明星債基宣布上調(diào)大額申購(gòu)上限，剛經(jīng)歷贖回大考，行業(yè)上了考驗(yàn)流動(dòng)性的生動(dòng)一課

　　財(cái)聯(lián)社10月14日訊（記者沈述紅）在大多債券基金收緊大額申購(gòu)的背景下，部分產(chǎn)品反其道而行之，放開(kāi)了大額申購(gòu)。

　　就在今日，知名基金經(jīng)理張翼飛管理的名基“安信民穩(wěn)增長(zhǎng)”宣布放開(kāi)大額申購(gòu)，申購(gòu)上限從9月下旬設(shè)定的100萬(wàn)上調(diào)至1000萬(wàn)元。同期，蜂巢豐瑞、興合錦安利率債、前海開(kāi)源鼎安債等部分債基也放開(kāi)了大額申購(gòu)限制。

　　有公募人士透露，經(jīng)歷了此前債市回調(diào)，不少債基面臨巨贖壓力。部分債基恢復(fù)大額申購(gòu)，大概率是源于產(chǎn)品和市場(chǎng)趨穩(wěn)，贖回壓力逐步緩解等因素。

　　在多位基金經(jīng)理看來(lái)，9月末債市出現(xiàn)了今年以來(lái)的最大回撤，根本原因在于政策預(yù)期出現(xiàn)反向，賣(mài)債買(mǎi)股的邏輯出現(xiàn)。雖然10月份的債市波動(dòng)或仍然較大，但中短端震蕩后修復(fù)概率較高。未來(lái)，債券的配置價(jià)值仍然要以短端政策利率為錨，在債券估值經(jīng)歷過(guò)調(diào)整之后將會(huì)具有較高的配置價(jià)值，屆時(shí)將會(huì)是放大配置的重要時(shí)點(diǎn)。

　　部分債基恢復(fù)大額申購(gòu)

　　10月14日，知名基金經(jīng)理張翼飛管理的名基“安信民穩(wěn)增長(zhǎng)”宣布發(fā)放開(kāi)大額申購(gòu)。

　　據(jù)公告，安信民穩(wěn)增長(zhǎng)曾于9月25日暫停大額申購(gòu)、大額轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及大額定期定額投資業(yè)務(wù)，限制金額為不超過(guò)100萬(wàn)元。在經(jīng)歷一段時(shí)間的債市波動(dòng)后，該產(chǎn)品公告，為“保護(hù)基金份額持有人的利益”，自10月14日起，恢復(fù)個(gè)人投資者大額申購(gòu)、大額轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及大額定期定額投資業(yè)務(wù)，非個(gè)人投資者的上述業(yè)務(wù)限制金額也調(diào)整為1000萬(wàn)元。

　　從凈值走勢(shì)看，9月25日至國(guó)慶假期結(jié)束，該產(chǎn)品凈值仍在上漲，假期結(jié)束后的的幾個(gè)交易日則有所回落。

　　在上述產(chǎn)品外，蜂巢豐瑞宣布于10月14日起，取消對(duì)個(gè)人投資者申購(gòu)(含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資)業(yè)務(wù)的金額限制。興合錦安利率債、前海開(kāi)源鼎安債、前海開(kāi)源弘豐等產(chǎn)品也恢復(fù)了大額申購(gòu)。其中，興合錦安利率債曾于9月27日暫停大額申購(gòu)，申購(gòu)上限為50萬(wàn)元。

　　華南一家公募市場(chǎng)人士透露，經(jīng)歷了此前債市回調(diào)，不少債基面臨巨贖壓力。債基恢復(fù)大額申購(gòu)，大概率是源于產(chǎn)品和市場(chǎng)趨穩(wěn)，贖回壓力也逐步緩解等因素，基金經(jīng)理基于自身判斷，認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)已到了相對(duì)合理的水平，因此放開(kāi)大額申購(gòu)。

　　雖然目前有部分債基放開(kāi)了大額申購(gòu)，但整體而言，多數(shù)債基為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，其申購(gòu)情況仍處于收緊狀態(tài)。

