股市特別報道 | 前海開源基金首席經濟學家楊德龍：減少對市場短期波動關注 抓住第二波上升機會

　　“本周市場出現了一定震蕩反彈，成交量也有所萎縮，這表明在前期暴力拉升之后，投資者的分歧開始加大。過去十幾個交易日市場的成交量累計達到20萬億左右，相當于市場中小投資者籌碼交換了一半。下一步市場要進一步上漲，可能需要政策的進一步落地?！睂τ诮谑袌龅淖兓?，記者再次連續(xù)了前海開源基金首席經濟學家楊德龍。

　　他在接受采訪中表示，盡管當前市場成交量與高峰期相比出現了明顯萎縮，但仍然保持在1萬億左右或以上，這表明投資者的交易意愿依然活躍。股指在當前位置剛好回調至之前漲幅的一半，即從2600點左右上漲至3600點左右后被回吐，許多個股的漲幅也基本上回吐了一半。從調整的角度來看，第一波較大幅度上漲之后的回調已接近尾聲，市場有望通過震蕩醞釀下一波上漲。

　　楊德龍認為，市場表現顯示，第一波上攻屬于情緒性的上攻，券商作為行情的風向標，漲勢最為犀利，甚至許多券商股已創(chuàng)歷史新高，遠遠跑在了指數前面，與之前許多大銀行股價創(chuàng)新高遙相呼應。前者代表了市場對后市行情的看好，風向標表現強勢，后者代表了低估值藍籌股表現強勁。此外，一些被錯殺的優(yōu)質白馬股，如消費白馬股、新能源龍頭股以及科技龍頭股，也受到了大量資金流入，表現良好，說明市場的賺錢效應與半個月前相比有明顯提升。

　　在9月24日之前，市場成交低迷，日成交量跌至5000億以下，活躍板塊非常少。但從9月24日開始的放量上漲行情，目前來看趨勢性并未改變。從政策面來看，包括房地產、貨幣、資本市場政策在內的政策支持正處于逐步落地階段，政策寬松所帶來的市場情緒修復動能依然存在。

　　“從價值投資的角度來看，經過三年多的下跌，許多優(yōu)質股票已經跌出價值，許多核心資產迎來了估值修復的機會。借助政策利好，這些優(yōu)質資產將出現較大幅度的回升，好公司的股權具有稀缺性。巴菲特一直強調，在研究股票時，我們傾向于選擇那些不太可能發(fā)生重大變化的企業(yè)和行業(yè)?！睏畹慢埍硎荆头铺卣J為投資長期業(yè)績穩(wěn)定、能給投資者帶來穩(wěn)定成長及穩(wěn)定回報的公司可能更具有投資價值。尤其是在過去三年多的時間里，許多優(yōu)質的傳統(tǒng)白馬股嚴重超跌，許多股票的價格只有高點的三至五折，現在談泡沫為時尚早。

　　他表示，巴菲特對于市場短期波動的建議是減少關注，因為市場波動會考驗每個投資者的智慧與定力。正確理解市場短期波動有助于做價值投資，因為企業(yè)的基本面短期內不會發(fā)生變化，或變化非常慢，而股價則是投資者情緒的反應。

　　“市場先生脾氣多變，所以要關注企業(yè)的核心價值，而不是過于關注股價的波動?！睏畹慢埍硎?，在巴菲特的投資哲學中，價值投資是核心中的核心。他認為投資的本質是尋找那些市場價格低于其內在價值的股票并長期持有，等待市場最終發(fā)現其真實價值。要做到這一點，就必須具備對企業(yè)內在價值進行準確評估的能力，這就需要研究企業(yè)的盈利能力、競爭優(yōu)勢、管理層素質、行業(yè)前景等。這些要求投資者具備基本面研究的能力，尤其要重視企業(yè)的長期盈利能力，這是判斷企業(yè)價值高低的重要標準。只有那些能夠持續(xù)創(chuàng)造利潤、擁有強大競爭優(yōu)勢的企業(yè)才值得投資者長期持有。

　　“做價值投資知易行難，特別是經過長期下跌后，許多投資者甚至質疑價值投資。我一直推廣巴菲特的價值投資理念，希望價值投資能在A股市場生根發(fā)芽，開花結果?！?/p>

　　楊德龍還用了一個比喻“風來時豬都會飛，但風過后，只有有翅膀的鳥才會繼續(xù)飛?！币虼?，他認為，投資者一定要堅守價值投資理念，抓住市場調整的機會，逢低布局被錯殺的優(yōu)質股票或優(yōu)質基金，抓住第二波上升的機會。做價值投資要做時間的朋友，投資者要保持理性客觀的心態(tài)，用閑錢投資，不加杠桿，不借錢炒股。通過對于好資產的中長期持有，才可以獲得好的投資回報。

（文章來源：讀創(chuàng)財經）

(原標題：股市特別報道|前海開源基金首席經濟學家楊德龍：減少對市場短期波動關注 抓住第二波上升機會)

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