皮海洲：央行支持股市發(fā)展兩項新政落地對市場影響如何？

　　今年9月24日央行行長潘功勝提出的央行支持資本市場穩(wěn)定發(fā)展的兩項創(chuàng)設(shè)新政終于在10月18日全面落地。

　　就創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）而言，10月18日，央行與證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于做好證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）相關(guān)工作的通知》，向參與互換便利操作各方明確業(yè)務(wù)流程、操作要素、交易雙方權(quán)利義務(wù)等內(nèi)容。同時有20家證券、基金公司獲準(zhǔn)參與互換便利操作，首批申請額度已超2000億元。

　　而就創(chuàng)設(shè)股票回購、增持專項再貸款來看，央行行長潘功勝18日在2024金融街論壇年會上表示，支持資本市場穩(wěn)定發(fā)展的兩項政策工具，已組建專班，股票回購、增持專項再貸款文件今天正式發(fā)布實施。如此一來，潘功勝行長9月24日提出的支持資本市場發(fā)展的兩項政策工具在10月18日正式落地。

　　兩項政策工具對資本市場的影響當(dāng)然是積極的，這一點從“9.24”行情的暴漲中不難看出。而就10月18日的股市行情來看，上證指數(shù)同樣迎來了近百點的上漲。當(dāng)天兩市上漲個股超過5000家，兩市成交金額超過2萬億元，滬指上漲2.91%，深成指上漲4.71%，創(chuàng)業(yè)板指上漲7.95%。

　　當(dāng)然，就央行兩項政策工具落地對股市的影響來看，其作用其實還是相對有限的。這一點，主要表現(xiàn)在10月18日上午A股的走勢上。雖然10月18日全天，A股迎來大漲的走勢，但這種大漲主要還是出現(xiàn)在18日下午的交易過程中。而10月18日上午，A股的走勢總體平穩(wěn)，沒有太大的漲幅，上證指數(shù)早盤只上漲了21.25點，漲幅僅為0.67%。市場關(guān)注的央行兩項創(chuàng)新政策工具，實際上在早盤就已經(jīng)明朗，可見兩項政策工具的落地，也只是給市場帶來些許的浪花而已。

　　至于18日下午市場的百點上漲，則是由于午間休市時，其他系列利好出臺的緣故。如今年第二次存款降息從18日正式啟動，定期存款利率下調(diào)0.25個百分點，3個月期首次跌破1%；

　　又如，央行行長潘功勝表示，預(yù)計年底前視市場流動性情況擇機(jī)進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25-0.5百分點。此外，證監(jiān)會主席吳清在2024金融街論壇年會上講話，表示要“建設(shè)建強(qiáng)資本市場更好服務(wù)中國式現(xiàn)代化”，吳清同時還表示，從最近交易數(shù)據(jù)看并沒有出現(xiàn)扎堆、違規(guī)減持現(xiàn)象等。正是由于一系列利好的匯集，18日下午A股市場出現(xiàn)了百點反彈。

　　那么，為什么認(rèn)為央行兩項政策工具落地對股市的影響相對有限呢？這主要還是因為這一重大利好在潘功勝行長9月24日透露之時，就遭到了市場的強(qiáng)烈炒作，6個交易日，上證指數(shù)大漲了900多點，央行創(chuàng)設(shè)兩項政策工具的消息功不可沒。正因為該消息之前已經(jīng)受到市場的炒作，所以10月18日兩項政策工具落地，就算是利好對兌，其受市場炒作的力度自然就不如之前，正所謂一鼓作氣再而衰，說的就是這個道理。

　　不僅如此，兩項政策工具能帶給市場的資金還是相對有限的。正如潘功勝行長介紹的那樣，其首批資金總計是8000億元，其中，創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險公司互換便利的額度是5000億元，回購增持貸款的額度是3000億元。實際上，在證券、基金、保險公司三類機(jī)構(gòu)中，基金與保險公司都是不差錢的主。而有回購意愿與增持意愿的上市公司與大股東，同樣也不缺錢。所以對銀行資金的需求并不迫切。所以兩項政策工具，基本上還是“向富人貸款”的模式，真正需要資金的機(jī)構(gòu)與個人，反而拿不到錢。

　　不過，從長遠(yuǎn)發(fā)展的角度來看，央行創(chuàng)設(shè)的這兩項政策工具還是有著深遠(yuǎn)影響的。畢竟在此之前，銀行貸款是不能進(jìn)入股市的，銀行貸款進(jìn)入股市是違法違規(guī)的。但通過創(chuàng)設(shè)的兩項政策工具，銀行資金就可以合規(guī)地進(jìn)入股市了，這是有里程碑意義的。

　　尤其重要的是，在兩項政策工具取得成功經(jīng)驗的情況下，不排除兩項政策工具會進(jìn)一步拓寬受眾，比如，將創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險公司互換便利的對象，進(jìn)一步拓寬到其他合規(guī)的機(jī)構(gòu)投資者，如此一來，該項政策為股市引入的增量資金將會大幅提升，銀行將會因此成為股市資金重要的來源之一，成為股市上漲的推動力量。

（文章來源：大河財立方）

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