A股市場回暖 天弘基金權(quán)益基金經(jīng)理熱議后市布局

　　深圳商報(bào)·讀創(chuàng)客戶端記者詹鈺葉

　　在政策組合拳的刺激下，A股市場回暖，市場信心大幅提升。天弘基金權(quán)益投資部多名基金經(jīng)理熱議后市，為投資者支招。

　　周楷寧：AI元年，重點(diǎn)看大公司和創(chuàng)業(yè)公司的進(jìn)展

　　今年有望成為AI手機(jī)、AIPC的滲透元年，蘋果、華為等主流玩家在AI終端的布局，有望推動(dòng)硬件和軟件生態(tài)的創(chuàng)新。人工智能大模型部署到端側(cè)，使得終端具備“生成式AI”的能力，AI手機(jī)對(duì)算力芯片、存儲(chǔ)、散熱、電池、電源等核心零部件均有較大的拉動(dòng)，組裝廠也會(huì)直接受益。AI手機(jī)有望變革手機(jī)廠商業(yè)模式，提升用戶粘性和便利性，為智能手機(jī)廠商帶來多種盈利模式。當(dāng)前安卓的預(yù)期較低，是布局的好時(shí)候，部分機(jī)型推遲至四季度，與過去三季度發(fā)行有季節(jié)錯(cuò)配，選擇部分alpha個(gè)股配置。AI重點(diǎn)看大公司和創(chuàng)業(yè)公司的進(jìn)展，重點(diǎn)看教育、視頻、圖片、游戲、影視、聊天、編程等方向的進(jìn)展，短期不高估，長期不低估。

　　劉國江：目前機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，總體保持相對(duì)樂觀

　　近期新一輪經(jīng)濟(jì)刺激、促進(jìn)金融穩(wěn)定的政策密集推出，政策力度超出預(yù)期，信號(hào)強(qiáng)烈股票市場對(duì)此給予了非常強(qiáng)烈的正向反饋。與過往的刺激政策組合相比較，本輪政策存在一些不同之處。我們認(rèn)為，財(cái)政發(fā)力大概率加速落地，這也是市場最為期待的。目前，股票市場以快速搶跑的方式來樂觀定價(jià)未來政策可能會(huì)產(chǎn)生的積極效果。從邏輯上看，我們認(rèn)為是合理的，相信足夠的財(cái)政力度是可以顯著提振需求的。在經(jīng)歷短暫的凌厲反彈后，我們認(rèn)為目前的機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，總體保持相對(duì)樂觀的看法。在后續(xù)的驗(yàn)證過程中，圍繞政策預(yù)期的定價(jià)問題至關(guān)重要。

　　于洋：重點(diǎn)關(guān)注高股息資產(chǎn)等結(jié)構(gòu)性方向

　　建議投資者后續(xù)繼續(xù)關(guān)注幾個(gè)重點(diǎn)的結(jié)構(gòu)性方向：第一，服務(wù)性消費(fèi)，政策支持的方向，并且差異化程度高，比商品性消費(fèi)受到的價(jià)格壓力要小，同時(shí)也會(huì)受益于拉動(dòng)消費(fèi)的政策。第二，繼續(xù)關(guān)注供給端的變化以及性價(jià)比，不管經(jīng)濟(jì)好壞，性價(jià)比都是持續(xù)的競爭力。第三，紅利資產(chǎn)中，動(dòng)態(tài)股息率高（也就是未來的股息率會(huì)提高）的公司仍然是值得重點(diǎn)關(guān)注方向，積極尋找2025年基本面確定向上高股息資產(chǎn)。第四，出海方面。在內(nèi)需預(yù)期向好的情況下，投資者對(duì)出海的關(guān)注度會(huì)降低，真正有長期競爭力、能夠?qū)a(chǎn)業(yè)鏈全球化的公司，以及在發(fā)展中國家的市場上競爭力逐步增強(qiáng)的公司，會(huì)出現(xiàn)更好的長期價(jià)值買點(diǎn)。

