多項(xiàng)利好頻出 A股行情分化

　　本報(bào)記者顧夢(mèng)軒夏欣廣州北京報(bào)道

　　國慶節(jié)過后的交易日，A股上演“過山車”行情，在第一個(gè)交易日全線大漲之后，第二個(gè)交易日大跌。10月10日，滬指回升，漲至3379點(diǎn)。10月11日，三大指數(shù)繼續(xù)回調(diào)，A股震蕩下行，滬指跌2.55%，險(xiǎn)守3200點(diǎn)。

　　受市場(chǎng)震蕩影響，投資者心情格外復(fù)雜：已經(jīng)被套的股民希望盡快回本，資深大佬想要賺得更多，已經(jīng)加倉的希望能精準(zhǔn)投資，踏空者還在糾結(jié)何時(shí)入市時(shí)點(diǎn)最佳。

　　A股暴漲之后又將走向何方，此番是反彈還是反轉(zhuǎn)？金鷹基金有關(guān)人士在接受《中國經(jīng)營報(bào)》記者采訪時(shí)表示，政策組合拳出臺(tái)后，A股風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著回升。貨幣政策層面，降準(zhǔn)、降息力度基本符合市場(chǎng)預(yù)期。

　　在此背景下，市場(chǎng)對(duì)增量財(cái)政政策的期待很高。瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管及首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，更為合理的預(yù)期是短期內(nèi)政府出臺(tái)1.5萬億—2萬億元較為溫和的財(cái)政刺激政策。

　　“如后續(xù)確實(shí)有增量政策的較快出臺(tái)，預(yù)期有望在改善民生、促進(jìn)消費(fèi)、緩解地方財(cái)政壓力、推動(dòng)重要領(lǐng)域投資等諸多方面發(fā)揮更大作用，以更好起到穩(wěn)信心、穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的較佳效果?！苯瘊椈鹣嚓P(guān)人士如是判斷。此外，我國首個(gè)支持資本市場(chǎng)的貨幣政策工具落地，也有效緩解了市場(chǎng)流動(dòng)性壓力。

　　“中字頭”集體爆發(fā)

　　10月10日，中國人民銀行決定創(chuàng)設(shè)“證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利”，支持符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司以債券、股票ETF、滬深300成分股資產(chǎn)為抵押，從央行換入國債、央行票據(jù)等高等級(jí)流動(dòng)性資產(chǎn)。首期操作規(guī)模5000億元，視情可進(jìn)一步擴(kuò)大操作規(guī)模。即日起，接受符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司申報(bào)。

　　就市場(chǎng)影響來說，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，互換便利是強(qiáng)力托底工具，有助于穩(wěn)定股市情緒。

　　華創(chuàng)證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)指出，金融機(jī)構(gòu)從央行借券后，大概率通過質(zhì)押式回購的方式獲得資金，因此成本包含支付央行的費(fèi)率及質(zhì)押成本兩種，或利好有穩(wěn)定收益的高股息權(quán)益資產(chǎn)。

　　受益于政策利好，“中字頭”集體爆發(fā)，具體到板塊方面，煤炭、銀行、電力等板塊漲幅居前。Wind數(shù)據(jù)顯示，中鐵裝配、中遠(yuǎn)通、中船應(yīng)急等集體上漲20%，中國交建、中鋁國際、中國海誠等多股漲停。高股息資產(chǎn)表現(xiàn)亮眼，渝農(nóng)商行一度漲停，江蘇銀行漲超6%。

　　截至10月10日收盤，滬指漲1.32%，深成指漲0.82%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.95%，北證50指數(shù)跌0.31%。

　　對(duì)于10月9日的短期調(diào)整，國泰基金方面認(rèn)為原因在于市場(chǎng)情緒的階段性降溫。國泰基金指出，在A股連日上漲后，部分盈利資金獲利了結(jié)，止盈離場(chǎng)，投資者情緒出現(xiàn)顯著分歧，行情沖高回落。財(cái)政政策發(fā)力力度和對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的作用，仍是當(dāng)前市場(chǎng)的分歧。“持續(xù)不斷推出的超預(yù)期的政策背后，體現(xiàn)出高層堅(jiān)決的戰(zhàn)略性布局和強(qiáng)勢(shì)的政策定力，這對(duì)于市場(chǎng)行情的穩(wěn)健向上有長期支撐作用。”國泰基金有關(guān)人士表示。

　　“后續(xù)指數(shù)能否繼續(xù)上沖，短期或較大程度取決于增量政策落地情況及增量資金入場(chǎng)情況。”金鷹基金方面認(rèn)為，“逆周期調(diào)節(jié)且更加有為的貨幣政策、財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策等一系列積極措施，有助于推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的進(jìn)一步修復(fù)。”