　　基金經(jīng)理坦言仍需關(guān)注贖回壓力

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，9月末債市出現(xiàn)了今年以來(lái)的最大回撤，根本原因在于政策預(yù)期出現(xiàn)反向，賣(mài)債買(mǎi)股的邏輯出現(xiàn)。而在回撤發(fā)生之前，債券市場(chǎng)的主邏輯在于存款搬家進(jìn)入債市的持續(xù)資金，形成了歷史極低的絕對(duì)利率水平、極低的信用利差水平，而當(dāng)股市的賺錢(qián)效應(yīng)快速出現(xiàn)。適逢國(guó)慶節(jié)前，整個(gè)債券市場(chǎng)的流動(dòng)性下降，各類(lèi)理財(cái)、債券基金出現(xiàn)贖回預(yù)期，進(jìn)而形成了一致性預(yù)防性贖回賣(mài)出債券的狀態(tài)，因此短期形成了踩踏行情。

　　天弘基金經(jīng)理趙鼎龍分析，此前的債市經(jīng)過(guò)連續(xù)大幅調(diào)整，短期悲觀情緒沖擊或演繹到位，利率債率先企穩(wěn)、與股市大漲脫鉤。隨著短期市場(chǎng)情緒回穩(wěn)，以及跨季后資金面轉(zhuǎn)松，短債和高等級(jí)信用債再逐步企穩(wěn)，但中低資質(zhì)信用債仍承壓、信用債期限利差和評(píng)級(jí)利差走擴(kuò)。

　　他認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)交易超預(yù)期的政策出臺(tái)，短期進(jìn)一步交易政策落地，中期交易政策效果，過(guò)程中關(guān)注市場(chǎng)預(yù)期帶來(lái)的擾動(dòng)。

　　另有基金經(jīng)理預(yù)計(jì)，雖然10月份的債市波動(dòng)或仍然較大，但中短端震蕩后修復(fù)概率較高。組合操作上，他將在短期積極降久期降杠桿，應(yīng)對(duì)贖回沖擊；積極把握市場(chǎng)波段機(jī)會(huì)，盡快修復(fù)產(chǎn)品凈值。

　　柴文婷表示，當(dāng)前利率債基本調(diào)整完成，信用債遠(yuǎn)沒(méi)調(diào)整到位，10月底全國(guó)人大會(huì)議之前將視市場(chǎng)贖回情況做利率債波段。

　　“近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提升，長(zhǎng)端利率在經(jīng)歷過(guò)一波調(diào)整后，目前期限利差位于相對(duì)較高水平，長(zhǎng)久期利率債的性?xún)r(jià)比也在提升，仍可關(guān)注超長(zhǎng)債的配置價(jià)值?！辈r(shí)基金經(jīng)理萬(wàn)志文、呂瑞君指出。

　　還有債券基金經(jīng)理稱(chēng)，債券的配置價(jià)值仍然要以短端政策利率為錨，在債券估值經(jīng)歷過(guò)調(diào)整之后將會(huì)具有較高的配置價(jià)值，屆時(shí)將會(huì)是放大配置的重要時(shí)點(diǎn)。

　　“債市可能階段性承壓，關(guān)注產(chǎn)品贖回壓力、預(yù)防性流動(dòng)性需求、固收類(lèi)和權(quán)益類(lèi)市場(chǎng)資金‘再分配’等機(jī)構(gòu)行為演繹情況?！泵裆鱼y基金表示，市場(chǎng)“缺長(zhǎng)錢(qián)”問(wèn)題緩解，債市環(huán)境整體仍相對(duì)有利，但需防范債市階段性回調(diào)的沖擊，尤其產(chǎn)品贖回壓力下信用債更加承壓，考慮通過(guò)保持流動(dòng)性等方式應(yīng)對(duì)。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：明星債基宣布上調(diào)大額申購(gòu)上限，剛經(jīng)歷贖回大考，行業(yè)上了考驗(yàn)流動(dòng)性的生動(dòng)一課)

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