股市特別報道·名家連線|前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍：政策底和市場底形成共振催生牛市行情 后續(xù)將迎第二波上漲

　　在財經(jīng)部定調(diào)后，大盤結(jié)束調(diào)整再度上攻！10月14日，A股三大指數(shù)集體大漲。滬指漲2.07%，深證成指漲2.65%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.60%。數(shù)據(jù)顯示，兩市成交額超1.6萬億元，上漲股票數(shù)量超過5000只。

　　A股有望逐步迎來第二波上漲行情

　　“周一滬深兩市出現(xiàn)震蕩反彈的走勢，結(jié)束了之前連續(xù)三個交易日的放量大跌?！鼻昂ｉ_源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍在接受記者采訪時表示，“雖然今天與國慶節(jié)后第一周的市場交易相比，成交量有所萎縮，但全天的市場交易量依然在萬億元以上。如果A股市場的成交量能保持在這個高位，說明投資者交易意愿依然比較活躍?！?/p>

　　“A股市場有望逐步迎來第二波上漲行情！”楊德龍?zhí)貏e指出。他分析道，上周資本市場出現(xiàn)較大波動，主要是因為市場在結(jié)束第一波快速上沖、暴力拉升后需要獲利回吐，是正常的市場回調(diào)。如果市場行情一直持續(xù)暴力拉升，才是難以為繼的。經(jīng)過上周這輪回調(diào)，如今市場的走勢已趨于平穩(wěn)，可以繼續(xù)走牛。

　?。▓D片由受訪者提供）

　　楊德龍進一步表示，這輪行情主要是受到國家政策的推動，政策底和市場底剛好重疊，使得這一輪行情的表現(xiàn)超出所有人的預(yù)期，包括海外投資者的預(yù)期。市場的快速上行不僅吸引了國內(nèi)許多新股民入市和積極加倉，同時也吸引了不少外資的流入。

　　據(jù)統(tǒng)計，截至10月13日，美國上市的規(guī)模最大的中國股票ETF已突破100億美元，達到105.8億美元。值得關(guān)注的是，這是美國上市中國股票ETF首次突破100億美元。而在此前的2015年、2019年、2020年中國股票牛市中，并無美國上市中國ETF單只規(guī)模突破100億美元。近期，中國市場觸底反彈，資金洶涌流入，部分中國股票ETF規(guī)模大幅增長。

　　“10月交易的第一周，流入中國股票基金的資金以火箭般的速度創(chuàng)下了歷史新高?！比蛸Y金監(jiān)測平臺EPFR在最新一期的周度報告中這樣寫道。這是中國股票基金單周流入額連續(xù)第二周創(chuàng)下歷史紀錄。在截至10月9日的一周內(nèi)，EPFR跟蹤的所有新興市場股票基金凈流入409億美元，而這一趨勢由中國股票基金的資金流入所引領(lǐng)。中國股票市場見證了約390億美元的資金流入，再度創(chuàng)下歷史新高，其中包括境內(nèi)投資者的300億美元和海外投資者的90億美元。EPFR分析稱，市場對中國股市反彈的投資熱情高漲，這些新資金的涌入是之前單周紀錄的2倍多，也使EPFR跟蹤的新興市場股票基金的整體流入額創(chuàng)下新高。

　　“這意味著被動資金正持續(xù)流入中國主題股票中，也說明境內(nèi)外投資者對于中國資本市場下一步的走勢依然是積極看好的，這也為下一步市場迎來第二波上攻帶來機會?！睏畹慢堈f。

　　政策逐步落地為下波市場行情帶來新機會

　　楊德龍認為，從政策面來看，包括房地產(chǎn)、貨幣政策、財政政策的逐步落地，還將持續(xù)給市場帶來更大的信心，而更多的中長線資金正在等待入場，也為下一波市場行情帶來新的機會。

　　他表示，尤其是周末財政部的講話符合市場預(yù)期，即將推出的“一攬子”增量政策有利于提振投資者對經(jīng)濟的信心?！斑@次擬出臺的措施是近年來支持地方化債力度最大的，這也減輕了投資者的擔(dān)憂。因為當前我國經(jīng)濟的主要風(fēng)險點之一是地方債，通過一次性增加較大規(guī)模的債務(wù)限額，置換地方政府存量隱性債務(wù)，加大力度支持地方化解債務(wù)風(fēng)險，也能減輕地方政府的壓力。同時，對房地產(chǎn)市場的支持，一定程度上也是減輕了投資者對樓市的擔(dān)憂。整體來看，這都是符合預(yù)期的，有利于提振投資者對我國經(jīng)濟增長及資本市場的信心。”

　　通過財政部部領(lǐng)導(dǎo)的講話，楊德龍預(yù)計未來出臺的財政政策將不僅僅在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面發(fā)力，還可能傾向于需求端，即消費方面。例如，可能通過向中低收入人群發(fā)放現(xiàn)金或消費券來拉動消費，支持消費品以舊換新等措施，從而在消費層面提供更多支持?！敖陙恚M對GDP增長的貢獻已經(jīng)超過了投資和出口的總和，穩(wěn)定和拉動消費至關(guān)重要。特別是近期，我國資本市場出現(xiàn)放量暴漲，盡管近期出現(xiàn)了一定回調(diào)，但市場人氣已經(jīng)被激活。近期多個交易日的市場成交量甚至高達3萬億元，國慶節(jié)投資者也愿意消費了，這是一個難得的良好局面，我們非常期待后續(xù)出臺更多超預(yù)期的增量政策。抓住當前良好的市場形勢，徹底激活資本市場，形成財富效應(yīng)，讓2億股民、7億基民的錢包鼓起來，消費就會出現(xiàn)較好的回升，從而帶動整個經(jīng)濟出現(xiàn)明顯的回升。”