　　消費(fèi)帶動(dòng)美容板塊領(lǐng)漲

　　從具體板塊表現(xiàn)看，9月18日—10月10日，申萬31個(gè)行業(yè)指數(shù)均實(shí)現(xiàn)上漲，漲幅超過20%的指數(shù)有26個(gè)。其中，申萬計(jì)算機(jī)指數(shù)漲幅高達(dá)42.59%，非銀金融漲幅38.53%位列第二，申萬美容護(hù)理漲幅36.68%位列第三。

　　值得注意的是，9月18日—10月8日，在31個(gè)申萬行業(yè)指數(shù)中，領(lǐng)漲的前三名還是美容護(hù)理、計(jì)算機(jī)和非銀金融。

　　對(duì)此，國泰基金方面表示，本輪行情行業(yè)呈現(xiàn)普漲，部分漲幅領(lǐng)先的行業(yè)或?yàn)橹俺a(bǔ)漲或基本面較為扎實(shí)。科技板塊方面，國慶假期期間，港股科技板塊表現(xiàn)亮眼，映射A股，科技相關(guān)板塊領(lǐng)跑。消費(fèi)板塊方面，政策驅(qū)動(dòng)消費(fèi)回暖，消費(fèi)品標(biāo)的迎來估值修復(fù)，高彈性板塊美容護(hù)理大漲。地產(chǎn)板塊方面迎來估值修復(fù)。

　　對(duì)于10月9日美容護(hù)理板塊的下跌，國泰基金方面表示，后續(xù)政策支撐下，美容護(hù)理板塊或有改善預(yù)期。國泰基金指出，首先，從本次政策方向來看，對(duì)于刺激消費(fèi)需求的指向性較為明確，而以保民生為主的措施預(yù)計(jì)對(duì)大眾消費(fèi)傳導(dǎo)將更直接，相關(guān)消費(fèi)品類及業(yè)態(tài)有望直接受益。

　　其次，后續(xù)財(cái)政政策仍有持續(xù)落地預(yù)期，且各類促消費(fèi)政策可能會(huì)與即將到來的“雙11”大促形成協(xié)同，對(duì)線上占比較高的品類銷售形成強(qiáng)有力支撐。主要受益于越來越明確的國貨替代趨勢(shì)，具備強(qiáng)產(chǎn)品迭代能力，以及對(duì)渠道切換把握敏銳的上市龍頭有望繼續(xù)實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)好于行業(yè)的增長表現(xiàn)。

　　股市上漲正是基金“回血”的好機(jī)會(huì)，尤其是主動(dòng)權(quán)益基金。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月8日，全市場(chǎng)8733只主動(dòng)權(quán)益基金，有6247只取得正收益，占比71.5%。其中最近一月漲幅超過30%的有813只。最近一月漲幅最高者是萬家自主創(chuàng)新基金A/C份額，漲幅為57.9%/57.83%。

　　從今年以來業(yè)績來看，兩只數(shù)字經(jīng)濟(jì)類基金領(lǐng)漲——大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)A/C份額、東財(cái)數(shù)字經(jīng)濟(jì)優(yōu)選A/C份額，年內(nèi)漲幅均超50%。

　　“不同行業(yè)板塊的漲幅存在一定差異，出現(xiàn)了較為明顯的板塊輪動(dòng)效應(yīng)，導(dǎo)致基金的回血程度因投資方向的差異而有所不同。”天相投顧基金評(píng)價(jià)中心有關(guān)人士表示。

　　從天相基金指數(shù)的具體表現(xiàn)來看，股票基金和股票倉位較高的混合基金整體漲幅可觀。其中，純指數(shù)股票基金指數(shù)在10月9日回調(diào)之前上漲了38.39%，漲幅最大。

　　具體到基金經(jīng)理的操作，國泰基金方面表示，方向上，交易方向進(jìn)一步擴(kuò)展。第一，繼續(xù)關(guān)注前期超跌的成長股，并逐步向小盤股轉(zhuǎn)移，關(guān)注科技、電子、新能源等成長方向；第二，把握順周期資產(chǎn)的反彈交易機(jī)會(huì)，持續(xù)性較好的有家電、食品飲料、醫(yī)藥，但對(duì)于地產(chǎn)后周期我們預(yù)期波動(dòng)較大。

