為什么是A500場(chǎng)外指數(shù)？

　　最近社交媒體常講“幸福具象化”，當(dāng)原本抽象的、由心而發(fā)的愉悅感投射到一個(gè)個(gè)現(xiàn)實(shí)的場(chǎng)景中，“紅泥小火爐”、“枝椏萌發(fā)新芽”、“三五好友相約的一場(chǎng)電影”、“努力后得來的一份錄取通知書”，就在那時(shí)那刻，幸福便具象化了。

　　股神巴菲特常講：普通人最佳的投資方式是定投指數(shù)基金。在《致股東們的一封信》中，他也寫道：“我的遺囑里對(duì)我信托基金的建議再簡單不過了，放10％的現(xiàn)金在政府債券里，其他90％全放在低管理費(fèi)的標(biāo)普500指數(shù)基金里?！?/p>

　　而對(duì)于很多非專業(yè)的大眾投資者而言，有點(diǎn)抽象。中證A500場(chǎng)外指數(shù)基金的到來，使得巴菲特所極力推崇的普通人最佳的投資方式，在中國老百姓的財(cái)富管理方法論中，有了更加具象化的表達(dá)。

　　恰有其指-市場(chǎng)貝塔的升級(jí)

　　曾幾何時(shí)，人們尋找國內(nèi)的“標(biāo)普500”，尋找資產(chǎn)配置的A股權(quán)益底倉，找到了滬深300。

　　滬深300指數(shù)在2005年4月發(fā)布，由滬深市場(chǎng)中規(guī)模最大、流動(dòng)性最好的300只股票組成，誕生之日起便成為了中國股市的黃金標(biāo)尺。

　　二十多年過去了，社會(huì)發(fā)展出現(xiàn)了巨大的變化，我們感受很深，人均GDP增長了10倍有余，很多人從每個(gè)月掙幾百塊變成了掙幾千塊，動(dòng)作稍微慢一點(diǎn)，就被時(shí)代甩在了后面。

　　然而，繁榮的低垂之果亦不可能永遠(yuǎn)俯拾皆是時(shí)，隨著舊紅利褪去，高速行駛的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長列車在2012、2013年前后開始轉(zhuǎn)換成了更平緩的速度。

　　這次動(dòng)能的“換軌”，也是新舊經(jīng)濟(jì)逐步分野，隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)、碳中和等浪潮洶涌而來，企業(yè)面臨著前所未有的巨大考驗(yàn)，也迎來時(shí)代迭代過程中伴生的機(jī)遇。

　　縱觀世界經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展規(guī)律，新舊轉(zhuǎn)型升級(jí)是實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的必由之路，而經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)的變化，就被2024年秋天發(fā)布的中證A500所捕捉，通過指數(shù)編制方式的創(chuàng)新優(yōu)化，表達(dá)在了指數(shù)的權(quán)重中。

數(shù)據(jù)來源：華夏基金，Wind，國信證券，偏離度統(tǒng)計(jì)截至2024.8.30，累計(jì)權(quán)重?cái)?shù)據(jù)截至2024.9.30

　　核“新”資產(chǎn)寬基旗艦具體是如何編制的呢？編制策略背后所尋找的，是一條有效的、市場(chǎng)貝塔的升級(jí)之路。

　　首先把中證全指樣本池中所有股票拿過來，先剔除過去一年日均成交額后10%的、中證ESG評(píng)分C及以下的不要，把資質(zhì)相對(duì)差的公司先屏蔽，然后再來選。

　　按照市值先選一個(gè)1500只股票的池子，而且必須是屬于深港通或滬港通的范圍，最后再在這個(gè)池子里去找行業(yè)龍頭，怎么找，分兩步。

　　第一步：先選三級(jí)行業(yè)里面自由流通市值最大、或者總市值排名前1%的股票來構(gòu)成初步樣本；第二步：從剩下的池子當(dāng)中選一些一級(jí)行業(yè)里流通市值比較靠前的股票，使得股票的整體數(shù)量達(dá)到500只，且各一級(jí)行業(yè)自由流通市值分布與樣本空間盡可能一致。

　　與滬深300相比，中證A500的行業(yè)分布更加均衡，且納入了更多新興領(lǐng)域的龍頭。從成分股來看中證A500在滬深300指數(shù)的基礎(chǔ)上減少了一定的非銀金融、銀行、食品飲料、農(nóng)林牧漁等傳統(tǒng)行業(yè)約12%的權(quán)重。這部分權(quán)重去哪了呢？

