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東方富海董事長陳瑋: 市場回暖提振投資信心多措并舉激發(fā)創(chuàng)投活力
受近期一系列政策“組合拳”利好影響,A股市場信心明顯回歸,投資情緒接連升溫。作為一級市場創(chuàng)投機(jī)構(gòu)重要的退出渠道,A股市場行情向好、健康可持續(xù)發(fā)展,無疑為扶持企業(yè)成長的創(chuàng)新資本創(chuàng)造良好的退出環(huán)境。當(dāng)前A股市場持續(xù)活躍、優(yōu)質(zhì)企業(yè)價值愈發(fā)凸顯,將給一級市場創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)帶來怎樣的利好?作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的“源頭活水”,創(chuàng)投機(jī)構(gòu)如何發(fā)現(xiàn)企業(yè)價值、培育企業(yè)成長,為資本市場輸送更多優(yōu)質(zhì)上市公司?日前,證券時報記者專訪了東方富海董事長陳瑋,他表示,多項(xiàng)政策之下,一級市場倍受鼓舞。同時,他也對進(jìn)一步推動創(chuàng)投行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展,為A股市場輸送更多“新鮮血液”建言獻(xiàn)策。
A股信心回歸
正傳導(dǎo)至一級市場
證券時報記者:近期監(jiān)管層發(fā)布的一系列“組合拳”提振了資本市場,您之前曾多次表示,只有二級市場好起來,一級市場才能進(jìn)入發(fā)展的良性循環(huán)周期,如今一級市場的情緒如何?
陳瑋:二級市場的波動性和交易活躍度通常不會立即反映到一級市場,因此本次二級市場提振效果的傳導(dǎo)過程或許還需要一段時間。企業(yè)在一級市場的融資行為往往是經(jīng)過長期規(guī)劃和戰(zhàn)略考慮的,也不會因?yàn)槎壥袌龅亩唐诓▌恿⒖陶{(diào)整融資計劃。同時,投資者的資金從二級市場投資退出也需要時間,才能再轉(zhuǎn)移到一級市場的新項(xiàng)目中,從而形成實(shí)質(zhì)上的良性循環(huán)周期。
但從市場情緒來看,一級市場是倍受鼓舞的,可能從四季度開始,市場的募資、投資包括退出數(shù)據(jù)可能都會有起色,因?yàn)樾判囊呀?jīng)在傳導(dǎo)到一級市場。包括項(xiàng)目端,融資的節(jié)奏也逐步恢復(fù)正常,很多企業(yè)希望在市場信心回暖的情況下加快完成融資,這對提振一級市場活力具有重要的積極作用。
證券時報記者:從創(chuàng)投行業(yè)未來發(fā)展的角度來看,您認(rèn)為二級市場還有哪些環(huán)節(jié)需要進(jìn)一步打通,從而給一級市場帶來積極的傳導(dǎo)作用?
陳瑋:近期一系列的政策舉措給創(chuàng)投市場帶來信心,與此同時,我們認(rèn)為應(yīng)該通過以下幾項(xiàng)具體措施,加快積極效應(yīng)向一級市場傳導(dǎo),全面改善創(chuàng)新資本的循環(huán)生態(tài)。
一是,建議總體實(shí)行“嚴(yán)控增量,搞活存量”的二級市場發(fā)展思路。IPO新增上市公司方面,可以提高上市標(biāo)準(zhǔn),更有針對性地支持那些原始創(chuàng)新、能夠引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)變革的企業(yè)上市做強(qiáng)做大。對于存量,建議持續(xù)發(fā)展上市公司并購一級市場的科技創(chuàng)新企業(yè),并且適當(dāng)放寬借殼上市,支持跨界并購,進(jìn)一步拓寬二級市場為一級市場提供流動性的渠道。
二是,IPO方面,建議把握此次市場改革契機(jī),進(jìn)一步建立標(biāo)準(zhǔn)清晰、審核透明、預(yù)期明確、長期穩(wěn)定的IPO發(fā)行、受理和注冊程序。同時完善退市制度,形成標(biāo)準(zhǔn)明確、進(jìn)出有序、該退則退的制度體系。
三是,梳理、修訂和取消現(xiàn)有政策規(guī)定中不合時宜的“補(bǔ)丁式”規(guī)定。建議監(jiān)管層重新審視這些政策規(guī)定在當(dāng)下市場環(huán)境的適用性,就減持規(guī)則方面,可針對創(chuàng)投基金創(chuàng)設(shè)創(chuàng)新舉措。
政策頻發(fā)增強(qiáng)行業(yè)信心
證券時報記者:今年以來,國家出臺多個政策文件,力圖進(jìn)一步優(yōu)化科創(chuàng)投資和科技企業(yè)發(fā)展環(huán)境。您如何看待一系列政策給創(chuàng)投行業(yè)帶來的利好影響?
