前三季度大額虧損 科大訊飛如何平衡短期業(yè)績(jī)表現(xiàn)與長期業(yè)務(wù)發(fā)展

　　藍(lán)鯨新聞10月22日訊 日前，科大訊飛發(fā)布2024年三季報(bào)。在財(cái)報(bào)發(fā)布后的業(yè)績(jī)說明會(huì)上，我們可以看到其近期的發(fā)力重點(diǎn)主要為學(xué)習(xí)機(jī)和大模型。從基本的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，科大訊飛的經(jīng)營穩(wěn)中向好，但同樣的，也有不可忽視的隱憂。

　　增收不增利，巨額政府補(bǔ)助進(jìn)賬

　　科大訊飛2024年三季報(bào)顯示，公司第三季度實(shí)現(xiàn)營收55.25億元，同比增長15.77%；實(shí)現(xiàn)毛利22.60億元，同比增長16.68%。

　　對(duì)此，科大訊飛在業(yè)績(jī)說明會(huì)上給出一定的解釋。例如在大模型賦能下，公司C端硬件銷量穩(wěn)健增長，前三季度學(xué)習(xí)機(jī)銷量增長超100%，前三季度消費(fèi)者與開放平臺(tái)業(yè)務(wù)收入增長44%，智能汽車業(yè)務(wù)增長49%，較好的抵消了G端業(yè)務(wù)如智慧城市信息工程收入下降的影響。另外，據(jù)第三方相關(guān)統(tǒng)計(jì)，訊飛星火大模型中標(biāo)數(shù)量、中標(biāo)金額均保持通用大模型廠商第一，公司在央國企市場(chǎng)的大模型布局領(lǐng)先。

　　但與此同時(shí)，科大訊飛的凈利潤表現(xiàn)相對(duì)一般。2024年第三季度，科大訊飛實(shí)現(xiàn)凈利潤5696.14萬元，同比大增120.87%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤1486.64萬元，同比大增173.64%。三季度利潤表現(xiàn)亮眼，但難掩2024年初至今其在凈利潤表現(xiàn)方面的頹勢(shì)。2024年初至本報(bào)告期末，科大訊飛實(shí)現(xiàn)凈虧損3.44億元，同比大跌445.91%；實(shí)現(xiàn)扣非凈虧損4.68億元，同比減少44.38%。

　　即使三季度科大訊飛的利潤水平企穩(wěn)回升，但也很難拉平上半年全力開荒大模型領(lǐng)域所帶來的大額虧損。2024年僅剩一個(gè)季度，有一定可能今年科大訊飛將面對(duì)增收不增利、甚至還會(huì)出現(xiàn)虧損的問題。雖然在大模型領(lǐng)域開疆拓土是2024年各家大廠的主旋律，但如何平衡開荒所需成本與報(bào)表上漂亮的數(shù)據(jù)，卻是各家公司都要深思的一個(gè)切身之痛。

　　而且，科大訊飛一向受合肥當(dāng)?shù)卣闹С帧Ｈ緢?bào)中我們可以看到，其獲得的計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助為9072.56萬元、接近1億；前三季度獲得相關(guān)補(bǔ)助為1.54億元，這個(gè)背后，一方面，政府對(duì)科大訊飛的支持力度在三季度相當(dāng)大，僅此一個(gè)季度其獲得的政府補(bǔ)助就超過上半年總和；另一方面，刨除相關(guān)的政府補(bǔ)助，科大訊飛的業(yè)績(jī)表現(xiàn)可能會(huì)更加不盡人意。

　　資產(chǎn)負(fù)債率方面，科大訊飛的表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健。截至9月30日，科大訊飛的總資產(chǎn)為401.33億元、總負(fù)債為230.24億元，資產(chǎn)負(fù)債比率為57.37%，處于一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定健康的狀態(tài)。但與此同時(shí)，科大訊飛持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物卻算不上充沛。

　　截至9月30日，其持有的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為25.57億元，占總資產(chǎn)的比重僅為6.37%。眾所周知，大模型領(lǐng)域的研發(fā)既耗時(shí)間也耗金錢，科大訊飛要在這條路上走得夠遠(yuǎn)、要保持住行業(yè)中的領(lǐng)先地位，未來比較長的一段時(shí)間內(nèi)“燒錢”或不可避免。但其現(xiàn)金儲(chǔ)備相對(duì)有限，因此在這場(chǎng)大模型的軍備競(jìng)賽中，能走多遠(yuǎn)尚無法確定。

　　拆分上市、教育硬件+大模型研發(fā)雙輪驅(qū)動(dòng)

　　在三季報(bào)以及業(yè)績(jī)說明會(huì)上，科大訊飛所披露的一些業(yè)務(wù)發(fā)展數(shù)據(jù)，值得業(yè)內(nèi)關(guān)注。