　　均勻分配到其他新興行業(yè)了。這樣調(diào)整以后指數(shù)里大概50%是傳統(tǒng)價(jià)值型行業(yè)，比如金融、原材料、消費(fèi)、能源、公用事業(yè)…另外50%是新型成長型行業(yè)，比如通信、電子、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物等等，便是我們所說的“新質(zhì)生產(chǎn)力”的投資范圍。

　　這樣的編制方式，誕生了一只匯聚了百業(yè)龍頭的寬基，一只更加貼合GDP增長結(jié)構(gòu)變化的指數(shù)，也照見了一個(gè)時(shí)代的身影，投資時(shí)代貝塔，從此有了更優(yōu)的解法。

　　核心寬基指數(shù)的每一次變革與優(yōu)化，都是競(jìng)爭(zhēng)力的巨大變化。

　　選取滬深300、上證指數(shù)與中證800同中證A500指數(shù)作對(duì)比，中證A500自2007年以來累計(jì)漲幅134.58%，同期中證800漲幅為116.58%，滬深300漲幅為93.83%，上證指數(shù)漲幅為26.32%。（數(shù)據(jù)來源：Wind，2007.1.1至2024.9.30）

　　看到了，指數(shù)的“聰明”選股機(jī)制、與時(shí)代發(fā)展的契合最終反映在了其長期回報(bào)上。

　　恰逢其時(shí)-飛入尋常百姓家

　　如果說A500 指數(shù)的誕生為投資時(shí)代貝塔提供了可能，這是走出的第一步，那么當(dāng)下時(shí)刻，相關(guān)場(chǎng)外指數(shù)基金的到來，便是更進(jìn)一步，使得這個(gè)時(shí)代的指數(shù)化投資具備了更強(qiáng)的普惠金融屬性。

　　一方面，場(chǎng)外非專業(yè)的大眾投資者有了能看懂、能用上的工具。購買場(chǎng)外指數(shù)基金，不需要開通證券賬戶，普通指數(shù)基金按照凈值定價(jià)，不需要實(shí)時(shí)盯盤，投資操作相對(duì)比較簡單，還可以設(shè)置一鍵定投，巴菲特所說的“普通人最佳的投資方式是定投指數(shù)基金”有了更加具象化的表達(dá)。

　　與此同時(shí)，一場(chǎng)三年漫長季節(jié)過后的喚醒計(jì)劃正在A股市場(chǎng)如火如荼的上演，多因素共舞的火爆盛宴讓很多投資者再次認(rèn)識(shí)了指數(shù)投資。政策風(fēng)起未完待續(xù)，預(yù)期轉(zhuǎn)變已成事實(shí)，熊市烙印在慢慢撫平，人們對(duì)A股、對(duì)基金的關(guān)注度，呈現(xiàn)直線上升。

　　此時(shí)此刻，核“新”寬基A500指數(shù)走出交易所、走向場(chǎng)外、走進(jìn)尋常百姓家，這將是財(cái)富管理領(lǐng)域、恰有其指、恰逢其時(shí)、向前走出的重要一步。

　　當(dāng)前，人們似乎需要一些更加具象化的數(shù)據(jù)來堅(jiān)定買入的心。

　　具象化證據(jù)1：9月24日以來，不到一個(gè)月的時(shí)間，多場(chǎng)重磅新聞發(fā)布會(huì)密集召開，各項(xiàng)政策寬松措施密集加碼，持續(xù)驗(yàn)證這一次政策的變化，將是一場(chǎng)持續(xù)的春風(fēng)。

（整理自公開報(bào)道）

　　具象化證據(jù)2：通過三季度經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的微妙變化，能夠瞥見一些樂觀的線索：在固投、消費(fèi)、工業(yè)增加值、服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)均有所好轉(zhuǎn)的情況下，以基建投資增速為代表，與政策更相關(guān)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)9月迎來反彈。（來源：興業(yè)證券）

　　具象化證據(jù)3：大勢(shì)風(fēng)云變幻，海外降息周期開啟，全球資本正在面臨重新定價(jià)與洗牌?！皷|升西落”的齒輪正在重新轉(zhuǎn)動(dòng)，面對(duì)決策層超預(yù)期的政策和仍然明顯的股市，外資仍在尋找回補(bǔ)中國的機(jī)會(huì)，為國內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)的上漲提供更好的流動(dòng)性基礎(chǔ)。

