A股調(diào)整結(jié)束了嗎？后市機(jī)會(huì)何在？

　　新的一周，A股終于有了些起色，10月14日，三大指數(shù)高開低走后觸底反彈，集體翻紅，上漲超2%，有超5000只個(gè)股上漲。

　　兩市成交額1.63萬億元，航天航空、消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、光伏等板塊漲幅居前。（來源：東方財(cái)富APP，統(tǒng)計(jì)截至2024/10/14，不作投資推薦）

　　昨天，央行發(fā)布了金融數(shù)據(jù)，其中廣義貨幣（M2）余額309.48萬億元，同比增長6.8%。

　　權(quán)威專家表示，M2增速穩(wěn)中有升，反映近期股票市場回暖，部分資金加速由理財(cái)?shù)荣Y管產(chǎn)品回流，帶動(dòng)了M2回升。展望未來，貨幣政策將更加注重支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，尤其是在促進(jìn)擴(kuò)大消費(fèi)需求方面進(jìn)一步發(fā)力。

　　兩大利好，A股反攻，調(diào)整結(jié)束了？

　　10月14日的A股，有兩大消息提振。

　　一個(gè)是周末的財(cái)政部重磅發(fā)布會(huì)，傳遞出利好信息。

　　會(huì)上公布了4項(xiàng)財(cái)政增量政策工具：其一，政府大幅舉債以置換隱性債務(wù)支持地方化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；其二，發(fā)債補(bǔ)充國有大行資本以提升銀行信貸能力；其三，借專項(xiàng)債、稅收政策來穩(wěn)房地產(chǎn)；其四，加大重點(diǎn)群體保障力度以提振消費(fèi)。

　　這四大舉措針對的是地方政府、房地產(chǎn)、銀行和低收入群體等四大類對象，致力于給他們減負(fù)，聚焦的其實(shí)是兩大主題，一是化解地方政府債務(wù)，二是促房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。

　　中信建投指出，化債標(biāo)志著過去一輪財(cái)政周期收縮階段結(jié)束，預(yù)示著股票熊市結(jié)束。這也是為何我們將此次財(cái)政部新聞發(fā)布會(huì)視為股票市場右側(cè)信號再度確認(rèn)?，F(xiàn)在需要看到基本面的好轉(zhuǎn)。

　　受利好影響的地產(chǎn)、銀行板塊盤中拉升，帶領(lǐng)指數(shù)回暖。

　　另一個(gè)消息是14日國新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)，多部門介紹加大助企幫扶力度有關(guān)情況。提出要出臺稅收、社保、融資等領(lǐng)域針對性幫扶政策；融資工具組合發(fā)力，每年實(shí)現(xiàn)質(zhì)量融資增信授信額度3000億元；工業(yè)領(lǐng)域項(xiàng)目未來3年預(yù)計(jì)拉動(dòng)投資超11萬億元，四季度將進(jìn)一步促消費(fèi)、擴(kuò)內(nèi)需，支持獨(dú)角獸企業(yè)上市、并購、重組等，助力企業(yè)尤其是中小微企業(yè)全生命周期發(fā)展的系列政策措施，力圖解決企業(yè)發(fā)展痛點(diǎn)、難點(diǎn)。

　　同時(shí)，高盛上調(diào)了對中國2024年、2025年實(shí)際GDP預(yù)測，其中將中國2024年實(shí)際GDP增速預(yù)測值從4.7%上調(diào)至4.9%。

　　那么A股的反轉(zhuǎn)是不是意味著調(diào)整結(jié)束了呢？

　　機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，股市行情還沒有結(jié)束，調(diào)整之后有望重振旗鼓推動(dòng)市場反彈。

　　銀河策略表示，財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)力度加大，有利于改善宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期，提振投資者信心，或?qū)?dòng)A股市場估值先提升，隨著經(jīng)濟(jì)基本面改善，上市公司業(yè)績修復(fù)將進(jìn)一步帶動(dòng)A股市場上行。

　　中金公司認(rèn)為，市場底部基本探明，后市有望企穩(wěn)回升。當(dāng)前市場在快速調(diào)整后整體估值不高，仍低于歷史均值。疊加政策發(fā)力對于預(yù)期的改善，市場在經(jīng)歷調(diào)整后有望重拾信心，后市或止跌企穩(wěn)，但回升斜率可能較前期有所放緩，未來重點(diǎn)關(guān)注本月可能召開的人大常委會(huì)對具體財(cái)政方案的落地情況。

　　后市機(jī)會(huì)何在？波動(dòng)加大，如何應(yīng)對？

　　那么后市的行情會(huì)怎么走，機(jī)會(huì)何在呢？從歷史中，我們或許能找到答案。

　　浙商證券根據(jù)和現(xiàn)在相似的情況，包括估值處在歷史底部、反轉(zhuǎn)行情的第一輪快速拉升、拉升前期經(jīng)歷了衰竭式下跌，找到了類似的行情：1996年4月前后、2009年1月前后、2019年1月前后。

