核電領(lǐng)域現(xiàn)“蛇吞象”式并購！國家電投擬納入千億資產(chǎn) 子公司復(fù)牌后連拿兩個漲停

　　10月22日，“綠電巨擘”國家電力投資集團有限公司（下稱“國電投”）旗下電投產(chǎn)融（000958.SZ）走勢強勁，這是繼公司10月21日復(fù)牌開盤后，斬獲的第二個10CM漲停，當(dāng)日，公司收盤價報4.95元/股，總市值為266.5億元。值得關(guān)注的是，Wind數(shù)據(jù)顯示，20日內(nèi)，公司股價已累計上漲51.84%。

　　從消息面看，近期，電投產(chǎn)融對外披露了重組事項，10月18日，相關(guān)預(yù)案正式出爐，據(jù)了解，公司計劃置入電投核能100%股權(quán)，該核電資產(chǎn)規(guī)模超千億，在業(yè)績方面，其營收和利潤更是電投產(chǎn)融的數(shù)倍。

　　電投產(chǎn)融董秘辦工作人員對《華夏時報》記者表示，此次不構(gòu)成重組上市。而對于公司股價的上漲，工作人員稱，A股的走勢受的因素比較多，無法從中判斷。

　　余豐慧對《華夏時報》記者表示，電投產(chǎn)融股票復(fù)盤后連續(xù)漲停，反映了市場對此次重組的積極反應(yīng)。

　　以能源產(chǎn)業(yè)起家

　　據(jù)了解，電投產(chǎn)融是能源央企國電投的上市產(chǎn)融平臺，公司成立于1998年，1999年在深圳證券交易所掛牌上市。公司先是以能源產(chǎn)業(yè)起家，為當(dāng)?shù)睾椭苓吺∈谐掷m(xù)提供電力服務(wù)，成為河北、山西、河南、山東等地重要能源供應(yīng)商。

　　目前，其總裝機容量228.51萬千瓦，資產(chǎn)共計分布在7個省、自治區(qū)和直轄市，其中，河北省116.80萬千瓦、山西省75.22萬千瓦、河南省17.10萬千瓦、山東省7.40萬千瓦、天津市 6.62 萬千瓦、內(nèi)蒙古自治區(qū)5萬千瓦、北京市0.37萬千瓦。

　　公司旗下能源資產(chǎn)由子公司東方綠能統(tǒng)一管理。熱電聯(lián)產(chǎn)方面，2024上半年，東方綠能火電裝機66萬千瓦，全部為熱電聯(lián)產(chǎn)機組，工業(yè)供熱負(fù)荷750噸/小時，占省會工業(yè)熱負(fù)荷70%以上份額；供熱面積3550萬平方米，占石家莊市供熱市場1/4份額。新能源方面，2024上半年東方綠能新能源裝機162.51萬千瓦，其中風(fēng)電113.15萬千瓦，光伏49.36萬千瓦。

　　除了能源業(yè)務(wù)，上市公司主業(yè)還包括金融業(yè)務(wù)，2019年12月完成重大資產(chǎn)重組，注入信托、保險經(jīng)紀(jì)、期貨等持牌金融資產(chǎn)。公司旗下的金融資產(chǎn)是由其全資子公司資本控股統(tǒng)一管理，包括百瑞信托、電投經(jīng)紀(jì)、先融期貨。

　　截至2024年6月末，百瑞信托證券投資業(yè)務(wù)存續(xù)規(guī)模959億元，同比增長60.88%。期貨方面，公司期貨客戶權(quán)益為21.69億元，較年初客戶權(quán)益 12.85 億元增長8.84億元，峰值26.5億，創(chuàng)過去兩年新高；成立大宗商品研究中心，為產(chǎn)業(yè)單位提供大宗商品綜合風(fēng)險管理服務(wù)，套期保值規(guī)模1.9億元，煤炭保供9.5萬噸。

　　置出原來金融業(yè)務(wù)

　　記者了解到，本次交易中，公司擬以所持的資本控股全部股權(quán)與國家核電所持有的電投核能股權(quán)的等值部分進行置換。本次交易擬置入資產(chǎn)為電投核能100%股權(quán)，擬置出資產(chǎn)為資本控股100%股權(quán)。