　　郭相博：中短期看，醫(yī)藥有“三步邏輯”節(jié)奏和“兩個(gè)風(fēng)格”節(jié)奏

　　“三個(gè)邏輯”節(jié)奏是指：第一步，圍繞順周期展開，醫(yī)藥里面的順周期資產(chǎn)尤其以醫(yī)美、眼科牙科等消費(fèi)醫(yī)療服務(wù)類、消費(fèi)醫(yī)療產(chǎn)品類為代表；第二步，圍繞解壓制和新紅利主線展開；第三步，圍繞“漲水位”展開，政策之變后續(xù)在“水位”上預(yù)期影響會(huì)比較大，后續(xù)創(chuàng)新及產(chǎn)業(yè)鏈也會(huì)受益，之前放水只改變分母端預(yù)期，這次的【變】略微改善分子端預(yù)期。“兩個(gè)風(fēng)格”節(jié)奏是指：第一，辨識(shí)度邏輯，從大到小，在開始階段，歷史標(biāo)簽起到大作用；第二，股價(jià)位置邏輯，從低到高，體現(xiàn)【變】的影響。中長期維度看，看結(jié)構(gòu)，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)邏輯包括老齡化剛需與院外剛需、海外映射、海外授權(quán)、出海、院內(nèi)創(chuàng)新、集中度提升、非藥械端景氣。

　　劉盟盟：市場有望進(jìn)入估值提升階段

　　展望十月，當(dāng)前貨幣政策先行，財(cái)政政策將接棒發(fā)力，股票市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有望繼續(xù)大幅改善，疊加增量資金入場扭轉(zhuǎn)資金存量博弈局面市場情緒、活躍度大幅回升，進(jìn)入估值提升階段。當(dāng)指數(shù)快速修復(fù)后，市場有望轉(zhuǎn)向成長板塊博弈估值彈性。進(jìn)入十月中下旬，A股上市公司將陸續(xù)開始披露三季報(bào)，市場會(huì)重新進(jìn)入對(duì)基本面的審視。

　　李佳明：軍工行業(yè)四季度不悲觀，汽車行業(yè)景氣度有望延續(xù)

　　盡管軍工行業(yè)在9月末的市場反彈中表現(xiàn)偏弱，但考慮到預(yù)期修復(fù)需要一個(gè)過程，軍工的估值中樞是長期順周期的，其整體依然受制于市場對(duì)于宏觀環(huán)境的預(yù)期，只要未來軍工行業(yè)基本面改善的趨勢延續(xù)、宏觀環(huán)境企穩(wěn)向好，當(dāng)前軍工板塊就有向上的動(dòng)能。我們對(duì)于四季度軍工行業(yè)并不悲觀。汽車行業(yè)方面，展望10月份，汽車行業(yè)的景氣度仍然有望延續(xù)，主要是補(bǔ)貼支持+新車型放量+消費(fèi)旺季。同樣地，我們認(rèn)為板塊內(nèi)部的分化可能比較明顯，因?yàn)檐囆筒町悤?huì)給不同的主機(jī)廠和產(chǎn)業(yè)鏈帶來不同的alpha。

　　唐博：關(guān)注低碳行業(yè)中供給側(cè)具備優(yōu)化條件的細(xì)分領(lǐng)域

　　低碳方面，隨著碳配額交易、綠證、ccer 等制度的豐富，傳統(tǒng)行業(yè)減碳的市場也同時(shí)具備著發(fā)展的廣度和深度。行業(yè)選擇上，可關(guān)注供給側(cè)具備優(yōu)化條件的細(xì)分。這部分即包含了因?yàn)殡p碳要求導(dǎo)致的，也包含了因?yàn)楦偁幐窬肿儎?dòng)導(dǎo)致的。這類企業(yè)很多盈利能力處于底部水平，面臨著長期盈利中樞再次提升的機(jī)會(huì)。還可關(guān)注在海外具備競爭力和優(yōu)勢能夠擴(kuò)大的公司，在新的貿(mào)易環(huán)境和發(fā)展階段，這給優(yōu)秀企業(yè)帶來更多的可能性。

　　邢少雄：關(guān)注經(jīng)濟(jì)順周期相關(guān)產(chǎn)業(yè)、AI、軍工等

　　展望10月，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策逐步加碼的背景下，經(jīng)濟(jì)順周期相關(guān)產(chǎn)業(yè)估值有望持續(xù)修復(fù)；關(guān)注自主可控相關(guān)的科技行業(yè)如核心零部件等；AI方面，模型繼續(xù)迭代，爆款應(yīng)用是重中之重，智能硬件是關(guān)鍵，手機(jī)以及眼鏡行業(yè)值得關(guān)注；關(guān)注軍工等調(diào)整較大的行業(yè)。

（文章來源：深圳商報(bào)·讀創(chuàng)）

(原標(biāo)題：【原創(chuàng)】A股市場回暖 天弘基金權(quán)益基金經(jīng)理熱議后市布局)

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