chǎn)業(yè)代表公司。在新一輪科技革命浪潮中，代表新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方向的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，有望為資本市場帶來更多源頭活水，讓投資者更好分享經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的成果。”摩根中證A500ETF擬任基金經(jīng)理韓秀一表示。

　　21世紀經(jīng)濟報道記者多方采訪了解到，于9月10日發(fā)售的首批10只中證A500ETF，目前已全部完成募集工作。其中，嘉實中證A500ETF已于9月20日率先成立。

　　募集規(guī)模方面，結(jié)合中證A500ETF“首次募集規(guī)模上限為20億元”的規(guī)定，上述10只基金或?qū)锳股帶來200億元增量。

　　新指數(shù)的三大不同

　　相比傳統(tǒng)寬基指數(shù)，中證A500指數(shù)兼顧了市值代表性與行業(yè)均衡性。

　　一方面，該指數(shù)通過“自由流通市值采樣”，聚焦于全市場排名靠前的500只龍頭股票，對A股的覆蓋率更高。機構(gòu)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中證A500成份股的自由流通總市值占中證全指的55.1%，優(yōu)于其他傳統(tǒng)大盤寬基指數(shù)。

　　另一方面，中證A500指數(shù)的編制是基于“行業(yè)中性”原則。其中，工業(yè)、信息技術(shù)、通信服務、醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)合計權(quán)重約為50%。并且，該指數(shù)納入了更多新興領(lǐng)域龍頭。

　　根據(jù)摩根資管統(tǒng)計，中證A500指數(shù)中有266只股票是滬深300未覆蓋的，權(quán)重占比合計為19.86%，其中，權(quán)重較高的行業(yè)為工業(yè)、原材料、信息技術(shù)、通信服務、醫(yī)藥衛(wèi)生和可選消費，涵蓋通信設備、電子元件等細分領(lǐng)域龍頭企業(yè)。

　　同時，在滬深300指數(shù)未覆蓋的中證A500指數(shù)成份股中，通過權(quán)重排序，可以看到權(quán)重前20的成份股中包含較多新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域的細分行業(yè)龍頭，如AI算力/AI終端領(lǐng)域的新易盛、滬電股份；蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的東山精密；工業(yè)AI機器人領(lǐng)域的中控技術(shù)；創(chuàng)新藥領(lǐng)域的科倫藥業(yè)等（可能根據(jù)指數(shù)編制方案調(diào)整）。

　　實際上，在選樣方法上，“行業(yè)中性”和“自由流通市值采樣”也是中證A500指數(shù)與其他寬基指數(shù)最大的不同。

　　有券商人士分析，新的行業(yè)加權(quán)方式使得“從每個行業(yè)里面選取龍頭公司”成為可能；自由流通市值采樣則幫助規(guī)避了非自由流通股本過多帶來的流動性問題，具有更好的投資屬性。

　　此外，值得一提的是，中證A500指數(shù)朝著“國際化”邁進了一大步。該指數(shù)不僅剔除了中證ESG評價結(jié)果在C及以下的上市公司證券，并且只從滬股通或深股通證券范圍內(nèi)選擇個股。這也是其區(qū)別于傳統(tǒng)寬基指數(shù)的重要特點之一。

　　一位業(yè)內(nèi)人士指出，這種編制規(guī)則不僅為境內(nèi)外中長期資金配置提供了便利，而且更契合A股市場機構(gòu)化和國際化的發(fā)展方向。

　　總體上看，此時推出中證A500指數(shù)，無論對投資者，還是對A股市場，都有著積極意義。

　　景順長城中證A500ETF擬任基金經(jīng)理龔麗麗認為，中證A500指數(shù)具有更寬、更新、更強的特點，較滬深300等傳統(tǒng)市值選股類寬基，在一定程度上實現(xiàn)了貝塔升級。

