海富通基金：中央政治局會(huì)議凸顯穩(wěn)增長決心 關(guān)注市場修復(fù)性機(jī)會(huì)

　　9月26日，中共中央政治局召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署下一步經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議“把脈”當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的主要矛盾并“對(duì)癥下藥”，對(duì)市場釋放多重積極寬松信號(hào)，市場反響熱烈。截至今天收盤，上證指數(shù)上漲3.61%，深證成指上漲4.44%，創(chuàng)業(yè)板指上漲4.42%，香港恒生指數(shù)上漲4.16%。

　　一、堅(jiān)定決心，努力完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)

　　會(huì)議指出，“我國經(jīng)濟(jì)的基本面及市場廣闊、經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力大等有利條件并未改變。同時(shí)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)一些新的情況和問題。要全面客觀冷靜看待當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，正視困難、堅(jiān)定信心，切實(shí)增強(qiáng)做好經(jīng)濟(jì)工作的責(zé)任感和緊迫感。”會(huì)議進(jìn)一步認(rèn)為，“有效落實(shí)存量政策，加力推出增量政策，進(jìn)一步提高政策措施的針對(duì)性、有效性，努力完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)。”

　　會(huì)議表述轉(zhuǎn)為“努力完成”，體現(xiàn)了對(duì)于經(jīng)濟(jì)形勢實(shí)事求是的判斷，也體現(xiàn)了穩(wěn)增長的堅(jiān)定決心。并且，會(huì)議要求“干字當(dāng)頭”，落實(shí)“三個(gè)區(qū)分開來”，預(yù)計(jì)穩(wěn)增長將成為下一階段各地方各部門的主要考核指標(biāo)。

　　二、釋放積極政策寬松信號(hào)，政策加力可期

　　對(duì)于財(cái)政貨幣政策，本次會(huì)議提出“要加大財(cái)政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度......要發(fā)行使用好超長期特別國債和地方政府專項(xiàng)債，更好發(fā)揮政府投資帶動(dòng)作用......要降低存款準(zhǔn)備金率，實(shí)施有力度的降息”。會(huì)議指出，“要發(fā)行使用好超長期特別國債和地方政府專項(xiàng)債”，年內(nèi)仍有增發(fā)超長期特別國債和專項(xiàng)債的可能性。增發(fā)超長期特別國債的主要用途包括進(jìn)一步支持消費(fèi)、補(bǔ)充六家大型商業(yè)銀行核心一級(jí)資本、加大兩重項(xiàng)目建設(shè)力度等。另外，廣義財(cái)政仍然有望加碼，關(guān)注政策性金融工具的重啟或新設(shè)，用于三大工程或盤活地方存量資產(chǎn)。貨幣政策有望持續(xù)發(fā)力，配合財(cái)政政策形成合力，以及通過國債買賣實(shí)現(xiàn)增量財(cái)政工具的順利投放。

　　對(duì)于房地產(chǎn)政策，本次會(huì)議提出“要促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，對(duì)商品房建設(shè)要嚴(yán)控增量、優(yōu)化存量、提高質(zhì)量”，對(duì)房地產(chǎn)的量價(jià)都提出明確要求，這或意味著未來地產(chǎn)有關(guān)政策會(huì)進(jìn)一步加碼。本次會(huì)議對(duì)房地產(chǎn)市場表述有以下邊際變化：一則，對(duì)商品房庫存由之前“消化存量和優(yōu)化增量”轉(zhuǎn)為“嚴(yán)控增量、優(yōu)化存量”，指向通過新房供給管控助力地產(chǎn)去庫；二則，支持盤活存量閑置土地，在924會(huì)議已經(jīng)提及的貸款支持土地收儲(chǔ)基礎(chǔ)上，未來“土儲(chǔ)專項(xiàng)債”有望重啟；三則，調(diào)整住房限購政策，需求端政策進(jìn)一步加碼，一線城市限購有望進(jìn)一步寬松，釋放有效需求；四則，提出“抓緊”完善土地、財(cái)稅、金融等政策，推動(dòng)構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。

　　對(duì)于消費(fèi)相關(guān)政策，這次更加注重通過就業(yè)政策提振收入來支撐消費(fèi)增長，涉及的政策包括“要出臺(tái)民營經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法，為非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)I造良好環(huán)境”“重點(diǎn)做好應(yīng)屆高校畢業(yè)生、農(nóng)民工、脫貧人口、零就業(yè)家庭等重點(diǎn)人群就業(yè)工作”。消費(fèi)行為最終看收入預(yù)期，會(huì)議明晰了提振消費(fèi)的思路，將有利于改善就業(yè)和消費(fèi)。

　　三、努力提振資本市場，引導(dǎo)社保、保險(xiǎn)、理財(cái)“長錢長投”

　　本次會(huì)議提及“努力提振資本市場，大力引導(dǎo)中長期資金入市，打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市堵點(diǎn)”。首先，相對(duì)過往表述，本次“努力提振資本市場”的表態(tài)更加積極主動(dòng)，體現(xiàn)對(duì)資本市場關(guān)注度的提升，有助于提振市場信心。其次，大力引導(dǎo)社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)戎虚L期資金入市，對(duì)于“長錢長投”相關(guān)主體的要求更加具體。第三，支持上市公司并購重組，尤其支持上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級(jí)，鼓勵(lì)上市公司加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)整合。第四，穩(wěn)步推動(dòng)公募基金改革，將“功能性建設(shè)”擺在首位，提升投資者獲得感。

　　基于本輪超預(yù)期政策的出臺(tái)，市場信心有望得到有效提振，A股市場短期或?qū)⒂瓉硇迯?fù)行情，后續(xù)將持續(xù)關(guān)注宏觀基本面的修復(fù)斜率以及政策落地情況。在政策面利好與流動(dòng)性改善雙重作用下，港股市場也有望走出向上行情。

　　債市方面，降準(zhǔn)釋放的長期流動(dòng)性將增加債市資金供給，有助于推動(dòng)債券收益率下行，其中，短端利率對(duì)貨幣政策更為敏感，重點(diǎn)關(guān)注短債的配置價(jià)值。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本文僅供參考。市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。我國基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映市場發(fā)展的所有階段。基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。海富通基金鄭重提醒您注意投資風(fēng)險(xiǎn)，請仔細(xì)閱讀基金合同和基金招募說明書，在了解基金的具體情況及聽取銷售機(jī)構(gòu)適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資期限和投資目標(biāo)，對(duì)基金投資作出獨(dú)立決策。

（文章來源：中國基金報(bào)）

(原標(biāo)題：海富通基金：中央政治局會(huì)議凸顯穩(wěn)增長決心，關(guān)注市場修復(fù)性機(jī)會(huì))

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