晶豐明源第三季度虧損擴(kuò)大，收購(gòu)四川易沖能否打開(kāi)成長(zhǎng)空間？

　　科創(chuàng)企業(yè)并購(gòu)重組支持政策落地以來(lái)，半導(dǎo)體行業(yè)并購(gòu)持續(xù)升溫。

　　科創(chuàng)板早期上市的LED芯片企業(yè)晶豐明源（688368.SH）10月21日晚間發(fā)布籌劃重大資產(chǎn)重組的停牌公告，公司擬收購(gòu)四川易沖科技有限公司（下稱(chēng)"四川易沖"），其主要從事無(wú)線(xiàn)充電芯片的研發(fā)制造。10月22日起，晶豐明源股票停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過(guò)5個(gè)交易日，停牌前股價(jià)報(bào)104.82元/股，總市值92億。

　　這是晶豐明源2019年上市以來(lái)籌劃的第二單并購(gòu)。公司在去年完成收購(gòu)南京凌鷗創(chuàng)芯電子有限公司（下稱(chēng)"凌鷗創(chuàng)芯"）部分股權(quán)，這筆收購(gòu)已經(jīng)對(duì)上市公司2023年業(yè)績(jī)形成一定貢獻(xiàn)，但未能阻止晶豐明源業(yè)績(jī)持續(xù)虧損的態(tài)勢(shì)。

　　隨著半導(dǎo)體周期持續(xù)下行，晶豐明源的業(yè)績(jī)持續(xù)虧損，盈利能力降至上市以來(lái)谷底。年內(nèi)同行芯片設(shè)計(jì)公司普遍實(shí)現(xiàn)盈利能力復(fù)蘇，而晶豐明源第三季度虧損環(huán)比擴(kuò)大，陸股通在第二、第三季度連續(xù)減持。

　　擬收購(gòu)四川易沖

　　晶豐明源上市之初主營(yíng)業(yè)務(wù)為電源管理驅(qū)動(dòng)類(lèi)芯片設(shè)計(jì)，主要產(chǎn)品以LED 照明驅(qū)動(dòng)芯片、電機(jī)驅(qū)動(dòng)芯片等為主，屬于模擬芯片行業(yè)。上市后晶豐明源通過(guò)自身拓展和并購(gòu)將產(chǎn)品拓寬至電機(jī)控制、AC/DC、服務(wù)器電源等。其中，2023年4月晶豐明源收購(gòu)凌鷗創(chuàng)芯 61.61%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)對(duì)電機(jī)控制領(lǐng)域的MCU產(chǎn)品布局。

　　時(shí)隔一年半，晶豐明源再啟動(dòng)對(duì)四川易沖的收購(gòu)。公告顯示，晶豐明源擬通過(guò)發(fā)行股份、發(fā)行定向可轉(zhuǎn)換公司債券及支付現(xiàn)金方式購(gòu)買(mǎi)四川易沖的控制權(quán)，同時(shí)擬募集配套資金，交易對(duì)方主要涉及為廣州市瑋峻思投資企業(yè)(有限合伙)、上海錦聚禮合企業(yè)管理中心(有限合伙)、成都市智合聚信企業(yè)管理中心(有限合伙)等四川易沖股東。若本次收購(gòu)?fù)瓿桑拇ㄒ讻_將實(shí)現(xiàn)曲線(xiàn)上市科創(chuàng)板。

　　晶豐明源表示，該交易目前尚處于籌劃階段，交易各方尚未簽署正式的交易協(xié)議，具體交易方案仍在商討論證中，仍存在較大不確定性。

　　天眼查顯示，四川易沖成立于2016年2月17日，曾用名為深圳市易沖無(wú)線(xiàn)科技有限公司，法定代表人與實(shí)際控制人是潘思銘，其任職董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理。2016年至今，四川易沖共計(jì)進(jìn)行了15輪融資，其中2021年6月D+輪融資1500萬(wàn)美元；F輪由上汽集團(tuán)、中金資本、深創(chuàng)投領(lǐng)投，融資數(shù)億元；2023年12月4日，深創(chuàng)投、吉利控股等領(lǐng)投F+輪，融資百萬(wàn)級(jí)人民幣，這是四川易沖進(jìn)行的最后一輪融資。此外，蔚來(lái)旗下的投資平臺(tái)亦是四川易沖的股東。

　　根據(jù)媒體報(bào)道，潘思銘清華大學(xué)本科畢業(yè)，并在密蘇里科技大學(xué)取得碩博學(xué)位，為IEEE高級(jí)會(huì)員及國(guó)家青年特聘專(zhuān)家，研究方向是電力電子設(shè)計(jì)和電磁兼容與高速系統(tǒng)設(shè)計(jì)，曾任職于Cisco、Apple等公司。

