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分析人士:氧化鋁現(xiàn)貨價格仍有上漲可能
9月以來,氧化鋁期貨價格一路上揚,強勢表現(xiàn)引發(fā)市場關(guān)注。10月22日,氧化鋁期貨2411合約盤中突破5000元/噸大關(guān),再度刷新上市以來新高。氧化鋁期貨為何如此強勢?拐點何時到來?記者帶著問題采訪了多位市場分析師。
中信建投期貨有色分析師王賢偉表示,近期氧化鋁盤面價格持續(xù)大漲,背后是多重利好因素的共同推動。前期有消息稱幾內(nèi)亞某礦企因“航道使用費”未與當(dāng)?shù)卣勍祝灰髸和5V石出口,加劇了市場對進(jìn)口礦石不足的擔(dān)憂。據(jù)了解,該企業(yè)礦石年產(chǎn)能1400萬噸左右。
同時,今年海外氧化鋁生產(chǎn)事故頻發(fā),導(dǎo)致氧化鋁現(xiàn)貨供給較為緊張,澳洲FOB成交價已上漲至693美元/噸,折合國內(nèi)出口盈虧點在4820元/噸,仍然高于國內(nèi)三網(wǎng)均價。目前山東地區(qū)成交3萬噸氧化鋁并集港出口,成交價格相對網(wǎng)站報價升水200元/噸以上,對國內(nèi)現(xiàn)貨市場情緒造成了一定影響。
建信期貨有色研究員余菲菲表示,國慶長假后氧化鋁價格持續(xù)上漲,基本面偏強格局不改。供應(yīng)方面,國產(chǎn)礦整治行動持續(xù),進(jìn)口礦幾內(nèi)亞因雨季影響超預(yù)期以及政策因素導(dǎo)致鋁土礦發(fā)運受阻,海內(nèi)外礦石供應(yīng)受限制約我國氧化鋁產(chǎn)能抬升。同時,配礦調(diào)試“水土不服”導(dǎo)致國內(nèi)產(chǎn)能檢修頻繁,實際產(chǎn)量難以提升。需求方面,國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能不斷抬升,因枯水期云南電力供應(yīng)依舊充裕,當(dāng)?shù)劁X廠減產(chǎn)預(yù)期落空,且四川、貴州此前因技改停產(chǎn)產(chǎn)能陸續(xù)通電起槽,氧化鋁需求增長預(yù)期顯著提升。進(jìn)入四季度,預(yù)計氧化鋁供需將再度由過剩轉(zhuǎn)為短缺,年內(nèi)氧化鋁價格有望維持偏強走勢。
王賢偉認(rèn)為,目前氧化鋁期貨盤面擾動主要來自礦石供給偏緊和現(xiàn)貨短缺兩個方面,后續(xù)供給方面問題會有所緩解,但需要較長時間。國產(chǎn)礦方面,河南礦山在10月底會部分復(fù)產(chǎn),山西、貴州地區(qū)礦石供給難有改善。進(jìn)口礦方面,9月主要是幾內(nèi)亞雨季影響了發(fā)運效率,目前港口發(fā)運情況有所改善。
氧化鋁現(xiàn)貨端則需要關(guān)注后續(xù)新增產(chǎn)能的投產(chǎn)情況,四季度可能落地的主要是魏橋集團遷建的200萬噸產(chǎn)能,預(yù)計第一批在11月初出料,第二批大概率在11月底或12月初出料。還有廣西華昇二期的200萬噸產(chǎn)能,預(yù)計第一批在12月底投產(chǎn),第二批2025年1月底投產(chǎn)。因此,中短期現(xiàn)貨端仍將維持相對偏緊格局。
需求方面,王賢偉預(yù)計四季度氧化鋁需求表現(xiàn)較為強勁。由于今年枯水期云南地區(qū)電解鋁廠不會減產(chǎn),西南地區(qū)需求非常穩(wěn)定。而四季度新疆、貴州等地區(qū)還有50萬噸新增產(chǎn)能投產(chǎn),目前已進(jìn)入采購備貨階段,將帶來約100萬噸/年的需求增量。同時,進(jìn)入冬季后北方鋁廠有剛性冬儲采購需求,也會帶來額外的消費增量。另外,隨著氧化鋁現(xiàn)貨價格的大幅走高,電解鋁生產(chǎn)成本亦大幅上漲。按目前的現(xiàn)貨價格測算,電解鋁行業(yè)虧損產(chǎn)能在13%左右。目前期貨盤面對應(yīng)電解鋁生產(chǎn)成本在19200元/噸,全國平均冶煉利潤1500元/噸左右,理論上仍可為氧化鋁期貨提供一定的上行空間。
中信建投期貨工業(yè)品首席研究員江露表示,從供需平衡表看,四季度氧化鋁市場潛在利多因素仍較多。當(dāng)前下游電解鋁行業(yè)利潤較高,氧化鋁價格上行并未明顯抑制需求。
不過從遠(yuǎn)月潛在利空看,江露表示,幾內(nèi)亞礦恢復(fù)供應(yīng)是大概率事件,短期擾動已逐步在盤面計價。同時,2025年國內(nèi)氧化鋁投產(chǎn)預(yù)期在1200萬噸以上,高利潤將加快供應(yīng)回升并修正供需結(jié)構(gòu)。從估值來看,目前電解鋁和氧化鋁的比價為4.45,已接近歷史低位。
王賢偉表示,目前氧化鋁現(xiàn)貨價格表現(xiàn)出大幅上漲態(tài)勢,近期北方地區(qū)貿(mào)易商現(xiàn)貨成交價上漲至4650~4750元/噸。且當(dāng)前供需矛盾依然突出,短期氧化鋁現(xiàn)貨價格仍有上漲可能。同時,氧化鋁基差以現(xiàn)貨價格上漲的方式修復(fù),夯實了期貨價格的下限,近期氧化鋁期貨仍偏強運行為主。布局遠(yuǎn)期合約空單,仍需等待氧化鋁庫存拐點出現(xiàn)。
(文章來源:期貨日報)
(原標(biāo)題:分析人士:氧化鋁現(xiàn)貨價格仍有上漲可能)
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