　　9月底以來，金鷹基金主要關(guān)注金融行業(yè)和各行業(yè)的龍頭公司。金鷹基金方面表示，受益于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)緩解，龍頭公司有系統(tǒng)性估值修復(fù)的空間；而金融行業(yè)則同時(shí)受益于流動(dòng)性寬松和政策轉(zhuǎn)向到來的經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期。“后續(xù)會(huì)視財(cái)政政策落地情況和投向，對(duì)受益行業(yè)適當(dāng)增加關(guān)注和配置?！苯瘊椈鹩嘘P(guān)負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)。

　　“三要”“三不要”

　　A股漲勢(shì)如火如荼，每個(gè)交易日都牽動(dòng)著投資者的心?！皣鴳c節(jié)后打算再進(jìn)一撥，看著資金涌動(dòng)的樣子，感覺還能再賺點(diǎn)。”一位散戶在某營業(yè)部向記者表示。“最近股市漲得這么好，你說我要不要再加點(diǎn)倉？”另一位投資者有些躍躍欲試。

　　對(duì)于普通投資者，中信建投首席策略官陳果給出了“三要”“三不要”的建議：不要盲目追漲、不要不加選擇買入、不要使用杠桿。要使用不影響日常生活消費(fèi)的余錢投資，要在能力圈范圍內(nèi)選擇優(yōu)質(zhì)公司，考慮目標(biāo)估值，嚴(yán)格執(zhí)行止盈止損操作記錄，如能力圈不足，要考慮選擇指數(shù)基金或者相關(guān)領(lǐng)域優(yōu)秀基金經(jīng)理的產(chǎn)品。

　　天相投顧基金評(píng)價(jià)中心有關(guān)人士指出，目前市場(chǎng)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)增大，由于短期上漲幅度較大，且最近兩天已經(jīng)出現(xiàn)了一定程度的回調(diào)，未來可能會(huì)伴隨更大的波動(dòng)，建議投資者控制倉位，理性參與。

　　“市場(chǎng)大漲之后，板塊之間的輪動(dòng)速度可能加快，前期漲幅較大的板塊可能會(huì)面臨調(diào)整，而一些表現(xiàn)相對(duì)較弱的板塊可能會(huì)有補(bǔ)漲機(jī)會(huì)，”該人士表示，市場(chǎng)行情火爆時(shí)，投資者在二級(jí)市場(chǎng)交易場(chǎng)內(nèi)基金時(shí)需警惕溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)基金的場(chǎng)內(nèi)交易價(jià)格高于其基金凈值時(shí)，若投資者在高溢價(jià)情況下買入基金份額，隨著溢價(jià)回歸正常水平，可能會(huì)面臨虧損風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)于此前被套牢的投資者，格上理財(cái)研究員畢夢(mèng)姌建議，要密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和政策變化，以及公司業(yè)績和估值情況。如果認(rèn)為所投資的上市公司具有良好的基本面和長期投資價(jià)值，可以考慮繼續(xù)持有并等待解套。但如果上市公司業(yè)績不佳或估值過高，建議及時(shí)止損并調(diào)整投資策略。

　　空倉者也需要謹(jǐn)慎決策?！澳壳按蟊P已經(jīng)處于較高的點(diǎn)位，大漲之后市場(chǎng)可能面臨回調(diào)壓力，盲目追漲可能導(dǎo)致虧損。”畢夢(mèng)姌建議投資者可以關(guān)注政策利好、基本面良好、估值合理的個(gè)股和行業(yè)。另外，可以選擇分散投資，降低風(fēng)險(xiǎn)。不要將所有資金都投入一個(gè)板塊或個(gè)股中，應(yīng)該分散投資到多個(gè)板塊和個(gè)股中，以降低風(fēng)險(xiǎn)。

　　在投資方向上，博時(shí)基金宏觀策略部基金經(jīng)理助理兼高級(jí)策略分析師劉揚(yáng)建議，投資超跌反彈階段前期超跌的方向，包括食品飲料、美容護(hù)理、創(chuàng)新藥等。中期來看，當(dāng)前財(cái)政刺激的節(jié)奏和力度仍存在不確定性，基本面預(yù)期相對(duì)穩(wěn)定的紅利資產(chǎn)仍具有較高的配置價(jià)值。

　　“以未來半年維度看，與科創(chuàng)相關(guān)的基金會(huì)符合經(jīng)濟(jì)中長期結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的發(fā)展方向，同時(shí)也會(huì)更快受益于流動(dòng)性寬松帶來的融資便利?！苯瘊椈鸱矫姹硎尽?/p>

（文章來源：中國經(jīng)營網(wǎng)）

(原標(biāo)題：多項(xiàng)利好頻出 A股行情分化)

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