106倍網(wǎng)下認(rèn)購 水利REIT創(chuàng)今年網(wǎng)下認(rèn)購倍數(shù)新高 二級市場趨于平靜|公募REITs面面觀

　　財(cái)聯(lián)社10月23日訊 盡管權(quán)益市場近期火熱，但權(quán)益屬性逐漸突出的REITs市場表現(xiàn)平淡，保障房項(xiàng)目領(lǐng)跌市場。相對而言，REITs一級市場延續(xù)火熱，財(cái)聯(lián)社注意到，近期一單水利REIT以106倍的網(wǎng)下認(rèn)購倍數(shù)創(chuàng)年內(nèi)新高。機(jī)構(gòu)提醒，后續(xù)可關(guān)注三季報(bào)，以及部分前期回調(diào)板塊的配置機(jī)會(huì)。

　　9月23日以來，中證REITs全收益指數(shù)先升后降，下跌0.05%。十一長假歸來，指數(shù)下跌了0.70%，已上市的45單項(xiàng)目中，28單下跌。近期，產(chǎn)權(quán)類項(xiàng)目特別是多個(gè)保障房項(xiàng)目跌幅居前。

　　圖：10月以來跌幅居前的REITs項(xiàng)目

　?。ㄙY料來源：Choice數(shù)據(jù)，財(cái)聯(lián)社整理）

　　中泰證券地產(chǎn)研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，近期受強(qiáng)力的政策支持及經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，股票市場企穩(wěn)回升，對REITs市場資金具備一定虹吸效應(yīng)。建議投資者關(guān)注宏觀環(huán)境、政策環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)運(yùn)營基本面改善等帶來的機(jī)會(huì)，需注意防范回撤風(fēng)險(xiǎn)。

　　另有權(quán)益策略分析師指出，十月股票市場劇烈震蕩，走勢分化。持續(xù)走強(qiáng)的是科技題材，而高股息、紅利策略相對較弱，與紅利股屬性相近的REITs資產(chǎn)總體表現(xiàn)平淡。

　　另外，公募REITs可被用于央行互換便利質(zhì)押，可能對REITs帶來何種影響？

　　10月18日，央行創(chuàng)設(shè)了證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利（SFISF）。符合條件的機(jī)構(gòu)以債券、股票ETF、滬深300成分股、公募REITs等為抵押，從央行換入國債、央票等高流動(dòng)性資產(chǎn)。通過這項(xiàng)工具獲取的資金只能投向資本市場，用于股票、股票ETF的投資和做市。

　　“SFISF工具的核心訴求是增強(qiáng)機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性，支持股票市場健康穩(wěn)定發(fā)展?！鄙鲜龇治鰩煴硎荆肮糝EITs等資產(chǎn)向央行抵押后不能出售，且到期后歸還機(jī)構(gòu)，并不會(huì)改變市場原來的供需格局?！?/p>

　　相對而言，REITs一級市場更火熱，數(shù)量與類型的擴(kuò)容持續(xù)推進(jìn)。10月17日，銀華基金發(fā)布公告稱，銀華紹興原水水利REIT在網(wǎng)下詢價(jià)階段擬認(rèn)購數(shù)量總和為137.84億份，為初始網(wǎng)下發(fā)售份額的106.07倍，創(chuàng)下今年公募REITs新品網(wǎng)下認(rèn)購倍數(shù)新高，于10月21日提前結(jié)束募集。此外，華夏南京交通高速公路REIT、招商公路高速公路REIT均宣布公眾投資者有效認(rèn)購規(guī)模超過初始募集規(guī)模上限，對公眾投資者發(fā)售部分進(jìn)行比例配售。

　　平安證券固收首席劉璐認(rèn)為，穩(wěn)步擴(kuò)容仍是近期REITs的主要事件。7月以來發(fā)行的REITs以產(chǎn)業(yè)園、倉儲(chǔ)物流為主，銀華紹興原水水利REIT是近4個(gè)月以來首單公用事業(yè)類型的REIT，網(wǎng)下認(rèn)購倍數(shù)創(chuàng)年內(nèi)新高反映出市場對現(xiàn)金流穩(wěn)定的REITs有較強(qiáng)的配置需求。

　　對于后續(xù)的REITs配置，三季報(bào)的重要性開始提升，部分此前調(diào)整的板塊迎來機(jī)會(huì)。

　　中金公司固收研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，后續(xù)若股債市場日度振幅邊際減小、結(jié)構(gòu)性增強(qiáng)，疊加REITs三季報(bào)業(yè)績期臨近，REITs市場關(guān)注點(diǎn)或重歸基本面，各業(yè)態(tài)微觀業(yè)績的穩(wěn)定性與潛在宏觀經(jīng)濟(jì)政策支撐預(yù)期或?qū)⒐餐饔糜谑袌龆▋r(jià)，近期有一定回調(diào)的板塊或有估值修復(fù)機(jī)會(huì)。

　　劉璐認(rèn)為，相較于權(quán)益、轉(zhuǎn)債在政策博弈下的高波動(dòng)，REITs市場較為平靜。今日，招商蛇口保障房REIT將上市，供給或?qū)υ摪鍓K繼續(xù)形成壓力。建議配置型資金繼續(xù)跟隨供給潮配置，REITs三季報(bào)將陸續(xù)發(fā)布，交易型資金可自下而上博弈業(yè)績可能超預(yù)期的標(biāo)的。

　　中金公司研究部房地產(chǎn)與REITs分析師孫元祺在四季度金融市場展望策略會(huì)上指出，部分安全資產(chǎn)估值或已階段性過頂（如保租房），可開始著眼關(guān)注部分前期跑輸資產(chǎn)的潛在重估機(jī)會(huì)?？稍诋a(chǎn)權(quán)類和經(jīng)營權(quán)類之間做更均衡的配置，關(guān)注部分消費(fèi)類資產(chǎn)的配置價(jià)值。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：106倍網(wǎng)下認(rèn)購，水利REIT創(chuàng)今年網(wǎng)下認(rèn)購倍數(shù)新高，二級市場趨于平靜|公募REITs面面觀)

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