　　“此外，央行創(chuàng)設(shè)了兩個政策工具，也非常給力。一是創(chuàng)設(shè)了互換便利，給證券、基金、保險等機構(gòu)通過互換便利換取更多的資金進入股票市場。首批額度達到5000億元，如果需要可以視情況進一步擴大規(guī)模。創(chuàng)設(shè)的第二個工具是針對上市公司及大股東回購本公司股票，可以通過向商業(yè)銀行再貸款獲取資金，首批額度達到3000億元，如果需要可以視情況進一步擴大規(guī)模。這些對資本市場來說是真金白銀的利好，一個繁榮的資本市場是提振消費的最好的手段。”

　　楊德龍表示，未來一段時間，這些相關(guān)的政策會逐步落地，將給市場持續(xù)帶來期望的空間。

　　“目前已經(jīng)出現(xiàn)了良好的局面，社會各方都應(yīng)珍惜當前難得的信心形勢，繼續(xù)出臺更多支持經(jīng)濟和資本市場發(fā)展的措施。希望這輪牛市行情能夠超出大多數(shù)人的預(yù)期。”

　　建議投資者要保持信心與耐心，抓住難得一遇的時間窗口

　　“因此，中國資本市場的后市依然是值得期待的，建議投資者一定要保持信心，保持耐心，抓住難得一遇的時間窗口，打一個漂亮的翻身仗?！睏畹慢埍硎?。

　　他認為，從中長期來看，當前中國資本市場依然處于歷史低位，比如滬深300的市盈率、市凈率，雖然已經(jīng)經(jīng)過了一波上攻，但這些指數(shù)的估值均處于歷史較低的區(qū)間，仍然具備中長期的配置價值。從典型的白馬股來看，大部分股票的價格相對于高點只有三至四折，最高也僅在五折左右。

　　“所以現(xiàn)在還沒到談?wù)撆菽臅r候，市場出現(xiàn)泡沫時的特征是非常明顯的，一般在一個有泡沫的市場，大多數(shù)投資者應(yīng)該都是賺錢的，但目前來看，大多數(shù)投資者還是在虧錢，真正解套的人并不多。”楊德龍表示，雖然國慶節(jié)后的市場出現(xiàn)了沖高回落，但這并不意味著這輪牛市的終結(jié)，反而意味著經(jīng)過這輪調(diào)整，后市具有較大的上漲空間。

　　他還笑稱，過去十幾天最開心的是過去三年多最痛苦的一批人，現(xiàn)在才上車的投資者不必過于擔(dān)憂，因為“車上”的人成本更高。“這些都表明市場的第一輪上攻僅僅是情緒帶來的上漲，并沒有說明行情已經(jīng)結(jié)束，后續(xù)行情還可以進一步看高一線?！?/p>

　　“十大預(yù)言”希望到年底都能完美實現(xiàn)

　　此外，楊德龍透露，在去年年底的時候，他便公開發(fā)布了“十大預(yù)言”。

　　具體來看，分別為：

　　一、歐美經(jīng)濟增速放緩，通脹逐步回落，美聯(lián)儲開啟降息周期；

　　二、隨著穩(wěn)增長政策逐步加碼，我國消費、投資和出口穩(wěn)步復(fù)蘇，全年GDP約5%左右；

　　三、居民儲蓄開始向資本市場轉(zhuǎn)移，通過買基金或直接開戶入市，為A股帶來增量資金；

　　四、房地產(chǎn)銷售行政性限制取消，金融支持房企力度加大，有效化解房地產(chǎn)市場系統(tǒng)性風(fēng)險；

　　五、我國貨幣政策繼續(xù)寬松，保持流動性合理充裕，穩(wěn)增長依然是央行重要政策目標；

　　六、財政政策更加積極有效，刺激消費和拉動投資力度加大；

　　七、市場風(fēng)格切換到優(yōu)質(zhì)龍頭股上，看好消費、新能源和科技三大領(lǐng)域；

　　八、白龍馬股出現(xiàn)估值修復(fù)行情，股價恢復(fù)性上漲；

　　九、A股、港股聯(lián)動增強，吸引更多國際資金流入；

　　十、A股和港股出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性牛市行情，賺錢效應(yīng)明顯提升。

　　“這十大預(yù)言在一個月之前，都被很多投資者質(zhì)疑，認為很難實現(xiàn)。但經(jīng)過了這段時間市場的表現(xiàn)啊，我的預(yù)言基本上已經(jīng)得到了驗證。到年底還有兩個多月的時間，希望這些預(yù)言到年底可以完美都實現(xiàn)?！睏畹慢埍硎尽?/p>

（文章來源：深圳商報·讀創(chuàng)）

(原標題：【原創(chuàng)】股市特別報道·名家連線|前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍：政策底和市場底形成共振催生牛市行情 后續(xù)將迎第二波上漲)

(責(zé)任編輯：126)