陳瑋:這些政策的適時出臺首先托底了行業(yè)信心,同時,從政策本身來看,干貨滿滿,誠意十足,從多個方面完善和健全創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)投的生態(tài)體系建設(shè)。具體而言,不論是“科創(chuàng)16條”還是“科創(chuàng)板八條”的出臺,核心是進(jìn)一步強(qiáng)化了科創(chuàng)板“硬科技”定位,強(qiáng)調(diào)了科創(chuàng)板對“硬科技”企業(yè)的包容性,支持具有關(guān)鍵核心技術(shù)、市場潛力大、科創(chuàng)屬性突出的優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)在科創(chuàng)板上市,這有助于提升資本市場對科技創(chuàng)新企業(yè)的支持力度,同時也對一級市場的投資起到了引導(dǎo)作用。
證券時報記者:您曾經(jīng)多次呼吁一級市場要引入銀行、保險等金融資產(chǎn)的“長線資金”,近期監(jiān)管層表態(tài)鼓勵銀行、保險資金入市。您認(rèn)為,這將給一級市場的募資環(huán)境帶來什么變化?
陳瑋:資金來源不足一直是困擾創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵問題,特別是資管新規(guī)后,銀行理財資金進(jìn)入創(chuàng)投存在實(shí)質(zhì)障礙,而此次引入金融資產(chǎn)投資公司(AIC)是一個創(chuàng)新之舉,能夠一定程度上補(bǔ)充市場的銀行資金。近期監(jiān)管的進(jìn)一步表態(tài)和舉措,都為長線資金入市設(shè)立了明確框架,這些政策和監(jiān)管態(tài)度的變化,都在為險資規(guī)?;С謩?chuàng)投發(fā)展提供基礎(chǔ),相信在不久的將來,募資難、供給不足問題會得到有力改善。
以產(chǎn)業(yè)鏈視角
判斷企業(yè)價值
證券時報記者:與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)相比,科技企業(yè)投資對創(chuàng)投“慧眼識珠”的能力要求更高。您認(rèn)為,結(jié)合當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢以及政策環(huán)境,該如何判斷一家企業(yè)的投資價值?
陳瑋:創(chuàng)業(yè)投資的使命首先就是發(fā)現(xiàn)價值,這種能力對于投資人而言在產(chǎn)業(yè)變革的時代下尤為關(guān)鍵。作為投資人,要判斷一家企業(yè)的投資價值,需要以專業(yè)化的產(chǎn)業(yè)鏈視角和投資人的廣度視角來研判單一項(xiàng)目的產(chǎn)業(yè)價值,同時要用發(fā)展的視角來看產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展趨勢,并將其與企業(yè)自身的發(fā)展戰(zhàn)略和企業(yè)質(zhì)量相結(jié)合,以判斷企業(yè)及其所在行業(yè)的未來發(fā)展走勢。這其中最核心的一點(diǎn)是“以人為本,創(chuàng)新+成長”,投資的核心還是投人,要堅持投牛人,要基于豐富的案例經(jīng)驗(yàn),對創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)有充足的了解和判斷。
證券時報記者:在當(dāng)前一二級市場估值體系發(fā)生變化的形勢下,不少從C輪甚至B輪投進(jìn)去的基金都面臨不同程度的浮虧,您如何看待這種估值環(huán)境的變化?
陳瑋:首先二級市場的估值體系在重構(gòu),嚴(yán)重低估的資產(chǎn)價值正在經(jīng)歷回調(diào)。同時,要清晰認(rèn)識到在中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的背景下,未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的底層邏輯是科技創(chuàng)新。因此,估值體系會從傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)為中樞,轉(zhuǎn)向?yàn)橐钥萍紕?chuàng)新企業(yè)的價值為主導(dǎo),更具創(chuàng)新能力的企業(yè)會更受到估值與流動性的追捧。而這一趨勢也會傳導(dǎo)到一級市場,一級市場必須堅持面向國家戰(zhàn)略、面向市場需求、面向未來需求,要盡早發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新企業(yè)價值,堅持投早投小投創(chuàng)新,要更早享受企業(yè)發(fā)展和成長帶來的溢價和紅利,同時要具備賦能創(chuàng)新的能力,通過服務(wù)和管理為企業(yè)與基金創(chuàng)造價值。
(文章來源:證券時報)
(原標(biāo)題:東方富海董事長陳瑋: 市場回暖提振投資信心多措并舉激發(fā)創(chuàng)投活力)
(責(zé)任編輯:126)
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