　　從股權(quán)結(jié)構(gòu)方面來看，電投產(chǎn)融和國家核電的控股股東均是國電投，國電投對國家核電的持股比例為92.0545%。電投核能股權(quán)方面，國家核電和中國人壽對其持股分別為73.24%和26.76%。

　　此次，針對置入資產(chǎn)和置出資產(chǎn)的差額部分，由電投產(chǎn)融發(fā)行股份向國家核電及中國人壽購買。據(jù)悉，公司擬向不超過35名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金。

　　電投產(chǎn)融方面稱，本次交易完成后，電投核能將成為公司的全資子公司，資本控股將不再為公司子公司。本次交易預(yù)計構(gòu)成重大資產(chǎn)重組及關(guān)聯(lián)交易，不構(gòu)成實際控制人變更，不會導(dǎo)致上市公司控制權(quán)發(fā)生變更，不構(gòu)成《重組管理辦法》第十三條規(guī)定的重組上市。

　　新金融專家、經(jīng)濟學(xué)家余豐慧接受《華夏時報》記者采訪時表示，在這種情況下，電投產(chǎn)融的重組不算是借殼上市。借殼上市通常指一家非上市公司通過收購一家已上市公司的控股權(quán)，然后將自身資產(chǎn)注入這家上市公司，從而實現(xiàn)間接上市。而電投產(chǎn)融的重組是通過資產(chǎn)置換的方式，將金融業(yè)務(wù)置出，將核電業(yè)務(wù)置入，屬于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，而非借殼上市。借殼上市的典型特征是實際控制人發(fā)生變化，并且注入的資產(chǎn)規(guī)模較大，通常超過上市公司原有資產(chǎn)的一定比例。

　　A股第三家核電公司或誕生

　　對于本次交易的目的，記者關(guān)注到，電投產(chǎn)融明確指出了三點：一是深化國企改革，提高國有資產(chǎn)證券化率，增加國有資本對上市公司控制權(quán)比例；二是交易完成后，上市公司現(xiàn)有金融業(yè)務(wù)將置出，同時注入主要從事建設(shè)、運營及管理核電站的資產(chǎn)，上市公司將成為國家電投集團核電運營資產(chǎn)整合平臺；三是提高盈利能力，實現(xiàn)公司股東價值最大化。預(yù)計本次交易的實施將提升上市公司的資產(chǎn)規(guī)模、營業(yè)收入和凈利潤水平，有助于上市公司進一步拓展收入來源，分散整體經(jīng)營風(fēng)險。

　　財務(wù)數(shù)據(jù)方面，記者關(guān)注到，今年上半年，電投產(chǎn)融業(yè)績下滑，營業(yè)收入為27.69億元，歸母凈利潤為5.3億元。而截至2024年6月末，電投產(chǎn)融置出的標(biāo)的公司資本控股總資產(chǎn)為282.74億元，公司的業(yè)績整體也有所下滑，2022年、2023年以及2024年上半年，資本控股的營業(yè)總收入分別為17.09億元、14.39億元和5.7億元，歸母凈利潤為10.58億元、9.07億元和2.62億元。

　　而計劃融入的電投核能無論資產(chǎn)規(guī)模還是業(yè)績表現(xiàn)，都相當(dāng)于資本控股的數(shù)倍。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年9月底，公司的總資產(chǎn)為1038.05億元。2022年、2023年以及2024年前三季度，公司的歸母凈利潤分別為38.99億元、34.19億元和29.07億元。

　　本次重組完成后，A股市場上，電投產(chǎn)融將是繼中國廣核、中國核電之后第三家核電公司。

　　余豐慧認(rèn)為，總體來看，市場對電投產(chǎn)融的重組持樂觀態(tài)度。重組完成后，不僅提升公司的業(yè)務(wù)質(zhì)量和盈利能力，還增強了其在資本市場的吸引力。核電業(yè)務(wù)具有穩(wěn)定的現(xiàn)金流和較高的成長性，符合當(dāng)前市場對清潔能源的青睞。此外，國家電投的背景也為公司帶來了更強的資源整合能力和市場競爭力。

（文章來源：華夏時報）

(原標(biāo)題：核電領(lǐng)域現(xiàn)“蛇吞象”式并購！國家電投擬納入千億資產(chǎn)，子公司復(fù)牌后連拿兩個漲停)

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