10倍大牛股艾融軟件 超三分之一資產(chǎn)是應(yīng)收賬款

　　近一個月內(nèi)，A股主要指數(shù)大幅反彈，第一支十倍大牛股誕生在這波行情之中。

　　資金買爆艾融軟件（830799.BJ）背后，這家依靠“吸血”金融機構(gòu)的信創(chuàng)公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)并不穩(wěn)固，超三分之一的資產(chǎn)為應(yīng)收賬款，逐年增加的應(yīng)收賬款勢必伴隨著減值風(fēng)險。在資金瘋狂博弈的同時，前期股東已經(jīng)在高位退出。

　　十倍大牛股誕生，早期股東高位跑路

　　自9月24日至10月22日，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指漲幅分別為19.53%、30.63%、44.85%，科創(chuàng)50指數(shù)漲幅達到53.31%，北證50指數(shù)更是遙遙領(lǐng)先，區(qū)間漲幅高達93.39%。

　　數(shù)據(jù)顯示，艾融軟件目前是本輪行情中累計漲幅最高的公司，全部A股漲幅前十位的公司中，有8家都來自北交所，包括艾融軟件、天馬新材、佳先股份、華嶺股份等。分行業(yè)來看，漲幅前十的公司3家屬于材料行業(yè)，其余7家均為信息技術(shù)行業(yè)。

　　9月24日開盤，艾融軟件股價為9.27元/股，到10月22日盤中，艾融軟件最高股價觸及107元/股，期間最大累計漲幅超過1054%，是本輪牛市中第一只10倍股。截至10月22日收盤，艾融軟件股價為77.29元/股，當(dāng)日20CM跌停。但即便10月22日下跌，9月24日至今艾融軟件區(qū)間累計漲幅仍然超過730%，日均換手率超過33%，盤中資金博弈明顯。

　　股價暴漲，股東也蠢蠢欲動。

　　截至半年報時，張巖、吳臻夫婦分別持有艾融軟件15.87%、24.42%的股份，張巖通過控制的乾韞企業(yè)間接持股10%，夫妻二人合計控制艾融軟件50.29%的股份，為艾融軟件實際控制人。同時，職業(yè)投資人孟慶有為艾融軟件第三大股東，持股比例為12.21%。

　　今年8月16日，孟慶有開始計劃對艾融軟件進行減持。9月11日至9月20日期間，孟慶有先減持292萬股，以期間均價9.29元/股計算，孟慶有套現(xiàn)約2713萬元。9月30日、10月8日，孟慶有再次減持210萬股。不過此時艾融軟件股價剛剛開始上漲，兩日均價約為19.41元/股，孟慶有此次減持套現(xiàn)約4076萬元。兩次減持，孟慶有套現(xiàn)約6789萬元。

　　值得一提的是，孫肖文、汪小清兩位自然人股東通過大宗交易分別受讓了孟慶有減持的80萬股、130萬股股份，并為遵循受讓后六個月內(nèi)不得減持的規(guī)定，在此后兩天全部減持了受讓股份，一進一出分別獲利277萬元、1073.7萬元。10月11日，孫、汪二人受到北交所采取自律監(jiān)管措施的決定，二人被要求回購違規(guī)減持的股份，并向上市公司上繳價差。

　　抱上金融機構(gòu)大腿，利潤漲幅不大，應(yīng)收賬款卻激增

　　從上市公司基本面來看，一直處于資金流緊繃狀態(tài)的艾融軟件依靠外部輸血度日，謀求上市過程中不斷拿股權(quán)換得更充足的生存空間。

　　艾融軟件本身成立于2009年7月，公司主要向以大型銀行為代表的金融行業(yè)客戶提供人工智能、虛擬現(xiàn)實技術(shù)為主的信創(chuàng)解決方案。2014年6月艾融軟件成為業(yè)內(nèi)首家掛牌新三板的金融科技軟件企業(yè)，掛牌時張巖、吳臻夫婦共同為艾融軟件實際控制人，二人合計直接、間接持有公司80.1%的股份，處于絕對控制的地位。