　　一是計(jì)劃訊飛醫(yī)療拆分上市?？拼笥嶏w官方表示，公司控股子公司訊飛醫(yī)療科技股份有限公司擬分拆至香港聯(lián)交所上市。本次分拆上市后，訊飛醫(yī)療將擁有獨(dú)立融資平臺(tái)，并借此深耕主營業(yè)務(wù)。有利于增強(qiáng)訊飛醫(yī)療在醫(yī)療行業(yè)進(jìn)行技術(shù)儲(chǔ)備及市場(chǎng)開拓的能力，通過提升市場(chǎng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力而提升公司未來整體盈利水平，并提高其國際影響力，進(jìn)而增強(qiáng)上市公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。本次分拆上市后，科大訊飛仍將維持對(duì)訊飛醫(yī)療的控制權(quán)，訊飛醫(yī)療仍為上市公司合并報(bào)表范圍內(nèi)的子公司。

　　二是披露了公司旗下學(xué)習(xí)機(jī)業(yè)務(wù)的相關(guān)數(shù)據(jù)。其中包括截止到9月底，新建門店近800家，線下專賣店數(shù)量超1800家，營收增長超200%的合作伙伴為27家；根據(jù)天貓生意參謀、京東商智官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2024年1-9月，訊飛AI學(xué)習(xí)機(jī)在天貓、京東渠道市場(chǎng)份額均排名第一；自今年8月投入市場(chǎng)以來，星火智能批閱機(jī)在近百所應(yīng)用校鋪開。已在學(xué)校作業(yè)場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)日頻使用，掃描作業(yè)量月內(nèi)增長50倍；平均批改準(zhǔn)確率穩(wěn)定大于99.5%；平均批改時(shí)長里，數(shù)學(xué)為10.2分鐘、英語為17.4分鐘。

　　三是披露了部分科大訊飛與國央企合作的大模型商業(yè)化落地項(xiàng)目。科大訊飛披露，目前公司已與國家能源集團(tuán)、中國石油、中國綠發(fā)、中國移動(dòng)、中國人保、太平洋保險(xiǎn)、交通銀行、北京銀行；奇瑞汽車、中國一汽、大眾汽車；海爾集團(tuán)、美的集團(tuán)；廈門航空、軟通動(dòng)力等企業(yè)進(jìn)行大模型商業(yè)化落地的合作。

　　其中比較典型的案例有：中國綠發(fā)與公司共同建設(shè)綠色產(chǎn)業(yè)行業(yè)大模型“泰山大模型”，打造央企AI總部；國家能源集團(tuán)與公司合作構(gòu)建針對(duì)能源行業(yè)多業(yè)態(tài)、多場(chǎng)景的行業(yè)大模型，賦能煤炭、電力、運(yùn)輸、化工等方面；交通銀行與公司合作，通過訊飛星火在零貸、普惠、營運(yùn)、風(fēng)險(xiǎn)等重點(diǎn)金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域，打造端到端的AI金融應(yīng)用場(chǎng)景，為員工提供“交心大模型”；中國電信與公司合作，聯(lián)合為中海油打造海洋能源領(lǐng)域大模型；中國移動(dòng)與公司合作，為中國石油打造能源化工領(lǐng)域“昆侖大模型”等。

　　另外，自iFlyCode發(fā)布以來，已在京東云、軟通動(dòng)力、交通銀行等100多家機(jī)構(gòu)對(duì)接應(yīng)用；基于星火大模型的智能評(píng)標(biāo)系統(tǒng)整體在國能集團(tuán)上線后，覆蓋逾3000個(gè)物資品類的自動(dòng)化評(píng)審。帶來的經(jīng)濟(jì)效益約6000萬元/年，人工提效超50%。

　　結(jié)合科大訊飛業(yè)績(jī)說明會(huì)上的主要內(nèi)容來看，目前其最為看重的業(yè)務(wù)就是大模型的商業(yè)化落地。無論是大額資金的投入還是搶占國央企市場(chǎng)，無不體現(xiàn)出其對(duì)大模型賽道的重視，以及想要快速跑馬圈地的戰(zhàn)略規(guī)劃。

　　其次的就是旗下的智能硬件（學(xué)習(xí)機(jī)）業(yè)務(wù)。結(jié)合其發(fā)展史，這是現(xiàn)階段最易與科大訊飛大模型商業(yè)化落地相結(jié)合的產(chǎn)品。而且，相比于政企項(xiàng)目的回款周期，智能硬件業(yè)務(wù)的資金周轉(zhuǎn)無疑要更加迅速。與此同時(shí)，家長們對(duì)孩子教育的不遺余力，可使科大訊飛旗下的智能硬件業(yè)務(wù)的利潤率有較大的想象空間。

　　業(yè)界認(rèn)為，科大訊飛在智能硬件和大模型商業(yè)化落地兩大賽道被看好，但短期內(nèi)增收不增利、手中持有的現(xiàn)金量相對(duì)有限，都是其現(xiàn)階段亟需重視的問題。按目前的虧損情況，其很難在2024年四季度實(shí)現(xiàn)全年扭虧為盈。如何平衡短期的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，與長期的業(yè)務(wù)發(fā)展，是其管理層需要深思的問題。

（文章來源：藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：前三季度大額虧損，科大訊飛如何平衡短期業(yè)績(jī)表現(xiàn)與長期業(yè)務(wù)發(fā)展)

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