股市大消息！首次！首次

　　事關(guān)互換便利，這兩日，多家頭部券商官宣新進展。

　　其中，中金公司于昨日宣布達成“證券、基金、保險公司互換便利”下的首筆質(zhì)押式回購交易，并于今日首次使用互換便利獲得資金買入股票。此外，今日國泰君安證券也完成互換便利全市場首單國債換入交易。

　　事關(guān)互換便利

　　頭部券商迎來“新進展”

　　10月18日，證監(jiān)會官宣首批20家取得互換便利資格的券商和基金。僅僅3日后，10月21日，中金公司官宣達成了“證券、基金、保險公司互換便利”下的首筆質(zhì)押式回購交易，質(zhì)押券為2024年第一期互換便利央行票據(jù)。

　　中金公司表示，公司于10月22日在“證券、基金、保險公司互換便利”項下首次買入股票。下一步，中金公司將繼續(xù)使用互換便利業(yè)務(wù)獲得的資金進一步增持股票，堅決落實黨中央決策部署，助力資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展。

　　10月22日，國泰君安證券也官宣完成互換便利全市場首單國債換入交易。國泰君安證券表示，國泰君安提交用于互換便利的首批質(zhì)押資產(chǎn)為一攬子股票組合，后續(xù)將使用互換便利業(yè)務(wù)獲得的資金進一步增持股票和股票ETF。

　　滬上一位券業(yè)人士向記者表示，國泰君安證券是首單國債換入，中金公司是首單央票換入。兩個標的因為交易流程原因，時間有差別。同一天質(zhì)押，央票會更快些。

　　據(jù)了解，證券、基金、保險公司互換便利（英文簡稱SFISF）是央行設(shè)立的支持資本市場的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，得到了市場的強烈反響和非銀機構(gòu)的積極響應(yīng)。在SFISF操作中，央行安排了央票和國債兩種互換模式。央行與相關(guān)部門協(xié)調(diào)推進央行所持國債的跨市場轉(zhuǎn)托管事宜，確保后續(xù)操作順利進行。

　　提振市場

　　利好非銀金融機構(gòu)發(fā)展

　　10月21日晚間，央行公告顯示，開展了證券、基金、保險公司互換便利首次操作，操作金額為500億元，采用費率招標方式，20家機構(gòu)參與投標，最高投標費率50個基點，最低投標費率10個基點，中標費率為20個基點。此前的10月10日，央行宣布創(chuàng)設(shè)互換便利，首期操作規(guī)模為5000億元。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，互換便利首期操作規(guī)模5000億元是額度概念，央行會根據(jù)參與機構(gòu)需求，分次開展操作。預(yù)計未來央行還會根據(jù)市場走勢、機構(gòu)需求等情況，擇機開展操作，并合理確定每次操作量；累計操作量達到5000億元限額后，將視情進一步擴大操作規(guī)模。

　　中金公司認為，如果互換利率足夠低、互換期限足夠長、股票資產(chǎn)的股息率要明顯高于互換利率，在權(quán)衡價格風(fēng)險之后，金融機構(gòu)有可能進行互換操作并投資股市?；Q便利的結(jié)果是市場上風(fēng)險資產(chǎn)的供應(yīng)減少（用于向央行抵押而不能出售），而安全資產(chǎn)（比如國債或者央票）的供應(yīng)上升。假設(shè)原來全體金融機構(gòu)持有的安全資產(chǎn)與風(fēng)險資產(chǎn)的比例已經(jīng)在一個合意水平，在互換發(fā)生之后，金融機構(gòu)安全資產(chǎn)的權(quán)重上升、風(fēng)險資產(chǎn)的權(quán)重下降，這樣的結(jié)果是金融機構(gòu)有動力進行資產(chǎn)的再平衡，風(fēng)險資產(chǎn)的價值會上升而安全資產(chǎn)的價值會下跌，價值的變化使得安全與風(fēng)險資產(chǎn)的權(quán)重重新回到金融機構(gòu)的合意水平。

　　國泰君安證券指出，推出互換便利的目的在于提振資本市場，促進資本市場與實體經(jīng)濟良性循環(huán)，從而改善社會預(yù)期、提振需求。互換便利預(yù)計有望大幅提升非銀機構(gòu)的資金獲取能力和股票增持能力，從而為市場帶來數(shù)千億元增量資金、提升資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性。 同時，放寬互換便利對應(yīng)的風(fēng)控指標限制，有利于券商發(fā)展做市、股票投資等業(yè)務(wù)，在改善優(yōu)質(zhì)券商盈利能力的同時，有望引導(dǎo)券商更好發(fā)揮功能性、加速一流投行建設(shè)。對于開展互換便利過程中涉及的風(fēng)控指標進行了針對性放寬，體現(xiàn)了監(jiān)管部門對于券商開展互換便利的明確支持。

　　華泰證券認為，互換便利新工具有助于引入增量資金、提振投資者信心、增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性，且未來均可視情況擴大規(guī)模，意味著后續(xù)政策空間依然較大。它有助于提升機構(gòu)的資金獲取和增持能力，且具有逆周期調(diào)節(jié)特性，有望進一步增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性。SFISF涉及的交易不納入債券正回購余額、銀行間市場債券借貸規(guī)模等考核，并對證券公司風(fēng)控指標針對性優(yōu)化。

（文章來源：中國基金報）

(原標題：股市大消息！首次！首次)

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