A股接連回調(diào) 多頭何時反攻？分析稱預(yù)期修正后將穩(wěn)住陣腳

【A股接連回調(diào) 多頭何時反攻？分析稱預(yù)期修正后將穩(wěn)住陣腳】對于市場的繼續(xù)調(diào)整，多位市場人士分析稱，主要是兩方面因素所致：一是短期過熱后勢必出現(xiàn)調(diào)整，二是預(yù)期兌現(xiàn)和政策效果顯現(xiàn)需要時間。中信建投證券首席策略分析師陳果分析稱：“10月8日至今市場的調(diào)整，既是短期漲幅過大的技術(shù)性調(diào)整，也是對財政政策力度預(yù)期修正的過程?！?/div>

　　股市如棋局，開戶先布局，隨時把握投資機(jī)遇！

　　A股暴漲后的回調(diào)延續(xù)。

　　10月11日，A股三大指數(shù)均跌逾2%。其中，上證指數(shù)跌2.55%，尾盤一度跌破3200點關(guān)口。深證成指和創(chuàng)業(yè)板指均跌超3%，分別下行3.92%和5.06%。

　　對于市場的繼續(xù)調(diào)整，多位接受澎湃新聞記者采訪的市場人士分析稱，主要是兩方面因素所致：一是短期過熱后勢必出現(xiàn)調(diào)整，二是預(yù)期兌現(xiàn)和政策效果顯現(xiàn)需要時間。

　　“近期出臺了這么多的政策，都是需要一步一步才能看到逐漸的兌現(xiàn)和效果的，是一個漸進(jìn)的過程?！?span id="stock_0.002939">長城證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪毅對澎湃新聞記者指出，短期任何這種快速的上漲之后，都會不可避免地出現(xiàn)獲利盤的回調(diào)。

　　“在牛市中只有通過這種不斷的回調(diào)和浮盈的兌現(xiàn)，進(jìn)行充分的換手，所有投資者的持倉成本進(jìn)行提升，這時候市場才能進(jìn)一步往上走。因此，現(xiàn)階段的回調(diào)是一個健康的回調(diào)，對接下來的行情仍然非常有信心?！蓖粢阏f。

　　中信建投證券首席策略分析師陳果也分析稱：“10月8日至今市場的調(diào)整，既是短期漲幅過大的技術(shù)性調(diào)整，也是對財政政策力度預(yù)期修正的過程?！?/p>

　　展望后市，有券商策略首席對澎湃新聞記者說：“抗一抗應(yīng)該問題不大，時間上可能還要反復(fù)，空間上往下（的空間）不大了?！?/p>

　　兩因素導(dǎo)致回調(diào)

　　截至10月11日收盤，上證綜指跌2.55%，報3217.74點；科創(chuàng)50指數(shù)跌5.79%，報898.9點；深證成指跌3.92%，報10060.74點；創(chuàng)業(yè)板指跌5.06%，報2100.87點。

　　對于市場的調(diào)整，分析人士認(rèn)為主要是技術(shù)回調(diào)和預(yù)期兩方面因素影響所致。

　　“在快速拉升后，市場由于資金止盈、調(diào)倉等原因出現(xiàn)大幅波動并不少見。短期大漲后，市場經(jīng)歷調(diào)整消化是比較常見的現(xiàn)象?！鄙鲜鋈滩呗允紫f。

　　陳果表示，市場前幾日暴漲后，對期權(quán)VIX和情緒指數(shù)的跟蹤都表明市場處于短期過熱的狀態(tài)，隨時可能出現(xiàn)技術(shù)性調(diào)整，此后幾天市場的回調(diào)符合預(yù)測。

　　“不論是在中國還是在全球其他市場，沒有任何一個地方可以讓人通過這種像直升機(jī)撒錢的方式不斷獲得回報。特別是在國內(nèi)市場，2015年短期的急漲急跌之下最后行情的結(jié)束時非常慘烈的，持續(xù)的慢牛對投資者來說才是更友好的?！蓖粢阏f。

　　而在預(yù)期方面，汪毅進(jìn)一步指出，大多數(shù)時候資本市場會想得比較遠(yuǎn)，但大多數(shù)政策都不是一個短期的行為，而是一個緩慢的過程，一步一步實施中才會不斷有一些階段性的收獲。

　　“周二（10月8日）至今市場的調(diào)整，既是短期漲幅過大的技術(shù)性調(diào)整，也是對財政政策力度預(yù)期修正的過程。對于財政的力度，我們一貫的觀點是應(yīng)該抱有合理的預(yù)期，邏輯上牌沒必要一把出 ，分批逐步觀察加碼是合理的?！标惞f。