　　此外，光大證券財富管理團隊指出，今年以來，不少機構(gòu)資金積極入市，但對市場提振效果有限。究其原因，市場缺乏一個普適性權(quán)重指數(shù)，難以形成合力是因素之一。具體來說，如買入滬深300為代表的價值板塊，難以提振成長板塊；如買入中證500指數(shù)為代表的成長板塊，價值板塊又被忽略。因此重新設計一個合理的權(quán)重指數(shù)，把各個細分行業(yè)的龍頭都囊括進來，讓看多資金形成有效合力，以龍頭個股帶動整個板塊的活躍度，有利于改變市場情緒低迷的狀況。中證A500指數(shù)對險資，對機構(gòu)資金都具有一定的吸引作用，未來指數(shù)投資機構(gòu)大概率會在新的A500指數(shù)和老的滬深300指數(shù)認真做權(quán)衡。

　　A股迎200億元“援軍”

　　從投資收益角度看，中證A500指數(shù)的長期表現(xiàn)優(yōu)于滬深300指數(shù)。

　　Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2024年8月底，中證A500指數(shù)自基期2004年12月31日以來，年化收益率達到7.3%；同期滬深300指數(shù)年化收益率為6.5%。波動率方面，中證A500指數(shù)自基期以來的年化波動率為25.2%，低于同期滬深300的25.4%。

　　指數(shù)走勢方面，近年來，中證A500指數(shù)逐漸呈現(xiàn)超越滬深300指數(shù)的趨勢。截至2024年8月底，中證A500指數(shù)基日以來累計超贏滬深300指數(shù)53.1%。

　　對此，韓秀一表示，二者表現(xiàn)差異的原因或在于，中證A500指數(shù)優(yōu)先選取中證三級行業(yè)龍頭，可及時納入部分新興領(lǐng)域的龍頭公司，提升了新質(zhì)生產(chǎn)力的代表性，使得其長期表現(xiàn)較優(yōu)。

　　此外，中信建投策略團隊分析認為，與其他寬基指數(shù)相比，中證A500成份股的盈利能力和成長性更優(yōu)。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2023年年報，中證A500指數(shù)的成份股平均ROE為10.3%，平均營收增速為3.4%，均優(yōu)于包括滬深300、中證800在內(nèi)的大中盤寬基指數(shù)。樣本公司基本面表現(xiàn)良好，七成樣本近一年凈資產(chǎn)收益率或營收增速位居同行業(yè)前30%。

　　從估值角度看，上述光大證券財富管理團隊分析，當前A股中大盤個股估值處于歷史相對較低水平，滬深300市盈率在近十年以來10.76%的分位點，中證500市盈率分位數(shù)為9.78%，從均值回歸角度看，A股市場大盤股未來潛在回報空間較大。

　　結(jié)合上市公司盈利周期看，該團隊看好未來核心寬基指數(shù)的盈利增速加速以及向上的彈性空間。長期看，該團隊分析，龍頭個股的抗壓性、穩(wěn)健性、稀缺性正慢慢提升，穩(wěn)定的ROE和分紅或是未來最重要的結(jié)構(gòu)性機會。

　　具體到中證A500指數(shù)，其當前市盈率為12.20，約處于過去三年的26%分位數(shù)。

　　重磅指數(shù)發(fā)布的同時，配套投資工具已火速提前“到位”。

　　9月10日，首批10只中證A500ETF同步發(fā)售。截至記者發(fā)稿前，嘉實基金、摩根資管、景順長城、富國基金、南方基金、華泰柏瑞基金、招商基金旗下的中證A500ETF均已結(jié)束募集。另據(jù)渠道消息，其他三家基金公司也在9月23日完成募集工作。

　　其中，嘉實基金、景順長城、摩根資管、南方基金旗下產(chǎn)品均為提前結(jié)束募集，并對認購申請采用了“末日比例確認”原則予以部分確認。富國基金、南方基金、華泰柏瑞基金也啟動了按比例配售。

　　這意味著，目前已官宣完成募集的7只中證A500ETF，成立規(guī)模合計將達到140億元。若其他三家的募集同樣順利，中證A500ETF有望為A股帶來約200億元的增量資金。

　　在龔麗麗看來，布局跟蹤中證A500指數(shù)的ETF或能更好地抓住未來十年中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展這一長坡厚雪賽道。

（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）

(原標題：中證A500指數(shù)正式發(fā)布)

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