　?。▓D片來源：浙商證券研究所《以史為鑒，快速拉升后如何演繹？》，發(fā)布時(shí)間：2024/10/7，不作投資推薦）

　　在這三輪行情中，都經(jīng)歷了三個(gè)階段。

　　第一階段：快速拉升。這三輪快速拉升中，上證指數(shù)漲幅均位于30%至35%區(qū)間，盡管拉升時(shí)間差異較大，但漲幅顯示出一定共性。

　　第二階段：震蕩調(diào)整。在快速拉升后的走勢，則是迎來震蕩調(diào)整，并在調(diào)整中進(jìn)行了結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換，可以發(fā)現(xiàn)，其一，漲跌時(shí)間有一定對稱性，比如1996年和2009年快速拉升時(shí)間較短，繼而調(diào)整時(shí)間也較短，而2019年快速拉升時(shí)間較長繼而調(diào)整時(shí)間也較長；其二，調(diào)整幅度集中在15%左右。

　　（圖片來源：浙商證券研究所《以史為鑒，快速拉升后如何演繹？》，發(fā)布時(shí)間：2024/10/7，不作投資推薦）

　　第三階段：經(jīng)歷震蕩后，牛市的主線超額開始顯現(xiàn)。

　　2009年至2010年，經(jīng)歷了2009年Q1的第一輪快速拉升后，市場在震蕩中迎來結(jié)構(gòu)切換，周期板塊是當(dāng)時(shí)市場主線，以煤炭和有色為代表的資源股在第二輪上漲中超額收益顯現(xiàn)。

　　（圖片來源：浙商證券研究所《以史為鑒，快速拉升后如何演繹？》，發(fā)布時(shí)間：2024/10/7，不作投資推薦）

　　2019年至2021年，經(jīng)歷了2019年Q1的第一輪快速拉升后，市場在震蕩中迎來結(jié)構(gòu)切換，半導(dǎo)體、電動(dòng)車、消費(fèi)升級是代表主線，以創(chuàng)業(yè)板指為代表，在第二輪上漲中超額收益顯現(xiàn)。

　?。▓D片來源：浙商證券研究所《以史為鑒，快速拉升后如何演繹？》，發(fā)布時(shí)間：2024/10/7，不作投資推薦）

　　從目前的行情來看，自9月18日低點(diǎn)以來，上證指數(shù)漲幅超過了20%，目前也進(jìn)入到了快速拉伸后的震蕩職中。結(jié)合過往案例復(fù)盤，第一波快速拉升之后，或有震蕩，震蕩之后會(huì)進(jìn)入到主升段。

　　浙商證券還指出，預(yù)計(jì)市場短期內(nèi)并無進(jìn)一步大幅下行風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前主要是時(shí)間和結(jié)構(gòu)上的逐步完善。行業(yè)配置方面，在一階段的普漲過后行業(yè)板塊已經(jīng)有所分化，堅(jiān)持以“金融+科技”為主線，并密切關(guān)注財(cái)政政策可能惠及的方向。

　　我們也整理了部分金融+科技相關(guān)的基金供大家參考，均衡配置不同行業(yè)和風(fēng)格的基金或許能夠幫助我們降低風(fēng)險(xiǎn)。

　　（數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)、銀河證券，統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2024/1/1~2024/10/11，東財(cái)芯片C成立以來收益-25.76%，東財(cái)證券保險(xiǎn)C成立以來收益12.40%，嘉實(shí)滬深300紅利低波動(dòng)ETF聯(lián)接C成立以來收益48.95%，統(tǒng)計(jì)截至2024/10/11。具體基金的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)、基金經(jīng)理變更等情況詳見各基金法律文件及公告，歷史數(shù)據(jù)不代表未來，不作投資推薦）

　　對于當(dāng)下波動(dòng)加大的市場，如何應(yīng)對也很重要。

　　基金經(jīng)理普遍認(rèn)為投資者首先需要保持理性和冷靜，同時(shí)密切關(guān)注市場動(dòng)態(tài)和政策變化，靈活調(diào)整投資策略。

　　建信基金給出三方面的應(yīng)對建議及具體操作。

　　第一，冷靜分析，理性決策審視投資初衷。

　　我們需要評估自己的投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資期限。

　　如果當(dāng)前的投資仍然符合自己的長期規(guī)劃，那么短期的波動(dòng)可能只是暫時(shí)的。同時(shí)，還需要分析市場趨勢。如果市場整體處于下跌趨勢，此時(shí)需要耐心等待市場反彈。

　　第二，調(diào)整策略，靈活應(yīng)對。

　　具體而言，投資者可根據(jù)自身持倉情況采取分散投資、長期定投以及部分贖回或轉(zhuǎn)換的做法。

　　第三，保持耐心，長期持有。

　　頻繁的交易不僅會(huì)增加交易成本，還可能因?yàn)槭袌龅亩唐诓▌?dòng)而錯(cuò)失長期收益。不妨關(guān)注長期價(jià)值。如果所投資的企業(yè)或板塊具有長期增長潛力，那么短期下跌只是暫時(shí)的調(diào)整。

　　我們要知道的是，投資是一場馬拉松，需要更多的耐心和毅力，來應(yīng)對市場可能出現(xiàn)波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)。做好資金規(guī)劃，用閑錢理財(cái)，合理均衡配置，避免一味追漲殺跌，頻繁操作，相信市場總是會(huì)在曲折中前進(jìn)的。

(責(zé)任編輯：138)