　　陳果表示，在近幾天和市場的交流中，一個非常直觀的感受是市場已經(jīng)快速修正了此前對短期財政力度過高的期待。

　　“本輪行情的出發(fā)點很大程度上源于政策預(yù)期改善，而提出政策方向、落地細(xì)則、產(chǎn)生效果往往會有一定的時滯性，在其中有待驗證的‘空窗期’難免會出現(xiàn)一定資金博弈?！眳R添富基金表示。

　　匯添富基金進(jìn)一步分析稱，就年內(nèi)而言，如近期在一些城市鋪開且效果不錯的家電補(bǔ)貼政策，包括上月討論度極高的存量房貸下調(diào)政策，其實都屬于前期重要會議精神的落地舉措。這也意味著，從政策提出到實際反映于上市公司業(yè)績可能需要經(jīng)歷數(shù)月甚至一年的時間，期間的等待期可能會讓預(yù)期有所冷卻，但實際上需求刺激的大方向卻一直沒有改變。

　　預(yù)期修正后市場將穩(wěn)住陣腳

　　雖然出現(xiàn)了多日調(diào)整，但受訪的多位分析人士均認(rèn)為，本輪行情還未到結(jié)束的時候。

　　一位券商投顧指出，周五市場回踩基本到位，下周多頭有望在支撐位附近發(fā)起反擊，要觀察反擊力度，如果像滬指周四那樣的弱反擊那沒用，必須是有效的強(qiáng)反擊(有反包收復(fù)5日線)才算結(jié)束這波調(diào)整。

　　“不論是從經(jīng)濟(jì)面角度還是政策面角度，應(yīng)該說行情都是剛剛開始，只不過短期漲得太猛了，所以出現(xiàn)了一個回調(diào)。”汪毅表示，從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度講，目前不論是房地產(chǎn)還是通縮，都迫切需要一個較大力度的政策。而恰恰是本輪政策的正確性，政策拐點的出現(xiàn)引爆了市場熱情。

　　陳果認(rèn)為，預(yù)期修正后市場將穩(wěn)住陣腳。對當(dāng)前市場，重申要“有信心、有耐心”，尤其是在A股調(diào)整，“重估牛”進(jìn)入第二階段的當(dāng)下，特別強(qiáng)調(diào)要“有耐心”。

　　“耐心等待市場短期調(diào)整到位、穩(wěn)住陣腳，耐心等待政策線索清晰、海外變數(shù)落地，耐心等待經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，市場回升?！标惞f，往后看，“拉鋸戰(zhàn)”中市場震蕩反復(fù)，可能還會有頗多折磨，這是投資者修煉人性的過程。

　　不過，陳果同時強(qiáng)調(diào)，從周五A股市場盤面來看，暫時還不能確認(rèn)已經(jīng)回調(diào)已進(jìn)尾聲，可先等波動率降下來，市場企穩(wěn)后再布局主題熱點和后續(xù)結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

　　此外，在估值方面，匯添富基金指出，從A股整體的估值水平看，經(jīng)歷前期拉升后，截至10月9日，萬得全A指數(shù)市盈率回到了近10年的平均值附近，但考慮到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期企業(yè)盈利水平往往相對較弱，如果以市凈率為參考，萬得全A指數(shù)的市凈率僅位于近10年的14.09%分位點，仍然處于一個相對較低的位置。

　　配置方面，在當(dāng)前的調(diào)整期，陳果建議投資者重點關(guān)注低PB行業(yè)和三季報超預(yù)期板塊。其中，三季報可重點關(guān)注業(yè)績表現(xiàn)維持韌性的五個方向。

　　“一是消費的養(yǎng)殖（扭虧）、家電（內(nèi)需復(fù)蘇）、教育；二是科技的光模塊、消費電子（果鏈）、半導(dǎo)體設(shè)備；三是制造的汽車、船舶、輪胎、電網(wǎng)設(shè)備；四是周期的貴金屬、少部分漲價化工品（維生素/TMA等）；五是電力（水電）。此外，可關(guān)注業(yè)績利空落地有望困境反轉(zhuǎn)的CXO、軍工、信創(chuàng)、逆變器等。”陳果表示。

（文章來源：澎湃新聞）

(原標(biāo)題：A股接連回調(diào)，多頭何時反攻？分析稱預(yù)期修正后將穩(wěn)住陣腳)

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