　　根據(jù)易沖半導(dǎo)體（四川易沖的全資子公司）微信公眾號(hào)，公司主營(yíng)產(chǎn)品包括無(wú)線(xiàn)充電芯片、快充協(xié)議芯片、AC/DC芯片等，其中無(wú)線(xiàn)充電芯片和快充協(xié)議芯片是晶豐明源沒(méi)有的主營(yíng)產(chǎn)品。

　　第三季度虧損擴(kuò)大

　　晶豐明源2023年收購(gòu)的凌鷗創(chuàng)芯股權(quán)，為當(dāng)年度業(yè)績(jī)帶來(lái)正向效果。2023年凌鷗創(chuàng)芯實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入1.76億元，凈利潤(rùn)0.53億元。其中，公司合并報(bào)表計(jì)入銷(xiāo)售收入1.40億元，計(jì)入凈利潤(rùn)0.32億元。反觀(guān)晶豐明源原有的主營(yíng)業(yè)務(wù)，業(yè)績(jī)跟隨半導(dǎo)體周期景氣度大幅波動(dòng)。

　　2021年全球芯片缺貨漲價(jià)，晶豐明源產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊增，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.77億元，是2020年的8.8倍。也是從2020年7月到2021年7月，晶豐明源股價(jià)從約80元/股飆漲至歷史最高的580元/股，13個(gè)月內(nèi)最高漲幅近7倍，這一表現(xiàn)當(dāng)時(shí)吸引力投資者極高的關(guān)注度。

　　從業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)看，晶豐明源在周期上行時(shí)盈利頗豐，但周期下行時(shí)業(yè)績(jī)慘淡。2022年起，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)陷入虧損，2022年、2023年歸母凈利潤(rùn)分別虧損2.06億元、0.91億元，銷(xiāo)售凈利率分別為-19.07%、-6.08%。

　　21日晚間，晶豐明源發(fā)布三季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司仍在虧錢(qián)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.88億元，同比增長(zhǎng)18.78%，歸母凈利潤(rùn)虧損5430.11萬(wàn)元，虧損較上年同期擴(kuò)大，扣非后歸母凈利潤(rùn)虧損2313.05萬(wàn)元，上年同期虧損7891.28萬(wàn)元。相比之下，半導(dǎo)體板塊多數(shù)上市公司的盈利能力持續(xù)修復(fù)，已經(jīng)發(fā)布的14份三季報(bào)顯示，只有晶豐明源的業(yè)績(jī)虧損。

　　第三季度，晶豐明源的營(yíng)收凈利環(huán)比均為下滑，其中營(yíng)收環(huán)比減少15.08%，為3.53億元，歸母凈利潤(rùn)虧損2379.35萬(wàn)元，二季度僅虧110.74萬(wàn)元，扣非后歸母凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧，虧損529.53萬(wàn)元。

　　半導(dǎo)體板塊已發(fā)布的三季報(bào)凈利潤(rùn)情況（數(shù)據(jù)來(lái)源：wind）

　　細(xì)分產(chǎn)品來(lái)看，前三季度晶豐明源的LED 照明電源芯片實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入1.99億元、AC/DC電源芯片銷(xiāo)售收入0.64億元、電機(jī)控制驅(qū)動(dòng)芯片銷(xiāo)售收入0.76億元、DC/DC電源芯片銷(xiāo)售收入0.14億元。

　　伴隨著周期景氣度提升及前期持續(xù)去庫(kù)存，報(bào)告期內(nèi)，晶豐明源主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品綜合毛利率37.52%，較上年同期上升13.58個(gè)百分點(diǎn)，銷(xiāo)售凈利率仍為負(fù)數(shù)，拖累盈利能力。Wind數(shù)據(jù)顯示，前三季度晶豐明源的銷(xiāo)售凈利率為-2.72%，是2022年同期以來(lái)最好水平。

　　股東方面，陸股通在一季度小幅增持后，連續(xù)兩個(gè)季度減持晶豐明源，第三季度減持13萬(wàn)股，目前為第十大股東。UBS第二季度新晉為第九大股東，到三季度末已經(jīng)從股東名單消失。公募基金方面，信澳新能源產(chǎn)業(yè)增持了33.15萬(wàn)股、嘉實(shí)創(chuàng)新先鋒混合新晉為第八大股東。

（文章來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：晶豐明源第三季度虧損擴(kuò)大，收購(gòu)四川易沖能否打開(kāi)成長(zhǎng)空間？)

(責(zé)任編輯：3)