A股、港股市場(chǎng)具備橫向?qū)Ρ雀?jìng)爭(zhēng)力

數(shù)據(jù)來源：華夏基金，國信證券、浦銀國際等，Wind，截止2024年10月2日

　　而A500指數(shù)在編制的過程中引入了中證ESG評(píng)價(jià)與滬深股通成分股范圍限制，從這點(diǎn)上說，進(jìn)一步提升了其在外資心中的吸引力。

　　具象化證據(jù)4：統(tǒng)計(jì)顯示，過往的A股周期輪轉(zhuǎn)中，中證A500指數(shù)在“政策底”出現(xiàn)后的120日、250日、360日平均漲幅分別達(dá)8.64%、17.98%、31.97%，為投資者提供了較好的布局底部上漲行情的工具。（數(shù)據(jù)來源：Wind）

　　（數(shù)據(jù)來源：Wind，測(cè)算采用中證A500指數(shù)（000510.CSI），指數(shù)2019-2023年收益為：4.44%、31.29%、0.61%、-22.56%、-11.42%，過往業(yè)績不預(yù)示未來表現(xiàn)，亦不代表相關(guān)產(chǎn)品表現(xiàn)。）

　　這便是我們投資A500指數(shù)的具象化證據(jù)。不可否認(rèn)當(dāng)前A股不少優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)價(jià)格仍存在較大的修復(fù)空間，中長期或有不錯(cuò)的收益，對(duì)于絕大多數(shù)的尋常百姓家而言，想在A股的低位布局，但又不知道買什么，行業(yè)、風(fēng)格難以判斷，就可以用中證A500場(chǎng)外指數(shù)基金作為底倉。

　　近日幾多感慨，過去二十多年間，小編有幾次印象深刻的、公募基金“飛入尋常百姓家”的跨越性時(shí)刻，可能記憶遙遠(yuǎn)，往事難免封塵，不少投資者未必記得。

　　第一次是在本世紀(jì)初頭五年，滬指經(jīng)歷艱難歲月，但是結(jié)構(gòu)上看，高速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)“五朵金花”綻放，績優(yōu)藍(lán)籌股業(yè)績表現(xiàn)顯著強(qiáng)于大盤，研究創(chuàng)造價(jià)值第一次在市場(chǎng)中得到體現(xiàn)，公募基金的價(jià)值開始被更多投資者所認(rèn)知。

　　當(dāng)時(shí)的基金經(jīng)理以行業(yè)景氣度為投資出發(fā)點(diǎn)，積極配置五大行業(yè)，獲得優(yōu)異投資業(yè)績。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2003年104只基金共計(jì)盈利139.92億，15只偏股開放式基金凈值增長18.96%，54只封閉式基金平均增長20.64%，而高達(dá)八成的個(gè)人投資者是虧損的（來源：中國基金報(bào)）。

　　第二次是2006-2007年的“基”情燃燒。隨著大牛市的爆發(fā)，公募基金迎來了業(yè)績的大爆發(fā)。媒體報(bào)道說，2007年123只股票型基金的平均收益率超過1倍多。

　　投資者逐漸被公募基金的賺錢效應(yīng)所吸引，行業(yè)規(guī)模也迎來急速擴(kuò)張，截至2007年底，基金持有人賬戶總數(shù)超過1.1億戶，約1/4的城鎮(zhèn)居民家庭參與了基金投資，基金規(guī)模大約相當(dāng)于居民人民幣儲(chǔ)蓄存款的1/6。

　　當(dāng)前，A500面前，業(yè)內(nèi)有人說：這是一場(chǎng)，從場(chǎng)內(nèi)到場(chǎng)外，從被動(dòng)到指增，全面聯(lián)動(dòng)的指數(shù)新發(fā)。從上到下的關(guān)注程度，史無前例。

　　是呀，如果這次能借助A500場(chǎng)外指數(shù)基金，讓投資時(shí)代核心資產(chǎn)、捕捉貝塔收益的方式簡單化、親民化，走出交易所、走向廣大普通家庭，那么某種程度上，公募基金普惠金融的初心，將映照出當(dāng)下時(shí)代背景中更進(jìn)一步、更具象化的答案。

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