　　艾融軟件剛剛掛牌就不斷接受實控人張巖等人的財務(wù)資助。2014年12月，艾融軟件首次發(fā)行股票募資1000萬元補充流動資金。當(dāng)時，艾融軟件吸引了職業(yè)投資人孟慶有、光大證券、國信證券入股。

　　2016年初，孟慶有再次以1200萬元入股艾融軟件，同年8月，艾融軟件通過股票發(fā)行從興業(yè)證券、中信證券兩方融資取得380萬元資金。2016年底，艾融軟件嘗試轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板，2017年5月，艾融軟件在中德證券的輔導(dǎo)下通過了證監(jiān)會的輔導(dǎo)驗收，并被受理了創(chuàng)業(yè)板上市申請。在此期間，2017年3月，孟慶有再次突擊對艾融軟件增資3001.5萬元。無一例外，早期艾融軟件融資取得的資金全部用于了補流或者是償還銀行貸款。

　　不過，艾融軟件沖刺創(chuàng)業(yè)板最終在2019年以失敗告終，發(fā)審委特別指出，艾融軟件實控人張巖、吳臻夫婦存在關(guān)聯(lián)方資金占用等情況。隨后在2020年7月，艾融軟件入圍首批新三板精選層，募集資金2.15億元用于SQUARE金融科技創(chuàng)新實驗室建設(shè)項目等。次年2021年，艾融軟件轉(zhuǎn)板北交所，是首批由新三板精選層平移至北交所上市的公司。

　　2021年，艾融軟件與上汽集團簽訂“零束ODC開發(fā)”項目框架服務(wù)合同，此后又接連中標(biāo)工商銀行、上海銀行、上海浦發(fā)銀行信用卡中心等多家銀行項目，公司收入增長迎來轉(zhuǎn)折。

　　從業(yè)績上來看，2021年，艾融軟件的營收大幅增長53.14%，當(dāng)年實現(xiàn)營收4.21億元，歸屬凈利潤為5038萬元，較上年的4755萬元漲幅不大，僅為5.95%，2022年及2023年，艾融軟件的營收維持在6億元以上，但歸屬凈利潤分別為5152萬元及7046萬元。

　　歸屬凈利潤的漲幅與營收漲幅的不匹配，導(dǎo)致其應(yīng)收賬款逐年遞增，2021年-2023年及2024年6月末，艾融軟件的應(yīng)收賬款分別為1.31億元、1.80億元、2億元及3.37億元，截至2024年6月末，艾融軟件的總資產(chǎn)僅為9.13億元，也就是說，艾融軟件的資產(chǎn)中有三分之一以上處在存在減值風(fēng)險的不穩(wěn)定性當(dāng)中。

　　從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上不難看出，傍上大客戶的“大腿”的艾融軟件并沒有強勢話語權(quán)。

　　目前，艾融軟件的客戶覆蓋了中國20家系統(tǒng)重要性銀行中的15家。但艾融軟件的業(yè)務(wù)收入對主要客戶的依賴程度比較高，2023年公司收入規(guī)模擴大至6.06億元，其中有79.58%的收入來自前五大客戶。同時，艾融軟件對第一大客戶銷售收入達到2.94億元，占公司全年總收入的比例約為48.53%。為保護公司商業(yè)秘密，艾融軟件并沒有公開具體的客戶名稱。

　　此前，艾融軟件投資者關(guān)系活動中提到，目前公司與華為涉及多方面的合作，包括硬件、數(shù)據(jù)庫、歐拉操作系統(tǒng)、鴻蒙操作系統(tǒng)、鴻蒙生態(tài)等。公司正與華為共同推進相關(guān)客戶的鴻蒙化改造工作，同時積極推動“純血”鴻蒙的亮點和技術(shù)優(yōu)勢在金融行業(yè)的場景落地。

　　2024年上半年，艾融軟件實現(xiàn)營業(yè)收入約2.75億元，同比減少7.81%，歸母凈利潤約為2084萬元，同比下滑11.62%。公司認為上半年利潤的下滑主要是技術(shù)開發(fā)收入毛利率小幅下降，以及政府補助較上年同期大幅減少所致。

（文章來源：藍鯨財經(jīng)）

(原標(biāo)題：10倍大牛股艾融軟件，超三分之一資產(chǎn)是應(yīng)收賬款)

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