興證全球基金田大偉：給紅利“一把尺” 讓策略“多點量”

　　行至四季度，如何正確認知當下紅利股的配置價值，是今年年底乃至明年投資需要回答的一個重要問題。

　　興證全球紅利量化選股股票型基金擬任基金經(jīng)理田大偉告訴上海證券報記者，回溯A股歷史行情，紅利資產(chǎn)長期優(yōu)于市場整體表現(xiàn)。而應用量化方式，加上對A股和港股中紅利資產(chǎn)的深入挖掘，有望優(yōu)化長期回報，在市場震蕩中趟出一條相對平穩(wěn)的道路。

　　重新認知紅利資產(chǎn)價值

　　在經(jīng)歷了大漲和回落之后，紅利資產(chǎn)的價值已被市場深度認知，未來會如何演繹？對此，田大偉作了具體的解讀。

　　“紅利資產(chǎn)的優(yōu)勢在于穩(wěn)定分紅、低估值、高ROE等，可以作為投資者長期定投的資產(chǎn)之一。紅利資產(chǎn)表現(xiàn)出的收益形式就是在弱市或者下跌的市場中有一定的防御性，甚至可能有比較不錯的正收益。牛市時紅利資產(chǎn)的表現(xiàn)有可能跑不贏大盤或者寬基指數(shù)，但仍有正收益，從長期來看投資者的體驗比較好?！碧锎髠ケ硎?。

　　田大偉認為，當前港股中的紅利資產(chǎn)值得深入挖掘?！斑@也是我們的新產(chǎn)品選擇中證滬港深高股息指數(shù)作為基準的原因之一?！碧锎髠フf，“我們看好港股通里邊的高股息資產(chǎn)，因為港股出清的時間和幅度都比較長比較大，今年以來也看到了南向資金對港股中高股息資產(chǎn)的偏愛。在中證滬港深高股息指數(shù)中，港股占比近一半，希望以此在存量紅利產(chǎn)品中跑出超額收益?！?/p>

　　紅利為舟量化為楫

　　除了長期收益，更需要解決的問題是怎樣在紅利資產(chǎn)中進行有效的優(yōu)選，并持續(xù)跑出超額收益。

　　量化的手段如何在日常的產(chǎn)品管理中發(fā)揮作用？對此，田大偉解讀道：一是堅守紀律；二是納入多因子模型；三是用量化方法預測未來分紅；四是重視行業(yè)或者風格的中性取向。

　　他分析稱：首先，運用量化方法，圍繞基準即中證滬港深高股息指數(shù)中的公司進行布局，不要偏離，這體現(xiàn)了紀律性。其次，納入多因子模型是為了豐富收益來源，會提高產(chǎn)品凈值波動的平穩(wěn)度。最后，當前紅利資產(chǎn)非常強調(diào)分紅金額的可持續(xù)增長，但指數(shù)本身是按照過去企業(yè)的股息率高低來評判，所以會用量化方法對上市公司未來的分紅金額進行建模預測，希望持倉股票的分紅可持續(xù)，并且分紅金額一年比一年多，以此來避免一些估值陷阱。

　　紅利資產(chǎn)的長期回報仍可期待

　　興證全球基金一直以主動權益投資為市場所熟知，事實上該公司對量化投資也開展了較長時間。

　　田大偉是一名金融工程博士，有著14年證券從業(yè)經(jīng)驗和10年投資管理經(jīng)驗，量化團隊中的投資經(jīng)理的證券從業(yè)經(jīng)驗也大多在10年以上。怎樣讓人才濟濟的團隊發(fā)揮合力，對此田大偉有一些獨特的探索。

　　“量化產(chǎn)品與主動產(chǎn)品有一個非常大的區(qū)別，就是非常講究模型?！碧锎髠シ窒淼?，“對于團隊來說，你有一個好的策略，如果把源代碼交出來，那么策略的核心競爭力可能會受到很大的挑戰(zhàn)。我們在量化因子方面都是和團隊成員充分共享的。同時我們有服務器管理制度，將因子庫全部透明化，放在一個服務器上，通過這種方式將團隊粘合成整體?！?/p>

　　除了內(nèi)部加強凝聚力，田大偉介紹說，公司層面對量化團隊的支持也是全方位的，包括風險管理部負責投資中的風險控制與管理，對投資組合、行業(yè)、個券等開展動態(tài)監(jiān)控；信息技術部負責高集成度的研究、投資決策平臺開發(fā)，提供專業(yè)的數(shù)字化、信息化和智能化支持；研究部提供定增、大宗、轉(zhuǎn)債等投研資源配合等，一系列的資源傾斜和鼎力支持進一步確保了量化投資的效果。

　　“長效穩(wěn)定地積累超額收益是我們的目標。”田大偉表示，“紅利資產(chǎn)的長期回報仍可期待，雖然當前市場上存量紅利產(chǎn)品不少，但能提供解決方案的依然不多。我們運用量化方法正是為了盡量避免投資結(jié)果的平庸化，并從A股和港股中充分發(fā)掘更加平穩(wěn)有效的長期回報?！?/p>

（文章來源：上海證券報）

(原標題：興證全球基金田大偉：給紅利“一把尺” 讓策略“多點量”)

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